近日，联合国粮农组织最新公布的食品价格指数显示，2021年10月，粮农组织食品价格指数为133.2点，连续第3个月上扬，为2011年7月以来的最高值，去年同期为100.9点，同比上涨32.01%。

美国农业部（USDA）发布的11月供需报告显示，由于欧盟、乌克兰和澳大利亚出口量均超预期，全球小麦出口量有望创历史新高，麦价因此继续领涨。USDA预计，2021/2022年度，全球小麦出口量将达到2.032亿吨，欧盟将成为小麦出口量最多的地区。本轮国际粮价上涨是由美麦上涨引发，并带动大豆、玉米等农产品价格上涨。CBOT美麦报价从5月中旬的418美分开始不断走高，至11月初美麦价已连续6个月上涨，主力合约期价已上涨至826美分，涨幅达97.6%，成为国际农产品板块的领涨品种。

结转库存持续下降

美国农业部11月供需报告上调了2021/2022年度全球小麦出口量，主要是基于全球小麦进口商采购热情高涨，增加对全球小麦的采购需求。具体数据方面，外媒报道称，在10月的国际招标中，全球最大的小麦买家埃及共采购了36万吨小麦，分别来自俄罗斯、乌克兰和罗马尼亚等国。埃及商品供应总局11月初表示，该国将在12月的国际招标中再购买18万吨来自俄罗斯的小麦。另一全球主要小麦买家沙特阿拉伯在最新国际招标中订购的小麦数量是预期的两倍，共买入126.8万吨小麦，主要来自欧盟、澳大利亚和美洲国家。

受干旱、霜冻和大雨影响，今年秋季以来，全球小麦供应量持续收紧。美国农业部11月供需报告将全球2021/2022年度小麦产量预估下调至7.7528亿吨，低于10月预估的7.7587亿吨；将2021—2022年全球小麦期末库存下调至2.758亿吨，低于10月预估的2.7718亿吨。目前，全球小麦供给不足，主要供给国收紧了粮食出口配额，加上进口国要提高粮食储备量，这些因素都会增加全球小麦供应紧张的担忧。

政策调控预期升温

水稻、小麦和玉米是世界三大粮食作物。小麦、玉米、大豆是大家常见的口粮、饲料、油脂等大宗商品的基础原料，基础产品价格上涨，就会逐步传导到居民消费的米面油等消费产品。众所周知，如果基础原料涨幅过大，就会引发全球食品板块的通胀预期，并导致这一情况向全球蔓延。

目前全球农产品板块的提价已经引发粮食主产国和消费国的重视，如果基础商品价格过高，必将引发政策调控力度加大，因此粮价大涨的预期受到各国政府的高度重视。今年10月，乌克兰农业部将2021/2022年度小麦出口限制在2530万吨，去年出口为1660万吨。此前俄罗斯为抑制本国面粉价格上涨，也相应上调了小麦出口关税。

中国市场方面，国际小麦、玉米、大豆等原材料价格上涨，对国内的传导还集中在油脂板块。但是由于消费的增加，中国也在全球范围内加大对小麦和玉米的采购，国际玉米和小麦价格上涨，对国内玉米和小麦等基础商品价格也带来利好支持。政策面，国家也在积极利用进口玉米拍卖、3月陈稻谷投放市场等方式缓解11月国内玉米、小麦联动上涨对食品板块的影响。整体来看，国际粮价上涨主要受到供需关系的影响，在国际小麦市场供需结构不能改变的情况下，价格上行预期短期很难改变。投资者可以继续关注国际市场小麦涨价对国内商品的传导作用，国际期货市场的农产品看涨预期大于国内。