进入二季度以来，在欧洲债务危机持续恶化以及国内房地产调控政策的利空打压之下，市场对锌的消费预期不断下降，伦敦锌和沪锌期价均出现连续下跌行情，而沪锌期价近期有加速下行的趋势。5月份，沪锌主力合约期价跌幅达14.17%，而在刚刚过去的一周（5月31日—6月4日）里，锌价又两次出现跌停，周跌幅达到10.21%。与此同时，国际市场锌价也一路走跌。6月5日，伦敦3月锌收盘下跌5.02%，降至1646美元/吨，创出今年以来的新低。

　　“今年的锌价真让人捉摸不透。”潍坊龙达锌业公司总经理王彦龙对期货日报记者表示，去年年底宏观经济形势向好，下游行业需求旺盛，锌价曾一路上涨。而今年以来国内外宏观环境的变化让产业人士始料未及。

　　锌价的大幅波动令锌产业链上下游企业深受其苦，不得不使出浑身解数各寻化解之道。

　　基本面失衡 锌产业链企业压力重重

　　研究人士认为，锌价近期的大幅下跌除了受到外盘走低以及国内宏观调控预期等直接影响外，基本面失衡才是根本原因。

　　长江期货分析师黄识全表示，当前全球锌市场供求失衡导致了锌价的大幅下跌。今年一季度，全球锌供应量过剩29.3万吨，远高于去年同期水平。而国内市场也处于供大于求的状况，一季度国内电解锌产量约117万吨，高于同期表观需求量113.7万吨。与此同时，随着需求旺季来临，国内冶炼厂家纷纷开足马力生产，国内锌产量呈现逐月递增态势。2—4月份，国内月度电解锌产量同比增幅分别达到了13.4%、14%和27.7%。除了产量过剩外，近几年我国一直处于锌净进口状态，仅今年4月份，锌净进口量就达到近2.5万吨。而且基于人民币升值的预期，以人民币计价的国内锌价将大大高于美元锌价，我国锌进口量还会持续增加。“供给不断增加，而需求预期逐渐萎缩，造成供求基本面的失衡，从而导致锌价一路走跌。”黄识全说。

　　锌价的连续下跌使得产业链上下游企业压力重重。“上游冶炼企业前期较高的生产成本无法向下游传导，使目前市场上出现了价格倒挂的现象。”沈阳诚通金属有限公司锌业部经理韩兴伟告诉期货日报记者，目前锌冶炼企业的出厂报价普遍高于市场成交价格200—300元/吨，而由于前期矿石采购成本过高，一些冶炼企业已经没有多少利润，目前这些炼厂要么压缩产能，要么停机检修。

　　锌贸易商眼下的日子似乎更难过。年初锌价高企之时，不少贸易企业为了赚取更大利润，囤积了不少现货。不料今年以来随着锌价的一路下跌，这些高价锌成了“烫手山芋”，欲出不能。象屿期货副总经理朱鸣元告诉期货日报记者，一些现货贸易商在前期买现货、抛期货套利操作中建立的现货库存，随着现货贴水的下降目前几乎已全部出清。而目前上游冶炼厂家保持惜售态度，导致部分贸易商为了满足下游消费被迫从炼厂高价接货。虽然这场冶炼企业与下游环节的博弈仍在进行，但目前大型炼厂短期融资渠道仍较为通畅，其高库存尚能维持，而中间贸易商在流动性趋紧的情况下经营压力会越来越大。

　　锌企业寻求期市套保

　　锌价的大起大落迫使不少锌产业链上下游企业将眼光转向期货市场，试图通过套期保值对冲价格波动风险，记者所接触到的一家福建锌精矿贸易商就是其中一员。近期他们主动找到期货公司咨询期货套期保值，这家贸易商以前虽然没有参与期货交易，但是从2008年金融危机以来一直关注锌期货价格走势。

　　据该贸易商的一位负责人介绍，目前锌价已逐渐接近相对低位，由于宏观形势不明朗，一些同行并不愿意此时把矿石卖给炼厂，而是选择惜售观望。而该贸易商则希望通过期现结合加快现货流通的步伐。其思路是，首先出货回笼资金，未来再以相对低的价位在期货市场上拿货，这样一方面可以解决货源问题，另一方面还可以提高资金的使用效率。接受该企业咨询的期货公司市场推广人员表示，近期像该企业这样前来咨询期货套期保值的锌贸易商还有不少。

　　对于那些已经参与期货市场的锌企业而言，对现货进行套期保值已经是企业经营中的常态。韩兴伟表示，作为一家国有大型有色金属贸易企业，诚通公司管理层深知贸易流通环节中价格大起大落给企业运营带来的风险，因此积极参与铜、锌等期货套期保值，为企业规避了不少风险。“参与期货套保是企业理性经营的表现，参与期货套保与否，是界定企业经营水平的一个重要指标。现代贸易企业在经营管理中要坚决抵制‘猜机会赚一把’的思想，而应结合企业经营规模和特点，利用期货市场来对冲价格波动风险。” 韩兴伟说。