大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交145.4万吨，环比上涨77.1%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为70万吨，环比上涨84.2%），本周平均每日成交93.5万吨，环比上涨11.2% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货629，折合盘面703.2，01合约基差132.7；日照港超特粉现货价格400，折合盘面596.8，01合约基差26.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存15005.7万吨，环比增加301.87万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：本周澳巴发货量回升，国内到港量小幅回升。河北地区烧结限产趋严，压港缓解，入库量高位，恶劣天气影响下港口疏港量明显回落，累库明显。限产成为常态，铁水产量继续下行，终端需求乏力。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季的背景下，预计矿价表现偏弱为主，不具备大幅反转条件。I2201：逢高抛空，上破600止损

动力煤：

1、基本面：截止11月5日全国72家电厂样本区域存煤总计939.2万吨，日耗50.6万吨，可用天数18.6天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价中，坑口价格继续回落，港口价格持稳 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1100，01合约基差194.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存565万吨，环比增加6万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：煤矿坚持贯彻落实保供稳价政策，主产地生产供应持续改善，内蒙地区受降雪和疫情双重影响，汽运受限。限价持续推进中，大秦线运力有所恢复，北方港口库存低位回升。电厂日耗逐渐进入季节性旺季，民用电负荷将明显增加，同时北方供暖提前，预计短期盘面下方有所支撑。ZC2201：关注850支撑位

焦煤：

1、基本面：煤矿开工率多维持偏高位，且电煤价格大幅下降，配焦煤供应有所增加，焦煤市场供需转好，然下游市场采购意向减弱，部分煤种出货情况不及预期，甚有滞销现象，煤矿报价仍有下调预期；偏空

2、基差：现货市场价3680，基差1322；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存681.78万吨，港口库存419万吨，独立焦企库存681.78万吨，总体库存1823.02万吨，较上周增加22.69万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：各地发布环保限产政策，焦钢企业限产范围进一步扩大，对原料煤需求或继续减弱，叠加发改委降价指示，市场情绪走弱，综合来看，预计短期内焦煤市场稳中趋弱运行。焦煤2201：2250-2300区间操作。

焦炭：

1、基本面：近期下游钢厂对焦炭采购积极性降低，焦企销售情况稍显不佳，且焦炭价格下跌，焦企利润收缩，少数焦企已亏损，部分焦企有主动限产现象，当前焦企心态较弱，部分已接受第三轮提降；偏空

2、基差：现货市场价3650，基差559.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存405.1万吨，港口库存125.6万吨，独立焦企库存60.04万吨，总样本库存593.74万吨，较上周增加16.88万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：当前市场看空预期较强，焦企有明显累库现象，目前多积极出货，钢厂限产、检修情况增加，对焦炭多按需采购，预计短期内焦炭市场或将继续偏弱运行。焦炭2201：2980-3030区间操作。

螺纹：

1、基本面：本周供应端限产政策供给端高炉开工率低位再次下行，实际产量小幅回落，总体继续受限产政策压制；需求方面表观消费小幅反弹，略有回暖但天气转冷淡季来临，总体来看供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4974.9，基差531.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存502.28万吨，环比减少5.93%，同比减少7.94%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格出现反弹，但夜盘有所回落，现货价格同样上调，基差有所收缩，预计短期螺纹价格或将止跌企稳后有所好转，操作上4300-4500区间轻仓偏多操作。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材产量低位继续反弹小幅回升，但受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面本周表观消费略有改善，但受制于下游制造业及汽车产销影响继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4850，基差154，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存251.02万吨，环比减少0.59%，同比减少7.1%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论：昨日热卷期货价格日内反弹，现货价格出现较大补涨，短线价格走势企稳可能性较大，但同时反弹空间有限，操作上建议日内4570-4750区间轻仓偏多操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生产成本下降，玻璃生产利润企稳回升，产量刚性、维持高位；终端地产资金紧张短期难以有效好转，工程进度仍处于推迟状态，下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货承压，刚性需求仍将延后；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1983元/吨，FG2201收盘价为1710元/吨，基差为273元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月11日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存217.65万吨，较前一周上涨7.08%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃成本支撑走弱，库存继续累积、基本面依然偏弱，短期预计低位震荡偏空运行为主。玻璃FG2201：日内1640-1720区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：成本端波动剧烈，油价高位震荡，终端开工受供电因素影响宽幅波动，下游聚酯产品利润回落 偏空

2、基差：现货4980，01合约基差-34，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.2天，环比减少0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显，但短期北方寒潮，辽宁部分港口封港，大连PTA外发受限。聚酯方面，浙江地区限电政策放开，后期聚酯负荷预计提升，终端投机需求减弱，下游多以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较弱。短期跟随成本运行。TA2201：关注5000支撑位

