大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止11月5日全国72家电厂样本区域存煤总计939.2万吨，日耗50.6万吨，可用天数18.6天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价中，港口价格持稳 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1100，01合约基差183.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存548万吨，环比增加9万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：煤矿坚持贯彻落实保供稳价政策，主产地生产供应持续改善，大秦线运力有所恢复，北方港口库存低位回升。全国大范围寒潮来袭，近期气温出现明显回落，民用电负荷将明显增加，同时北方供暖提前，预计短期盘面下方有所支撑。ZC2201：850-1000区间操作

铁矿石：

1、基本面：8日港口现货成交80.4万吨，环比上涨17%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为40万吨，环比上涨21.2%），本周平均每日成交80.4万吨，环比下降4.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货669，折合盘面747.2，01合约基差170.2；日照港超特粉现货价格400，折合盘面596.8，01合约基差19.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14703.83万吨，环比增加54.4万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：本周澳巴发货量回升，国内到港量小幅回升。河北地区烧结限产趋严，压港缓解，入库量高位，叠加疫情影响部分港口疏港量，累库明显。限产成为常态，铁水产量继续下行，终端需求乏力。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主。I2201：600附近抛空，上破650止损

焦煤：

1、基本面：煤矿开工率较前期有所上升，产量有所增加，然随着下游市场需求减弱，部分煤矿销售压力显现，厂内部分煤种库存略有堆积，带动煤矿部分煤种报价稍有下调；偏空

2、基差：现货市场价3680，基差1300；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存718.53万吨，港口库存396万吨，独立焦企库存685.8万吨，总体库存1800.33万吨，较上周增加5.02万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：各地发布环保限产政策，焦钢企业限产范围进一步扩大，对原料煤需求或继续减弱，叠加发改委降价指示，市场情绪走弱，综合来看，预计短期内焦煤市场稳中趋弱运行。焦煤2201：2350空，止损2370。

焦炭：

1、基本面：部分有保供任务的焦企复产节奏加快，部分地区能耗双控管控放松，焦企开工率小幅上升，焦炭供应稍显宽松，且下游钢厂限产力度较大，部分焦企出货不畅，厂内焦炭库存高位，焦炭第二轮提降基本落地；偏空

2、基差：现货市场价3950，基差874.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存405.88万吨，港口库存120.8万吨，独立焦企库存50.38万吨，总体库存577.06万吨，较上周减少5.53万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：当前部分焦企存在累库现象，焦炭出货压力较大，钢厂限产存在趋严预期，对焦炭需求回落，焦炭供需面逐渐趋于宽松，预计焦炭市场或将承压弱势运行。焦炭2201：3050空，止损3070。

螺纹：

1、基本面：上周供应端限产政策供给端高炉开工率低位再次下行，实际产量小幅回落，总体继续受限产政策压制；需求方面建材成交量继续低于同期，表观消费未能延续反弹，天气转冷淡季来临，总体来看供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5139.7，基差827.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存533.95万吨，环比减少4.33%，同比减少13.06%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格全天震荡为主，现货价格有所反弹，黑色整体表现逐渐低位企稳，预计短期螺纹价格震荡为主，操作上4250-4400区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材产量低位触底反弹小幅回升，但受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面下游制造业节后仍受双控影响，上周表观消费仍未有改善，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4960，基差396，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存251.02万吨，环比减少0.59%，同比减少7.1%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日热卷盘面价格震荡偏弱走势，现货价格走平为主，不过上游煤价有所企稳，本周继续短期下行空间不大，有望企稳震荡，操作上建议日内4500-4700区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生产成本大幅下降，玻璃生产利润企稳回升，产量刚性、维持高位；终端地产资金紧张短期难以有效好转，工程进度仍处于推迟状态，下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货承压，刚性需求仍将延后；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2222元/吨，FG2201收盘价为1688元/吨，基差为534元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月4日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存203.25万吨，较前一周上涨2.65%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃成本支撑走弱，库存持续累积、基本面依然偏弱，短期预计低位震荡运行为主。玻璃FG2201：日内1680-1760区间操作

