大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止11月5日全国72家电厂样本区域存煤总计939.2万吨，日耗50.6万吨，可用天数18.6天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价中，港口与坑口价格跌幅减缓 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1100，01合约基差154.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存526万吨，环比增加15万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，国家发改委连续多日发文，北方港口库存低位回升，大秦线秋检提前结束。全国大范围寒潮来袭，预计近期气温将出现明显回落，民用负荷将明显增加。短期风险释放后，煤价出现企稳迹象。ZC2201：900-1100区间操作

铁矿石：

1、基本面：5日港口现货成交68.7万吨，环比下降12.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为33万吨，环比下降5.7%），本周平均每日成交84.1万吨，环比下降6.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货680，折合盘面759.3，01合约基差198.8；日照港超特粉现货价格400，折合盘面596.8，01合约基差36.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14703.83万吨，环比增加54.4万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：上周澳巴发货量回落，国内到港量同样回落。河北地区烧结限产趋严，压港缓解，入库量高位，叠加疫情影响部分港口疏港量，累库明显。限产成为常态，铁水产量继续下行，终端需求乏力。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主。I2201：600附近抛空，上破650止损

焦煤：

1、基本面：煤矿开工率较前期有所上升，产量有所增加，然随着下游市场需求减弱，部分煤矿销售压力显现，厂内部分煤种库存略有堆积，带动煤矿部分煤种报价稍有下调；偏空

2、基差：现货市场价3680，基差1290；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存718.53万吨，港口库存396万吨，独立焦企库存685.8万吨，总体库存1800.33万吨，较上周增加5.02万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：各地发布环保限产政策，焦钢企业限产范围进一步扩大，对原料煤需求或继续减弱，叠加发改委降价指示，市场情绪走弱，综合来看，预计短期内焦煤市场稳中趋弱运行。焦煤2201：2420-2470区间操作。

焦炭：

1、基本面：受环保、天气等因素影响，部分焦企存在限产情况，然因下游钢厂限产力度较大，部分焦企出货不畅，厂内焦炭库存高位，部分钢厂开启焦炭第二轮提降200元/吨；偏空

2、基差：现货市场价4050，基差1004；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存405.88万吨，港口库存120.8万吨，独立焦企库存50.38万吨，总体库存577.06万吨，较上周减少5.53万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：当前部分焦企存在累库现象，焦炭出货压力较大，钢厂限产存在趋严预期，对焦炭需求回落，焦炭供需面逐渐趋于宽松，预计焦炭市场或将承压弱势运行。焦炭2201：3130-3180区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周供应端限产政策供给端高炉开工率低位再次下行，实际产量小幅回落，总体继续受限产政策压制；需求方面建材成交量继续低于同期，表观消费未能延续反弹，总体来看供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5077.9，基差830.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存533.95万吨，环比减少4.33%，同比减少13.06%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：上周螺纹期货价格继续破位下行，现货价格同样跟跌，黑色整体表现弱势，但上游煤价跌势逐渐减缓，周五夜盘出现反弹，预计短期螺纹价格继续下行空间不会太大，操作上4300-4480区间轻仓操作，注意控制仓位和止损。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材产量低位触底反弹小幅回升，但受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面下游制造业节后仍受双控影响，上周表观消费仍未有改善，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4960，基差391，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存251.02万吨，环比减少0.59%，同比减少7.1%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论：上周热卷盘面价格继续走弱下行，价格创下半年新低，从盘面走势来看，黑色系个品种表现均较弱，不过上游煤价跌势有所减缓，预计短期继续大跌空间不大，操作上建议日内4580-4780区间轻仓操作，注意控制仓位和止损。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生产成本大幅下降，玻璃生产利润企稳回升，产量刚性、维持高位；终端地产资金紧张短期难以有效好转，工程进度仍处于推迟状态，下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货承压，刚性需求仍将延后；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2222元/吨，FG2201收盘价为1706元/吨，基差为516元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月4日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存203.25万吨，较前一周上涨2.65%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃成本支撑走弱，库存持续累积、基本面依然偏弱，短期预计低位震荡运行为主。玻璃FG2201：日内1700-1780区间操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间反弹，L盘面回落企稳。10月底国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端上月底及本月初数套检修装置重启时间待定。PE农膜需求尚可，利润不佳。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1201（+0），当前LL交割品现货价9200（+100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差382，升贴水比例4.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存67万吨（+0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2201日内8900-9100震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间反弹，PP盘面回落企稳。10月底国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端11月初检修偏多，部分煤化工装置推迟至22年开车。bopp膜利润好。两油库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1071（+0），当前PP交割品现货价8600（+50），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差16，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存67万吨（+0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8600-8850震荡偏多操作；