MEG：

1、基本面：由于现货价格相较前期跌幅明显，各工艺路线利润处于低位，8日CCF口径库存为63.8万吨，环比增加4.8万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货5450，01合约基差19，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存59.98万吨，环比增加1.58万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端方面，油价高位震荡，煤价受政策监管影响中枢下移。EO经济效益明显优于EG，部分联产装置进行产品调整，国内供应仍维持低位运行，关注限电放松下浙石化乙二醇新装置推进情况。近期港口封航影响下入库速度放缓，中旬起外轮到货将陆续减少，供需累库有限。EG2201：关注5200支撑位

原油2112：

1.基本面：来自俄罗斯和美国的高级能源部官员在格拉斯哥出席第26届联合国气候变化大会（COP26）期间，讨论了石油市场的稳定问题；欧佩克月报：将2022年全球原油需求预测下调10万桶至2870万桶/日；能源价格高企可能意味着今年石油需求减少；，摩根大通：2021年，美国原油和凝析油总产量可能达到1171万桶/日，比之前的预测增加3万桶/日；中性

2.基差：11月10日，阿曼原油现货价为84.24美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为82.59美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为83.63美元/桶，基差33.55元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月5日当周API原油库存减少248.5万桶，预期增加190万桶；美国至11月5日当周EIA库存预期增加212.5万桶，实际增加100.2万桶；库欣地区库存至11月5日当周减少3.4万桶，前值减少91.6万桶；截止至11月11日，上海原油库存为628.7万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止11月2日，CFTC主力持仓多减；截至11月2日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜OPEC月报发布，整体相对谨慎，考虑到高油价或会抑制需求，下调今明年的全球原油需求，2021年世界石油需求预测较上次下调16万桶/日，需求增速为570万桶/日，需求为9640万桶/日。在供应端难以增产的背景下，市场关注拜登的政治手段能否压制油价，美俄能源部官员已在气候大会上讨论了能源问题，政策风险压制原油上方空间，投资者谨慎操作，等待形式明朗，短线510-535区间操作，长线空单轻仓持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期国内甲醇市场偏弱为主，据悉上游库存逐步累积，但需求弱无利好提振，短期局部市场仍存下滑可能。内地市场部分装置陆续恢复，供应面有所提升，且目前中下游接货意向偏谨慎，加之原料煤炭价格下滑，短期基本面或维持偏弱；港口方面，近期基差呈现走强，且部分烯烃装置重启，然外盘价格有所走弱，加之期货仍受煤炭等影响，短期多空交织下或维持震荡行情。值得关注的是，供暖季局部限气下，部分气头装置存停车预期；中性

2、基差：11月11日，江苏甲醇现货价为2890元/吨，基差158，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年11月11日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为54.28万吨，较上周同期降1.62万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较前期降4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：国内甲醇市场差异调整，周末期间内地局部受降雪影响运费多有上移。周初陕蒙主流价调整至2600-2620元/吨，基于当前贸易商补货，闻陕北部分新单有停售；隔夜动力煤期货价格低位运行，甲醇弱势运动，短期预计市场低位整理为主，未来关注四季度天然气影响或为下一波炒作热点，投资者谨慎操作，短线2600-2750区间操作，长线多单持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡走弱；全球炼厂秋检结束、开工率提升，西方至新加坡发货量大幅增加，燃油供给偏松；中东、南亚采购高硫燃油发电转向淡季，叠加国际天然气价格回落，燃油季节性和经济性提振作用减弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2928元/吨，FU2201收盘价为2880元/吨，基差为48元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月4日当周，新加坡高低硫燃料油2232万桶，较前一周增加2.39%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：成本端原油支撑走弱叠加燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡偏空运行为主。燃料油FU2201：日内2830-2900区间偏空操作

PVC：

1、基本面：近期随着煤炭价格的逐步企稳，部分煤化工产品开始止跌，但是上游电石价格开始大幅度下挫，作为电石下游的PVC受到巨大冲击，成本端的支撑明显减弱，市场情绪延续悲观，期现货市场不断下挫，短期并未看见PVC企稳迹象，仍有继续下跌可能。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9750，基差655，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.5%至14.86万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：本周华东部分主营炼厂间歇生产为主，北方地区个别地炼小幅降产，预计本周沥青总产量环比下降2.47%。全国性寒潮天气将自西向东、自北向南影响我国大部地区，降雨降温天气将会使得需求出现断层式下降。短期预计市场维持弱势震荡为主；中性。

2、基差：现货3050，基差-10，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少5.3%为38.5%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空。