2

---能化

原油2112：

1.基本面：美国能源部长称，拜登可能本周就石油问题发布声明，能源部数据显示，上周战略石油储备中的原油库存创逾四年来最大下跌；阿联酋石油部长马兹鲁伊周一表示，石油及天然气行业投资不足恐将导致能源价格上涨，他呼吁对油气行业进行投资以确保供应充足；中性

2.基差：11月5日，阿曼原油现货价为79.95美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为82.20美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为79.37美元/桶，基差17.51元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月29日当周API原油库存增加359.4万桶，预期增加156.7万桶；美国至10月29日当周EIA库存预期增加222.5万桶，实际增加329万桶；库欣地区库存至10月29日当周减少91.6万桶，前值减少389.9万桶；截止至11月8日，上海原油库存为628.7万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止11月2日，CFTC主力持仓多减；截至11月2日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜美国能源部长表示，总统拜登可能在本周发布公告以应对油价和汽油价格高企的问题，暗示可能动用战略储备原油，目前库存储备已降至2003年以来低点，而在政治手段上施压OPEC仍有较多措施，原油上方风险增加，压制原油震荡运行，投资者注意仓位控制，短线525-536区间操作，长线逢高小单试空。 

甲醇2201： 

1、基本面：周初国内甲醇市场表现各异，内地周初涨跌稳均有，产区部分新价出货较好，停售及二次调涨均有，然在运费上涨下，关注内地区域货物流动情况。港口方面，整体维持期现联动，且纸现货基差走强，加之港口部分下游重启，预计港口市场或强于内地；中性

2、基差：11月8日，江苏甲醇现货价为2935元/吨，基差124，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年11月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为55.9万吨，较上周同期降9.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较前期降4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：国内甲醇市场差异调整，周末期间内地局部受降雪影响运费多有上移。周初陕蒙主流价调整至2600-2620元/吨，基于当前贸易商补货，闻陕北部分新单有停售；叠加今日连云港烯烃投料、部分船只卸货仍缓，短期预计市场低位整理为主，未来关注四季度天然气影响或为下一波炒作热点，投资者谨慎操作，短线2750-2900区间操作，长线多单持有。

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空。

2、基差：现货13050,基差-935 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 空单持有

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，L盘面回落企稳。10月底国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端上月底及本月初数套检修装置重启时间待定。PE农膜需求尚可，利润不佳。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1171（-30），当前LL交割品现货价9075（-125），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差174，升贴水比例2.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存73.5万吨（+6.5），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内8850-9050震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，PP盘面回落企稳。10月底国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端11月初检修偏多，部分煤化工装置推迟至22年开车。bopp膜利润好。两油库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1051（-20），当前PP交割品现货价8580（-20），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差7，升贴水比例0.1%，中性；

3. 库存：两油库存73.5万吨（+6.5），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8600-8850震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡趋弱；全球炼厂秋检结束、开工率提升，西方至新加坡发货量大幅增加，燃油供给偏松；中东、南亚采购高硫燃油发电转向淡季，叠加国际天然气价格回落，燃油季节性和经济性提振作用减弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2988元/吨，FU2201收盘价为2960元/吨，基差为28元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月4日当周，新加坡高低硫燃料油2232万桶，较前一周增加2.39%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端原油支撑回暖、燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡运行为主。燃料油FU2201：日内2890-2970区间操作

PVC：

1、基本面：近期随着煤炭价格的逐步企稳，部分煤化工产品开始止跌，但是上游电石价格开始大幅度下挫，作为电石下游的PVC受到巨大冲击，成本端的支撑明显减弱，市场情绪延续悲观，期现货市场不断下挫，短期并未看见PVC企稳迹象，仍有继续下跌可能。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9400，基差885，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.5%至14.86万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：本周华东部分主营炼厂间歇生产为主，北方地区个别地炼小幅降产，预计本周沥青总产量环比下降2.47%。全国性寒潮天气将自西向东、自北向南影响我国大部地区，降雨降温天气将会使得需求出现断层式下降。短期预计市场维持弱势震荡为主；中性。

