大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：17日港口现货成交69万吨，环比下降25.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为29万吨，环比下降19.4%），本周平均每日成交85.9万吨，环比下降2.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货590，折合盘面660.4，01合约基差121.9；日照港超特粉现货价格383，折合盘面578.1，01合约基差39.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存15005.7万吨，环比增加301.87万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：本周澳巴发货量小幅回落，国内到港量小幅回落。压港缓解，入库量高位，叠加疏港受限，港口库存明显高于历年同期水平。利润持续下行背景下，钢厂生产积极性较低。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季的背景下，预计矿价表现偏弱为主，不具备大幅反转条件。I2201：逢高抛空，上破550止损

动力煤：

1、基本面：截止11月12日全国72家电厂样本区域存煤总计1061.3万吨，日耗51.3万吨，可用天数20.7天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价中，坑口、港口价格情绪有所稳定 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1095，01合约基差270，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存546万吨，环比减少6万吨；六大电数据停止更新 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：煤矿坚持贯彻落实保供稳价政策，主产地生产供应持续改善，内蒙矿区部分煤管票已经短缺，神华新一期矿区外购价持稳，对于市场情绪有平稳作用。限价持续推进中，大秦线运力有所恢复，北方港口库存低位回升。电厂日耗逐渐进入季节性旺季，民用电负荷将明显增加，同时北方开始全面供暖，预计短期盘面下方有所支撑。ZC2201：790-890区间操作

焦煤：

1、基本面：随着煤矿保供增产及进口煤量增加，焦煤市场供应趋紧局面有较大幅度改善，然下游市场需求减少，影响部分煤矿出货情况不及预期，厂内部分煤种库存有较为明显累积，市场悲观情绪凸显；偏空

2、基差：现货市场价3055，基差1155；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存681.78万吨，港口库存419万吨，独立焦企库存681.78万吨，总样本库存1823.02万吨，较上周增加22.69万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦价第五轮提降全面落地，市场悲观情绪浓厚，且钢厂限产范围不断扩大，影响焦钢企业对原料煤采购多按需为主，部分焦钢企业有控制到货情况。综合来看，预计短期内焦煤市场或继续弱势运行。焦煤2201：1850-1900区间操作。

焦炭：

1、基本面：原料煤价格回落，对焦价支撑减弱，加之焦企近期使用入炉煤成本偏高，部分焦企因吨焦利润亏损主动实施限产，然下游对焦炭采购态度较为消极，部分焦企有累库现象；偏空

2、基差：现货市场价3220，基差443；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存405.1万吨，港口库存125.6万吨，独立焦企库存60.04万吨，总样本库存593.74万吨，较上周增加16.88万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：钢厂限产力度较大下，对焦炭需求不佳，焦企出货不顺畅，库存压力较大，预计短期内焦炭市场或将继续偏弱运行。焦炭2201：日内偏空操作。

螺纹：

1、基本面：上周供给端高炉开工率低位再次下行，实际产量小幅回落，粗钢压减年度任务较重，总体继续受限产政策压制；需求方面表观消费小幅反弹，略有回暖但天气转冷淡季来临，本月预计供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4882.2，基差754.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存502.28万吨，环比减少5.93%，同比减少7.94%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格低位小幅反弹，现货走势变化不大，当前盘面走势有所企稳，但上方压力仍较大，操作上建议日内回落至4170附近做多，止损4140。

热卷：

1、基本面：热卷近期保持供需双弱局面，供应端板材产量低位继续反弹小幅回升，但受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面上周表观消费略有改善，但受制于下游制造业及汽车产销影响继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4750，基差379，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存244.82万吨，环比减少2.47%，同比减少4.44%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日热卷期货价格低位有所企稳，价格重心略有上移，从短线来看，市场信心有所好转，操作上建议日内回落至4430附近做多，止损4390。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生产成本下降，但玻璃现货价格大幅下调，生产利润继续收缩，产量短期刚性、维持高位；终端地产资金紧张短期难有明显好转，工程进度仍处于推迟状态，下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货承压，需求表现疲软；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1941元/吨，FG2201收盘价为1670元/吨，基差为271元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月11日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存217.65万吨，较前一周上涨7.08%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃成本端坍塌、库存继续累积，基本面延续弱势，短期预计低位震荡运行为主。玻璃FG2201：日内1630-1700区间偏空操作

