重点资讯

习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十二次会议

审议通过了《科技体制改革三年攻坚方案（2021－2023年）》、《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》、《关于建立中小学校党组织领导的校长负责制的意见（试行）》、《关于让文物活起来、扩大中华文化国际影响力的实施意见》、《关于支持中关村国家自主创新示范区开展高水平科技自立自强先行先试改革的若干措施》。

《中共中央 国务院关于加强新时代老龄工作的意见》发布

以居家养老为基础，提升社区养老服务能力，发展“互联网+照护服务”，将老年教育纳入终身教育体系，实施“智慧助老”行动。

国务院日前印发《关于开展营商环境创新试点工作的意见》

部署在北京、上海、重庆、杭州、广州、深圳6个城市开展营商环境创新试点，聚焦市场主体关切，加快打造市场化法治化国际化的一流营商环境，更大力度利企便民。

外资准入负面清单修订工作目前抓紧推进中

商务部新闻发言人束珏婷表示，按照党中央、国务院部署，商务部和国家发展改革委共同开展了全国和自贸试验区外资准入负面清单修订工作，将进一步缩减清单。目前正在抓紧推进中。

上海市文旅局下发《关于本市暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务的通知》

即日起，各旅行社及在线旅游企业立即暂停经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务，待本市全部为低风险地区后，可恢复经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

上证报：上海数据交易所揭牌成立仪式在沪举行并达成了部分首单交易

上海数据交易所成立当天，受理挂牌和完成挂牌的数据产品约100个，涉及金融等八大类，达成了部分首单交易，包括工商银行和上海电力达成交易的“企业电智绘”数据产品以及民用海图服务产品等。

人民网：今年以来，明星、大V、企业纷纷打造推出自己的NFT产品

数字艺术品俨然成为NFT落地最快的应用场景之一。值得注意的是，目前对于NFT、元宇宙概念的炒作已经蔓延至上市公司和二级市场。一些蹭热点、炒概念等行为，也正在引起监管部门的警惕。

宏观数据

央行公开市场操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月25日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。

市场行情

两市板块走势现明显分化

截至收盘，沪指跌0.24%报3584.18点，深成指跌0.4%报14827.95点，创业板指跌0.12%报3474.45点。医药、特高压等板块强势拉升，元宇宙概念大幅下挫；两市成交额仍维持在万亿上方，北向资金午后转为净流入，净买入超10亿元。

期货市场黑色化工下跌

截至11月25日夜间收盘，国内期货主力铁矿跌6.08%，动力煤跌5.42%，PVC、纯碱跌超3%。

金融期货

股指期货 ：

基本面：昨日沪指跌0.24%报3584.18点，深成指跌0.40%，创业板指微跌0.12%；沪深两市成交额突破1.1万亿元，北向资金净买入11.72亿元，主力资金净流出438.29亿元。；中性

基差：IH2112升水3.4点，IF2112升水0.4点， IC2112贴水15.5点；中性。

盘面： IC>IF> IH（主力合约），IC、IH、IF均线整理；中性

主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减，IC主力多减；偏空

结论：科技股大涨后进入震荡，消费走强，IC上涨后贴水明显增加，整体处于结构性行情。IF2112：观望；IH2112：观望；IC2112：观望。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：10月份中国大豆进口总量为511万吨，同比下降 41%，创下2020年3月以来的最低值。海关数据显示，10 月份中国进口330万吨巴西豆，比上年的423.3万吨下降 22%。中性。

基差：现货3400（华东），基差187，升水期货。偏多。

库存：全国豆粕库存54.73万吨，较上周减少5.38万吨，减幅8.95%，同比去年减少37万吨，减幅39.06%。偏多。

盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。

结论：当前市场关注点转向南美种植情况。目前巴西播种进度正常，若无重大天气因素干扰，南美豆增产为大概率事件，全球大豆供应压力将逐渐增加。需求方面，国内饲料配方替代方案推行后，猪、鸡饲料中玉米和豆粕减量替代效果明显，短期难以从饲料需求方面对豆粕价格形成明显提振。未来国内大豆到港量逐步提升，当前豆粕的去库趋势或将难以持续。整体来看，豆粕上行动能不足，反弹空间相对有限。

生猪期货：

生猪现货价：11月25日黑龙江生猪现货16.2-16.8元/公斤。河南17.6-18.6元/公斤，上涨0.2元。

猪肉价：11月25日全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.36元/公斤，比昨日下降0.7%。

仔猪：仔猪价小幅回升。11月10日仔猪平均价格为25.85元/公斤，环比上涨0.09元/公斤。

屠宰企业：2021年11月8日—11月14日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为18.08元/公斤，环比上涨4%。白条肉平均出厂价格为23.92元/公斤，环比上涨4%。

存栏：8月生猪存栏量环比增长1.1%，同比增长26.7%。9月能繁母猪存栏4459万头，同比增长16.7%，环比下降1.6%。

养殖成本：11月22日当周猪粮比价6.18，猪饲料平均价格3.29元/公斤。养殖利润135.32元/头。

基差：2201合约16560元/吨。基差1040元/吨。

盘面：11月25日2201合约16820元/吨，涨2.19%。2203合约14920元/吨，涨1.77%。2201合约与2203合约价差1900元/吨。

总结：从政策供给端来看，今冬明春保障工作对高位的农产品价格形成一定的利空。需求端来看，目前11月处于疫情反复期，下游消费增长可能放缓，屠宰量处于高位，预计生猪短期反弹高度有限，短期生猪价格仍震荡偏多。