2、基差：现货3000，基差-14，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少5.3%为38.5%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：成本端波动剧烈，油价高位回落后又出现反弹，终端开工受供电因素影响宽幅波动，下游聚酯产品利润回落 偏空

2、基差：现货4990，01合约基差-138，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.2天，环比减少0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论： PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显。聚酯方面，聚酯负荷小幅回升，昨日浙江能源局发布关于暂停有序用电措施的通知，终端开工回升明显，但受上游下跌气氛影响，投机需求减弱，下游多以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较弱。当下PTA面临累库与成本走弱双重影响，短期预计偏弱运行。TA2201：空单持有，上破5250止损

MEG：

1、基本面：由于现货价格弱势，各工艺路线利润迅速下行，1日CCF口径库存为59万吨，环比减少1.6万吨，港口库存基本维持 中性

2、基差：现货5530，01合约基差52，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存59.98万吨，环比增加1.58万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：成本端方面，油价高位震荡，煤价受政策监管影响中枢下移。EO经济效益明显优于EG，部分联产装置进行产品调整，国内供应仍维持低位运行。近期港口卸货略有好转，码头库存小幅回升，但是远月进口供应恢复依旧有限，供需累库有限。EG2201：5400-5800区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货9892，基差520，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日豆油商业库存87万吨，前值88万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，但近期原油价格暴跌影响，且多头获利离场，棕榈油因竞争植物油价格大幅下挫，多空交替，短期预宽幅震荡，高位回落后震荡整理。目前建议观望，等待利多消息。豆油Y2201：9170附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货9726，基差520，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日棕榈油港口库存49万吨，前值39万吨，环比+10万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，但近期原油价格暴跌影响，且多头获利离场，棕榈油因竞争植物油价格大幅下挫，多空交替，短期预宽幅震荡，高位回落后震荡整理。目前建议观望，等待利多消息。棕榈油P2201：9000附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12872，基差450，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日菜籽油商业库存35万吨，前值34万吨，环比+1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，但近期原油价格暴跌影响，且多头获利离场，棕榈油因竞争植物油价格大幅下挫，多空交替，短期预宽幅震荡，高位回落后震荡整理。目前建议观望，等待利多消息。菜籽油OI2201：12120附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，跌破1200关口，11月美农报预期利空和巴西大豆播种进展良好增产预期压制盘面。国内豆粕低位震荡，美豆回落带动和国内公布减少饲料配方中豆粕使用量政策打压盘面，短期豆粕震荡偏弱，但国内豆粕需求预期良好，价格回落至震荡区间底部区域，继续下行空间或有限。国内豆粕需求短期偏淡，但四季度整体预期良好，油厂成交近期有所增加，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期偏弱但中期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3270（华东），基差182，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存59.68万吨，上周50.7万吨，环比增加17.71%，去年同期90.82万吨，同比减少34.29%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1200附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动低位震荡，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3010至3070区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡，豆粕回落带动和国内公布减少饲料配方中粕类使用量政策打压盘面，短期菜粕低位技术性震荡整理。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格。菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。中性

2.基差：现货2620，基差75，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.6万吨，上周1.22万吨，环比增加31.15%，去年同期0.6万吨，同比增加167%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡偏弱，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2480至2540区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡走低，跌破1200关口，11月美农报预期利空和巴西大豆播种进展良好增产预期压制盘面。国内大豆盘面冲高回落，短期高位技术性整理，整体延续震荡偏强格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6200，基差-153，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存424.17万吨，上周456.9万吨，环比减少7.16%，去年同期573.71万吨，同比减少26.07%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200附近震荡；国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。

豆一A2201：短期6280至6380区间震荡，观望为主或者短线操作。

玉米：

1、基本面：美国2021/2022年度玉米产量预增4.1%；未来10天，主产区天气利于收割；冷冬效应，玉米下游屯粮氛围较浓；截止11月3日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增5.56%，年同比降4.43%；进口玉米拍卖成交率97%，月环比大幅回升；物流费用上涨速度较快；玉米小麦价差回升，料玉米饲用需求环比上涨；中性

