大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止11月12日全国72家电厂样本区域存煤总计1061.3万吨，日耗51.3万吨，可用天数20.7天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价中，坑口、港口价格情绪有所稳定 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1095，01合约基差277.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存552万吨，环比增加4万吨；六大电数据停止更新 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：煤矿坚持贯彻落实保供稳价政策，主产地生产供应持续改善，内蒙矿区部分煤管票已经短缺，昨日神华矿区外购价持稳，对于市场情绪有平稳作用。限价持续推进中，大秦线运力有所恢复，北方港口库存低位回升。电厂日耗逐渐进入季节性旺季，民用电负荷将明显增加，同时北方开始全面供暖，预计短期盘面下方有所支撑。ZC2201：750-850区间操作

铁矿石：

1、基本面：16日港口现货成交92.3万吨，环比下降4.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为36万吨，环比下降10%），本周平均每日成交94.4万吨，环比上涨6.7% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货600，折合盘面671.3，01合约基差130.8；日照港超特粉现货价格385，折合盘面580.3，01合约基差39.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存15005.7万吨，环比增加301.87万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：本周澳巴发货量小幅回落，国内到港量小幅回落。压港缓解，入库量高位，叠加疏港受限，港口库存明显高于历年同期水平。利润持续下行背景下，钢厂生产积极性较低。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季的背景下，预计矿价表现偏弱为主，不具备大幅反转条件。I2201：逢高抛空，上破600止损

焦煤：

1、基本面：随着煤矿保供增产及进口煤量增加，焦煤市场供应趋紧局面有较大幅度改善，然下游市场需求减少，影响部分煤矿出货情况不及预期，厂内部分煤种库存有较为明显累积，市场悲观情绪凸显；偏空

2、基差：现货市场价3445，基差1571.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存681.78万吨，港口库存419万吨，独立焦企库存681.78万吨，总样本库存1823.02万吨，较上周增加22.69万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦价第四轮提降全面落地，市场悲观情绪浓厚，且钢厂限产范围不断扩大，影响焦钢企业对原料煤采购多按需为主，部分焦钢企业有控制到货情况。综合来看，预计短期内焦煤市场或继续弱势运行。焦煤2201：日内偏空操作。

焦炭：

1、基本面：原料煤价格回落，对焦价支撑减弱，加之焦企近期使用入炉煤成本偏高，部分焦企因吨焦利润亏损主动实施限产，然下游对焦炭采购态度较为消极，部分焦企有累库现象；偏空

2、基差：现货市场价3350，基差666；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存405.1万吨，港口库存125.6万吨，独立焦企库存60.04万吨，总样本库存593.74万吨，较上周增加16.88万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢厂限产力度较大下，对焦炭需求不佳，焦企出货不顺畅，库存压力较大，预计短期内焦炭市场或将继续偏弱运行。焦炭2201：日内偏空操作。

螺纹：

1、基本面：上周供给端高炉开工率低位再次下行，实际产量小幅回落，粗钢压减年度任务较重，总体继续受限产政策压制；需求方面表观消费小幅反弹，略有回暖但天气转冷淡季来临，本月预计供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4882.2，基差754.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存502.28万吨，环比减少5.93%，同比减少7.94%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格继续低位震荡，现货走势同样变化不大，预计短期螺纹价格继续考验下方支撑，且上方压力仍较大，操作上建议日内轻仓4100-4250区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期保持供需双弱局面，供应端板材产量低位继续反弹小幅回升，但受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面上周表观消费略有改善，但受制于下游制造业及汽车产销影响继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4750，基差379，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存244.82万吨，环比减少2.47%，同比减少4.44%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论：昨日热卷期货价格继续低位震荡偏弱，价格重心仍有小幅下移，从短线来看，价格走势有望企稳，但仍需观察下方支撑，操作上建议日内4350-4470区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生产成本下降，但玻璃现货价格大幅下调，生产利润继续收缩，产量短期刚性、维持高位；终端地产资金紧张短期难有明显好转，工程进度仍处于推迟状态，下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货承压，需求表现疲软；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1941元/吨，FG2201收盘价为1706元/吨，基差为235元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月11日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存217.65万吨，较前一周上涨7.08%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃成本支撑坍塌、库存继续累积，基本面延续弱势，短期预计低位震荡运行为主。玻璃FG2201：日内偏空操作，止损1700

