大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止10月29日全国72家电厂样本区域存煤总计862.4万吨，日耗49.6万吨，可用天数17.4天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价中，港口价格快速回落 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1100，01合约基差165.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存511万吨，环比增加11万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，国家发改委连续多日发文，北方港口库存低位回升，大秦线秋检提前结束。全国大范围寒潮来袭，预计近期气温将出现明显回落，民用负荷将明显增加。短期风险释放后，煤价出现企稳迹象，但目前市场流动性较弱。ZC2201：850-1000区间操作

铁矿石：

1、基本面：4日港口现货成交78.4万吨，环比下降35.8%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为35万吨，环比下降30%），本周平均每日成交87.9万吨，环比下降2.2% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货705，折合盘面786.7，01合约基差204.2；日照港超特粉现货价格409，折合盘面606.7，01合约基差24.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14703.83万吨，环比增加54.4万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：本周澳巴发货量回落，国内到港量同样回落。河北地区烧结限产趋严，压港缓解，入库量高位，叠加疫情影响部分港口疏港量，累库明显。限产成为常态，铁水产量继续下行，终端需求乏力。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主。I2201：600附近抛空，上破650止损

玻璃：

1、基本面：原料、燃料价格大幅下降，玻璃生产利润企稳回升，产量刚性、维持高位；下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货依旧承压，地产资金紧张短期缓解难度较大，终端需求仍将延后；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2222元/吨，FG2201收盘价为1685元/吨，基差为537元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月04日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存203.25万吨，较前一周上涨2.65%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃成本端支撑走弱，库存持续累积、基本面依然偏弱，短期预计仍将震荡偏空运行为主。玻璃FG2201：日内偏空操作，止损1690

螺纹：

1、基本面：本周供应端限产政策供给端实际产量小幅回落，总体继续受政策端压制；需求方面建材成交量收缩，表观消费未能延续反弹，低于同期水平，总体来看供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5150，基差924，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存533.95万吨，环比减少4.33%，同比减少13.06%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格继续走弱下跌，夜盘价格再次突破下行，当前黑色整体表现弱势，但上游煤价跌势逐渐减缓，预计短期螺纹价格继续下行空间不会太大，操作上4120-4300区间轻仓操作，严格控制仓位和止损。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材产量低位触底反弹小幅回升，受政策压制未来继续增量有限。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，上周表观消费仍未有改善，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5100，基差486，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存251.02万吨，环比减少0.59%，同比减少7.1%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日热卷盘面价格继续走弱下行，从盘面走势来看，黑色系个品种表现均较弱，不过上游煤价跌势有所减缓，预计短期继续大跌空间不大，操作上建议日内4470-4650区间轻仓操作，严格控制仓位和止损。

焦煤：

1、基本面：近期发改委再次发文称经初步调查汇总显示，煤炭价格存在继续回调空间，且煤矿产量有所增加，叠加动力煤下调力度增加，影响焦煤价格趋弱；偏空

2、基差：现货市场价3680，基差1302；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存718.53万吨，港口库存396万吨，独立焦企库存685.8万吨，总体库存1800.33万吨，较上周增加5.02万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：各地发布环保限产政策，焦钢企业限产范围进一步扩大，对原料煤需求或继续减弱，叠加发改委降价指示，市场情绪走弱，综合来看，预计短期内焦煤市场稳中趋弱运行。焦煤2201：日内偏空操作。

焦炭：

1、基本面：近期下游采购积极性下滑，部分焦企厂内焦炭库存小幅积压，焦企以积极出货为主，考虑到近期部分煤种价格回落，焦炭成本端支撑转弱，焦企心态不佳，随着主流钢厂对焦炭采购价格提降200元/吨，焦炭首轮提降基本落地；偏空

2、基差：现货市场价4100，基差1065.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存405.88万吨，港口库存120.8万吨，独立焦企库存50.38万吨，总体库存577.06万吨，较上周减少5.53万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：受政策影响波动较大，市场情绪逐渐走弱，且钢厂限产力度加大，焦炭刚需回落，部分焦企降价后出货情况仍显不佳，预计短期内焦炭市场或将偏弱运行。焦炭2201：日内偏空操作。

2

---能化

原油2112：

1.基本面：以沙特为首的OPEC+批准12月增产40万桶/日，无视拜登对加大增产力度的呼吁，这可能迫使美国政府动用紧急石油储备来应对高油价；高盛认为OPEC+与美国为原油产量起争执，将加剧油价波动；瑞银预计布伦特油价未来几个月将升至每桶90美元；中性