2

---能化

原油2201：

1.基本面：据悉中美首脑在视频峰会上讨论了释放战略石油储备的益处，双方同意继续就石油市场以及可能的协调应对保持磋商，路透报道，美国已要求中国、印度、日本和韩国协调释放石油储备；国际原子能机构表示，过去三个月伊朗高丰度浓缩铀库存增加了77%；中性

2.基差：11月16日，阿曼原油现货价为82.25美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为83.12美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为81.85美元/桶，基差29.07元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月12日当周API原油库存增加65.5万桶，预期增加155万桶；美国至11月12日当周EIA库存预期增加139.8万桶，实际减少210.1万桶；库欣地区库存至11月12日当周增加21.6万桶，前值减少3.4万桶；截止至11月17日，上海原油库存为628.7万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止11月9日，CFTC主力持仓多增；截至11月9日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜原油震荡运行，后半夜持续走弱，美国拜登政府已呼吁主要国家联合释放战略储备，但各国暂无实质性举动，EIA库存报告方面上下游全去库，不过战略储备原油在最近几周有百万桶的释放量，在一定程度上显示美国已开始对高油价做出实值措施，目前市场情绪较弱，空方短期看油发力空间，投资者注意仓位控制，短线497-510区间操作，长线空单轻仓持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周国内甲醇市场多延续弱势，各地现货多有下跌，且内地表现弱于港口，局部套利窗口再次开启，关注顺向货物流动下，上游甲醇工厂库存变化。另近期期货表现相对偏强，基差略走弱；中性

2、基差：11月17日，江苏甲醇现货价为2660元/吨，基差103，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年11月11日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为54.28万吨，较上周同期降1.62万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较前期降4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：国内甲醇市场表现不佳，当前以西北主产区为首内地延续震荡下移节奏，短期基于中下游介入心态仍显一般，另叠加宁夏烯烃外销原料，故预计短期市场延续偏弱行情，11月底-12月川渝、内蒙部分气头限气存停车预期，关注具体落实情况，投资者谨慎操作，短线2500-2650区间操作，长线多单持有。

PTA：

1、基本面：成本端波动剧烈，油价高位震荡，终端开工受供电因素影响宽幅波动，下游聚酯产品利润回落 偏空

2、基差：现货4895，01合约基差-83，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.6天，环比增加0.4天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：华东一套150万吨装置重启中，目前暂未出产品。PX方面，国内装置出现意外停车或重启推迟，PXN下方有一定支撑。PTA方面，装置计划内检修量偏少，累库预期不改。聚酯方面，浙江地区限电政策放开，但部分地区限电依旧执行，终端投机需求减弱，下游多以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较弱。短期跟随成本运行。TA2201：4850-5100区间操作

MEG：

1、基本面：由于现货价格相较前期跌幅明显，各工艺路线利润处于低位，15日CCF口径库存为60.1万吨，环比减少3.7万吨，港口库存小幅去化 中性

2、基差：现货5145，01合约基差29，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存60.2万吨，环比增加0.22万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端方面，油价高位震荡，煤价受政策监管影响中枢下移。市场对于远月供应存在宽松预期，目前EO经济效益明显优于EG，部分联产装置进行产品调整，中旬起外轮到货将陆续减少，国内现实供应仍维持低位运行，供需累库有限。EG2201：4900-5200区间操作

天胶：

1、基本面：需求季节性增长，但依旧处于5年低位 中性。

2、基差：现货13700,基差-915 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内做多，破14400止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡走弱；全球炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量逐步收缩，燃油供给趋紧；中东、南亚采购高硫燃油发电处于淡季，叠加国际天然气价格大幅回落，燃油季节性和经济性提振作用进一步走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2965元/吨，FU2201收盘价为2885元/吨，基差为80元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月11日当周，新加坡高低硫燃料油2175万桶，环比前一周下降2.55%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端原油支撑走弱叠加燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡偏空运行为主。燃料油FU2201：日内偏空操作，止损2920

PVC：

1、基本面：随着部分工厂重启以及提负，PVC整体开工负荷再次上升，工厂库存持续累积，但下游需求依旧相对偏弱，短期PVC工厂有库存压力，但压力并不明显。另一方面则是上游电石价格已经企稳，并且部分工厂开始涨价，成本支撑加强，同时煤炭价格维持弱势震荡，但冬季是煤炭旺季，需求仍有支撑，煤价下方空间有限，以及宏观经济数据向好支撑下，PVC期价下方支撑较强。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9250，基差934，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增0.47%至14.93万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：本周河北鑫海大装置计划转产沥青，山东地区齐鲁石化装置计划转产渣油，华东地区扬子石化间歇性生产为主，预计本周沥青总产量环比增加5.23%。天气整体尚可，赶工收尾需求仍有一定的支撑。国内沥青市场或稳中偏强运行为主；中性。