2

---能化

天胶：

1、基本面：需求季节性增长，但依旧处于5年低位 中性。

2、基差：现货13900,基差-795 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内做多，破14485止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡走弱；全球炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量逐步收缩，燃油供给趋紧；中东、南亚采购高硫燃油发电处于淡季，叠加国际天然气价格大幅回落，燃油季节性和经济性提振作用进一步走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2983元/吨，FU2201收盘价为2894元/吨，基差为89元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月11日当周，新加坡高低硫燃料油2175万桶，环比前一周下降2.55%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端原油支撑走弱叠加燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡偏空运行为主。燃料油FU2201：日内2840-2900区间偏空操作

PTA：

1、基本面：成本端波动剧烈，油价高位震荡，终端开工受供电因素影响宽幅波动，下游聚酯产品利润回落 偏空

2、基差：现货4885，01合约基差-127，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.6天，环比增加0.4天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华东一套150万吨装置重启中，目前暂未出产品。PX方面，国内装置出现意外停车或重启推迟，PXN下方有一定支撑。PTA方面，装置计划内检修量偏少，累库预期不改。聚酯方面，浙江地区限电政策放开，但部分地区限电依旧执行，终端投机需求减弱，下游多以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较弱。短期跟随成本运行。TA2201：4850-5100区间操作

MEG：

1、基本面：由于现货价格相较前期跌幅明显，各工艺路线利润处于低位，15日CCF口径库存为60.1万吨，环比减少3.7万吨，港口库存小幅去化 中性

2、基差：现货5240，01合约基差32，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存60.2万吨，环比增加0.22万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：成本端方面，油价高位震荡，煤价受政策监管影响中枢下移。市场对于远月供应存在宽松预期，目前EO经济效益明显优于EG，部分联产装置进行产品调整，中旬起外轮到货将陆续减少，国内现实供应仍维持低位运行，供需累库有限。EG2201：4900-5200区间操作

PVC：

1、基本面：随着部分工厂重启以及提负，PVC整体开工负荷再次上升，工厂库存持续累积，但下游需求依旧相对偏弱，短期PVC工厂有库存压力，但压力并不明显。另一方面则是上游电石价格已经企稳，并且部分工厂开始涨价，成本支撑加强，同时煤炭价格维持弱势震荡，但冬季是煤炭旺季，需求仍有支撑，煤价下方空间有限，以及宏观经济数据向好支撑下，PVC期价下方支撑较强。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9475，基差1116，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增0.47%至14.93万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：本周河北鑫海大装置计划转产沥青，山东地区齐鲁石化装置计划转产渣油，华东地区扬子石化间歇性生产为主，预计本周沥青总产量环比增加5.23%。天气整体尚可，赶工收尾需求仍有一定的支撑。国内沥青市场或稳中偏强运行为主；中性。

2、基差：现货3135，基差-23，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.5%为39%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏多操作。

原油2201：

1.基本面：OPEC预计全球石油市场最快下月就将出现供应过剩，国际能源署的炼厂原油加工量数据显示油价涨势不久将结束；伊核协议谈判11月29日重启前夕，中俄伊三国举行视频会晤，就伊核问题取得广泛共识；美国能源信息署（EIA）代理署长Nalley：释放石油储备将使油价下降2美元/桶；战略石油储备（SPR）释放的影响“相当短暂；中性

2.基差：11月15日，阿曼原油现货价为81.09美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为82.66美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为80.47美元/桶，基差27.69元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月12日当周API原油库存增加65.5万桶，预期增加155万桶；美国至11月5日当周EIA库存预期增加212.5万桶，实际增加100.2万桶；库欣地区库存至11月5日当周减少3.4万桶，前值减少91.6万桶；截止至11月16日，上海原油库存为628.7万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止11月9日，CFTC主力持仓多增；截至11月9日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜原油震荡运行，IEA月报对于原油保持谨慎态度，随着石油产量的恢复，油价涨势即将结束，行政方面暂未对高油价做出限制性措施，不过月底伊核谈判再起，有可能达成协议释放伊朗原油，市场盘面相对谨慎，暂未有明显单边趋势，短线505-520区间操作，长线空单轻仓持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：上半周国内甲醇市场延续下跌趋势，内地整体出货偏弱，且昨日宁夏部分烯烃再次外销原料甲醇，利空业者心态，鲁北下游招标价格大幅走跌，短期各内地市场或延续下跌趋势，关注各地货物流动情况。港口维持期现联动，虽基差相对偏强，然在内地、外盘以及期货同步走弱下，绝对价格亦有下跌；偏空

