一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

多位美联储高官为明年加息预热。美联储副主席克拉里达认为，明年底将实现充分就业并满足加息的必要条件，他警告称FOMC票委都觉得通胀前景存在上行风险。明年票委布拉德也担心高通胀持续过久，支持明年加息两次，如有必要一季度可提速完成taper。另外，今年的票委埃文斯依然预计美联储将在2023年首次加息；如果通胀预期大幅上升，考虑2022年加息将是有意义的；美联储改变缩减购债规模速度的门槛“相当高”。

2）国内新闻

央行推出碳减排支持工具，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。央行通过“先贷后借”的直达机制，向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次LPR大致持平。东吴证券首席经济学家任泽平表示，碳减排支持工具相当于定向降息再贷款支持绿色经济、新能源，可能释放1万亿级别的货币量。

3）行业新闻

乘联会表示，三季度汽车芯片供给的至暗时刻已经走过，但供给不透明的瓶颈因素仍在，明年缺芯还将小幅影响市场。预计2022年乘用车批发增速继续保持5%的平稳增长，全球通胀导致居民刚性生活成本提高，对2022年国内乘用车消费释放不利，促进车市消费仍需要更多有效措施。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：央行推出碳减排支持工具，有望向市场投放基础货币，A50夜盘上涨明显，上一交易日A股分化，周期股反弹下中证500走势较强，两市成交额1.03万亿元，资金方面北向资金净流出10.03亿元，11月05日融资余额减少99.17亿元至16873.07亿元。美联储缩减购债落地，短期不确定性有所下降，我们认为现阶段市场风格会更加平衡，预计四季度股指整体上行空间有限。随着政策利好，操作上建议逢低做多。

【国债】

国债：窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率上行1.5bp至2.90%。央行公开市场操作净投放900亿元，Shibor短端品种多数下行，资金面保持平稳。央行推出碳减排支持工具，通过“先贷后借”的直达机制，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%，以促进碳减排。10月出口同比增长20.3%，好于前值和市场预期，国务院常务会议要求面对经济新的下行压力和市场主体新困难，进一步增强工作针对性、有效性，保持经济运行在合理区间。美联储宣布启动缩减购债计划，但英国央行加息预期未能兑现，欧美国债收益率普遍回落。短期在国内疫情散发、避险情绪升温的推动下国债期货价格走势偏强，操作上建议暂时观望，关注陆续公布的经济数据。

2）能化

【原油】

原油：美国国会通过1万亿美元基础设施投资法案，沙特阿拉伯上调12月份原油官方销售价，国际油价继续上涨。该法案包括为现有联邦公共工程项目提供资金，同时在5年内新增约5500亿美元投资，用于修建道路、桥梁等交通基础设施，更新完善供水系统、电网和宽带网络等。上周五晚些时候沙特阿拉伯上调了12月份销售给亚洲客户的各品种原油官方销售价，且上调幅度超过了市场原有的预期。沙特阿美石油12月份对亚洲销售的阿拉伯轻质原油对基准阿曼/迪拜原油的溢价上调了一倍多，每桶比阿曼/迪拜原油均价高2.70美元。短期油价继续维持高位。

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇下跌1.13%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在63.7%，较上周期下跌1个百分点。本周久泰MTO装置重启，但宁煤一套MTP装置停车，所以国内CTO/MTO装置整体开工小幅下滑。截至11月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.42%，较上周下跌0.87个百分点，较去年同期下降7.70个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在85.2万吨，环比上周下降7.05万吨，跌幅在7.64%，同比下降69.73%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月5日到11月21日沿海地区进口船货到港量在50.34万-51万吨。短期甲醇有超跌迹象，后期偏多为主。