2.基差：11月3日，阿曼原油现货价为82.34美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为81.13美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为82.04美元/桶，基差22.67元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月29日当周API原油库存增加359.4万桶，预期增加156.7万桶；美国至10月29日当周EIA库存预期增加222.5万桶，实际增加329万桶；库欣地区库存至10月29日当周减少91.6万桶，前值减少389.9万桶；截止至11月4日，上海原油库存为628.7万桶，减少69.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止10月19日，CFTC主力持仓多增；截至10月19日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜原油波动剧烈，OPEC+维持强硬态度仍然按40万桶/日的增量生产，而美国对产油国的政治施压未能有效，白宫对OPEC+的决定迅速作出了回应，重申将考虑“所有工具”来保护经济，因此市场担忧美国释放战略储备甚至动用反OPEC法案，原油在后半段回落较多，在目前阶段原油风险较大，并且伊朗谈判将在月底恢复，上方压力较大，投资者谨慎操作，短线505-520区间操作，长线逢高小单试空。 

甲醇2201：

1、基本面：近期国内甲醇市场呈现区域性行情，短期市场基本面难有较大变化，后续各地区或依据自身供需调整，维持差异化走势概率大。内地部分企业前期出货偏淡，库存有所累积，短期排库下存降价可能，不过周内局部低价货出货尚可，预计短期国内甲醇继续下滑空间相对有限，另需持续关注气头装置动态。而港口市场则维持期现联动，据悉局部受天气影响存封航可能，进口船货到港或有推迟，且部分外盘装置停车，短期对港口甲醇存一定支撑；中性

2、基差：11月4日，江苏甲醇现货价为2935元/吨，基差46，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年11月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为55.9万吨，较上周同期降9.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较前期降4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：短期国内甲醇继续下滑空间相对有限，另需持续关注气头装置动态。而港口市场则维持期现联动，据悉局部受天气影响存封航可能，进口船货到港或有推迟，且部分外盘装置停车，短期对港口甲醇存一定支撑，不过近期受宏观方面影响较大，未来关注四季度天然气影响或为下一波炒作热点，投资者谨慎操作，短线2800-2940区间操作，长线多单持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位回落；全球炼厂秋检结束、开工率提升，西方至新加坡发货量大幅增加，燃油供给偏松；中东、南亚采购高硫燃油发电转向淡季，叠加国际天然气价格下滑，燃油季节性和经济性提振减弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2938元/吨，FU2201收盘价为2810元/吨，基差为128元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月28日当周，新加坡高低硫燃料油2180万桶，较前一周增加0.51%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端原油支撑走弱叠加燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持偏空运行为主。燃料油FU2201：日内2790-2880区间偏空操作

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空。

2、基差：现货13325,基差-550 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 空单持有

塑料 

1. 基本面：opec同意增产计划，外盘原油夜间走弱，L盘面高位回落。24日国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端10月下旬开始检修较多，重启时间待定。PE农膜利润有所好转。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1201（+0），当前LL交割品现货价9100（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差382，升贴水比例4.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存66.5万吨（-4），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论： L2201日内8700-8900震荡操作； 

PP

1. 基本面：opec同意增产计划，外盘原油夜间大幅走弱，PP盘面高位回落。24日国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端检修少。bopp膜利润好。两油库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1071（+0），当前PP交割品现货价8550（-200），中性；

2. 基差： PP主力合约2201基差16，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存66.5万吨（-4），中性；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论： PP2201日内8400-8650震荡操作；

PTA：

1、基本面：油价高位震荡，终端开工受供电因素影响宽幅波动，由于聚酯原料端明显下行，下游聚酯产品利润大幅修复 偏空

2、基差：现货4920，01合约基差-82，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.3天，环比不变 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论： PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显。聚酯方面，近期装置陆续重启，但嘉兴地区工厂因限电进一步降负，重点关注后市聚酯负荷回升情况。当下PTA面临累库与成本走弱双重影响，短期预计偏弱运行。TA2201：空单持有，上破5300止损