2、基差：11月16日，江苏甲醇现货价为2690元/吨，基差130，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年11月11日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为54.28万吨，较上周同期降1.62万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较前期降4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：国内甲醇市场表现不佳，当前以西北主产区为首内地延续震荡下移节奏，短期基于中下游介入心态仍显一般，另叠加宁夏烯烃外销原料，故预计短期市场延续偏弱行情，11月底-12月川渝、内蒙部分气头限气存停车预期，关注具体落实情况，投资者谨慎操作，短线2500-2650区间操作，长线多单持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，L盘面震荡。当前聚烯烃整体利润低位，成本支撑强，供应端10月底及11月初少量装置检修，重启时间不定。下游限电政策放宽，但仍不能排除冬季出现用电紧张，农膜需求尚可，利润差，下游整体需求一般。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1151（-10），当前LL交割品现货价9200（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差473，升贴水比例5.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存72.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内8550-8750震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，PP盘面偏弱震荡。当前聚烯烃整体利润低位，成本支撑强，供应端大部分装置已在11月上旬重启。下游限电政策放宽，但仍不能排除冬季出现用电紧张， bopp整体开工恢复，利润好，但订单一般，下游整体需求一般。两油库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1056（+0），当前PP交割品现货价8350（-100），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差46，升贴水比例0.6%，偏多；

3. 库存：两油库存72.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2201日内8200-8450震荡操作；

3

---农产品

豆油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10100，基差580，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日豆油商业库存87万吨，前值88万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，市场不确定性消除后多头再度大举增仓，但目前价高且震荡运行，恐空头施加压力，建议多单减持。豆油Y2201：9320附近回落做多

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10140，基差580，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日棕榈油港口库存49万吨，前值39万吨，环比+10万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，市场不确定性消除后多头再度大举增仓，但目前价高且震荡运行，恐空头施加压力，建议多单减持。棕榈油P2201：9360附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货13104，基差370，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日菜籽油商业库存35万吨，前值34万吨，环比+1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，市场不确定性消除后多头再度大举增仓，但目前价高且震荡运行，恐空头施加压力，建议多单减持。菜籽油OI2201：12530附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆收割进程加快和连续反弹后技术性整理，中美领导人对话美豆需求预期改善但巴西大豆播种进展良好增产预期限制涨幅。国内豆粕震荡回落，跟随美豆技术性调整，短期豆粕维持区间震荡。国内豆粕价格多空交织，下有支撑上有压力，维持震荡等待美豆指引。国内豆粕需求逐渐好转，四季度整体预期良好，油厂成交近期有所增加，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3350（华东），基差158，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存60.11万吨，上周59.68万吨，环比增加0.72%，去年同期88.35万吨，同比减少31.96%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆回升带动低位反弹，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3130至3180区间震荡。期权买入的浅虚值看涨期权离场观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和连续回升后技术性整理，短期菜粕技术性反弹后维持震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格，而菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2780，基差30，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.2万吨，上周1.6万吨，环比增加37.5%，去年同期0.8万吨，同比增加175%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体维持震荡格局，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2660至2730区间震荡，期权买入的浅虚值看涨期权减持后观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆收割进程加快和连续反弹后技术性整理，中美领导人对话美豆需求预期改善但巴西大豆播种进展良好增产预期限制涨幅。国内大豆高位震荡回落，短期技术性调整，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，短期或维持高位震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6200，基差-209，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存397.85万吨，上周424.17万吨，环比减少6.21%，去年同期568.98万吨，同比减少30.08%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。

豆一A2201：短期6280至6380区间震荡，观望为主或者短线操作。

玉米：

1、基本面：11月份USAD报告利空；淀粉企业库存周环比增5.94%；暴雪过后，玉米上市高峰或现，丰收新粮上市速度或加快；小麦玉米价差回归，供应充足的小麦饲用需求优于玉米；截止10日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.18%，年同比降4.94%；偏空

2、基差：11月16日，现货报价2690元/吨，01合约基差10元/吨，升水期货，中性

3、库存：11月10日，全国96家玉米深加工企业库存总量在274.9万吨，周环比增0.3%；11月5日，北方港口库存报237万吨，周环比增1.72%；广东港口玉米库存报54.4万吨，周环比增3.22%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：USDA报告利空，叠加玉米上市高峰或现，深加工玉米消耗量继续下滑，同时国内库存探底回升，玉米市场料易跌难涨。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口继续收窄，短期盘整为主，背靠2680反弹抛空。C2201区间：2645-2685

生猪：

1、基本面：冬季是猪瘟疫情高发季节，散点突发概率持续攀升；养殖利润扭亏为盈，养殖户补栏情绪好转；猪粮比、猪料比回升，收储工作或延后；全国大范围降温降雪，猪肉消费料回暖，屯肉现象仍存；腊肉灌肠消费正当时；养殖端“抗价”情绪较浓；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；中性