【橡胶】

橡胶：周一橡胶走势止跌，美国非农数据较好，刺激日胶上涨，国内市场相对独立，产区供应稳定，在减产季逐步来临的预期之下，原料价格坚挺，但目前期货仓单持续增加，保税区去库放缓使得供应压力有所增加，整体基本面方面无太大转变，预计维持区间运行格局，走势企稳后预计有小幅反弹。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货延续偏强震荡。短期纸浆供应面持稳，新一轮外盘报价陆续公布，较上月继续下跌，市场情绪欠佳，主要地区及港口纸浆库存去库缓慢。需求端，近期原纸涨价函频发，下游提价意愿明显，纸企利润有所修复，短期对浆价有一定提振作用。不过短期需求面无明显增量，纸企刚需采购为主，开工率提升有限，成品纸库存依旧高位，利好支撑不足，浆价持续反弹高度或较有限，短期预计震荡运行为主。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格上调100，中石油价格部分上调50。煤化工8810包头。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化 8630，成交回升。两油石化库存70万，环比下降3.5万吨。昨日聚烯烃期货延续整理，现货成交有起色。盘面上，化工品整体依然处于弱势横盘过程当中，对于聚烯烃盘面有一定拖累。短期1月聚烯烃合约或延续整理，等待供需的进一步消化。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA走弱，MEG反弹。产业上，PTA产能运行率上升，现货供应充足，近期约220万吨PTA装置检修；乙二醇开工负荷提升有限，煤价成本支撑大幅减弱。需求端，下游聚酯产销不旺，且整体开工负荷不高。库存方面，乙二醇港口库存增加，PTA继续垒库。整体上，PTA、MEG基本面略企稳，关注近期原料端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：沥青昨日夜盘跟随原油单边下挫至2862，成交量放大或与OPEC成员国集体否定美国增产动议有关，下挫6.44%。目前原油价格会议后缺乏持续向上动能，沥青供需层面双弱，下游产品供给约束有延长可能。美联储确认月中Taper后市场流动性收缩，原油等能化产品集体大跌。开工率异常大跌，上周提振了沥青的弱势基本面，但近日全国范围内极度降温增加今冬拉尼娜预期。全年至今国内产量和进口量均下降的情况下，厂库社库纷纷累库，显示终端需求同比明显偏弱。由于通胀压力仍然较大，下游需求再度回落，预计沥青将下探至2850底线，近期未到抄底时机，可以和原油产品空配避险。