2、基差：现货3120，基差10，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加0.5%为39%；偏空。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间下跌，L盘面震荡。当前聚烯烃整体利润低位，成本支撑强，供应端10月底及11月初少量装置检修，重启时间不定。下游限电政策放宽，但仍不能排除冬季出现用电紧张，农膜需求尚可，利润差，下游整体需求一般。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1151（-0），当前LL交割品现货价9225（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差498，升贴水比例5.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存72.5万吨（-0），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内8650-8850震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间下跌，PP盘面偏弱震荡。当前聚烯烃整体利润低位，成本支撑强，供应端大部分装置已在11月上旬重启。下游限电政策放宽，但仍不能排除冬季出现用电紧张， bopp整体开工恢复，利润好，但订单一般，下游整体需求一般。两油库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1056（+0），当前PP交割品现货价8400（+50），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差96，升贴水比例1.2%，偏多；

3. 库存：两油库存72.5万吨（-0），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2201日内8250-8500震荡操作；

3

---农产品

玉米：

1、基本面：进口玉米拍卖成交率下滑；11月份USAD报告利空；淀粉企业库存周环比增5.94%；暴雪过后，玉米上市高峰或现，丰收新粮上市速度或加快；小麦玉米价差回归，供应充足的小麦饲用需求优于玉米；截止10日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.18%，年同比降4.94%；偏空

2、基差：11月17日，现货报价2660元/吨，01合约基差-18元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：11月10日，全国96家玉米深加工企业库存总量在274.9万吨，周环比增0.3%；11月5日，北方港口库存报237万吨，周环比增1.72%；广东港口玉米库存报54.4万吨，周环比增3.22%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：深加工到货量增加，消耗量继续下滑，供应偏宽松，现货价格承压大幅回落，玉米市场料易跌难涨。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口继续收窄，短期盘整为主，背靠2700反弹抛空。C2201区间：2650-2700

生猪：

1、基本面：终端市场走货平平，供需僵持；冬季是猪瘟疫情高发季节，散点突发概率持续攀升；养殖利润扭亏为盈，养殖户补栏情绪好转；猪粮比、猪料比回升，收储工作或延后；全国大范围降温降雪，猪肉消费料回暖，屯肉现象仍存；腊肉灌肠消费正当时；养殖端“抗价”情绪较浓；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；中性

2、基差：11月17日，现货价17690元/吨，01合约基差1595元/吨，升水期货，偏多

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：生猪现货反弹趋势降温，白条猪肉烂市，但消费旺季提供支撑，市场料盘整为主。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口窄幅整理，日内震荡偏空操作。LH2201区间：15700-16300

豆油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10198，基差580，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日豆油商业库存87万吨，前值88万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，市场不确定性消除后多头再度大举增仓，但目前价高且震荡运行，恐空头施加压力，建议多单减持。豆油Y2201：9410附近回落做多

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10210，基差580，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日棕榈油港口库存49万吨，前值39万吨，环比+10万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，市场不确定性消除后多头再度大举增仓，但目前价高且震荡运行，恐空头施加压力，建议多单减持。棕榈油P2201：9530附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货13157，基差370，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日菜籽油商业库存35万吨，前值34万吨，环比+1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，市场不确定性消除后多头再度大举增仓，但目前价高且震荡运行，恐空头施加压力，建议多单减持。菜籽油OI2201：12580附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，中美领导人对话提升美豆出口需求预期和技术性反弹延续，但巴西大豆播种进展良好增产预期限制涨幅。国内豆粕震荡回升，跟随美豆反弹，短期豆粕维持区间震荡。国内豆粕价格多空交织，下有支撑上有压力，国内豆粕需求逐渐好转，四季度整体预期良好，油厂成交近期有所增加，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3340（华东），基差152，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存60.11万吨，上周59.68万吨，环比增加0.72%，去年同期88.35万吨，同比减少31.96%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆回升带动技术性反弹，关注美国大豆出口和南美大豆播种天气。