MEG：

1、基本面：由于现货价格中枢大幅下移，各工艺路线利润迅速下行，1日CCF口径库存为59万吨，环比减少1.6万吨，港口库存基本维持 中性

2、基差：现货5580，01合约基差17，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存59.98万吨，环比增加1.58万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：近期行情受煤炭市场波动影响，价格中枢大幅下移。成本端方面，油价高位震荡，煤价受政策监管影响中枢下移。EO经济效益明显优于EG，部分联产装置进行产品调整，国内供应仍维持低位运行。近期港口卸货略有好转，码头库存小幅回升，但是远月进口供应恢复依旧有限，供需累库有限。EG2201：5300-5750区间操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：ISMA:印度21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5680，基差-265（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：白糖主力合约宽幅震荡，进三退二，总体重心缓慢上移，不追高，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：11月4日储备棉投放成交率79.72%，平均成交价格17001元/吨，折3128价格18968/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22312，基差957（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：美棉偏强。郑棉一直维持横盘整理，消化前期涨幅。新棉价格高于期货将近1500，关注价差回归情况。棉花日内快速回落短多。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，11月美农报预期利空和油脂回落带动，南美大豆增产预期压制盘面但短期仍1200上方震荡。国内豆粕低位震荡，美豆回落带动和国内公布减少饲料配方中豆粕使用量政策打压盘面，短期豆粕震荡偏弱，但国内豆粕需求预期良好，价格回落至震荡区间底部区域，继续下行空间或有限。国内豆粕需求短期偏淡，但整体预期良好，油厂成交近期有所增加，而库存继续回落，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期偏弱但中期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3350（华东），基差215，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存50.7万吨，上周52.35万吨，环比减少3.15%，去年同期94.61万吨，同比减少46.41%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1200附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动低位震荡，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3090至3150区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡，国内公布减少饲料配方中豆粕使用量政策打压盘面，短期菜粕低位技术性震荡整理。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格。菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。中性

2.基差：现货2620，基差50，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.22万吨，上周1.44万吨，环比减少15.28%，去年同期0.4万吨，同比增加205%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡偏弱，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2510至2570区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，11月美农报预期利空和油脂回落带动，南美大豆增产预期压制盘面但短期仍1200上方震荡。国内大豆盘面震荡走高，短期调整后技术性上行，整体延续震荡偏强格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6100，基差-323，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存456.9万吨，上周469.3万吨，环比减少2.64%，去年同期525.76万吨，同比减少13.1%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1200附近震荡；国内大豆期货短期继续冲高，整体震荡偏强，高度难以预测。

豆一A2201：短期6380至6480区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10270，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日豆油商业库存87万吨，前值88万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。原油价格暴跌影响，且多头获利离场，目前建议观望，等待利多消息。豆油Y2201：9470附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10092，基差580，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日棕榈油港口库存49万吨，前值39万吨，环比+10万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。原油价格暴跌影响，且多头获利离场，目前建议观望，等待利多消息。棕榈油P2201：9300附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12934，基差350，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日菜籽油商业库存35万吨，前值34万吨，环比+1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。原油价格暴跌影响，且多头获利离场，目前建议观望，等待利多消息。菜籽油OI2201：12380附近回落做多或观望

生猪：

1、基本面：农村农业部表示，能繁母猪存栏量仍比正常保有量高6%，同时呼吁多吃猪肉；冷冬效应，西南地区、湖北腊肉灌肠消费提前（一般为本月7日过后）；屠宰开工率周环比降25.39%；猪肉相比其他肉类替代品价格明显占优；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；仔猪当烤猪贱卖、猪场项目“烂尾”工程增加，后期大猪供应存担忧；中性

2、基差：11月4日，现货价16030元/吨，01合约基差-675元/吨，贴水期货，中性

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：冷冬效应仍存，国家呼吁屯物资，生猪产能历史高位，猪肉供应过剩格局未改，生猪市场料维持震荡。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口收窄，短期盘整为主，震荡区间操作。LH2201区间：16200-17000

玉米：

1、基本面：截止11月3日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增5.56%，年同比降4.43%；拉尼娜影响全球2022年度玉米供应；本月进口玉米拍卖成交率73%，环比回升20%左右；物流费用上涨速度较快；玉米小麦价差回升，料玉米饲用需求环比上涨；全球与国内玉米供应缺口仍存；偏多

2、基差：11月4日，现货报价2650元/吨，01合约基差-26元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：11月3日，全国96家玉米深加工企业库存总量在274.2万吨，周环比降0.6%；10月29日，北方港口库存报233万吨，周环比降7.17%；广东港口玉米库存报52.7万吨，周环比降5.89%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：库存继续下滑，进口玉米成交率上升，叠加冷冬效应，国家呼吁屯物资，市场多头氛围较浓。盘面上，01合约期价冲上日线BOLL（20,2）上轨线，布林敞口继续向上打开，日内短多为主。C2201区间：2650-2700

