沪铜正在考验关键支撑

低于预期的美国经济数据未能进一步推动美股走高，隔夜LME期铜在市场信心不足的拖累下进一步走软，当日下跌163美元至6530美元/吨。今日沪铜大幅低开，盘整小幅走强，主力1009合约以52440元/吨开盘，全天收于52990元/吨，较前一交易日下跌830元/吨。

隔夜美国方面发布的经济数据整体较好，但逊于预期。美国商务部公布4月工厂订单上升1.2%，低于此前预期的1.6%。供应管理协会(ISM)公布5月非制造业指数为55.4，低于预估的55.5。有关收紧流动性的消息重新浮出水面。美国堪萨斯城联邦储备银行总裁洪尼格表示，美国联邦储备理会事(FED,美联储)应该在夏季结束前升息至1%。

今日现货市场上，沪铜现货升水+200~+350元，平水铜成交于53250-53400元，升水铜成交于53350~53500元。比值回升、保值盘平仓出货，今天进口铜供应大增，但多以α法及湿法铜为主，国产优质铜量少报价坚挺。期铜接近年内新低，今又逢周末逢低买入补库增多，市场成交活跃。

本周LME期铜大幅下挫。近期现货铜价跌幅相对较缓，升水有所提高。一定程度上反映了现货市场对目前价位的认可。值得注意的是，期铜每次下探至2月初低位，成交量就会快速放大，逢低买盘的介入显示了该区域存在较强的支撑。

随着国内政府给经济降温措施的出台，中国市场对铜采购可能出现放缓令市场有所担忧。刚刚发布的5月官方和汇丰制造业采购经理人指数(PMI)打击市场信心。下周即将公布的五月铜进口量成为市场关注焦点。同时，主权国家债务危机给市场带来的影响并未结束，后期的铜价仍将受到这方面因素的影响而出现剧烈波动。依据目前形势，我们仍然很难将其与经济二次探底联系在一起。目前，二月初的低点是市场考验的重要支撑位。该区域巨大的成交量显示出逢低买盘的积极性。能否成功守住该区域成为铜价后期运行的关键。建议空单谨慎持有。

（执笔：方俊锋）

油脂平稳弱势反弹，多单轻仓继续持有

隔夜美豆上破950美分压力位，原油维持弱势反弹，给予油脂市场潜在支撑。今日，油脂盘面小幅高开整理震荡，豆油1101涨44点收于7596元/吨；棕榈油1101涨22点收于6630元/吨；菜油1101涨18点收于8214元/吨。受整体油脂基本面利空基调影响，菜油引领油脂走强乏力。菜油稳于8200点位整理震荡，豆油、棕榈油跟随平稳弱势反弹。

国际市场

受现货价格坚挺及技术买盘支撑，隔夜CBOT大豆、豆粕期货市场强劲收高，其中近月合约涨幅较大。7月大豆开盘938.5美分，高点958美分，低点938美分，收盘955美分，上涨22.5美分；11月大豆收盘919.75美分，上涨16.25美分。据T-Storm气象机构预测，下周短时雷暴群将在美国中西部地区生成，未来6-7日降水量预计可达1.25-2.5英寸，剩余大豆播种将会有所延误。美豆主力7月期价在上冲950压力位后，或将短暂整理震荡，等待新消息面指引。

虽美豆、原油市场走强震荡，但因棕榈油与豆油价差缩窄，市场担忧买家转向采购大豆，昨日，基准8月毛棕榈油收低12令吉至每吨2456令吉。不过，因印度及巴基斯坦将在8月斋月前备货棕榈油，棕榈油下行空间有限。今日，BMD小幅高开，2460点位附近整理震荡。技术上看，2500点是较强阻力位，下方支撑2400点。BMD或将在2400-2500整理震荡，有待外围市场带动向上突破。

国内市场

日前，农业部刚刚对全国油菜籽的种植和加工情况进行了调研，进一步扶持菜油的政策有望在6月份出台。市场消息，国家对油菜籽种植的补贴将从每亩10元提高到40元。菜油产业在近十年来急剧萎缩，除了种植面积减少，更值得担忧的是，加工环节缺乏利润支撑，导致与上游农户的产业链关系较为脆弱，不能形成利益纽带。所以，菜油产业要从上游种植环节到加工、销售整体上扶持，才能使菜油增强竞争性，扩大市场占有率。

