北京证券交易所开市，当天市场的一大特点就是分化明显。在挂牌上市的81只股票中，有10只系由创新层升格，还在近期进行了非定向增发，并且实现上市。另外71只(其中3只停牌)则本来是在精选层运行，这次通过平移的方式到北交所上市。

前述的10只股票出现大涨，其中幅度最大的达到500%以上，但另外一些股票则多数下跌，其中有的跌幅超过10%。用“冰火两重天”来形容这种状况，应该说是颇为确切的。

而之所以出现这种分化，最主要的原因在于这些股票原来估值的高低。由精选层平移过来的股票，在两个月前宣布新三板改革，成立北交所以后，股价纷纷出现了大涨，其中不少实现了翻倍。

客观而言，它们已经享受到了这次重大改革所带来的政策红利，市场也是按照北交所成立后流动性大为改善的预设场景，对其进行了重新估值。

因此在北交所开市时，其估值已经基本到位了，相反有的还存在一定的透支，所以此时股价就面临了较大的调整压力。

至于从创新层升格过来的股票，因为要向合格的非特定投资者发行股票，大都已经停牌了很长时间，新三板改革消息公布时还没有恢复交易，同时在股票发行时，按惯例定价还会低于停牌前的市场价，因此其估值相对是比较低的。

北交所开市后，这些股票能够流通了，自然要享受改革的红利，因此大涨也就不可避免。

当然，这里也不排除有投机的因素，因此有些涨得太多了，到了第二个交易日就出现了下跌。像那只上市当天上涨500%的股票，次日就下跌了10%以上。

到这个时候，大致可以说，目前在北交所上市的股票，其股价都已经比较充分地反映出了新三板改革的红利，其未来的走势则更多取决于在资本市场推动下，公司盈利能力的抬高以及治理结构的改善。

如果投资者在这方面缺乏预期，那么下跌也就不可避免。

北交所曾经强调过其重点服务的对象是“更早、更小、更新”的创新型中小企业。对这类企业来所，最大的特点在于尽管规模不大，但具有很好的发展潜力。换言之，就是属于高成长型企业。

显然，对这些股票的投资，主要是着眼于成长性，换言之也就要容忍其在一段时期的低收入、低盈利。同时，也不得不对可能的投资失败有所准备。毕竟，越是早期的、小的、新的企业，往往也是不那么成熟的，经营上波动很大，收益也难以稳定，特别是抗风险能力比较弱的企业。

虽然在到新三板的基础层、创新层以及北交所上市前，都经过相应的审核，但这并不能保证企业一定能够顺利地发展起来。事实上，也确实会有一些企业，虽然起步时还不错，但随后的发展则不甚理想，没有能够做大做强，甚至原有的一些优势也不复存在，而这无疑是一种很大的风险。

当然，更多的情况则是，企业虽然也是按计划在推进各项工作，但进度明显不如预期，也就是需要花更多的时间来达到原定的发展目标。同样，这也是一种风险。

当人们看到来北交所上市的公司所具有的高增长前景时，对这样一些可能存在的困难，也是要有所考虑的。北交所之所以有比较严格的投资者适当性管理要求，其原因也就在于要求参与者有相应的风险意识以及足够的抵御风险的能力。

进一步说，北交所上市公司的这个特征，是提示出投资者需要以长线思维来对待投资。现在，相应的政策红利已经兑现了，今后相关公司新发行的股票，一般来说也不会像之前发行的那样便宜，而且因为申购者增加，收益率还可能下降。

因此，不能再指望还有很多制度红利，要想获得投资收益，需要的是更加理性的投资，通过精心研究来选择真正具有成长性的公司，通过长期投资来分享企业成长的收益。

虽然北交所上市公司因为盘子小，很可能被短线资金反复炒作，但因为这些公司的稳定性不是太高，相应的风险也很大，所以短炒就是很冒险的投机行为，也是与北交所的理念不想符合的，应该予以回避。