2、基差：11月8日，现货报价2660元/吨，01合约基差-30元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：11月3日，全国96家玉米深加工企业库存总量在274.2万吨，周环比降0.6%；10月29日，北方港口库存报233万吨，周环比降7.17%；广东港口玉米库存报52.7万吨，周环比降5.89%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：美国和巴西玉米丰收，国内终端需求仍欠佳，新粮集中上市在即，后市供应料偏宽松，玉米空头席位大幅增产。盘面上，01合约期价冲上日线BOLL（20,2）上轨线后收复，布林敞口继续向上，日内短多为主。C2201区间：2670-2720

生猪：

1、基本面：全国大范围降温，猪肉消费料回暖，出现屯肉现象；养殖端“抗价”情绪较浓；冷冬效应，腊肉灌肠消费提前；新冠疫情有所升温，集中性消费受限；屠宰开工率周环比降25.39%；仔猪当烤猪贱卖、猪场项目“烂尾”工程增加，后期大猪供应存担忧；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；中性

2、基差：11月8日，现货价17070元/吨，01合约基差825元/吨，升水期货，偏多

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：全国大范围降温降雪，生猪运输料受阻，受屯肉现象影响，现货价格大幅拉升。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线附近，布林敞口收窄，短期盘整为主，震荡区间操作。LH2201区间：16000-16800

白糖：

1、基本面：ISMA:印度21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5760，基差-326（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖主力合约再创新高，继续维持前期判断，走势进三退二，总体重心缓慢上移，不追高，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：11月8日储备棉投放成交率59.58%，平均成交价格18595元/吨，折3128价格20462/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22318，基差638（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：美棉偏强。郑棉一直维持横盘整理，消化前期涨幅。新棉价格高于期货将近1500，关注价差回归情况。棉花日内快速回落短多。

4

---金属

黄金

1、基本面：美国三大股指集体收涨，标普500指数创四年来最长连涨，能源和原材料股领涨；美元指数跌0.18%，报94.0493；3年期国债发行结果疲软，美债收益率多数走高， 10年期美债收益率上涨3.84个基点，报1.4897%；现货黄金继续走高，最高触及1826.44美元，后收于1823.51美元/盎司，收涨0.33%，早盘在1824左右震荡；中性

2、基差：黄金期货375.9，现货374.41，基差-1.49，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空翻多；偏多

6、结论：紧缩预期放缓，风险偏好升温，美元回落，金价继续走高；COMEX黄金期货收涨0.51%报1826美元/盎司；今日关注日本央行会议摘要、美联储主席及官员讲话；英央行和美联储不及预期鹰派继续发酵，美元继续回落，金价继续走高。加息预期依旧是主要逻辑，经济数据影响将加大。目前加息预期回落可能性较大，金价或有所反弹，但整体震荡为主。沪金2112：371-380区间操作。

白银

1、基本面：美国三大股指集体收涨，标普500指数创四年来最长连涨，能源和原材料股领涨；美元指数跌0.18%，报94.0493；3年期国债发行结果疲软，美债收益率多数走高， 10年期美债收益率上涨3.84个基点，报1.4897%；现货白银大幅反弹，最高达24.508美元/盎司，回落收于24.424美元/盎司，收涨1.14%，早盘在24左右震荡；中性

2、基差：白银期货4983，现货4964，基差-19，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2228902千克，环比增加7896千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：有色金属受基建预期乐观影响，银价上涨；COMEX白银期货收涨1.59%报24.54美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，加息预期降温，叠加美国基建计划预期乐观，多头力量有所升温。银价依旧主要跟随金价波动，震荡为主。沪银：4850-5100区间操作。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短期来看，价格下行受到美联储议息会议影响，以及周边商品价格下跌影响。现货市场表现积极，中小钢企采购积极。但镍豆需求受到双控影响，硫酸镍过剩。镍铁价格继续坚挺，升水电解镍板较多，替代效应明显，这是下方支撑反弹的主要原因。不锈钢库存下降，但300系再次回升，说明300系的需求并不是太理想，期货贴水较多，成本线下或开始慢慢得到支撑。中性

