下游利润普遍恢复

整体来看，甲醇价格自国庆节至本月初的大幅下滑或已经告一段落。目前，下游开工陆续恢复，而甲醇供应开始减少，市场或进入窄幅波动阶段。

图为全国港口甲醇周度库存

近期，甲醇下游利润普遍恢复，开工率提升，尤其甲醇制烯烃装置陆续重启，对甲醇的需求增加明显，各地区现货价格普遍企稳反弹。

港口库存快速下降

国庆节后，受港口地区积压船只集中卸船、下游开工下滑造成需求萎缩等因素影响，港口地区甲醇库存一度累积至110万吨。但10月中旬开始，港口价格大幅下跌，自4300元/吨下跌至2750元/吨左右，周边市场普遍自港口地区接货，造成港口地区库存快速下降，截至11月初，已经回落至85万吨左右，基本回到合理区间。

但港口地区卸船缓慢依旧如此，受海外疫情影响，港口地区针对进口船只实施了一定的管控措施，这使得进口船只卸货速度放缓，在甲醇下游需求恢复之后，提货速度有所提升，而进口速度未能加快，港口地区甲醇总库存仍处于下降趋势。

在港口甲醇库存快速下降后，港口贸易商普遍捂货惜售，华东港口甲醇出罐价格也从2750元/吨左右回升至2900元/吨附近。

下游需求逐步好转

国庆节前后，受各地区甲醇价格大幅走高影响，甲醇下游利润普遍转差、开工率下滑，尤其是甲醇制烯烃装置，亏损一度超过2800元/吨，加之沿海地区高能耗企业限电，开工自9月的88%左右下降至10月中旬的60%左右。其中，仅沿海地区8套装置日耗甲醇就从4.5万吨降至1.8万吨。内地部分甲醇制烯烃企业甚至开启了停烯烃、卖甲醇的步伐。其余甲醇下游中，MTBE、二甲醚企业也因亏损严重，普遍停产。

不过，在甲醇价格快速大幅下跌后，各地区甲醇下游利润普遍恢复，内蒙古、宁夏等地甲醇制烯烃企业陆续停止甲醇外销，继续生产烯烃。沿海地区甲醇制烯烃装置目前开工也在陆续恢复，随着连云港等地区甲醇制烯烃装置的重启，沿海地区日耗再度恢复至3万吨以上。MTBE、二甲醚价格上行，利润有所恢复，开工率提升。

内地市场依旧偏弱

目前沿海地区下游逐步恢复，甲醇供需结构好转，但内地价格依旧偏弱，尤其是西北地区，受疫情及极端天气影响，运输不畅、库存积压，总库存自国庆节前的30万吨增至11月初的近50万吨，价格下滑至2600元/吨。西北地区价格偏低，造成山东、河北地区价格偏弱，下游基于买涨不买跌的心理，依旧对涨价有所抵触。

当前，内地天然气制甲醇装置冬季限气停产已经开始，四川、青海、内蒙古地区多套天然气制甲醇装置陆续停车，供应有所减少，同时港口卸船缓慢，海外甲醇装置故障频繁，进口难以大幅增加。待港口甲醇制烯烃装置悉数恢复之后，将会有效接收内地富余甲醇，市场有望恢复平衡。

后市来看，冬季限气造成的甲醇供应减少和下游需求恢复将会在一定程度上稳定甲醇价格，如果进口不能大幅增加，则甲醇现货有望再度小幅走高。