大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：12日港口现货成交67.9万吨，环比下降53.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为35万吨，环比下降50%），本周平均每日成交88.4万吨，环比上涨5.1% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货610，折合盘面682.3，01合约基差135.8；日照港超特粉现货价格390，折合盘面585.8，01合约基差39.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存15005.7万吨，环比增加301.87万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：上周澳巴发货量回升，国内到港量小幅回升。压港缓解，入库量高位，恶劣天气影响下港口疏港量明显回落，累库明显。钢厂利润持续下行背景下，生产积极性较低。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季的背景下，预计矿价表现偏弱为主，不具备大幅反转条件。I2201：逢高抛空，上破600止损

动力煤：

1、基本面：截止11月12日全国72家电厂样本区域存煤总计1061.3万吨，日耗51.3万吨，可用天数20.7天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价中，坑口、港口价格双双回落中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1095，01合约基差231，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存566万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：煤矿坚持贯彻落实保供稳价政策，主产地生产供应持续改善，产地外运目前基本恢复正常。限价持续推进中，大秦线运力有所恢复，北方港口库存低位回升。电厂日耗逐渐进入季节性旺季，民用电负荷将明显增加，同时北方供暖提前，预计短期盘面下方有所支撑。ZC2201：关注850支撑位

焦煤：

1、基本面：焦煤市场供应较前期有所增加，然下游市场需求减弱，煤矿销售略有压力，厂内部分煤种库存有小幅累积，且近日主流煤矿竞拍流拍现象增多，影响部分煤矿报价仍存下调预期；偏空

2、基差：现货市场价3680，基差1480.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存681.78万吨，港口库存419万吨，独立焦企库存681.78万吨，总样本库存1823.02万吨，较上周增加22.69万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：各地发布环保限产政策，焦钢企业限产范围进一步扩大，对原料煤需求或继续减弱，叠加发改委降价指示，市场情绪走弱，综合来看，预计短期内焦煤市场稳中趋弱运行。焦煤2201：2120-2170区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企厂内仍有部分高价原料煤库存未消化，且焦价下调，部分焦企有亏损现象，加之焦企出货情况不佳，心态偏悲观，限产范围较大，开工率下滑，当前焦企多有累库现象；偏空

2、基差：现货市场价3550，基差598；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存405.1万吨，港口库存125.6万吨，独立焦企库存60.04万吨，总样本库存593.74万吨，较上周增加16.88万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：当前市场看空预期较强，焦企有明显累库现象，目前多积极出货，钢厂限产、检修情况增加，对焦炭多按需采购，预计短期内焦炭市场或将继续偏弱运行。焦炭2201：2870-2920区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周供给端高炉开工率低位再次下行，实际产量小幅回落，粗钢压减年度任务较重，总体继续受限产政策压制；需求方面表观消费小幅反弹，略有回暖但天气转冷淡季来临，本月预计供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5016.1，基差767.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存502.28万吨，环比减少5.93%，同比减少7.94%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空；偏空

6、结论：上周螺纹期货价格走势低位宽幅震荡，总体来看下方有所企稳，现货走势较为相似，基差继续保持，预计短期螺纹价格有望止跌企稳，但上方压力仍较大，操作上建议日内逢低轻仓试多，止损4150

热卷：

1、基本面：热卷近期保持供需双弱局面，供应端板材产量低位继续反弹小幅回升，但受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面上周表观消费略有改善，但受制于下游制造业及汽车产销影响继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4780，基差233，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存244.82万吨，环比减少2.47%，同比减少4.44%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论：上周热卷期货价格低位宽幅震荡，短线价格走势企稳可能性较大，但周五再次下跌，预计同时反弹空间有限，操作上建议日内逢低轻仓试多，止损4400。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生产成本下降，但玻璃现货价格大幅下调，生产利润继续收缩，产量短期刚性、维持高位；终端地产资金紧张短期难有明显好转，工程进度仍处于推迟状态，下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货承压，需求表现疲软；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1922元/吨，FG2201收盘价为1714元/吨，基差为208元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月11日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存217.65万吨，较前一周上涨7.08%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃成本支撑走弱、库存继续累积，基本面延续弱势，短期预计低位震荡运行为主。玻璃FG2201：日内1710-1790区间操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空。

2、基差：现货13425,基差-970 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 14400做多，破14200止损

