大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交66.2万吨，环比下降17.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为35万吨，环比下降12.5%），本周平均每日成交73.3万吨，环比下降12.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货655，折合盘面731.8，01合约基差170.8；日照港超特粉现货价格394，折合盘面590.2，01合约基差29.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14703.83万吨，环比增加54.4万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：本周澳巴发货量回升，国内到港量小幅回升。河北地区烧结限产趋严，压港缓解，入库量高位，叠加疫情影响部分港口疏港量，累库明显。限产成为常态，铁水产量继续下行，终端需求乏力。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主。I2201：空单持有，上破600止损

动力煤：

1、基本面：截止11月5日全国72家电厂样本区域存煤总计939.2万吨，日耗50.6万吨，可用天数18.6天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价中，港口价格持稳 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1100，01合约基差229.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存555万吨，环比增加7万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：煤矿坚持贯彻落实保供稳价政策，主产地生产供应持续改善，限价持续推进中，大秦线运力有所恢复，北方港口库存低位回升。全国大范围寒潮来袭，近期气温出现明显回落，民用电负荷将明显增加，同时北方供暖提前，预计短期盘面下方有所支撑。ZC2201：关注850支撑位

焦煤：

1、基本面：煤矿开工率较前期有所上升，产量有所增加，然随着下游市场需求减弱，部分煤矿销售压力显现，厂内部分煤种库存略有堆积，带动煤矿部分煤种报价稍有下调；偏空

2、基差：现货市场价3680，基差1370；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存718.53万吨，港口库存396万吨，独立焦企库存685.8万吨，总体库存1800.33万吨，较上周增加5.02万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：各地发布环保限产政策，焦钢企业限产范围进一步扩大，对原料煤需求或继续减弱，叠加发改委降价指示，市场情绪走弱，综合来看，预计短期内焦煤市场稳中趋弱运行。焦煤2201：空单持有，止损2250。

焦炭：

1、基本面：部分有保供任务的焦企复产节奏加快，部分地区能耗双控管控放松，焦企开工率小幅上升，焦炭供应稍显宽松，且下游钢厂限产力度较大，部分焦企出货不畅，厂内焦炭库存高位，焦炭第二轮提降基本落地；偏空

2、基差：现货市场价3850，基差837.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存405.88万吨，港口库存120.8万吨，独立焦企库存50.38万吨，总体库存577.06万吨，较上周减少5.53万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：当前部分焦企存在累库现象，焦炭出货压力较大，钢厂限产存在趋严预期，对焦炭需求回落，焦炭供需面逐渐趋于宽松，预计焦炭市场或将承压弱势运行。焦炭2201：空单持有，止损2950。

螺纹：

1、基本面：上周供应端限产政策供给端高炉开工率低位再次下行，实际产量小幅回落，总体继续受限产政策压制；需求方面建材成交量继续低于同期，表观消费未能延续反弹，天气转冷淡季来临，总体来看供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5108.8，基差851.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存533.95万吨，环比减少4.33%，同比减少13.06%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格继续下跌，现货价格小幅回升，夜盘跌幅加大，预计短期螺纹价格震荡偏弱为主，操作上4050-4180区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材产量低位触底反弹小幅回升，但受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面下游制造业节后仍受双控影响，上周表观消费仍未有改善，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4960，基差458，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存251.02万吨，环比减少0.59%，同比减少7.1%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日热卷盘面价格震荡偏弱走势，现货价格走平为主，原材价格小幅回调，夜盘继续走弱回调，操作上建议日内4250-4420区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生产成本下降，玻璃生产利润企稳回升，产量刚性、维持高位；终端地产资金紧张短期难以有效好转，工程进度仍处于推迟状态，下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货承压，刚性需求仍将延后；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1983元/吨，FG2201收盘价为1694元/吨，基差为289元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月4日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存203.25万吨，较前一周上涨2.65%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃成本支撑走弱，库存持续累积、基本面依然偏弱，短期预计低位震荡偏空运行为主。玻璃FG2201：日内偏空操作，止损1640

2

---能化

原油2112：

1.基本面：EIA短期能源展望报告预计，市场将在明年初供应过剩，且价格会在12月从当前水平下跌，白宫表示，它欢迎美国能源信息管理局(EIA)对油价走缓的预测，且今天不会宣布释放战略石油储备；全球经济复苏提振了消费，但原油产量回升速度却更温和，导致今年油价暴涨。EIA有关全球产量增长将超过石油消费并缓解市场压力的观点并未得到普遍认同；中性

