大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：19日港口现货成交117.5万吨，环比上涨35.8%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为65万吨，环比上涨58.5%），本周平均每日成交92.3万吨，环比上涨4.5% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货576，折合盘面645，01合约基差109；日照港超特粉现货价格383，折合盘面578.1，01合约基差42.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存15106.19万吨，环比增加100.49万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：上周澳巴发货量小幅回落，国内到港量小幅回落。港口受限情况恢复，疏港量回升，港口库存增幅环比有所回落。利润持续下行背景下，钢厂生产积极性较低。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季的背景下，预计矿价表现偏弱为主，不具备大幅反转条件。I2201：逢高抛空，上破600止损

动力煤：

1、基本面：截止11月19日全国72家电厂样本区域存煤总计1112.8万吨，日耗50.7万吨，可用天数21.9天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价中，坑口、港口价格情绪有所稳定 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1095，01合约基差242.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存545万吨，环比增加2万吨；六大电数据停止更新 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：煤矿坚持贯彻落实保供稳价政策，主产地生产供应持续改善，但内蒙矿区部分煤管票已经短缺。限价持续推进中，大秦线运力有所恢复，北方港口库存低位回升。电厂日耗逐渐进入季节性旺季，民用电负荷明显增加，北方开始全面供暖。新一轮冷空气再度袭来，后期电厂日耗有望再度冲高，预计短期煤价将维持见底回升的态势。ZC2201：800-900区间操作

焦煤：

1、基本面：受国家政策鼓励增产影响，焦煤市场供应较前期有较为明显增量，然下游市场对原料煤采购相对谨慎，煤矿销售压力增加，带动部分煤种价格下调；偏空

2、基差：现货市场价3055，基差1199.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存734.41万吨，港口库存421万吨，独立焦企库存640.88万吨，总样本库存1796.29万吨，较上周减少26.73万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦钢企业均有不同程度限产，对原料煤多按需采购，市场悲观情绪较浓，对原料煤仍有压价意向。综合来看，预计短期内炼焦煤价格或维持弱势运行。焦煤2201：1850-1900区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企限产形势趋严，然因下游采购积极性较低，焦企焦炭出货不畅，库存压力较大，心态转弱，钢厂利润收窄，生产积极性较差，且部分地区环保管控仍然比较严格，对焦炭需求继续下滑；偏空

2、基差：现货市场价3100，基差298.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存391.45万吨，港口库存119.2万吨，独立焦企库存77.82万吨，总样本库存588.47万吨，较上周减少5.27万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：近期焦企、钢厂开工率均有所下滑，而焦企焦炭库存多有累积现象，出货压力较大，短期内焦炭供应仍呈现宽松局面，预计焦炭市场或将稳中偏弱运行。焦炭2201：2850-2900区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周供给端高炉开工率低位再次下行，实际产量继续回落，粗钢压减年度任务较重，预计将持续保持低位；需求方面表观消费上周小幅回落未能延续反弹势头，天气转冷淡季来临后续将逐渐下行，本月预计供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4861.6，基差576.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存473.65万吨，环比减少5.7%，同比减少2.92%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格低位震荡企稳后周五有小幅反弹，现货走势变化不大，当前盘面走势下方支撑经受考验，预计本周震荡略偏强走势概率较大，但短期上方空间同样较有限，操作上建议日内4300-4450区间轻仓偏多操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期继续保持供需双弱局面，上周供应端板材产量变化不大，维持同期低位，受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面上周表观消费小幅回落，受制于下游制造业及汽车产销影响继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4620，基差66，现货略升水期货；中性多

3、库存：全国33个主要城市库存240.94万吨，环比减少1.58%，同比减少1.51%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论：上周热卷期货价格总体维持低位区间震荡，从短线来看，目前盘面走势有所企稳，继续下跌可能性不大，周五价格有所反弹，但短期上方压力仍较大，操作上建议日内4450-4650区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生产成本下降，但玻璃现货价格大幅下调，生产利润继续收缩，短期生产刚性、产量维持高位；终端地产资金紧张问题难有实际好转，工程进度仍处于推迟状态，下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货不佳，需求表现疲软；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1941元/吨，FG2201收盘价为1721元/吨，基差为220元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月18日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存216.25万吨，较前一周下降0.64%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃成本支撑不足、库存处于高位，基本面延续弱势，短期预计低位震荡运行为主。玻璃FG2201：日内1720-1800区间操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间下跌，L盘面震荡。当前聚烯烃整体利润低位，成本支撑强，供应端10月底及11月初少量装置检修，重启时间不定。下游限电政策放宽，但仍不能排除冬季出现用电紧张可能性，下游农膜需求一般，利润较差，工厂按需采购。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1151（-0），当前LL交割品现货价9250（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差425，升贴水比例4.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存66.5万吨（-1.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2201日内8650-8850震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间下跌，PP盘面偏弱震荡。当前聚烯烃整体利润低位，成本支撑强，供应端大部分装置已在11月上旬重启。下游限电政策放宽，但仍不能排除冬季出现用电紧张可能性， bopp整体订单一般，利润好。两油库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1026（-5），当前PP交割品现货价8430（+30），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差67，升贴水比例0.8%，偏多；

