核心提示

市场情况：

符合交割标准的苹果收购价格在2.5~3.5元/斤不等。

山东新果入库节奏偏慢。

收购质量：1、2级果收购要求放松，3级果收购要求提高

入库量：11月上旬或见分晓,900万吨或是平衡点。

市场逻辑：

苹果需求弹性很大

收购期入库量决定5月行情。

农村市场是苹果消费的重要市场

好果虽少，但性价比不高，75#苹果性价比高。

苹果贸易，渠道为王。

调研背景：

2021年，由于全国苹果产区连续阴雨天气，导致新果整体上色下树进度推迟。山东主要产区蓬莱刘家沟、牟平十一期间又遭遇冰雹突袭。质量下滑背景下，今年苹果会走向何方，我们带着几个问题，围绕山东主产区进行苹果产量及入库情况考察。

调研目的：

新季山东产区苹果产量

苹果入库量调研

苹果交割标准修改后，2110合约交割情况

后市价格及春节前苹果市场走势

调研路线：

调研情况总结：

市场情况

苹果收购价格。市场上苹果收购价格从0.6元~5元/斤不等，可能符合交割标准的1、2级果收购价格在2.8元/斤附近，价格区间在2.5~3.5元/斤不等。

山东新果入库节奏偏慢。冷库及代办认为今年山东苹果入库速度偏慢，除减产之外，主要原因有三：一是天气因素导致新果上市时间推迟一周左右；二是由于新果统货收购价格低，在现货市场销售速度很快；三是部分新果质量较差，没有入库价值。

收购质量：1、2级果收购要求放松，3级果收购要求提高。受到天气因素影响，今年山东苹果果锈偏多。在客商及代办收货时，实际上适当放松了1、2级果收购质量要求，入库的1、2级果实际为1级半和2级半。对3级果质量要求反而适当提高，除果锈外，对疵点的要求要比去年严格。

入库有多少，11月上旬或见分晓。按照往年节奏，一般到10月底，大部分有入库价值的新果会陆续入库，有多少量、有多少适合交割，会见分晓。今年估计会延迟到11月上旬。冷库及代办估计有65%~70%的入库量。

市场逻辑

苹果是需求弹性很大的品种，价格低，消费量会增加很多。今年统货的收购价格比去年低，1、2级好果的价格基本持平于去年。

入库量决定5月的行情。入库量决定到明年5月还有多少苹果可以在市场上流通，所以除了仓储物流成本和资金成本，决定5月价格合理水平的是入库量和走货量。客商及代办期望今年入库量在6.5~7成附近，若实际入库比例偏低，则5月目前升水1月的情况可能会维持，甚至继续扩大。

农村市场是苹果消费的重要市场。虽然市场关注的是1、2级好果的销售情况，关注城市商超和电商销售情况，但实际农村市场是苹果消费的重要市场，占比很高。

75#苹果性价比高。虽然市场上好果和差果的价差在逐渐拉大，但从流通速度及毛利角度看，随着80#及以上好果的价格快速上涨，性价比其实已经减弱。

苹果贸易，渠道为王。苹果收购价，好果和差果价格可以相差十倍。差不多质量的货源，价格也能相差0.5元/斤左右（折1000元/吨）。即使是同样接近月抛远月，成本最高也差三倍左右。现货购销渠道对参与贸易和交易非常重要。

调研纪录

Day1-2021年10月26日下午

（拜访、座谈）

第一站：蓬莱期现贸易商

现货：目前蓬莱入库量基本过半。周边入库情况较好的入库了6~7成。从目前入库进度来看，预计月底可以完成入库。从目前入库苹果货源质量来看，好货（一二级以上）占比在三成左右，通货及三级果占比六成以上，还有部分四级果入库。预计蓬莱产区总体入库量减少三成左右。

期货交割成本：跨度大，盘面不乏利润。该贸易商仓单成本在6600~6800元/吨，市场上6300~7000多的成本都有，主要看代办对收购质量的把控。收购初期一次成型的交割果成本就是6600元/吨左右。后来收购价格上涨，市场预期提高了。

