七禾网12、对于不同的品种，账户的资金您又是如何分配的？

李汝纪：这是一个资金管理的问题了。我的原则是，用最大回撤来大致确定品种的开仓量，另外再加一个凯利公式来综合调节，凯利公式本身就是优胜劣汰，盈利能力强的品种分配的资金就会多，盈利弱的分配的资金就会少，甚至可以配置为零。

七禾网13、您的短线策略是全品种覆盖交易的，相对于中长线策略而言，短线策略通常普适性会更差一些。您认为，您的短线策略能做到全品种覆盖交易，是由于哪些方面做得比较好？

李汝纪：就是逻辑简单。我追求逻辑一定要简单，尽量少加参数，要求能少一个参数就少一个参数。我认为逻辑越复杂，参数越多，系统就越脆弱。另外要求策略要从上而下设计，要先有逻辑，再有系统，后有测试。

七禾网14、经我们分析，您在七禾网量化排行榜展示的账户“人生汝梦”，在螺纹钢上盈利最多，而近几个月行情波动最大的焦炭、焦煤、动力煤等品种盈利却较少，请问其中的主要原因是什么？

李汝纪：动力煤和焦煤，前几年回测下来是不盈利的，根据资金管理原则，分配的资金比较少。焦炭主要是今年的最大回撤大，根据最大回撤来推算，仓位也会比较小。

七禾网15、大部分程序化交易者都主张轻仓长期坚持执行程序化策略，而您的展示账户“人生汝梦”，有时候会达到70%以上的仓位，请问您敢于重仓交易的原因是什么？

李汝纪：因为系统周期短，系统相对比较灵敏，总体来说比较敢把仓位相对放大一点。另外一点，系统是盈利加仓的，在盈利状态下，仓位可能会重一点。

七禾网16、目前期货行情波动幅度明显增大，请问您是否会出于控制风险的角度，主动降低仓位？

李汝纪：是的，我已经在降了。按往年来讲，每当有一定的收益之后，就会相应的调整仓位，但是今年基本上没有增加，现在的仓位相当于往年仓位的六成，我们有些程序都暂停了。主要原因是今年波动太大了，高位震荡确实杀伤力很大。

七禾网17、您的展示账户“人生如梦”，今年1月份到8月份资金曲线处于横盘回撤的状态，请问您是如何度过漫长的横盘和回撤期的？在这个过程中心理上是否出现过一些变化？是否会去调整策略或者修改参数？

李汝纪：我觉得今年是近几年最难做的一年，1月份、2月份还好，3月份、5月份、6月份，这几个月是比较煎熬的。在这之前，我近六年没有出现过季度亏损，这是第一次出现季度亏损。去年连续十六七个月都没有出现过月度亏损，但今年行情确实变化很大，行情的波动大，资金的回撤幅度大，速度快。具体说是否会去调整策略，我们是会定期的微调，希望调整交易频率能匹配行情的速度。

七禾网18、我们分析发现，您的展示账户“人生汝梦”和“人生汝梦1”，资金曲线走势明显不同，请问这两个账户的策略主要区别在于哪些方面？

李汝纪：“人生汝梦1”账户是我尝试着做月线级别的，是一个试验性的账户，是一个抄底摸顶的系统。去年抄底表现还可以，保证金翻了三倍，但是今年的两次摸顶都是亏损的。总体来说抄底相对简单，摸顶比较困难，可以说摸顶的难度可能要提高几个级别。

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傅旭鹏对话整理

2021-10-20

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