豆粕M2201：短期3200至3260区间震荡。期权买入的浅虚值看涨期权离场观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和技术性反弹延续，短期菜粕震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格，而菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2780，基差34，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存2.2万吨，上周1.6万吨，环比增加37.5%，去年同期0.8万吨，同比增加175%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2750至2810区间震荡，期权买入的浅虚值看涨期权减持后观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，中美领导人对话提升美豆出口需求预期和技术性反弹延续，但巴西大豆播种进展良好增产预期限制涨幅。国内大豆高位震荡回落，短期技术性调整，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，短期或维持高位震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6200，基差-88，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存397.85万吨，上周424.17万吨，环比减少6.21%，去年同期568.98万吨，同比减少30.08%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。

豆一A2201：短期6250至6350区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5770，基差-309（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖主力合约继续维持震荡偏多判断，走势进三退二，总体重心缓慢上移，不追高，短多冲高适当获利减持，盘中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月报告略偏多。11月17日储备棉投放成交率82.05%，平均成交价格19606元/吨，折3128价格21100/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22687，基差857（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：郑棉一直维持横盘整理，消化前期涨幅。新棉成本价高于期货1500左右，关注价差回归情况。01合约低买高平短线夹板操作。

4

---金属

黄金

1、基本面：通胀担忧升温；美股全线下跌，道指跌0.58%，标普500指数跌0.26%，纳指跌0.33%；美元指数从一年高点回落，跌0.12%，报95.7991；美债收益率全线走低，曲线趋平，10年期美债收益率跌4.73个基点报1.593%；现货金价收复前日跌幅，最高触及1868.03美元，收涨0.9%，早盘小幅走高至1870左右震荡；中性

2、基差：黄金期货382.26，现货381.65，基差-3.63，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美元和美债收益率回落，金价回升；COMEX黄金期货收涨0.83%报1869.5美元/盎司；今日关注美国上周首申、美联储官员密集讲话、土耳其利率决议；通胀预期高涨，提前加息预期开始升温，美元和美债收益率小幅走低，金价回升。加息预期继续升温，未来将金价压制增强，短期通胀依旧将支撑金价，高位震荡为主。沪金2112：381-386区间操作。

白银

1、基本面：通胀担忧升温；美股全线下跌，道指跌0.58%，标普500指数跌0.26%，纳指跌0.33%；美元指数从一年高点回落，跌0.12%，报95.7991；美债收益率全线走低，曲线趋平，10年期美债收益率跌4.73个基点报1.593%；现货白银反弹，最高达25.2美元/盎司，回落收于25.074美元/盎司，收涨1.06%，早盘在25.1左右震荡；中性

2、基差：白银期货5153，现货5122，基差-31，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2252618千克，环比增加14778千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价反弹；COMEX白银期货收涨0.83%报25.15美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，通胀预期依旧有所支撑。有色金属较为震荡，加息预期压力依旧，震荡为主。沪银：5100-5300区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空。

2、基差：现货71025，基差885,升水期货；偏多。

3、库存：11月11日铜库存增加5525吨至99450吨，上期所铜库存较上周增加555吨至38037吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期震荡为主，沪铜2201：日内68500~70500交易，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18460，基差-185，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增加774吨至307779吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，多翻空；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2201：18000~19000区间操作。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短期来看，依然受到新能源车数据利多推动，价格底部开始反弹，但从高度来看，可能不会到前期高点，高镍铁价格已经开始下跌，把下方的空间进一步打开。镍矿继续维稳，成本端难以强力推涨只能勉强支撑。不锈钢产量下降，库存小幅下降，需求方面随着金九银十之后放缓，后期或供需仍会比较宽松，价格上涨动力不强。中性

2、基差：现货144200，基差1180,偏多

3、库存：LME库存126090，-1728，上交所仓单6873，-192，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍12：空单暂持，站回144000一线考虑出局，目标141000一线。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜美股调整，昨日科技股领涨，消费银行回调，市场热点有所增加；偏多

2、资金：融资余额16966亿元，减少34亿元，沪深股净卖出2亿元；偏空

3、基差：IH2111贴水3.78点，IF2111贴水5.35点， IC2111贴水10.33点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约）， IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：目前市场缺乏持续性热点，短期指数处于震荡局面。IF2111：4850-4930区间操作；IH2111：3170-3240区间操作；IC2111：逢低试多，止损7030。

国债：

1、基本面：欧洲央行副行长金多斯表示，2022年将会证实当前的高通胀只是暂时现象，他个人认为2022年不会加息。

2、资金面：11月17日央行公开市场进行500亿逆回购，净回笼500亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：短线做空。