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空。

2、基差：现货12975,基差-960 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 空单持有

PVC：

1、基本面：近期随着煤炭价格的逐步企稳，部分煤化工产品开始止跌，但是上游电石价格开始大幅度下挫，作为电石下游的PVC受到巨大冲击，成本端的支撑明显减弱，市场情绪延续悲观，期现货市场不断下挫，短期并未看见PVC企稳迹象，仍有继续下跌可能。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9375，基差1003，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降6.32%至16.68万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：本周华东部分主营炼厂间歇生产为主，北方地区个别地炼小幅降产，预计本周沥青总产量环比下降2.47%。全国性寒潮天气将自西向东、自北向南影响我国大部地区，降雨降温天气将会使得需求出现断层式下降。短期预计市场维持弱势震荡为主；中性。

2、基差：现货3095，基差111，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少5.3%为38.5%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油略有回暖；全球炼厂秋检结束、开工率提升，西方至新加坡发货量大幅增加，燃油供给偏松；中东、南亚采购高硫燃油发电转向淡季，叠加国际天然气价格回落，燃油季节性和经济性提振作用减弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2872元/吨，FU2201收盘价为2799元/吨，基差为73元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月4日当周，新加坡高低硫燃料油2232万桶，较前一周增加2.39%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端原油支撑回暖、燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡运行为主。燃料油FU2201：日内2870-2940区间操作

原油2112：

1.基本面：美国能源部长Granholm表示，在欧佩克+拒绝更快速增产的呼吁后，拜登正在考虑释放战略石油储备。这就证实了外界数周来对美国政府考虑动用战略石油储备的猜测。但交易员警告说，油价跌幅可能不会像白宫预期的那样大；欧佩克+和沙特对原油产量将保持谨慎立场全球最大独立石油交易商Vitol表示，沙特的油价涨幅超过预期，表明沙特将继续抵制美国要求其增产的压力；中性

2.基差：11月5日，阿曼原油现货价为79.95美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为82.20美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为79.37美元/桶，基差17.51元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月29日当周API原油库存增加359.4万桶，预期增加156.7万桶；美国至10月29日当周EIA库存预期增加222.5万桶，实际增加329万桶；库欣地区库存至10月29日当周减少91.6万桶，前值减少389.9万桶；截止至11月5日，上海原油库存为628.7万桶，减少69.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止11月2日，CFTC主力持仓多减；截至11月2日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：美国对OPEC+频频施压增产但未见起效，沙特等国仍按既定计划增产，而新冠特效药二期实验成功允许紧急使用缓解市场对于疫情的消极情绪，原油整体维持高位震荡，投资者关注政治方面对于原油带来的风险，短线520-530区间操作，长线逢高小单试空。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周国内甲醇市场表现各异，港口期现联动区间震荡，内地先跌后涨，各地出货暂显不一，预计短期各地市场差异调整居多。周末期间内地多地降雪，关注今日运费变化及对上下游传导情况，另山西等地煤炭价格继续下调，关注今日黑色对商品传导情况；中性

2、基差：11月5日，江苏甲醇现货价为2900元/吨，基差132，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年11月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为55.9万吨，较上周同期降9.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较前期降4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：短期国内甲醇继续下滑空间相对有限，另需持续关注气头装置动态。而港口市场则维持期现联动，据悉局部受天气影响存封航可能，进口船货到港或有推迟，且部分外盘装置停车，短期对港口甲醇存一定支撑，不过近期受宏观方面影响较大，未来关注四季度天然气影响或为下一波炒作热点，投资者谨慎操作，短线2800-2940区间操作，长线多单持有。

PTA：

1、基本面：成本端波动剧烈，油价高位回落后又出现反弹，终端开工受供电因素影响宽幅波动，下游聚酯产品利润回落 偏空

2、基差：现货4880，01合约基差-88，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.3天，环比不变 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显。聚酯方面，聚酯负荷小幅回升，江苏地区双控限电放松、浙江双控政策部分执行，终端开工回升明显，但受上游下跌气氛影响，投机需求减弱，下游多以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较弱。当下PTA面临累库与成本走弱双重影响，短期预计偏弱运行。TA2201：空单持有，上破5250止损