2、基差：现货13150,基差-995 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 空单平仓

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，L盘面企稳震荡。10月底国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端上月底及本月初数套检修装置重启时间待定。PE农膜需求尚可，利润不佳。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1161（-0），当前LL交割品现货价9250（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差294，升贴水比例3.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存67.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2201日内8950-9150震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，PP盘面企稳震荡。10月底国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端11月初检修偏多，部分煤化工装置推迟至22年开车。bopp膜利润好。两油库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1051（-0），当前PP交割品现货价8650（+30），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差-27，升贴水比例-0.3%，中性；

3. 库存：两油库存67.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8650-8900震荡操作；

3

---农产品

豆油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10090，基差560，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日豆油商业库存87万吨，前值88万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，短期来看利空出尽。市场不确定性消除后多头再度大举增仓，减产季及需求恢复，以及美豆的利多为多头增加信心。豆油Y2201：9330附近回落做多

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货9988，基差550，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日棕榈油港口库存49万吨，前值39万吨，环比+10万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，短期来看利空出尽。市场不确定性消除后多头再度大举增仓，减产季及需求恢复，以及美豆的利多为多头增加信心。棕榈油P2201：9230附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12891，基差350，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日菜籽油商业库存35万吨，前值34万吨，环比+1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，短期来看利空出尽。市场不确定性消除后多头再度大举增仓，减产季及需求恢复，以及美豆的利多为多头增加信心。菜籽油OI2201：12340附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，11月美农报稍利多豆类，1200关口技术性反弹，但巴西大豆播种进展良好增产预期限制涨幅。国内豆粕震荡回升，美豆反弹带动和技术性反弹，短期豆粕维持区间震荡。国内豆粕价格前期回落至震荡区间底部区域反弹，反弹高度看美豆产量和南美大豆种植情况。国内豆粕需求短期偏淡，但四季度整体预期良好，油厂成交近期有所增加，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3330（华东），基差171，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存59.68万吨，上周50.7万吨，环比增加17.71%，去年同期90.82万吨，同比减少34.29%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动低位震荡，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3120至3180区间震荡。期权买入的浅虚值看涨期权冲高减持。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和国内需求预期良好支撑技术性反弹，短期菜粕低位技术性反弹区间震荡维持。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格，而菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2700，基差31，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.6万吨，上周1.22万吨，环比增加31.15%，去年同期0.6万吨，同比增加167%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕维持震荡格局，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2660至2720区间震荡，期权买入的浅虚值看涨期权冲高减持。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，11月美农报稍利多豆类，1200关口技术性反弹，但巴西大豆播种进展良好增产预期限制涨幅。国内大豆高位震荡整理，短期技术性整理，整体延续震荡偏强格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，短期或维持高位震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6200，基差-263，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存424.17万吨，上周456.9万吨，环比减少7.16%，去年同期573.71万吨，同比减少26.07%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1200附近震荡；国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。

豆一A2201：短期6400至6500区间震荡，观望为主或者短线操作。

玉米：

1、基本面：截止11月10日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.18%，年同比降4.94%；未来10日，天气优良，助推新粮上市速度；北方港口下海量周环比降28.3%；11月份USAD报告调高2021/2022年度美国玉米产量，单产创记录新高，全球玉米年末库存预估上修；玉米小麦价差回升，料玉米饲用需求环比上涨；中性

2、基差：11月11日，现货报价2710元/吨，01合约基差25元/吨，升水期货，偏多

3、库存：11月10日，全国96家玉米深加工企业库存总量在274.9万吨，周环比增0.3%；11月5日，北方港口库存报237万吨，周环比增1.72%；广东港口玉米库存报54.4万吨，周环比增3.22%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：近期深加工玉米消耗量继续下滑，同时国内库存探底回升，未来天气优良，助推新粮上市速度，玉米上方高度有限。盘面上，01合约期价重新收复日线BOLL（20,2）上轨线，布林敞口有收窄预期，前期多单背靠上轨线逢高止盈。C2201区间：2650-2700

生猪：

1、基本面：养殖利润扭亏为盈，养殖户补栏情绪好转；猪粮比、猪料比回升，收储工作或延后；全国大范围降温降雪，猪肉消费料回暖，出现屯肉现象；腊肉灌肠消费正当时；养殖端“抗价”情绪较浓；国内新冠疫情有所升温，集中性消费受限；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；中性

2、基差：11月11日，现货价17020元/吨，01合约基差1105元/吨，升水期货，偏多

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：猪粮比、猪料比回升，收储工作或延后，供应压力下，猪价或震荡为主。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口收窄，短期或偏弱盘整为主，建议中轨线下方短空。LH2201区间：15600-16200