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，L盘面企稳震荡。当前行情大方向仍为成本端主导。供应端10月底及11月初少量装置检修，重启时间不定。下游限电政策放宽，但仍不能排除冬季出现用电紧张，农膜需求尚可，利润差，下游整体需求一般。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1161（-0），当前LL交割品现货价9400（+150），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差384，升贴水比例4.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存67万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论： L2201日内8950-9150震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，PP盘面企稳震荡。当前行情大方向仍为成本端主导。供应端大部分装置已在11月上旬重启。下游限电政策放宽，但仍不能排除冬季出现用电紧张， bopp整体开工恢复，利润好，但订单一般，下游整体需求一般。两油库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1056（+5），当前PP交割品现货价8680（+30），中性；

2. 基差： PP主力合约2201基差7，升贴水比例0.1%，中性；

3. 库存：两油库存67万吨（-0.5），中性；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论： PP2201日内8450-8700震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡趋弱；全球炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量逐步收缩，燃油供给趋紧；中东、南亚采购高硫燃油发电处于淡季，叠加国际天然气价格大幅回落，燃油季节性和经济性提振作用进一步走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2916元/吨，FU2201收盘价为2857元/吨，基差为59元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月11日当周，新加坡高低硫燃料油2175万桶，环比前一周下降2.55%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油支撑走弱叠加燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡偏空运行为主。燃料油FU2201：日内2810-2880区间偏空操作

原油2112：

1.基本面：白宫新闻秘书Jen Psaki表示，拜登政府正在想办法降低汽油价格；专家称释放石油储备和恢复原油出口禁令均不是理想选择；伊朗南部发生6.5级地震，临近油气资源丰富的胡泽斯坦省，该省石油储量占伊朗的75%，且拥有该国最大的炼油厂；美国11月初密歇根大学消费者信心指数因通胀担忧跌至10年低点；债券市场对美国未来十年的通胀预期升至2006年以来最高水平；中性

2.基差：11月12日，阿曼原油现货价为81.76美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为82.84美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为81.36美元/桶，基差28.10元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月5日当周API原油库存减少248.5万桶，预期增加190万桶；美国至11月5日当周EIA库存预期增加212.5万桶，实际增加100.2万桶；库欣地区库存至11月5日当周减少3.4万桶，前值减少91.6万桶；截止至11月12日，上海原油库存为628.7万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止11月2日，CFTC主力持仓多减；截至11月9日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：美国对于原有高价的应对措施在短期内扰动市场情绪，行情震荡运行等待利空释放，而周末伊朗南部发生6.5级地震波及港口，虽然伊朗官员表示未对能源设施造成影响，短期挑动市场情绪，多空僵持继续，投资者注意仓位控制等待消息面释放，短线510-525区间操作，长线空单轻仓持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周国内甲醇市场整体表现一般，内地、港口绝对价格多有下滑，且周中受期货下跌影响，内地氛围再次转弱，部分转单价格继续走弱，短期或利空工厂出货，预计周初上游多降价居多。港口虽基差持续偏强，然在期货、外盘以及内地成本松动下，市场交投一般，短期或延续弱势；中性

2、基差：11月12日，江苏甲醇现货价为2715元/吨，基差154，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年11月11日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为54.28万吨，较上周同期降1.62万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较前期降4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：国内甲醇市场差异调整，周末期间内地局部受降雪影响运费多有上移。周初陕蒙主流价调整至2600-2620元/吨，基于当前贸易商补货，闻陕北部分新单有停售；隔夜动力煤期货价格低位运行，甲醇弱势运动，短期预计市场低位整理为主，周末伊朗南部地震，关注对设施的影响，投资者谨慎操作，短线2500-2650区间操作，长线多单持有。

PVC：

1、基本面：随着部分工厂重启以及提负，PVC整体开工负荷再次上升，工厂库存持续累积，但下游需求依旧相对偏弱，短期PVC工厂有库存压力，但压力并不明显。另一方面则是上游电石价格已经企稳，并且部分工厂开始涨价，成本支撑加强，同时煤炭价格维持弱势震荡，但冬季是煤炭旺季，需求仍有支撑，煤价下方空间有限，以及宏观经济数据向好支撑下，PVC期价下方支撑较强。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9655，基差955，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.5%至14.86万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：成本端波动剧烈，油价高位震荡，终端开工受供电因素影响宽幅波动，下游聚酯产品利润回落 偏空