2.基差：11月8日，阿曼原油现货价为82.35美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为83.30美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为81.88美元/桶，基差27.86元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月5日当周API原油库存减少248.5万桶，预期增加190万桶；美国至10月29日当周EIA库存预期增加222.5万桶，实际增加329万桶；库欣地区库存至10月29日当周减少91.6万桶，前值减少389.9万桶；截止至11月9日，上海原油库存为628.7万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止11月2日，CFTC主力持仓多减；截至11月2日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜EIA短期报告对于原油的谨慎态度未获市场认可，而备受关注的美国释放战略储备未能实现，且API库存超预期去库，刺激原油大幅上行，目前盘面缺少利空因素价格保持高位，但之后的政治风险或对价格造成较大震荡，投资者注意仓位控制，短线528-538区间操作，长线空单轻仓持有。 

甲醇2201：

1、基本面：上半周国内甲醇市场表现偏弱，内地出货相对一般，部分企业虽有停售，然随着期货转弱影响，内地交投转单，昨日鲁北下游招标价格下跌，短期内地或延续弱势。港口方面，虽维持基差走强趋势，然昨日夜盘期货下跌，预计今日港口纸现货跟跌居多，关注港口货物倒流情况；偏空

2、基差：11月9日，江苏甲醇现货价为2890元/吨，基差120，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年11月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为55.9万吨，较上周同期降9.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较前期降4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：国内甲醇市场差异调整，周末期间内地局部受降雪影响运费多有上移。周初陕蒙主流价调整至2600-2620元/吨，基于当前贸易商补货，闻陕北部分新单有停售；隔夜动力煤期货价格再度下行，影响甲醇同趋势运行，短期预计市场低位整理为主，未来关注四季度天然气影响或为下一波炒作热点，投资者谨慎操作，短线2550-2750区间操作，长线多单持有。

PTA：

1、基本面：成本端波动剧烈，油价高位回落后又出现反弹，终端开工受供电因素影响宽幅波动，下游聚酯产品利润回落 偏空

2、基差：现货5015，01合约基差-63，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.2天，环比减少0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显，但短期北方寒潮，辽宁部分港口封港，大连PTA外发受限。聚酯方面，浙江地区限电政策放开，后期聚酯负荷预计提升，终端受上游下跌气氛影响，投机需求减弱，下游多以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较弱。短期跟随成本运行。TA2201：空单持有，上破5250止损

MEG：

1、基本面：由于现货价格弱势，各工艺路线利润迅速下行，8日CCF口径库存为63.8万吨，环比增加4.8万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货5480，01合约基差70，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存59.98万吨，环比增加1.58万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端方面，油价明显反弹，煤价受政策监管影响中枢下移。EO经济效益明显优于EG，部分联产装置进行产品调整，舟山限电浙石化新装置推迟试车，国内供应仍维持低位运行。近期港口封航影响下入库速度放缓，中旬起外轮到货将陆续减少，供需累库有限。EG2201：5200-5500区间操作

沥青： 

1、基本面：本周华东部分主营炼厂间歇生产为主，北方地区个别地炼小幅降产，预计本周沥青总产量环比下降2.47%。全国性寒潮天气将自西向东、自北向南影响我国大部地区，降雨降温天气将会使得需求出现断层式下降。短期预计市场维持弱势震荡为主；中性。

2、基差：现货2990，基差10，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少5.3%为38.5%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：近期随着煤炭价格的逐步企稳，部分煤化工产品开始止跌，但是上游电石价格开始大幅度下挫，作为电石下游的PVC受到巨大冲击，成本端的支撑明显减弱，市场情绪延续悲观，期现货市场不断下挫，短期并未看见PVC企稳迹象，仍有继续下跌可能。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9500，基差846，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.5%至14.86万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间强势上涨，L盘面回落企稳。10月底国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端上月底及本月初数套检修装置重启时间待定。PE农膜需求尚可，利润不佳。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1161（-10），当前LL交割品现货价9275（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差410，升贴水比例4.6%，偏多； 

3. 库存：两油库存70万吨（-3.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内8650-8850震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间强势上涨，PP盘面回落企稳。10月底国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端11月初检修偏多，部分煤化工装置推迟至22年开车。bopp膜利润好。两油库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1051（-0），当前PP交割品现货价8600（+20），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差13，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存70万吨（-3.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8350-8600震荡偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡回暖；全球炼厂秋检结束、开工率提升，西方至新加坡发货量大幅增加，燃油供给偏松；中东、南亚采购高硫燃油发电转向淡季，叠加国际天然气价格回落，燃油季节性和经济性提振作用减弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2966元/吨，FU2201收盘价为2928元/吨，基差为38元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月4日当周，新加坡高低硫燃料油2232万桶，较前一周增加2.39%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端原油支撑回暖、燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡运行为主。燃料油FU2201：日内2890-2980区间操作

