美债波动率飙升，收益率进一步上升，而美股却比较平静，没有大幅波动。两者形成鲜明对比，分析师警告称，美联储下一步行动可能引发美国股市剧烈震动。

昨日，美国10年期基准国债收益率回升，在美股盘前曾升破1.60%刷新日高，日内升逾4个基点，此后持续回落。美国三大股指集体高开，小幅波动，最终三大指数连续第三日集体收涨并创新高。

市场担心通胀上升将迫使货币制定者缩减购债，债券市场因此受到冲击。然而，美国股民对此不屑一顾，上周，美国主要股票反弹并创一系列新高。

根据美国银行数据，标普500指数和美国国债短期隐含波动率之间的差距正以近十年来最快的速度在不断扩大。一些分析师指出，这种分歧表明投资者不在乎美联储所带来的风险。

美债波动率和VIX恐慌指数走势背离

过去一个月，这两种资产表现迥异，推动VIX恐慌指数（股票波动率指数）走低，美债波动率持续走高，走势相背离。

企业强劲的财务数据进一步提振了美国股市。而通胀上升，美联储接下来要采取的紧缩货币政策使得美债收益率飙升。

10月份，美债波动率升至70的高点，而VIX恐慌指数降至新冠疫情以来的低点15。

美国银行分析师Riddhi Prasad上周表示，股票以及股票波动率走势不应该“只见树木，不见森林”，依赖财务等经济数据而忽略美联储行动的风险，而经济数据本身没有剧烈波动。

Prasad进一步指出，目前通胀处于1970年以来的高点，美联储官员对货币政策从未有如此不确定性，经济前景极其不稳定，而股市却是如此自信。

分析师频发警告：美股市场暗藏危机

高盛策略师Christian Mueller Glissmann也注意到了日益背离的走势，并警告客户称，出现股债双杀的风险加大，股票和债券可能同时遭抛售。目前经济复苏放缓，经济增长减速，而通胀依然坚挺。

Academy Securities分析师Peter Tchir补充说，技术原因可以解释固定收益市场剧烈波动的情况下股市相对平稳。

一些分析师和投资者表示最近几天高杠杆对冲基金在固定收益市场的头寸平仓。尽管如此，股市错误地忽视了债券市场受冲击，波动性加大的风险，并强调风险较大的企业债券比较容易受影响。

Peter表示，坚持当经济增速放缓和紧缩货币政策同时发生时将导致一场灾难，这将冲击股市甚至信贷体系，而高收益率和杠杆贷款最先受影响。

摩根大通投资组合经理Jack Caffrey，固定收益市场相比股市来说确实能更快预感风险，最近的波动可能预示着更大的动荡。

但他同时认为，股市仍存在支撑，大多数公司都指向需求依然强劲。虽然短期来说存在挑战，但未来前景较好。现在公司仍然可以盈利，现金回报率的上升使人们更容易观察到利率上升。