2、基差：现货4925，01合约基差-73，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.6天，环比增加0.4天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：PX方面，低加工费下装置检修增加，浙石化提负速度较预慢，PXN下方有一定支撑。PTA方面，装置计划内检修量偏少，累库预期不改。聚酯方面，浙江地区限电政策放开，但部分地区限电依旧执行，终端投机需求减弱，下游多以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较弱。短期跟随成本运行。TA2201：4900-5100区间操作

MEG：

1、基本面：由于现货价格相较前期跌幅明显，各工艺路线利润处于低位，8日CCF口径库存为63.8万吨，环比增加4.8万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货5240，01合约基差82，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存60.2万吨，环比增加0.22万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端方面，油价高位震荡，煤价受政策监管影响中枢下移。市场对于远月供应存在宽松预期，目前EO经济效益明显优于EG，部分联产装置进行产品调整，中旬起外轮到货将陆续减少，国内现实供应仍维持低位运行，供需累库有限。EG2201：关注5100支撑位

3

---农产品

豆油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10162，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日豆油商业库存87万吨，前值88万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，短期来看利空出尽。市场不确定性消除后多头再度大举增仓，减产季及需求恢复，以及美豆的利多为多头增加信心。豆油Y2201：9360附近回落做多

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10120，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日棕榈油港口库存49万吨，前值39万吨，环比+10万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，短期来看利空出尽。市场不确定性消除后多头再度大举增仓，减产季及需求恢复，以及美豆的利多为多头增加信心。棕榈油P2201：9320附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12905，基差370，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日菜籽油商业库存35万吨，前值34万吨，环比+1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，短期来看利空出尽。市场不确定性消除后多头再度大举增仓，减产季及需求恢复，以及美豆的利多为多头增加信心。菜籽油OI2201：12330附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆粉回升带动和1200关口技术性回升，但巴西大豆播种进展良好增产预期限制涨幅。国内豆粕震荡回落，反弹后技术性整理，短期豆粕维持区间震荡。国内豆粕价格前期回落至震荡区间底部区域反弹，反弹高度看美豆产量和南美大豆种植情况。国内豆粕需求短期偏淡，但四季度整体预期良好，油厂成交近期有所增加，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3330（华东），基差175，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存59.68万吨，上周50.7万吨，环比增加17.71%，去年同期90.82万吨，同比减少34.29%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆回升带动低位反弹，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3150至3210区间震荡。期权买入的浅虚值看涨期权冲高减持。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和国内需求预期良好支撑技术性反弹，短期菜粕低位技术性反弹区间震荡维持。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格，而菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2750，基差61，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.6万吨，上周1.22万吨，环比增加31.15%，去年同期0.6万吨，同比增加167%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕维持震荡格局，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2690至2750区间震荡，期权买入的浅虚值看涨期权冲高减持。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美豆粉回升带动和1200关口技术性回升，但巴西大豆播种进展良好增产预期限制涨幅。国内大豆高位震荡整理，短期技术性整理，整体延续震荡偏强格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，短期或维持高位震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6200，基差-238，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存424.17万吨，上周456.9万吨，环比减少7.16%，去年同期573.71万吨，同比减少26.07%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。

豆一A2201：短期6400至6500区间震荡，观望为主或者短线操作。

玉米：

1、基本面：近期天气转好，收割进度加快，阴湿天气背景下，丰收新粮上市速度或加快；小麦玉米价差回归，供应充足的小麦饲用需求优于玉米；截止10日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.18%，年同比降4.94%；北方港口下海量周环比降28.3%；11月份USAD报告调高2021/2022年度美国玉米产量，单产创记录新高，全球玉米年末库存预估上修；偏空

2、基差：11月12日，现货报价2710元/吨，01合约基差47元/吨，升水期货，偏多

3、库存：11月10日，全国96家玉米深加工企业库存总量在274.9万吨，周环比增0.3%；11月5日，北方港口库存报237万吨，周环比增1.72%；广东港口玉米库存报54.4万吨，周环比增3.22%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：近期深加工玉米消耗量继续下滑，同时国内库存探底回升，天气优良，助推新粮上市速度，玉米期货承压回落。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口继续收窄，近期盘整为主，背靠2700逢高做空。C2201区间：2640-2680

生猪：

1、基本面：海南猪瘟疫情屠杀超千头生猪；养殖利润扭亏为盈，养殖户补栏情绪好转；猪粮比、猪料比回升，收储工作或延后；全国大范围降温降雪，猪肉消费料回暖，出现屯肉现象；腊肉灌肠消费正当时；养殖端“抗价”情绪较浓；国内新冠疫情有所升温，集中性消费受限；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；中性