3）黑色

【钢材】

钢材：目前螺纹继续呈现厂库累库、社库去库，总库存去化、表需趋弱的表现。但库存去化的速度放缓，表需的降幅进一步扩大，需求端的弱势依旧是螺纹价格明显的拖累。从近两日现货表现上看，虽然价格连续阴跌，但幅度尚未跟上盘面，现货的跌至成本线附近后市场存在抵触情绪。但地产需求的弱势并非短期所能解决，且北方入冬后需求逐步回落，叠加去年11月需求高基数的影响，需求的降幅仍将大于供给。在累库时点提前，幅度扩大的情况下，成本端难言支撑。螺纹盘面在成本下行叠加需求弱势的大环境下，中期弱势的表现难有明显改善，短期盘面出现多头减仓兑现利润离场，部分贸易商期现反套的情况，短期观望为主，单边策略上建议等待反弹后的做空机会。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格震荡。近期价格大幅回落主要原因是港口库存持续增加，北方钢厂环保限产继续加严，铁水产量大幅下滑，同时终端地产需求存大幅回落预期，铁矿供应持续走向宽松。供应端，四季度四大矿山发货量同比会有小幅回落，但全年发货量基本持平，国内需求的大幅回落对价格形成较大压制。在下游需求快速回落的背景下，港口现货成交持续走弱，同时港口库存和钢厂库存大幅增加，现货价格有望持续承压。后市来看，在基本面未见反转的背景下，价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘走势偏弱。焦炭方面，受环保、天气等因素影响，部分焦企存在限产情况，但因下游钢厂限产力度较大，部分焦企出货不畅，厂内焦炭库存高位，钢厂对焦炭第二轮提降200元/吨基本落地。焦煤方面，煤矿开工率较前期有所上升，产量有所增加，同时随着下游焦炭市场需求减弱，部分煤矿销售压力显现，厂内部分煤种库存略有堆积，带动煤矿部分煤种报价有所下调。后市来看，在政策调控下，现货价格有望逐步回落，盘面价格有望呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅期价小幅高开后偏弱震荡。现货出厂价格下调至9800元/吨。主产区限电缓和、锰硅产量较前期低位持续回升，而受钢材限产影响、需求端增幅受限。虽然电价有所上调，但焦炭价格高位回落、后市仍存进一步下调预期，锰硅的成本支撑有所松动。综合来看，目前市场情绪较为悲观，短期市价或仍将以偏弱运行为主。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁期价高开低走。主流出厂报价下调至9800元/吨。受钢材限产影响，钢厂对硅铁的需求增幅受限；而硅铁主产区用电紧张情况逐渐缓解、产量水平低位回升。虽然电价有所上调，但兰炭价格跟随煤价大幅回落，硅铁成本支撑有所松动。综合来看，由于产量水平回升、成本支撑松动、钢招量价齐减，短期市价易跌难涨。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤期价偏强震荡，港口煤价仍维持在1080元/吨。随着保供增产工作的推进，煤炭产量持续增加；大秦线秋检结束后日度发运量维持在130万吨以上的高位；港口库存逐渐接近去年同期；下游电厂的存煤可用天数回升至20天以上的安全水平；市场供需关系持续改善。综合来看，在政策面调控风险基本释放后，煤价进一步回落的空间或逐渐收窄，后市需关注电厂的日耗水平变化以及矿区产能的释放情况。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周美联储发布的FOMC货币政策会议声明称，将于11月中旬启动缩债计划，随后金银出现利空落地后的反弹。周五公布的非农数据表现良好，但贵金属的反弹行情延续。当前贵金属整体行情逻辑以交易美联储货币政策节奏以及通胀为主，持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息，目前美联储基金利率显示的隐含概率或表明市场对于加息预期或过于激进。金银短期出现利空兑现后的反弹后或延续强势。重点关注周三的美国通胀数据，若继续超过5.4%可能加剧市场对于明年加息的押注。

【铜】

铜：夜盘铜价上涨，受LME库存再次下降支撑。目前铜价总体受现货高升水和低库存支撑。LME库存继续下降至12万吨下方，上期所库存下降至3.7万吨的低位。有调研显示下游受限电影响较为明显，但近期国内动力煤库存回复正常，供电可能逐步回复正常，限电对需求影响可能逐步减小。铜价短期可能企稳走强，总体振幅可能加大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价上涨超1%，受商品集体企稳带动。随着动力煤价格的回落，电力供应紧张趋于阶段性恢复。但电力成本占锌冶炼成本比重较高，成本支撑作用明显。目前需求乏善可陈，总体供需双弱。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价短期可能企稳。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，国内社会库存延续增加，截至11月8日在101.1万吨，较上周末减少0.2万吨，10月后首度回落。供应方面，国庆节后青海宁夏两地开始减产，总减产数量约7-8万吨/月，贵州21日出台政策预计对全部运行产能限产。四季度国储抛铝延续，从目前国内供需情况预测抛储在消费回落的情况下可能导致四季度铝锭供应过剩，但从平衡表看四季度市场过剩量不会太高。操作建议逢低买入。

【镍】

镍：镍价上涨。政策方面由于印尼禁矿的政策方向以及对初级产品出口的限制仍在延续，需要继续关注其政府的出口关税政策。镍铁进口的不确定性仍在，国内镍铁价格存在上行风险。供应方面，国内镍铁受成本、限电影响维持偏紧，镍板需求则受下游不锈钢减产影响偏弱。预计镍价震荡运行，短期可尝试逢高做空。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅上行。基本面方面限产造成供应减少，前期江苏省镍铁企业宣布执行停产，不锈钢排产同样下降，市场担忧不锈钢供应，后期下游消费预计逐步转弱。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期价格受国内限产政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者逢低买入为主。