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空。

2、基差：现货13050,基差-875 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 空单持有

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆大幅反弹，11月美农报下调美豆产量出乎市场预料之外，1200关口技术性反弹，但巴西大豆播种进展良好增产预期限制涨幅。国内豆粕低位震荡回升，美豆反弹带动和支撑位技术性反弹，短期豆粕区间震荡，国内豆粕需求预期良好，价格回落至震荡区间底部区域反弹，反弹高度看美豆产量和南美大豆种植情况。国内豆粕需求短期偏淡，但四季度整体预期良好，油厂成交近期有所增加，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3270（华东），基差179，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存59.68万吨，上周50.7万吨，环比增加17.71%，去年同期90.82万吨，同比减少34.29%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动低位震荡，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3140至3200区间震荡。期权买入的浅虚值看涨期权冲高减持。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和国内需求预期良好支撑技术性反弹，短期菜粕低位技术性反弹区间震荡维持。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格，而菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。中性

2.基差：现货2640，基差53，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.6万吨，上周1.22万吨，环比增加31.15%，去年同期0.6万吨，同比增加167%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕维持震荡格局，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2660至2720区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆大幅反弹，11月美农报下调美豆产量出乎市场预料之外，1200关口技术性反弹，但巴西大豆播种进展良好增产预期限制涨幅。国内大豆盘面冲再度冲高，短期高位技术性回升，整体延续震荡偏强格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6200，基差-162，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存424.17万吨，上周456.9万吨，环比减少7.16%，去年同期573.71万吨，同比减少26.07%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200附近震荡；国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。

豆一A2201：短期6480至6580区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货9628，基差520，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日豆油商业库存87万吨，前值88万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，但近期原油价格暴跌影响，且多头获利离场，棕榈油因竞争植物油价格大幅下挫，多空交替，短期预宽幅震荡，高位回落后震荡整理。目前建议观望，等待利多消息。豆油Y2201：8900附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货9460，基差520，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日棕榈油港口库存49万吨，前值39万吨，环比+10万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，但近期原油价格暴跌影响，且多头获利离场，棕榈油因竞争植物油价格大幅下挫，多空交替，短期预宽幅震荡，高位回落后震荡整理。目前建议观望，等待利多消息。棕榈油P2201：8740附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12508，基差450，现货升水期货。偏多

3.库存：10月29日菜籽油商业库存35万吨，前值34万吨，环比+1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，但近期原油价格暴跌影响，且多头获利离场，棕榈油因竞争植物油价格大幅下挫，多空交替，短期预宽幅震荡，高位回落后震荡整理。目前建议观望，等待利多消息。菜籽油OI2201：11850附近回落做多或观望

玉米：

1、基本面：进口玉米拍卖成交率回暖，短期降温降雪影响新粮上市节奏；截止11月3日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增5.56%，年同比降4.43%；美国2021/2022年度玉米产量预增4.1%；未来10天，主产区天气利于收割；冷冬效应，玉米下游屯粮氛围较浓；物流费用上涨速度较快；玉米小麦价差回升，料玉米饲用需求环比上涨；中性

2、基差：11月9日，现货报价2660元/吨，01合约基差-60元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：11月3日，全国96家玉米深加工企业库存总量在274.2万吨，周环比降0.6%；10月29日，北方港口库存报233万吨，周环比降7.17%；广东港口玉米库存报52.7万吨，周环比降5.89%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：短期降温降雪仍影响新粮上市节奏，但未来10日内天气转好，利于玉米收割，供应或逐渐宽松，期价上方高度有限。盘面上，01合约期价重新收在日线BOLL（20,2）上轨线上方，布林敞口继续向上，前期多单背靠上轨线逢高止盈。C2201区间：2685-2735

生猪：

1、基本面：全国大范围降温降雪，猪肉消费料回暖，出现屯肉现象；养殖端“抗价”情绪较浓；冷冬效应，腊肉灌肠消费提前；新冠疫情有所升温，集中性消费受限；仔猪当烤猪贱卖、猪场项目“烂尾”工程增加，后期大猪供应存担忧；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；中性

2、基差：11月9日，现货价17050元/吨，01合约基差895元/吨，升水期货，偏多

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：短期供应压力依旧，全国大范围降温降雪，生猪运输料受阻，受屯肉现象影响，现货价格坚挺。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口收窄，短期或进入盘整走势，震荡区间操作为主。LH2201区间：15800-16500