虽菜油受惠于政策市带动油脂略有走强震荡，但油脂现货市场价位难以大幅上行，较多稳价，维持议价缓慢出货。目前，国内油脂市场维持供大于需局面，终端食用油疲软抑制散油市场行情。商务部进行第四批冻肉收储，市场仍处于粕强油弱的局面，而且国家加强对农产品价格管制，抑制油脂现货行情。

豆油：天津一级豆油7350-7400元/吨，四级豆油7250元/吨；山东一级豆油7350-7400元/吨，四级豆油7050-7100元/吨；江苏一级豆油7400-7550元/吨、四级豆油7100-7300元/吨；进口毛豆油港口分销价7200-7300元/吨。进口大豆港口分销报价在3420元/吨，市场豆粕均价2800元/吨，豆油压榨成本支撑价7300元/吨左右。

棕榈油：24度精炼棕榈油天津6650-6680元/吨、张家港6660-6680元/吨、日照6630-6650元/吨、广东6630-6650元/吨。主要港口棕榈油总库存量约70万吨。进口棕榈油4、5、6月船期到港完税成本集中于7000-7200元/吨，成本上抑制棕榈油下行空间。

菜油：江苏四级菜油8200-8500元/吨、安徽8300-8500元/吨、湖北8200-8400元/吨、四川8300-8500元/吨。新菜油上市之际，菜油商业库存供给依然偏紧支撑报价稳定，进口菜籽加工的菜油报价相对偏低。

市场分析

国际金融市场对商品市场压力逐步得到缓解，美元指数高位盘整，原油弱势反弹。外围市场对油脂走势略有支撑。美豆上行突破950压力位，BMD基准8月毛棕榈油位于2400-2500区间整理震荡。国际大豆、棕榈油企稳偏强震荡，在进口成本上，抑制国内油脂盘面下行空间。但国内油籽供给充足，国家加强农产品物价监管以及执行第四批冻肉收储等措施，均抑制油脂上行空间。菜油受惠于政策市，小幅带动油脂走强，但技术上行动能显弱。所以，短期油脂仍区间震荡为主。

技术上看，豆油、棕榈油上行受到10日、20日均线的压制。豆油1101在7500-7600区间可继续逢低买入持有，下方止损位7450点，上方压力位7700点；棕榈油1101在6600附近继续逢低买入，上方压力位6700点；菜油1101本周成交、持仓放量上行后，8200点位处整理走势。8200-8300点区间多单轻仓持有。

（执笔：邓宁宁）

PVC延续震荡整理走势

受到美国原油库存降幅高于预期的影响，隔夜NYMEX 7月原油期货合约收高1.75美元，或2.4%，至每桶74.61美元，为自5月12日以来最高收盘价。

今日国内PVC 主力1009合约平开开盘，日内大部分时间维持窄幅震荡整理之势。最终报收于7280元/吨，较上个交易日结算价下跌5元/吨，成交量为41540手，持仓量增加1708手至67310手。

国内现货方面，汕头地区PVC市场行情下滑50元/吨左右，普通5型电石料主流报价在7300-7350元/吨自提，部分天业、金路货源高报在7400元/吨，乙烯料大沽1000型在7600-7650元/吨，高型号乙烯料略高100元/吨左右，随着期货的走低，商家心态不稳，让利出货，成交一般；上海地区PVC市场报盘略有走低，5型料主流报价在7280-7320元/吨，内蒙、亿利7300元/吨自提，宇航、西部氯碱7320元/吨自提，乙烯料大沽1000型在7600-7650元/吨自提，市场货源尚可，期货走低，商家心态不稳，多以观望为主。

隔夜，美国EIA公布的原油库存报告显示，商业库存下降的幅度高于市场预期，这也使得前期连续上涨的库存出现一定的缓和，从而对油价构成一定程度上的支撑，但是依然未能改变原油近期疲软的整体走势。就国内PVC而言，今日延续了昨日的震荡整理之势，成交量亦出现了萎缩，宏观环境的不确定性使得近期国内外的商品市场缺乏方向选择，国内PVC在下有成本支撑，上有供应压力的双重作用下，难以出现大幅单边行情。因此，操作上依然保持区间震荡策略。

（执笔：李宙雷）