MEG：

1、基本面：由于现货价格弱势，各工艺路线利润迅速下行，1日CCF口径库存为59万吨，环比减少1.6万吨，港口库存基本维持 中性

2、基差：现货5470，01合约基差59，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存59.98万吨，环比增加1.58万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端方面，油价高位震荡，煤价受政策监管影响中枢下移。EO经济效益明显优于EG，部分联产装置进行产品调整，国内供应仍维持低位运行。近期港口卸货略有好转，码头库存小幅回升，但是远月进口供应恢复依旧有限，供需累库有限。EG2201：5400-5800区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10270，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日豆油商业库存87万吨，前值88万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。原油价格暴跌影响，且多头获利离场，目前建议观望，等待利多消息。豆油Y2201：9470附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10092，基差580，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日棕榈油港口库存49万吨，前值39万吨，环比+10万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。原油价格暴跌影响，且多头获利离场，目前建议观望，等待利多消息。棕榈油P2201：9300附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12934，基差350，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日菜籽油商业库存35万吨，前值34万吨，环比+1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。原油价格暴跌影响，且多头获利离场，目前建议观望，等待利多消息。菜籽油OI2201：12380附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，11月美农报预期利空和南美大豆增产预期压制盘面，短期关注1200关口技术性支撑情况。国内豆粕低位震荡，美豆回落带动和国内公布减少饲料配方中豆粕使用量政策打压盘面，短期豆粕震荡偏弱，但国内豆粕需求预期良好，价格回落至震荡区间底部区域，继续下行空间或有限。国内豆粕需求短期偏淡，但整体预期良好，油厂成交近期有所增加，而库存继续回落，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期偏弱但中期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3280（华东），基差229，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存50.7万吨，上周52.35万吨，环比减少3.15%，去年同期94.61万吨，同比减少46.41%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1200附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动低位震荡，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3060至3120区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡，豆粕回落带动和国内公布减少饲料配方中粕类使用量政策打压盘面，短期菜粕低位技术性震荡整理。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格。菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。中性

2.基差：现货2600，基差104，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.22万吨，上周1.44万吨，环比减少15.28%，去年同期0.4万吨，同比增加205%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡偏弱，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2490至2550区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，11月美农报预期利空和南美大豆增产预期压制盘面，短期关注1200关口技术性支撑情况。国内大豆盘面冲高回落，短期高位技术性整理，整体延续震荡偏强格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6200，基差-308，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存456.9万吨，上周469.3万吨，环比减少2.64%，去年同期525.76万吨，同比减少13.1%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1200附近震荡；国内大豆期货短期继续冲高，整体震荡偏强，高度难以预测。

豆一A2201：短期6300至6400区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5680，基差-322（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：白糖主力合约宽幅震荡，进三退二，总体重心缓慢上移，不追高，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：11月5日储备棉投放成交率93.24%，平均成交价格17001元/吨，折3128价格19704/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22268，基差823（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：美棉偏强。郑棉一直维持横盘整理，消化前期涨幅。新棉价格高于期货将近1500，关注价差回归情况。棉花日内快速回落短多。

玉米：

1、基本面：冷冬效应，玉米下游屯粮氛围较浓；截止11月3日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增5.56%，年同比降4.43%；拉尼娜影响全球2022年度玉米供应；本月进口玉米拍卖成交率97%，月环比回升幅度较大；物流费用上涨速度较快；玉米小麦价差回升，料玉米饲用需求环比上涨；全球与国内玉米供应缺口仍存；偏多

2、基差：11月5日，现货报价2660元/吨，01合约基差-14元/吨，贴水期货，中性

3、库存：11月3日，全国96家玉米深加工企业库存总量在274.2万吨，周环比降0.6%；10月29日，北方港口库存报233万吨，周环比降7.17%；广东港口玉米库存报52.7万吨，周环比降5.89%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：冷冬效应，下游企业屯粮，同时提价收购玉米，进口玉米成交率大幅回升，市场多头氛围仍存。盘面上，01合约期价冲上日线BOLL（20,2）上轨线后收复，布林敞口继续向上，日内短多为主。C2201区间：2650-2700