【铅】

铅：伦铅震荡反弹，沪铅反弹。产业上，11月04日国内铅锭社会库存17.78万吨，周度延续去库7400吨。供应端，10月受限电和再生企业减产、原生铅集中检修等影响，伴随限电阶段性缓解，再生铅炼厂利润修复下，复工提产迹象已显现。需求端，国内电动自行车铅蓄电池企业限电影响延续，消费呈现淡季不淡现象。整体上，供应恢复背景下，建议轻仓试空为主。

【锡】

锡：伦锡震荡反弹，沪锡偏弱。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC此前已入市买矿恢复生产，10月份运营产能已恢复至80%附近，市场供应短缺预期缓解。国内10月份精炼锡产量14443吨，环比增加10.95%。广西地区受限电影响减弱，供给预期宽松与限电影响需求的情况仍然存在，国内锡锭库存处于低位。整体上，锡供应存宽松预期，沪锡高位震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜糖价出现回调。后期原糖市场将继续关注北半球需求、开榨情况和巴西21/22榨季的收榨情况。同时宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响，目前巴西乙醇跟随原油价格上涨到20美分/磅一带，对全球糖价形成支撑。糖会上预期国内新榨季产量在1020万吨左右，低于上榨季的1066万吨。策略上，SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入，同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货高开低走。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.96元/公斤，比上一日上涨0.13元/公斤。总体而言，3季度猪价大幅下跌至盈亏线之下，生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看短期收购好转持续，但中长期去库存仍需时间，短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西富县70#纸袋富士收购价3.6元/斤，与上一日比持平。受到前期价格不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快，降低苹果入库量。截至11月4日，山东产区库容比62.33%，陕西库容比55.18%。全国苹果产区开始进入入库后期。新季苹果基本面正在发生变化。建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：日间油脂震荡偏弱，Y2201收盘于9372，涨幅0.88%，棕榈油P2201收盘于9206，涨幅1.23%，菜油OI2201收盘于12322，涨幅0.76%。MPOA预估马来西亚10月棕榈油产量增幅1.7%，高于三大机构的预估。通常11月开始棕榈油进入减产季节，而印尼上调棕榈油出口关税，马印两国税差拉大，利多马棕出口，关注本月10日MPOB的报告兑现程度。上周国内豆油库存小幅回落，棕榈油入库缓慢，库存再次降低，国内油脂库存仍处于低位，但是随着压榨回升，豆油现货基差预计继续回落，油脂单边处于高位震荡走势。

【豆粕】

粕：11月8日(星期一)CBOT大豆收盘下跌。01月大豆收1187.75美分/蒲式耳，跌幅1.47%。M2201收盘于3067，跌幅0.10%，RM2201收盘于2543，涨幅0.91%。周度美豆收割进度略低于预期，截至2021年11月7日当周，美国大豆收割率为87%，市场预估为89%，之前一周为79%，去年同期为91%，五年均值为88%。巴西和阿根廷播种进度快于去年，市场预期USDA11月报告中再次上调美豆单产，结转库存调高至3.62亿蒲氏耳，关注本周三凌晨报告兑现程度。随着豆粕压榨回升，现货基差回落，等待油脂回落后豆粕01合约反弹，可以逢高做空，而豆粕15月差反套走势暂时还未走完。

【棉花】

棉花：郑棉延续高位窄幅震荡。国际方面，美棉出口销售下滑，ICE期棉涨势暂缓，不过印度、巴基斯坦等国棉价飙升对外盘仍有一定支撑作用，市场静待USDA供需报告。国内方面，新棉收购进入后期，成本基本确定，折皮棉成本仍多在23000元/吨之上，盘面依然处于贴水状态。当前籽棉成本对棉价仍有较强支撑，叠加仓单库存低位，棉价难有大跌，但下游需求依旧疲弱，成品累库明显，限制了郑棉上涨空间。操作上，短期近月合约存在修复贴水的动力，建议可尝试逢低做多。