2、基差：11月16日，现货价17730元/吨，01合约基差1450元/吨，升水期货，偏多

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：季节性消费旺季，猪瘟疫情高发引发短期供应担忧，现货价格继续上扬。盘面上，01合约期价重回日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口窄幅整理，日内区间偏空操作。LH2201区间：15800-16500

白糖：

1、基本面：巴西中南部截至10月底糖产量同比减少14%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5780，基差-278（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖主力合约继续维持震荡偏多判断，走势进三退二，总体重心缓慢上移，不追高，短多冲高适当获利减持，盘中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月报告略偏多。11月16日储备棉投放成交率61.6%，平均成交价格20182元/吨，折3128价格21453/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22692，基差912（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：郑棉一直维持横盘整理，消化前期涨幅。新棉成本价高于期货1500左右，关注价差回归情况。01合约低买高平短线夹板操作。

4

---金属

黄金

1、基本面：美国零售创3月份以来最大增幅；强劲的经济数据推动美股再度逼近历史新高；美元走强，美元指数升至一年高位，涨0.41%报95.9116；美债收益率午后触及盘中高点，曲线远端领涨，10年期收益率上涨1.9个基点，报1.6335%；现货金价刷新昨日新高，最高触及1877.14美元，后大幅回落收于1850关口，收跌0.67%，早盘在1853左右震荡；中性

2、基差：黄金期货384.02，现货382.23，基差-1.79，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：零售销售数据好于预期，金价冲高回落；COMEX黄金期货收跌0.78%报1852美元/盎司；今日关注欧央行半年度金融稳定报告、欧元区和英国CPI、美国10月新屋开工、美联储官员密集讲话；零售销售数据好于预期，经济复苏预期升温，美元和美债收益率走高，金价冲高回落。加息预期继续升温，未来将金价压制增强，短期通胀依旧将支撑金价，高位震荡为主。沪金2112：381-386区间操作。

白银

1、基本面美国零售创3月份以来最大增幅；强劲的经济数据推动美股再度逼近历史新高；美元走强，美元指数升至一年高位，涨0.41%报95.9116；美债收益率午后触及盘中高点，曲线远端领涨，10年期收益率上涨1.9个基点，报1.6335%；现货白银冲高回落，最高达25.401美元/盎司，略高于前日最高，大幅回落收于24.81美元/盎司，收跌0.99%，早盘在24.85左右震荡；中性

2、基差：白银期货5130，现货5109，基差-21，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2237840千克，环比减少10489千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价冲高回落；COMEX白银期货收跌0.9%报24.88美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，经济数据略微打破前期通胀预期，通胀预期依旧有所支撑。有色金属较为震荡，加息预期压力依旧，震荡为主。沪银：5100-5300区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空。

2、基差：现货71755，基差1415,升水期货；偏多。

3、库存：11月11日铜库存减少1775吨至93925吨，上期所铜库存较上周增加555吨至38037吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期震荡为主，沪铜2112：69500~71500区间操作，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18930，基差225，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增加774吨至307779吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2201：18000~19000区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金属统计局(WBMS )公布的最新数据报告显示：2021年1-8月全球锌市供应短缺12.8万吨，2020年全年供应过剩61.4万吨。偏多

2、基差：现货22860，基差+225；偏多。

3、库存：11月16日LME锌库存较上日减少300吨至182450吨，11月16日上期所锌库存仓单较上日减少249至17156吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2201：观望为主。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短期来看，依然受到新能源车数据利多推动，价格底部开始反弹，但从高度来看，可能不会到前期高点，高镍铁价格已经开始下跌，把下方的空间进一步打开。镍矿继续维稳，成本端难以强力推涨只能勉强支撑。不锈钢产量下降，库存小幅下降，需求方面随着金九银十之后放缓，后期或供需仍会比较宽松，价格上涨动力不强。中性

2、基差：现货145700，基差2200,偏多

3、库存：LME库存127818，-1752，上交所仓单7065，-24，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍12：空单暂持，站回145000一线考虑出局，目标141000一线。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜美股走强，昨日两市震荡调整，消费板块大涨，周期、新能源和科技持续走弱，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额17000亿元，增加20亿元，沪深股净买入42亿元；偏多

3、基差：IH2111升水5.43点，IF2111升水4.48点， IC2111升水8.86点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约）， IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：中美领导交流落幕，目前市场缺乏赚钱效应，短期指数处于震荡局面。IF2111：4850-4930区间操作；IH2111：3190-3260区间操作；IC2111：观望为主。

国债：

1、基本面：至11月15日，包括保利发展、招商蛇口、金地集团、北京城投等在内的超过20家房企在银行间市场发债，融资总金额近300亿元。

2、资金面：11月16日央行公开市场进行500亿逆回购，净回笼8500亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。