对市场看法：市场转折点可能在入库结束后。市场不是没有交割品，只是在入库阶段，收购价还随着市场预期在上涨。待入库完成后，冷库里总会有足够的苹果满足交割要求。估计10月底入库结束，接下来看销区对市场的反应。目前市场上2-3元/斤的苹果消费群体是中等阶层，这个阶层对价格敏感，价格高，消化能力就弱了。反而是3元/斤以上的高端货，不愁卖。

第二站：蓬莱冷库、期现贸易商

现货方面：从目前入库占比来看，预计相比去年少三成左右，果农惜售情绪很强，蓬莱以片红为主，今年果锈偏多，质量不及去年，虽然已经放松了收购标准，按照1、2级价格收的货实际是1、2级半的货，对3级果收购要求是提高了（不要点只要锈）。但入库量还是偏少。且从入库质量来看，好货只有大概三成，通货占比较大，由于整体入库减少，往年霜降以后，收购价格会回落，今年霜降以后收购价格还反过来上涨了。其次，由于西部（陕西、甘肃）下树时间较晚，对应的后市储存时间相应缩短，利好五月以后合约。对后市，入库以后要看一下消费，苹果消费弹性偏大，价格影响消费。去年三级果维持在2.6~2.7元/斤，今年在2.5元/斤左右，要看下游接受度怎么样。从替代品看，南方的朋友反应，今年砂糖橘温和减产、沃柑产量成倍增长，总量应该是增的。

期货方面：目前这个期货价格是合理的，但操作上会比较尴尬，做多感觉空间不大，做空的话，本身冷库都收不上货，不会主动做空。目前期货升水现货较多，现货库存总量较低，预计现货向期货回归。市场对远月看涨预期强烈，但最终需关注全国入库量数据。如果850~900万吨左右，对市场影响偏中性，看不到很大的矛盾。如果低于800万吨，则对价格还是偏多的影响。

Day2-2021年10月27日上午

（实地考察、拜访、座谈）

第三站：毕郭苹果交易市场

毕郭苹果交易市场为山东产区库外交易最大的市场，目前正处于果农库外交易量最大时期，果农卖货较为积极，市场设点冷库较多，收购货源从1.8-3.3元/斤不等，但从收购货源质量来看，80#一二级条纹好货数量较少，统货及以下三级果货源较多，此部分货源走货速度尚可。从入库进度来看，毕郭产区入库量相比往年减少三成左右，产业客商看好后市价格。

第四站：苹果代办（观里）

现货方面：认为该区域产量没减，跟去年差不多。收购刚开始一半，树上还有一半，入库1-2成。刚开始入库，收了4天，每天2万斤（10吨）左右。目前统货1.3-1.6元/斤左右，好货3-4元/斤，比刚开始收的时候普遍涨了2-3毛/斤。这里没有受冰雹影响，果锈多，是因为春天受冻害，好货大概只有1/4，去年有2/3左右。今年自己没有收，代客商收的。

Day2-2021年10月27日下午

（拜访、座谈）

第五站：某大型苹果期货交割库

现货方面：目前冷库集中反应市场货源不足，冷库收货进度较慢，主要原因为栖霞西部约4-5成货源仍未下树，其次，因为近期苹果价格上涨，部分果农仍有约1成货源处于待收观望状态，造成整体栖霞西部市场货源较少的现象，但从批发市场渠道来看，产区2.5元/斤货源已经出现走货放缓状态，后期产区继续上涨动力不足。

期货方面：此交割库在2110合约交割数量较多，从了解到信息来看，放宽交割允许度标准后对产业来讲交割量增多，但由于今年果锈较多，满足符合交割品数量相对有限。用75#做标准交割品性价比较高。对于1/5价差，主要看渠道能力，因为苹果目前是车船板交割，交割点有自己冷库的成本大约只要500元/吨左右。如果没有渠道，在1月交割完以后，需要自己拉到别的冷库，等5月交割时再拉回制定交割点，这其中，出库费、仓储费、入库费、整理费都会增加很多，粗略估计要近1500元/吨。