3. 库存：两油库存66.5万吨（-1.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2201日内8200-8450震荡操作；

原油2201：

1.基本面：欧洲新冠感染病例突然激增，奥地利将从周一开始实施全国范围封锁，德国可能也会步其后尘；据《读卖新闻》报道，日本和美国最早可能于本周就释放石油储备发布联合声明，以遏制油价上涨；贝克休斯油服：美国钻井公司连续第四周增加石油和天然气钻井平台；中性

2.基差：11月19日，阿曼原油现货价为81.19美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为79.88美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为80.74美元/桶，基差39.72元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月12日当周API原油库存增加65.5万桶，预期增加155万桶；美国至11月12日当周EIA库存预期增加139.8万桶，实际减少210.1万桶；库欣地区库存至11月12日当周增加21.6万桶，前值减少3.4万桶；截止至11月18日，上海原油库存为628.7万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止11月16日，CFTC主力持仓多减；截至11月16日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：周末美日对于释放战略储备原油有进一步动作，据悉最早可能在本周发表联合声明，政治压力对原油影响较大，此外沙特遭到胡赛武装无人机袭击，不过炼油厂暂未收到实质性损伤，地缘风险溢价有所抬头，随着伊朗谈判临近，原油愈发受到政治风险影响，投资者谨慎操作，短线480-495区间操作，长线空单轻仓持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周国内甲醇市场先抑后扬，下半周氛围转好，烯烃重启/投产支撑需求转好，供应端内蒙气头停车，边际利好，且周五夜盘期货继续冲高，短期看国内市场逐步企稳，预计本周市场反弹概率较大；中性

2、基差：11月19日，江苏甲醇现货价为2715元/吨，基差115，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年11月18日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为53.04万吨，较上周同期降1.24万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在26.8万吨附近，较前期调整不大；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：河南、山东等内地局部亦试探性推涨，整体询盘/出货氛围好转明显。基于前期内地跌幅明显，中下游低价刚需跟进下，周内主产区企业库存有降，且加之部分烯烃重启预期影响，预计短期局部或逐步企稳或伴有小幅推涨预期，不过目前需求端较弱情况下，投资者谨慎操作，短线2600-2720区间操作，长线多单持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油回调走弱；全球、欧洲炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量逐步收缩，燃油供给趋紧；中东、南亚采购高硫燃油发电处于淡季，叠加国际天然气价格大幅回落，燃油季节性和经济性双重提振消退；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2967元/吨，FU2201收盘价为2897元/吨，基差为70元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止11月18日当周，新加坡高低硫燃料油2136万桶，环比前一周下降1.79%，处于5年均值附近；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：成本端原油支撑减弱叠加燃油基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡偏空运行为主。燃料油FU2201：日内2750-2830区间偏空操作

天胶：

1、基本面：需求季节性增长 偏多。

2、基差：现货14025,基差-970 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 14500附近做多

PTA：

1、基本面：成本端波动剧烈，油价高位回落，随着限电放开，聚酯负荷回升明显，下游聚酯产品利润回落 偏空

2、基差：现货4830，01合约基差-112，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.6天，环比增加0.4天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：PX方面，国内装置重启，负荷逐步提升中。PTA方面，随着加工费不断压缩，大厂装置检修意愿增加，逸盛、恒力个别装置存有检修安排。聚酯方面，浙江地区限电政策放开，但终端投机需求减弱，下游多以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较弱。短期跟随成本运行。TA2201：关注4800支撑位