4

---金属

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升。短期来看，国内双控政策影响钢铁产量，或短期会使镍在不锈钢上的需求有所下降。原料端，一方面镍矿供应进入雨季周期，流通货源日益减少，另一方面，国内双控影响，下游负荷下降，询价压价为主。多空形成对峙博弈。镍铁方面国内产量下降，印尼等回流不及预期，整体供应偏紧，同时加上成本高，镍铁价格坚挺，这就扩大了镍铁与电解镍的升贴水，慢慢已进入可替代区，电解镍更具有经济性。不锈钢产量下降，近期部分在慢慢复产，但还没达到前期水平，总库存本周有所下降，但300系出现了回升，总体需求或还有待考量。电解镍自身供应相对充裕，主要是进口一直保持盈利，镍豆与俄镍相对进口较多，而一方面价格下跌之后，钢企采购积极，现货供需两强。近期还要关注中间品增加的情况。中性

2、基差：现货144400，基差1580,偏多

3、库存：LME库存138096，-1782，上交所仓单5566，-201，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍12：观望或日内抄底少量试多，下破14万则出局。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空。

2、基差：现货71330，基差1280,升水期货；偏多。

3、库存：11月4日LME铜库存减少3075吨至123400吨，上期所铜库存较上周增9488吨至49327吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期波动为主，沪铜2112：观望为主，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19930，基差150，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增17743吨至287325吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2112：观望为主。

黄金

1、基本面：英央行超预期未加息，英美加息预期大幅回落；美股再创新高，纳斯达克100指数九连涨，创下今年最长连涨纪录；英镑大幅下跌，美元指数涨0.49%，报94.3281；美债收益率全线走低， 10年期美债收益率跌7.64个基点报1.53%；现货黄金大幅走高，最高触及1798.95美元，后小幅回落收于1791.84美元/盎司，收涨1.16%，早盘1791左右震荡；中性

2、基差：黄金期货368.04，现货367.07，基差-0.97，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：加息预期回落，金价反弹；COMEX黄金期货收涨1.65%报1793美元/盎司；今日关注美国非农就业数据、澳洲联储发表货币政策声明、欧央行副行长讲话；英央行未加息，且和缓前期加息解读，英央行和美联储加息预期明显回落，金价大幅反弹。加息预期依旧是主要逻辑，经济数据影响将加大，今日关注非农数据，金价或大幅下挫。目前加息预期依旧较高，回落可能性较大，或有所反弹，整体震荡为主。沪金2112：365-372区间操作。

白银

1、基本面：英央行超预期未加息，英美加息预期大幅回落；美股再创新高，纳斯达克100指数九连涨，创下今年最长连涨纪录；英镑大幅下跌，美元指数涨0.49%，报94.3281；美债收益率全线走低， 10年期美债收益率跌7.64个基点报1.53%；现货白银大幅反弹后回落，最高达24.037美元/盎司，回落收于23.768美元/盎司，收涨1.17%，早盘在23.8左右震荡；中性

2、基差：白银期货4817，现货4799，基差-18，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2228672千克，环比减少4729千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价一度大幅反弹，但工业属性较弱；COMEX白银期货收涨2.71%，报23.86美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，加息预期降温，下行压力明显减轻，多头力量有所升温。但近期银价影响因素较为复杂，有色金属价格有所波动，银价上行动力受阻，震荡为主。沪银：4650-5000区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：英国央行意外维持利率不变，美债收益率大跌，美股科技股走强，昨日两市反弹，消费板块领涨；偏多

2、资金：融资余额16927亿元，减少30亿元，沪深股净买入12亿元；中性

3、基差：IH2111贴水1.86点，IF2111贴水5.14点， IC2111贴水7.65点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约）， IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：海外股市走强，国内市场指数底部震荡，短期支撑明显。IF2111：多单逢高平仓；IH2111：观望为主；IC2111：多单逢高平仓。

国债：

1、基本面：本周有三家主要央行利率会议均已较为鸽派结果收场。澳联储和美联储在早些时候成功的降低了市场对加息的预期，而隔夜英国央行维持利率不变。

2、资金面：11月4日央行公开市场进行500亿逆回购，净回笼1500亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：空单持有。