由于近期通胀飙升，调整后的政府债券收益率遭受重挫，驱使投资者转向股市等高风险、高收益的资产。

债券收益率受挫 股市强势上行

固收及衍生品交易平台Tradeweb数据显示，上周三，美国10年期通胀保值债券(TIPS)实际收益率跌至-1.2%，创下了自2003年有记录以来的最低水平。

实际收益率下降是多种因素综合作用的结果。今年10月份，美国消费者价格指数同比上涨6.2%，创下31年来的最大年度涨幅。此外，由于央行迟迟不加息，债券名义收益率上升缓慢。虽然美国财政部早在11月初就计划增加TIPS供应量，但债券名义收益率增速不敌通胀，导致其实际收益率遭受重挫。

对冲基金Sibilla Capital的首席投资官Lorenzo Di Mattia表示，“实际收益率越低，就越鼓励投机”。随着现金因通货膨胀而贬值，投资者越来越愿意将资金通过其他方式运作起来。

例如最近股价暴涨的电动汽车初创公司Rivian，该公司股价于周三收盘上涨了29%。虽然Rivian于9月才开始交付汽车，随后其股价连续两天上涨，使公司市值站上1010亿美元，比其主要股东福特汽车公司的市值（789亿美元）还高。

瑞士百达资产管理（Pictet Asset Management）的多元资产基金经理Shaniel Ramjee说：“实际收益率越负，越鼓励投资者冒险。”他表示，随着人们预期通胀会侵蚀投资组合，投资者纷纷涌入风险更高、回报可能更高的投资，以试图抵消这种影响。

“我确实认为这是近期股市上涨的推动因素。”

据华尔街日报，Ramjee已经抢购了绿色科技公司等成长型股票，并选择增持小型公司的股票，承担更多风险。

伴随实际收益率下降，科技股受益最大。数据供应商Factset数据显示，以科技股为主的纳斯达克综合指数在过去一个月上涨了约10%，是道琼斯工业平均指数的两倍，后者在老牌金融和工业公司中的权重更大。

通胀是暂时的吗？

近几个月来，市场最大的担忧还是通货膨胀，与此同时，分析师们在研究疫情引起的供应链混乱和劳动力短缺是否会是短暂的。

对此，发达市场中央银行继续断言，通胀将是暂时的。最近几周，美联储和欧洲央行官员反驳了市场对加息的预期。11月初，鲍威尔对“通胀一定是暂时的”这一旧有立场有所松口，称美国当前的通胀风险仍偏上行，但他仍表示明年二、三季度美国通胀或回落，现在还不是加息的时候。

上周三，旧金山联储主席Mary Daly表示，她正在监测“令人瞠目结舌”的通胀，但现在判断美联储是否应加快政策收紧步伐还为时过早。

欧洲央行行长Christine Lagarde本月早些时候也表示，欧央行明年加息的可能性很小。值得一提的是，上个月末，德国10年期实际收益率跌至-2%，接近有记录以来的最低水平。