MEG：

1、基本面：由于现货价格相较前期跌幅明显，各工艺路线利润处于低位，15日CCF口径库存为60.1万吨，环比减少3.7万吨，港口库存小幅去化 中性

2、基差：现货5060，01合约基差-31，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存55.7万吨，环比减少4.5万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：成本端方面，油价高位回落，煤价企稳回升。市场对于远月供应存在宽松预期，但部分装置重启推迟，且煤化工装置后续仍有停车计划，国内实际供应仍维持低位运行。远洋货装运推迟，近洋货源优先供应欧洲为主，进口方面将持续保持低位，整体供需累库有限。EG2201：5000-5200区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10232，基差580，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日豆油商业库存87万吨，前值88万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，市场不确定性消除后多头再度大举增仓，但目前价高且震荡运行，恐空头施加压力，建议多单减持。豆油Y2201：9450附近回落做多

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10578，基差580，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日棕榈油港口库存49万吨，前值39万吨，环比+10万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，市场不确定性消除后多头再度大举增仓，但目前价高且震荡运行，恐空头施加压力，建议多单减持。棕榈油P2201：9800附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，MPOB报告利空，市场已提前消化，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加8.71%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货13175，基差370，现货升水期货。偏多

3.库存：11月5日菜籽油商业库存35万吨，前值34万吨，环比+1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。全球能源紧缺预期，对生柴原料支撑。从基本面方面来看有上行空间。关税方便印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，棕榈油竞价调整或结束，市场不确定性消除后多头再度大举增仓，但目前价高且震荡运行，恐空头施加压力，建议多单减持。菜籽油OI2201：12600附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，巴西大豆播种进展良好强化增产预期和技术性获利盘压制盘面，但美豆出口需求预期良好支撑价格。国内豆粕震荡回落，跟随美豆回落，短期豆粕维持区间震荡。国内豆粕价格多空交织，下有支撑上有压力，国内豆粕需求逐渐好转，四季度整体预期良好，油厂成交近期有所增加，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3340（华东），基差122，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存60.11万吨，上周59.68万吨，环比增加0.72%，去年同期88.35万吨，同比减少31.96%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆回升带动技术性反弹，关注美国大豆出口和南美大豆播种天气。

豆粕M2201：短期3140至3200区间震荡。期权买入的浅虚值看涨期权离场观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕回落带动和连续反弹后技术性整理，短期菜粕震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格，而菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2800，基差8，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存2.2万吨，上周1.6万吨，环比增加37.5%，去年同期0.8万吨，同比增加175%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2710至2770区间震荡，期权买入的浅虚值看涨期权离场后观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，巴西大豆播种进展良好强化增产预期和技术性获利盘压制盘面，但美豆出口需求预期良好支撑价格。国内大豆震荡回落，短期技术性整理，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，短期或维持高位震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6200，基差-86，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存397.85万吨，上周424.17万吨，环比减少6.21%，去年同期568.98万吨，同比减少30.08%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。

豆一A2201：短期6200至6300区间震荡，观望为主或者短线操作。

玉米：

1、基本面：进口玉米拍卖成交惨淡；截止17日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增5.56%，年同比增0.89%；中国10月玉米进口量同比增14.2%；暴雪过后，玉米上市高峰或现，丰收新粮上市速度或加快；小麦玉米价差回归，供应充足的小麦饲用需求优于玉米；偏空

2、基差：11月19日，现货报价2660元/吨，01合约基差-45元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：11月17日，全国96家玉米深加工企业库存总量在311.4万吨，周环比增13.28%；11月12日，北方港口库存报232万吨，周环比降2.11%；广东港口玉米库存报56万吨，周环比增2.94%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：进口玉米拍卖成交率下降，供应维持偏宽松局势，需求仍较弱，玉米上方高度有限。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口继续收窄，短期盘整为主，日内短空为主。C2201区间：2670-2710

生猪：

1、基本面：中国10月进口猪肉同比下滑41.1%；终端市场走货平平，供需僵持；冬季是猪瘟疫情高发季节，散点突发概率持续攀升；腊肉灌肠消费继续提振消费；养殖利润扭亏为盈，养殖户补栏情绪好转；猪粮比、猪料比回升，收储工作或延后；养殖端“抗价”情绪较浓；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；中性

2、基差：11月19日，现货价17380元/吨，01合约基差890元/吨，升水期货，偏多

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：冬季非洲猪瘟疫情高发，同时消费旺季提振，基差偏强运行，生猪市场下方有支撑。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口窄幅整理，区间震荡操作为主。LH2201区间：16000-16800