后市看法：仍是需要等待整体入库量数据，且需关注替代品价格。

第六站：蛇窝泊冷库商

从目前收购进度看，新产季客商、代办收购标准都有所下滑，往年属于统货的货源在今年也都当做好货入库，造成此部分货源价值被抬高的现象，冷库内好货数量因此增加。由于价格上涨后，冷库商反应真正好货价格同比去年已经超出，看好后市预期，但上行空间有限。统货方面，目前此部分货源价格想比去年基本持平或者稍微超出，由于今年统货货源较多，后市在考虑商品价值方面，此部分货源有下滑可能。另外，根据产业反馈，部分冷库商开始北上辽宁等产区收货。

Day3-2021年10月28日上午

（实地考察）

第七站：蛇窝泊大型冷库

入库量减少35%。蛇窝泊入库进度在整个栖霞产区较快，据冷库商介绍，今年总入库量相比正常年份偏少，预计少三成半左右。一方面原因为烟台总体产量预计减产15%-20%，产量的减少导致入库量降低。其次为，市场统货以及三四级货源较多，尤其是价格在1.2~1.3元/斤的，摘下就卖，市场走货速度较快，且超出往年同期较高。

果农对后市看涨预期增强，主动入库增加。目前片红2.8，比去年低0.2~0.4元/斤，但比刚开始收购的价格上涨了0.2~0.3元/斤。条红价格与去年基本持平，在3.3元/斤。

销区市场：对价格敏感。主要针对广东、江苏商超市场。其中东莞一般以上的品质，广东市场对品质要求高一些。今年苹果口感好，价格便宜，卖得快。另外，柑橘为苹果的主要替代品，今年南方的柑橘价格比往年贵，利好苹果销售。目前现货收购价格2.5元/斤左右的货，批发市场走货速度开始有放缓迹象。

对后市看法：看入库数据。目前仍存在较大的不确定性，需等待具体入库数据确定，估计11月5日左右各地入库差不多了，行情会逐渐清晰。

其他市场入库情况：甘肃入库3成，目前性价比最高，辽宁的货价格2.5元/斤，性价比也较高。

第八站：唐家泊交易市场

唐家泊交易市场已经进入交易后期，果农上货量相比之前有明显减少，外地收购客商设点采购普遍反应收不到量，而果农手中剩余货源也不多，市场好货收购价格较高3.5以上，2001最高收购价格6.5元/斤，统货价格维持2.0-2.2元/斤之间。

Day3-2021年10月28日下午

（拜访、座谈）

第九站：桃村大型冷库

桃村位于栖霞东部，属于历年以来客商存储集中的产区，在和冷库商沟通过程中了解，目前冷库入库量在3.5成左右，但周边几个乡镇剩余货量不多，冷库商收货较为困难，对于收购的货源结构来看，统货占比较大，好货占比减少，对于后市行情普遍看好。

第十站：牟平苹果收购代办

栖霞以后部分产区，例如牟平观水等乡镇，距实地调研来看，库外交易基本进入扫尾阶段，由于当地前期霜冻、冰雹等灾害，牟平产区入库量预计减少一半左右，且好货占比极少，统货占比较大。

Day4-2021年10月29日上午

（拜访、座谈）

第十一站：苹果贸易商

辽宁收购入库情况：辽宁：入库基本结束。去年辽宁是胀库，地面上（非入库、在市场中直接流通）的果还有20%左右的量，今年辽宁入库量估计在70%，地面上已经看不到果了。如果估计产量，辽宁今年苹果产量估计减少40~50%、入库量减少30%左右。今年辽宁苹果价格低、品质好，性价比高。最近有山东客商从辽宁拉苹果，但过去以后，辽宁的苹果价格已经涨起来了，很多客商没拉到，又回来了。

对现货市场的看法：对现货看多。逻辑是今年整体收购价格比去年便宜。苹果是水果、特点是消费弹性很大，价格低走货就快，消费量可以扩展很大。尤其是农村市场，是苹果消费的主流市场，农贸市场、小商小贩的渠道可以很快把苹果消化了。今年苹果入库量低，很多都直接通过现货渠道销售了，到5月份以后，市场上可流通的货就少了，市场空间值得期待。

对期货观点：1月可能维持高位震荡，5月机会较为看好。但期货市场是反人性的，盘面来回波动，人性在贪婪和恐惧之间情绪大幅波动，可能价格没动，钱没了。这种放大情绪波动的行情不愿意参与，更愿意做自己看得懂的行情。