长期来看目前仔猪和猪肉价格仍较高，随着淘汰低能母猪，养殖企业多元化发展，企业利润将逐步上升，未来若饲料价格下降，生猪价格下方空间仍较大。

玉米：

基本面：全球与国内供应缺口双降；近期进口玉米拍卖量增加，成交率较差；养殖利润欠佳，生猪养殖积极性仍较差；玉米上市高峰呈现，丰收新粮上市速度或加快；截止17日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增5.56%，年同比增0.89%；小麦玉米价差回归，供应充足的小麦饲用需求优于玉米；偏空

基差：11月25日，现货报价2660元/吨，01合约基差15元/吨，升水期货，中性

库存：11月17日，全国96家玉米深加工企业库存总量在311.4万吨，周环比增13.28%；11月12日，北方港口库存报232万吨，周环比降2.11%；广东港口玉米库存报56万吨，周环比增2.94%；偏空

盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20上方，中性

主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：此前受寒潮降雪影响，玉米展开反弹，而随天气回温后售粮压力犹存；考虑到拉尼娜预期，冷冬概率加大，后期物流等支撑因素仍在。主产区秋粮收购偏慢，港口库存持续低迷，下游补库较为谨慎。虽麦玉价差优势已不明显，企业谷物替代短期难改。盘面01合约期价收在日线BOLL中轨线下方，布林轨道收窄，短期震荡为主。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2201震荡行情为主，建议逢低做多，注意回调风险。沪铜2201合约11月25日收71970元/吨，RSI指标接近60。LME铜03收9893，RSI指标接近67。

基本面：供需方面，铜冶炼端供应扰动仍在，2021年10月SMM中国电解铜产量78.94万吨，环比降低1.7%。SMM预计国内电解铜产量为81.94万吨，环比增加3万吨，主要在于广西地区两家冶炼厂均逐渐从检修中恢复。全球显性库存去化，尤其是国内总库存已然处在低位，显示供需偏紧的状态，对铜价具有较强支撑。消费方面，家电、汽车等方面的消费动能依旧不足，投资领域带动的消费有望在四季度得到加强。

库存：11月25日LME铜库存+625吨至82225吨。11月19日上期所库存-3119吨至34918吨。

持仓：11月25日前20席位沪铜主力2201合约多头112139手，+5061手；空头126323手，+7601手。次主力2112合约多头56307手，-1948手；空头57828手，-2884手。

基差：11月25日现货价格72330元/吨，沪铜2201合约71970元/吨，基差+360元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2201近期有筑底迹象，择机逢低做多。沪铝2201合约11月25日收19560元/吨，RSI指标接近50。LME铝03收2729，RSI指标接近60。

基本面：俄罗斯预计将取消铝进口关税，带来铝全球供应增加的预期。铝型材企业开工率有所下滑，电解铝库存大幅累积。煤炭价格大幅下行，供应端受限的品种普遍杀跌，铝价也恐慌性杀跌。房地产下行对电解铝消费的拖累还在持续。目前大部分电解铝厂已产生亏损，能耗双控管制及冬季取暖限电对铝供应端仍会有扰动。另外第四季度将迎来“三期叠加”：一是随着北半球气候变冷，新冠疫情可能再次抬头，二是此时处在美国退出量化宽松的节点时期，从种种迹象来看，美国的量化宽松退出很有可能会在11月份宣布。

库存：11月25日LME库存-12050至923700吨。11月19日上期所库存+15430吨至323209吨。

持仓：11月25日前20席位沪铝主力2201合约多头136020手，+6312手；空头130383手，+8834手。次主力2112合约多头49892手，-2559手；空头59302手，-2465手。

基差：11月25日现货价格19330元/吨。沪铝2201合约19560元/吨。基差-230元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于震荡期，注意回调风险，建议逢低做多，及时止盈。沪镍2202合约11月25日收154540元/吨，RSI指标接近75。LME镍03收21030，RSI指标接近80。

基本面：精炼镍进口增加，而库存持续低位。受到限产限电影响，不锈钢产量降幅明显，随着菲律宾进入雨季，矿端供应将趋紧。能源紧缺背景下，限电及电力成本提高拖累镍铁厂开工，镍铁供应紧张，价格坚挺，对盘面电解镍价格有一定的带动。下游300系不锈钢产量急速下滑，9月我国不锈钢粗钢产量为237.46万吨，环比减少15.6%，同比减少14.4%，其中300系产量123.08万吨，环比下降17.3%。年前限产限电影响恐将延续，硫酸镍产量略有下滑，年底是汽车生产旺季，新能源汽车领域用镍有支撑。

库存：11月25日LME库存-816至117348吨。11月19日上期所库存-1622吨至6804吨。

持仓：11月25日前20席位沪镍主力2201合约多头55512手，+9435手；空头65789手，+6629手。次主力2112合约多头33906手，-7447手；空头31795手，-7842手。

基差：11月25日现货价格155300元/吨。沪镍2202合约154540元/吨。基差+760元/吨。