生猪：

1、基本面：新冠疫情有所升温，集中性消费受限；冷冬效应，腊肉灌肠消费提前；农村农业部表示，能繁母猪存栏量仍比正常保有量高6%，同时呼吁多吃猪肉；屠宰开工率周环比降25.39%；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；仔猪当烤猪贱卖、猪场项目“烂尾”工程增加，后期大猪供应存担忧；中性

2、基差：11月5日，现货价16170元/吨，01合约基差-505元/吨，贴水期货，中性

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：近期全国降温降雪增加，生猪运输料受阻，生猪产能历史高位，猪肉供应过剩格局未改，生猪市场料维持震荡。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口收窄，短期盘整为主，震荡区间操作。LH2201区间：16500-17000

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空。

2、基差：现货70255，基差665,升水期货；偏多。

3、库存：11月54日铜库存减少800吨至122600吨，上期所铜库存较上周减少11845吨至37482吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期波动为主，沪铜2112：观望为主，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18610，基差-95，贴水期货，中性。

3、库存：期所铝库存较上周增加19680吨至307005吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，多翻空；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2112：观望为主。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短期来看，价格下行受到美联储议息会议影响，以及周边商品价格下跌影响。现货市场表现积极，中小钢企采购积极。但镍豆需求受到双控影响，硫酸镍过剩。镍铁价格继续坚挺，升水电解镍板较多，替代效应明显，这是下方支撑反弹的主要原因。不锈钢库存下降，但300系再次回升，说明300系的需求并不是太理想，期货贴水较多，成本线下或开始慢慢得到支撑。中性

2、基差：现货143550，基差1300,偏多

3、库存：LME库存137196，-900，上交所仓单5398，-168，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍12：观望或日内抄底少量试多，下破14万则出局。

黄金

1、基本面：非农数据远好于预期；美国三大股指全线上涨，续创历史新高；英镑大幅下跌，美元指数涨0.49%，报94.3281；美债收益率多数走低， 10年期美债收益率跌7.67个基点报1.457%；现货黄金大幅走高，最高触及1818.28美元，后收于1817.42美元/盎司，收涨1.43%，早盘回落在1813左右震荡；中性

2、基差：黄金期货371.74，现货370.58，基差-1.16，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：前期鸽派言论继续消化，债券收益率大幅下跌，金价大幅走高；COMEX黄金期货涨1.48%报1820美元/盎司；今日关注日本央行会议摘要、美联储主席及官员讲话；英央行和美联储不及预期鹰派继续发酵，非农数据好于预期，债券收益率大幅回落，金价大幅反弹。加息预期依旧是主要逻辑，经济数据影响将加大。目前加息预期回落可能性较大，金价或有所反弹，但整体震荡为主。沪金2112：371-380区间操作。

白银

1、基本面：非农数据远好于预期；美国三大股指全线上涨，续创历史新高；英镑大幅下跌，美元指数涨0.49%，报94.3281；美债收益率多数走低， 10年期美债收益率跌7.67个基点报1.457%；现货白银大幅反弹，最高达24.17美元/盎司，回落收于24.149美元/盎司，收涨1.6%，早盘在24左右震荡；中性

2、基差：白银期货4893，现货4877，基差-16，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2221006千克，环比减少4754千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价明显走强，但工业属性较弱；COMEX白银期货涨1.4%报24.245美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，加息预期降温，下行压力明显减轻，多头力量有所升温。但近期银价影响因素较为复杂，有色金属价格有所波动，银价上行动力受阻，震荡为主。沪银：4850-5100区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：上周美联储缩窄落地，美股走强，国内市场下跌调整，市场热点减少；偏空

2、资金：融资余额16972亿元，增加44亿元，沪深股净卖出6亿元；中性

3、基差：IH2111升水7.85点，IF2111升水6.85点， IC2111升水11.69点；偏多

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约）， IC、IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：海外股市走强，国内市场指数底部震荡，缺乏持续走强板块。IF2111：观望为主；IH2111：观望为主；IC2111：观望为主。

国债：

1、基本面：据海关统计，今年前10个月，我国进出口总值31.67万亿元人民币，同比增长22.2%，比2019年同期增长23.4%

2、资金面：11月5日央行公开市场进行1000亿逆回购，净回笼1000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：空单暂时离场。