宏观政策

1、海关总署11月7日公布数据显示，据海关统计，今年前10个月，我国进出口总值31.67万亿元人民币，同比增长22.2%，比2019年同期增长23.4%。其中，出口17.49万亿元，同比增长22.5%，比2019年同期增长25%；进口14.18万亿元，同比增长21.8%，比2019年同期增长21.4%；贸易顺差3.31万亿元，同比增加25.5%。

2、国家税务总局数据显示，今年前三季度，全国新增减税降费9101亿元，其中新增减税7889亿元，新增降费1212亿元。今年以来，面对复杂严峻的国内外环境，我国出台了一系列减税降费措施，减轻了企业负担，增强了市场主体活力。

3、前三季度我国经常账户顺差2028亿美元，其中，货物贸易顺差3796亿美元，服务贸易逆差821亿美元，初次收入逆差1050亿美元，二次收入顺差103亿美元。外汇局表示，前三季度我国国际收支基本平衡，直接投资净流入1636亿美元。

市场回顾

1、股票市场

A股市场：（11月1日-11月5日，下同）三大指数震荡整理，涨跌不一。上证指数累计周跌幅1.57%，报3491.57点，深证成指周涨幅0.08%，报14462.62点，创业板指周涨幅0.06%，报3352.75点。

从申万一级28个行业来看，有12个行业实现上涨，其中，农林牧渔（4.67%）、电子（4.37%）、通信（4.00%）、传媒（3.44%）等行业指数周涨幅均超3%。另外，休闲服务、钢铁、化工、采掘等4个行业指数周跌幅均超5%。

从资金流向上看，整个市场呈现资金净流出态势，仅有电子、家用电器、国防军工等三行业呈现资金净流入。另外，周五，北向资金净卖出5.99亿元，结束连续6日净买入。上周累计净买入金额达44.14亿元，连续4周净买入。

表：11月1日-11月5日一周：申万一级行业资金变化情况：

制表：张颖

港股市场：港股市场表现低迷，整体呈现震荡回落态势。恒生指数累计周跌幅达2%，报24870.51点；恒生科技指数周跌幅达1.56%，恒生国企指数周涨幅1.57%，报8820.83点。

海外市场：

美国三大股指全线上涨，续创历史新高。周五，美股三大指数齐创收盘历史新高，纳指、标普500指数连续7天创新高，纳指盘中一度突破16000点整数关口。截至收盘，道指上涨203.72点，报36327.95点，涨幅0.56%；纳指上涨31.28点，报15971.59点，涨幅0.20%；标普500指数上涨17.47点，报4697.53点，涨幅0.37%。道琼斯指数累计周涨幅1.42%，标普500指数累计周涨幅2%，纳指累计周涨幅3.05%。

欧股集体收涨，德国DAX指数累计周涨幅2.33%，法国CAC40指数累计周涨幅3.08%，英国富时100指数累计周涨幅0.92%。

亚太股市收盘涨跌互现，韩国综合指数报2969.27点，累计周跌幅0.05%；日经225指数报29611.57点，累计周涨幅2.49%；澳洲标普200指数报7456.90点，累计周涨幅1.81%；新西兰NZX50指数报13074.61点，累计周跌幅0.19%。

2、债券市场

11月第1周（11月1日-11月5日），上周利好债市因素较多，制造业PMI为49.2，仍在荣枯线下；央行连续投放，呵护资金面较为宽松；地产企业债务风险继续发酵。期间虽然美国Taper落地，不过在预期之内，市场没有明显反应。长端利率大幅下行，较上周末下降10个多bp。

3、外汇

周五，纽约尾盘，美元指数跌0.12%报94.22，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.12%报1.1569，英镑兑美元跌0.04%报1.3496，澳元兑美元涨0.03%报0.7402，美元兑日元跌0.32%报113.39，美元兑瑞郎跌0.02%报0.9122，离岸人民币兑美元涨29个基点报6.3944。

4、大宗商品

周五，COMEX黄金期货涨1.48%报1820美元/盎司，COMEX白银期货涨1.4%报24.245美元/盎司。COMEX黄金期货本周涨2.02%，黄金实现了8月底以来的最大单周涨幅。COMEX白银期货涨1.24%。黄金受美联储和英国央行本周早些时候的鸽派决定提振；债券收益率下降令金价获得支撑。

周五，国际油价全线上涨，美油12月份合约涨2.99%，报81.17美元/桶。布油1月份合约涨2.5%，报82.55美元/桶。上周，美油12月份合约跌2.87%，布油1月份合约跌1.4%。

本周，LME铜累计周涨幅0.08%，LME锌累计周跌幅4.65%，LME镍累计周跌幅0.07%，LME铝累计周跌幅5.95%，LME锡累计周涨幅0.95%，LME铅累计周跌幅1.22%。

机构投资观点

天风证券：目前，国内投资机会聚焦在能够提高附加值、顺应产业升级趋势的细分领域。9月官方制造业PMI录得49.6，生产旺季不旺，供需两弱。预计三季度实际GDP增速很可能低于5%，两年同比增速也低于5%。三季度的经济下行是内外因素叠加、供需因素叠加的结果。四季度经济有望较三季度小幅改善，但改善幅度有限。

国盛证券：A股高低位板块估值的分位差创出十年之最，处于产业上游的多数周期行业潜在产能巨大，并不具备高成长性，仍不建议盲目参与。当前需继续专注政策鼓励扶持的产业、高景气度行业、具备产品议价权的细分领域龙头，资金最终会“锚定”企业的业绩。操作上，结构化行情将延续较长时间，周期股退潮，消费板块成为新主线，科技题材强度紧随其后。高景气与景气改善的行业，需要密切关注，风能、军民融合、高端制造势头强劲；疫情对消费阵营的影响边际递减，消费板块景气度有望迎来边际改善，值得重点关注。

东北证券：近期市场的风格不会迅速切换到金融蓝筹、消费白马等板块。后续来看，顺政策、供需高频数据保持强劲的新能源车产业链、风电主机、光伏硅料、半导体设备、军工继续成为资金关注的主线，预期改善的品种如大金融、大消费等短期或有反复，但不会形成大规模的风格切换，成长仍是跨年行情的主线。

浙商证券：当前，市场结构上，线索将从三季度的周期股复苏转向四季度的科技成长股，半导体引领科创板，三季报驱动下，关注设备材料、设计、MCU等细分领域机会。