白糖：

1、基本面：巴西中南部截至10月底糖产量同比减少14%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5770，基差-275（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：白糖主力合约继续维持震荡偏多判断，走势进三退二，总体重心缓慢上移，不追高，短多冲高适当获利减持，盘中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月报告略偏多。11月11日储备棉投放成交率50.63%，平均成交价格19405元/吨，折3128价格20877/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22571，基差1061（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：郑棉一直维持横盘整理，消化前期涨幅。新棉价格高于期货将近1500，关注价差回归情况。01合约短线夹板操作。

4

---金属

黄金

1、基本面：通胀预期继续升温；美股涨跌不一，道指跌0.44%，标普500指数涨0.06%，纳指涨0.52%；美元指数涨0.26%，报95.1507，再创7月以来最高；现货黄金金价逼近6月以来最高点，最低达1842.1美元，最高触及1866.04美元，小幅回落收于1860关口以上收涨0.67%，早盘在1860略下方震荡；中性

2、基差：黄金期货377.46，现货375.84，基差-1.62，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：通胀预期继续升温，金价继续走高；COMEX黄金期货收涨0.87%报1864.3美元/盎司；今日关注澳洲联储主席讲话、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值、美联储和欧央行官员讲话；通胀预期继续审问，美元和黄金齐涨，市场押注于美联储不会加息，金价继续上行。加息预期继续升温，但前期预期已经饱满，且短期加息可能性极小，对金价压制明显减轻，通胀预期占据上风，那么金价将继续受通胀支撑，金价上破6月以来压力位，上行可能性较大。沪金2112：377-386偏多操作。

白银

1、基本面：通胀预期继续升温；美股涨跌不一，道指跌0.44%，标普500指数涨0.06%，纳指涨0.52%；美元指数涨0.26%，报95.1507，再创7月以来最高；现货白银大幅走高，最高达25.15美元/盎司，收于8月以来最高，收于近最高值24.247美元/盎司，收涨2.63%，早盘在24.2左右震荡；中性

2、基差：白银期货5005，现货4972，基差-33，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2230478千克，环比增加6612千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价大幅走高，风险偏好改善银价涨幅拉大；COMEX白银期货收涨2.35%报25.355美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，通胀预期高涨，银价跟随金价走高，多头力量有所升温，突破上行压力位，或继续走高。沪银：5150-5300偏多操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空。

2、基差：现货70705，基差285,升水期货；中性。

3、库存：11月11日铜库存减少1950吨至104175吨，上期所铜库存较上周减少11845吨至37482吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期震荡为主，沪铜2112：69500~71500区间操作，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18790，基差-580，贴水期货，偏空。

3、库存：期所铝库存较上周增加19680吨至307005吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2112：观望为主。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短期来看，价格下行受到美联储议息会议影响，以及周边商品价格下跌影响。现货市场表现积极，中小钢企采购积极。但镍豆需求受到双控影响，硫酸镍过剩。镍铁价格继续坚挺，升水电解镍板较多，替代效应明显，这是下方支撑反弹的主要原因。不锈钢库存下降，但300系再次回升，说明300系的需求并不是太理想，期货贴水较多，成本线下或开始慢慢得到支撑。中性

2、基差：现货146300，基差130,中性

3、库存：LME库存132534，-468，上交所仓单6698，-54，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍12：少量多单暂持，站上20均则继续持有。

沪锌:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金属统计局(WBMS )公布的最新数据报告显示：2021年1-8月全球锌市供应短缺12.8万吨，2020年全年供应过剩61.4万吨。偏多

2、基差：现货23310，基差-165；偏空。

3、库存：11月11日LME锌库存较上日减少3175吨至184275吨，11月11日上期所锌库存仓单较上日增加152至13683吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2201：多单尝试，止损23000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜美股科技股反弹，昨日两市大涨，地产金融领涨，市场热点增加，不过“大基金”晚间公布一次性减持三家科技股公司合计16亿市值，短期芯片半导体有一定打压；偏多

2、资金：融资余额16979亿元，增加20亿元，沪深股净买入86亿元；偏多

3、基差：IH2111升水5.03点，IF2111升水0.95点， IC2111贴水5.86点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约）， IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：金融地产低位放量大涨，短期权重板块有望继续走强。IF2111：多单逢高平仓；IH2111：观望为主；IC2111：多单逢高平仓。

国债；

1、基本面：央行公布数据显示，10月末M2同比增长8.7%，高于市场预期的8.4%；新增人民币贷款8262亿元，同比多增1364亿元。

2、资金面：11月10日央行公开市场进行1000亿逆回购，净回笼500亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。