白糖：

1、基本面：ISMA:印度21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5760，基差-454（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖主力合约再创新高，继续维持震荡偏多判断，走势进三退二，总体重心缓慢上移，不追高，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：11月9日储备棉投放成交率68.55%，平均成交价格18489元/吨，折3128价格20251/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22372，基差892（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：美棉偏强。郑棉一直维持横盘整理，消化前期涨幅。新棉价格高于期货将近1500，关注价差回归情况。01合约盘中快速回落短多。

4

---金属

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短期来看，价格下行受到美联储议息会议影响，以及周边商品价格下跌影响。现货市场表现积极，中小钢企采购积极。但镍豆需求受到双控影响，硫酸镍过剩。镍铁价格继续坚挺，升水电解镍板较多，替代效应明显，这是下方支撑反弹的主要原因。不锈钢库存下降，但300系再次回升，说明300系的需求并不是太理想，期货贴水较多，成本线下或开始慢慢得到支撑。中性

2、基差：现货146450，基差1640,偏多

3、库存：LME库存134172，-1680，上交所仓单6242，+1034，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍12：回落做多，下破14万则出局，站上20均线可暂持。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空。

2、基差：现货71155，基差605,升水期货；偏多。

3、库存：11月9日铜库存减少5975吨至109550吨，上期所铜库存较上周减少11845吨至37482吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期震荡为主，沪铜2112：69500~71500区间操作，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18910，基差-95，贴水期货，中性。

3、库存：期所铝库存较上周增加19680吨至307005吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2112：观望为主。

沪锌:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金属统计局(WBMS )公布的最新数据报告显示：2021年1-8月全球锌市供应短缺12.8万吨，2020年全年供应过剩61.4万吨。偏多

2、基差：现货23260，基差+75；中性。

3、库存：11月9日LME锌库存较上日减少1575吨至190125吨，11月9日上期所锌库存仓单较上日减少351至13909吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2112：观望为主。

黄金

1、基本面：美股全线下跌，道指跌0.31%，标普500指数跌0.35%，纳指跌0.6%；美元指数跌0.08%报93.972，非美货币涨跌不一；美债收益率多数下跌， 10年期美债收益率下跌5.31个基点报1.440%；现货黄金继续走高，收于1830以上，最高触及1832.68美元，后收于1831.7美元/盎司，收涨0.45%，早盘在1830略下方震荡；中性

2、基差：黄金期货377.46，现货375.45，基差-2.01，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空翻多；偏多

6、结论：美元和美债收益率回落，金价小幅走高；COMEX黄金期货收涨0.33%报1834美元/盎司；今日关注日中美通胀数据、上周首申人数；美元和美债收益率继续回落，金价继续走高。加息预期依旧是主要逻辑，经济数据影响将加大。目前加息预期回落可能性较大，金价或有所反弹，接近阻力位或回落，但整体震荡为主。沪金2112：371-380区间操作。

白银

1、基本面：美股全线下跌，道指跌0.31%，标普500指数跌0.35%，纳指跌0.6%；美元指数跌0.08%报93.972，非美货币涨跌不一；美债收益率多数下跌， 10年期美债收益率下跌5.31个基点报1.440%；现货白银冲高回落，最低达24，最高达24.,469美元/盎司，回落收于24.293美元/盎司，收跌0.54%，早盘在24.3左右震荡；中性

2、基差：白银期货4998，现货4975，基差-23，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2228902千克，环比增加7896千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：有色金属走弱，银价小幅回落；COMEX白银期货收跌0.74%报24.36美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，加息预期降温，叠加美国基建计划预期乐观，多头力量有所升温。银价依旧受有色金属影响，且接近阻力位，震荡为主。沪银：4850-5100区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜美股调整，昨日两市国防军工、科技股走强，消费板块调整，市场热点有所增加；偏多

2、资金：融资余额16927亿元，增加54亿元，沪深股净卖出21亿元；中性

3、基差：IH2111贴水0.56点，IF2111贴水4.74点， IC2111贴水10.55点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约）， IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：国内市场指数底部震荡，缺乏持续赚钱效应，新能源相对强势，地产金融短期难改颓废。IF2111：多单逢高平仓；IH2111：观望为主；IC2111：多单逢高平仓。

国债：

1、基本面：交易商协会举行房地产企业代表座谈会。意味着房企境内发债的相关政策会有所松动，近期将会有房企在公开市场发债融资，同时银行等机构投资者也会通过债券投资等方式重新为房企“输血”，防止房企资金链进一步恶化。

2、资金面：11月9日央行公开市场进行1000亿逆回购，净回笼900亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。