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5840，基差-229（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖主力合约继续维持震荡偏多判断，走势进三退二，总体重心缓慢上移，不追高，短多冲高适当获利减持，盘中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月报告略偏多。11月19日储备棉投放成交率83.43%，平均成交价格19690元/吨，折3128价格21121/吨。10月份我国棉花进口6万吨，环比下降14.3%，2021年累计进口190万吨，同比增加19%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22710，基差965（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：郑棉一直维持横盘整理，主力合约01在21000-22000箱体运行。新棉成本价高于期货1500左右，关注价差回归情况。01合约低买高平短线夹板操作。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空。

2、基差：现货72450，基差1960,升水期货；偏多。

3、库存：11月19日铜库存减少7725吨至898750吨，上期所铜库存较上周减少1488吨至16507吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期震荡为主，沪铜2201：日内69500~71500交易，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18540，基差-655，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增加15430吨至323209吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2201：18500~19800区间操作。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短期来看，镍矿继续暂稳，供需矛盾突出，双方继续博弈。镍铁价格有回落迹象，库存反弹，说明整体供需偏松。不锈钢库存反弹明显，需求弱，仍不支持价格向上。精炼镍低价时供需两强，钢厂采购较积极，价格一高就转观望。镍豆则相反，硫酸镍继续过剩，镍豆供需两弱。新能源产业链还是短期支撑价格比较重要的一个环节，如果新能源汽车产销还能环比上升，那么这个镍价很难打破前低的支撑。

中性

2、基差：现货147600，基差160,中性

3、库存：LME库存123444，-1422，上交所仓单5824，-464，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍12：短多暂持，回到20均线以下多头逐步减仓。空仓背靠20均线试空，目标14万一线。

黄金

1、基本面：美股上周五下跌，之前美联储官员发表鹰派言论，纳指收于16000上方；美元逼近一年高点，欧元下跌，跌0.27%报95.5414；美国国债收盘涨跌互见，收益率曲线趋平，10年期美债收益率跌3.93个基点，报1.5462 %；现货金价回落，最高触及1865.85美元，回落收于1845.18，收跌0.74%，早盘在平盘左右震荡；中性

2、基差：黄金期货382.74，现货381.56，基差-1.18，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3075千克，减少9千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美元走高，金价回落；COMEX黄金期货跌0.78%报1846.8美元/盎司；今日关注美国10月成屋销售、中国11月LPR；欧洲封锁措施升级，恐慌情绪升温，叠加美联储官员集体鹰派讲话，美元走高，金价回落。加息预期有所升温，通胀和加息之间的均衡将使金价波动加大，油价回落也略降低通胀预期，金价震荡回落。沪金2112：380-385区间操作。

白银

1、基本面：美股上周五下跌，之前美联储官员发表鹰派言论，纳指收于16000上方；美元逼近一年高点，欧元下跌，跌0.27%报95.5414；美国国债收盘涨跌互见，收益率曲线趋平，10年期美债收益率跌3.93个基点，报1.5462 %；现货白银回落，最高达24.974美元/盎司，回落收于24.604美元/盎司，收跌0.75%，早盘在24.6左右震荡；中性

2、基差：白银期货5087，现货5074，基差-13，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2270944千克，环比增加4188千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价回落；COMEX白银期货跌1.08%报24.63美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，有色金属较为震荡，叠加疫情担忧，银价整体弱于金价，但无明显下行趋势，加息预期压力依旧，震荡为主。沪银：5000-5150区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：总理主持召开企业家座谈会重提“六稳”、“六保”，坚持把服务实体经济放到更加突出的位置，保持货币政策稳定性，稳定市场预期，上周海内外股市上涨，国内消费医药和周期板块领涨，新能源回调，中概股走弱；偏多

2、资金：融资余额17019亿元，增加13亿元，沪深股净买入83亿元；偏多

3、基差：IH2112升水7.09点，IF2112升水4.74点， IC2112升水0.12点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约）， IC、IF在20日均线上方， IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：重提“六稳”、“六保”，或意味着政策风向有望逐步转变；此外监管层对于房地产政策有边际改善，上周五金融地产午后拉升，短期市场底部明显。IF2112：逢低做多，止损4850；IH2112：逢低做多，止损3190；IC2112：逢低做多，止损7100。

国债：

1、基本面：中国11月贷款市场报价利率（LPR）将于11月22日9:30公布，此前已连续18个月维持不变。

2、资金面：11月19日央行公开市场进行500亿逆回购，净回笼500亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：空单持有。