近段时间，在马来西亚棕榈油产量降低、出口增长的预期之下，国内本身库存偏低的棕榈油期货2201主力合约价格第三次冲破万元关口，但与此同时，也出现了一定的资金离场迹象，尤其欧洲新冠肺炎疫情病例激增、国际原油价格持续下跌，不但令BMD棕榈油2月主力合约在5200林吉特受阻，也令国内棕榈油期货价格再度在万元附近受阻回落。可见在万元关口，棕榈油期货市场已经形成较大的价格和心理压力。

成本或是棕榈油唯一支撑

受产量降低担忧以及仍强劲的出口支撑，马来西亚棕榈油价格持续走高。截至11月22日，马来西亚棕榈油离岸价格处于1370美元/吨，折合我国进口棕榈油理论到港成本处于10723元/吨，较上周末高出97元/吨，且较国内港口24度棕榈油现货报价仍高出约300元/吨。然而，随着国内各地降温的来临，棕榈油的需求也将转淡，尤其棕榈油与其他植物油比较，以往的价格优势尽失，进口成本倒挂或成为国内棕榈油市场唯一的支撑因素。

棕榈油存在资金离场需求

一直以来，国内外棕榈油库存偏低等因素，支持资金不断进入棕榈油期货市场，目前棕榈油期货市场持仓量达到65万手，大幅高于两年前同期的43万手。然而，我国棕榈油期货市场中，绝大多数交易者为非棕榈油贸易和生产企业的个人投资者和专业金融投资机构，因而棕榈油的期货交易最终可交割持仓头寸非常少。当下棕榈油2201合约的持仓头寸有33万手，在未来一个月的时间里，临近交割月，资金存在离场的需求，届时资金的集中抽离，必然会对棕榈油期货市场价格产生较大的影响，同样会打击市场看涨的气氛和信心。

外围环境不良将影响市场

目前看，国内港口地区棕榈油库存仍处于48万吨的较低位置，但这一利好早已被市场消化。由于基本面已经缺乏新鲜题材，市场的关注点会逐渐转向宏观环境。当下宏观环境的变化不容小觑，尤其新冠肺炎疫情病例在欧洲激增，很可能阻碍其经济复苏，同时全球主要石油消费国因高油价，讨论协调释放石油储备，以控制价格，令原油价格承压。原油价格下挫，通常会影响生物柴油题材，并很容易令市场对棕榈油等植物油用于生物柴油的消费产生担忧。

综上所述，虽然国内外棕榈油市场的基本面依旧较好，但市场已经缺乏新鲜题材，且国内各地降温，棕榈油需求将有所降低，加之缺乏价格优势，春节期间的食用替代或较为明显。当下全球新冠肺炎疫情依旧严重，经济复苏难度增大，此外，原油价格下滑。后续一旦棕榈油期货市场资金离场，棕榈油价格或面临一定幅度的调整行情。