2、基差：现货144000，基差1260,偏多

3、库存：LME库存135852，-1344，上交所仓单5208，-190，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍12：日内逢低做多，下破14万则出局，站上20均线可暂持。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空。

2、基差：现货70900，基差900,升水期货；偏多。

3、库存：11月8日铜库存减少7075吨至115525吨，上期所铜库存较上周减少11845吨至37482吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，多翻空；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期波动为主，沪铜2112：观望为主，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18820，基差160，升水期货，偏多。

3、库存：期所铝库存较上周增加19680吨至307005吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2112：观望为主。

沪锌:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金属统计局(WBMS )公布的最新数据报告显示：2021年1-8月全球锌市供应短缺12.8万吨，2020年全年供应过剩61.4万吨。偏多

2、基差：现货22960，基差+40；中性。

3、库存：11月8日LME锌库存较上日减少1050吨至191700吨，11月8日上期所锌库存仓单较上日减少903至14260吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2112：观望为主。

黄金

1、基本面：美国三大股指集体收涨，标普500指数创四年来最长连涨，能源和原材料股领涨；美元指数跌0.18%，报94.0493；3年期国债发行结果疲软，美债收益率多数走高， 10年期美债收益率上涨3.84个基点，报1.4897%；现货黄金继续走高，最高触及1826.44美元，后收于1823.51美元/盎司，收涨0.33%，早盘在1824左右震荡；中性

2、基差：黄金期货375.9，现货374.41，基差-1.49，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空翻多；偏多

6、结论：紧缩预期放缓，风险偏好升温，美元回落，金价继续走高；COMEX黄金期货收涨0.51%报1826美元/盎司；今日关注日本央行会议摘要、美联储主席及官员讲话；英央行和美联储不及预期鹰派继续发酵，美元继续回落，金价继续走高。加息预期依旧是主要逻辑，经济数据影响将加大。目前加息预期回落可能性较大，金价或有所反弹，但整体震荡为主。沪金2112：371-380区间操作。

白银

1、基本面：美国三大股指集体收涨，标普500指数创四年来最长连涨，能源和原材料股领涨；美元指数跌0.18%，报94.0493；3年期国债发行结果疲软，美债收益率多数走高， 10年期美债收益率上涨3.84个基点，报1.4897%；现货白银大幅反弹，最高达24.508美元/盎司，回落收于24.424美元/盎司，收涨1.14%，早盘在24左右震荡；中性

2、基差：白银期货4983，现货4964，基差-19，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2228902千克，环比增加7896千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：有色金属受基建预期乐观影响，银价上涨；COMEX白银期货收涨1.59%报24.54美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，加息预期降温，叠加美国基建计划预期乐观，多头力量有所升温。银价依旧主要跟随金价波动，震荡为主。沪银：4850-5100区间操作。

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---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市分化，新能源板块领涨，周期反弹，科技和医药下跌，市场热点有所增加；偏多

2、资金：融资余额16873亿元，减少99亿元，沪深股净卖出10亿元；偏空

3、基差：IH2111贴水2.87点，IF2111贴水4.78点， IC2111贴水4.77点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约）， IC、IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：海外股市走强，国内市场指数底部震荡，缺乏赚钱效应，新能源相对强势，地产金融短期难改颓废。IF2111：逢低试多，止损4800；IH2111：观望为主；IC2111：逢低试多，止损6970。

国债：

1、基本面：乘联会数据显示，中国10月广义乘用车市场零售达到173.8万辆，同比下降14.1%，环比增长8.3%；其中新能源乘用车市场零售达到32.1万辆，同比上涨141%，环比下降3.9%。

2、资金面：11月8日央行公开市场进行1000亿逆回购，净回笼900亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：空单暂时离场。