2、基差：11月12日，现货价17020元/吨，01合约基差770元/吨，升水期货，偏多

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：冬季猪肉消费回暖，猪瘟疫情高发，但猪粮比、猪料比回升，收储工作或延后，供应压力下，猪价或震荡为主。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口收窄，短期盘整为主，建议中轨线下方短空。LH2201区间：15800-16500

白糖：

1、基本面：巴西中南部截至10月底糖产量同比减少14%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5790，基差-275（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖主力合约继续维持震荡偏多判断，走势进三退二，总体重心缓慢上移，不追高，短多冲高适当获利减持，盘中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月报告略偏多。11月12日储备棉投放成交率64.65%，平均成交价格19813元/吨，折3128价格21267/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22600，基差1230（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：郑棉一直维持横盘整理，消化前期涨幅。新棉价格高于期货将近1500，关注价差回归情况。01合约短线夹板操作。

4

---金属

黄金

1、基本面：通胀预期继续升温，11月初密歇根大学消费者信心指数跌至10年低点；美股三大指数齐涨，科技和通信服务类股领涨；美元指数跌0.04%报95.12；收益率曲线变陡，因短线资金账户对拉平收益率曲线的头寸进行平仓，10年期收益率达1.56%；现货黄金金价逼近6月以来最高点，最低达1842.1美元，最高触及1866.04美元，小幅回落收于1860关口以上收涨0.67%，早盘在1860略下方震荡；中性

2、基差：黄金期货383.6，现货382.5，基差-1.1，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：通胀预期继续升温，金价继续走高；COMEX黄金期货涨0.2%报1867.7美元/盎司；今日关注中国一系列经济数据、70个大中城市住宅销售价格、欧央行和英央行长讲话；通胀预期继续升温，美元有所回落，金价受支撑处于高位，市场押注于美联储不会加息，金价难以回落。加息预期继续升温，但前期预期已经饱满，且短期加息可能性极小，对金价压制明显减轻，通胀预期占据上风，那么金价将继续受通胀支撑，金价上破6月以来压力位，上行可能性较大。沪金2112：377-386偏多操作。

白银

1、基本面：通胀预期继续升温，11月初密歇根大学消费者信心指数跌至10年低点；美股三大指数齐涨，科技和通信服务类股领涨；美元指数跌0.04%报95.12；收益率曲线变陡，因短线资金账户对拉平收益率曲线的头寸进行平仓，10年期收益率达1.56%；现货白银继续走高，最高达25.385美元/盎司，收于8月以来最高，收于25.304美元/盎司，收涨0.23%，早盘在25.3左右震荡；中性

2、基差：白银期货5201，现货5177，基差-24，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2239361千克，环比增加6357千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价继续走高，风险偏好改善银价涨幅拉大；COMEX白银期货涨0.43%报25.41美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，通胀预期高涨，银价跟随金价走高，多头力量有所升温，突破上行压力位，或继续走高。沪银：5150-5300偏多操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空。

2、基差：现货71440，基差285,升水期货；中性。

3、库存：11月11日铜库存减少3875吨至100300吨，上期所铜库存较上周增加555吨至38037吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期震荡为主，沪铜2112：69500~71500区间操作，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19400，基差50，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增加774吨至307779吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2201：观望为主。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短期来看，依然受到新能源车数据利多推动，价格底部开始反弹，但从高度来看，可能不会到前期高点，高镍铁价格已经开始下跌，把下方的空间进一步打开。镍矿继续维稳，成本端难以强力推涨只能勉强支撑。不锈钢产量下降，库存小幅下降，需求方面随着金九银十之后放缓，后期或供需仍会比较宽松，价格上涨动力不强。中性

2、基差：现货148050，基差2240,偏多

3、库存：LME库存130278，-2256，上交所仓单7228，+530，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍12：少量多单暂持，站上20均则继续持有，回落至145000以下则出局。空仓者等待，回至20均线以下可以背靠20均线试空。

5

---金融期货

期指

1、基本面：中美两国领导人每天视频交谈，北交所今天开市，上周国内指数反弹，地产和军工涨幅居前，市场赚钱效应增加；偏多

2、资金：融资余额16991亿元，增加12亿元，沪深股净买入36亿元；偏多

3、基差：IH2111升水5.43点，IF2111升水8.65点， IC2111升水8.39点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约）， IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：指数震荡走强，题材热点增加，短期反弹有望延续。IF2111：逢低试多，止损4850；IH2111：观望为主；IC2111：逢低试多，止损7100。