宏观新闻

消息资讯：

多国疫情反复 经济复苏再添不确定性

新冠变异病毒奥密克戎毒株的出现搅动各方神经，给全球经济复苏增添新的不确定性。

受新冠疫情等多重因素影响，金融市场日前发生震荡。欧洲三大股市全线大跌；出于对经济增长承压和燃料需求缩减的担忧，2022年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格与纽约商品交易所轻质原油期货价格大幅下跌；包括铜、棉花、咖啡和玉米在内的大宗商品出现大跌。

互联网广告或将面临新规 不断释放市场规范发展信号

市场监管总局26日公布《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》，为期一个月向社会公开征求意见。办法回应社会关切，明确将以互联网直播等方式直接或者间接地推销商品或者服务的商业广告、跨境电商广告纳入监管。进一步强化对弹出广告“一键关闭”、植入广告等领域的制度规定，增加了对含有链接的广告、学前教育和中小学教育广告的专门规定。

中小企业资金纾困力度再加大

国务院办公厅日前印发《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》，从九个方面提出政策措施，其中，明确提出要加大纾困资金支持力度。

具体来看，一是鼓励地方安排中小企业纾困资金；二是进一步推进减税降费，制造业中小微企业按规定延缓缴纳2021年第四季度部分税费；三是灵活精准运用多种金融政策工具，用好新增3000亿元支小再贷款额度，同时加大信用贷款投放，对受疫情、洪涝灾害、原材料价格上涨影响严重的小微企业，加强流动资金贷款支持。

宏观数据

央行公开市场操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月29日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。

10月份工业企业利润稳中有升

国家统计局27日发布数据显示，前10个月，全国规模以上工业企业实现利润总额71649.9亿元，同比增长42.2%，两年平均增长19.7%，继续保持快速增长态势。10月份，工业企业生产经营状况不断改善，利润增速稳中有升。其中，私营企业利润同比增长28.8%，增速较上月加快21个百分点，连续两个月回升。

金融期货

股指期货 ：

基本面：变异病株还在海外持续蔓延。最新，法国已发现8例“奥密克戎”疑似病例。世卫组织也做出最新判断：“奥密克戎” 新冠变异株相关的全球总体风险被评估为“非常高”。上证指数收跌0.04%，创业板指更是收涨1%。两市成交额连续27个交易日突破万亿。数据显示，北向资金全天净买入32.84亿元。；中性

基差：IH2112升水6.0点，IF2112升水1.8点， IC2112贴水6.7点；中性。

盘面： IC>IF> IH（主力合约），IC均线整理，IF、IH破位；中性

主力持仓：IF 主力双减，IH主力多减，IC主力双减；偏空

结论：新变异病毒暂时对于国内影响有限，目前指数仍处于震荡区间。IF2112：观望；IH2112：观望；IC2112：观望。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：10月份中国大豆进口总量为511万吨，同比下降 41%，创下2020年3月以来的最低值。海关数据显示，10 月份中国进口330万吨巴西豆，比上年的423.3万吨下降 22%。中性。

基差：现货3380（华东），基差143，升水期货。偏多。

库存：全国豆粕库存54.73万吨，5.38万吨，减幅8.95%，同比去年减少37万吨，减幅39.06%较上周减少后期大豆压榨量将维持较高水平，预计短期豆粕库存变化空间不大。偏多。

盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。

结论：上周美豆高位震荡，从基本面来看，经过半个多月的上涨之后，当前美豆价格基本已经到了上涨的极限，上方1300美分的压力较大。南美大豆播种进度接近90%，市场对于拉尼娜现象的不抱有过强的期待，南美干旱导致减产的可能性较低。从目前的预期来看，巴西和阿根廷大豆的明年的产量都将大幅超过今年，而国内方面，豆粕需求尚未见到起色，预计未来豆粕价格仍将震荡走跌。

玉米期货：

基本面：新型变种新冠病毒突发，终端市场消费受限；截止24日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增2.71%，年同比增2.76%；全球与国内供应缺口双降；近期进口玉米拍卖量增加，成交率较差；养殖利润欠佳，生猪养殖积极性仍较差；玉米上市高峰呈现，丰收新粮上市速度或加快；小麦玉米价差回归，供应充足的小麦饲用需求优于玉米；偏空

基差：11月29日，现货报价2660元/吨，01合约基差2元/吨，升水期货，中性

库存：11月24日，全国96家玉米深加工企业库存总量在304.1万吨，周环比降2.34%；11月19日，北方港口库存报228万吨，周环比降1.72%；广东港口玉米库存报47.9万吨，周环比降14.46%；偏多

盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20下方，中性

主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：国内近期市场传言国储将再度重启陈化小麦投放市场，但上周并未有官方消息发布确认，华北小麦现货价格止涨回落。内贸玉米近期终端在经历一波库存补充后，目前整体供需较为宽松，中下游显性库存环比回升，12月至年前市场关注的焦点或将回到新作收割后，农民的集中销售压力。盘面01合约期价收在日线BOLL中轨线下方，布林轨道收窄，短期考验中轨线压力，背靠中轨线空单进场。

生猪期货：

生猪现货价：11月29日黑龙江生猪现货16.2-16.8元/公斤。河南17-17.8元/公斤。较昨日小幅下跌。

猪肉价：11月29日全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.54元/公斤，比上周五下降0.6%。

仔猪：仔猪价小幅回升。11月17日仔猪平均价格为26.87元/公斤，环比上涨1.02元/公斤。

屠宰企业：2021年11月15日—11月21日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为18.67元/公斤，环比上涨3.3%。白条肉平均出厂价格为24.55元/公斤，环比上涨2.6%。

存栏：9月生猪存栏量43764万头，环比增长0.8%，同比增长22.1%。10月能繁母猪存栏4348万头，环比下降2.5%，同比增长6.6%。

养殖成本：11月26日当周猪粮比价6.64，猪饲料平均价格3.59元/公斤。出栏总成本1886元/头，养殖利润173元/头。

盘面：11月26日2201合约16080元/吨，跌670元。2203合约14250元/吨，跌625元。2201合约与2203合约价差1830元/吨。

基差：2201合约16080元/吨。基差920元/吨。

总结：从政策供给端来看，今冬明春保障工作对高位的农产品价格形成一定的利空。从宏观消息面上看，新型新冠肺炎病毒对未来下游需求再次造成压制，下游消费增长可能放缓，屠宰量处于高位，目前生猪价格处于震荡区间，预计未来生猪价格偏空，推荐空2201合约。

长期来看目前仔猪和猪肉价格仍较高，随着淘汰低能母猪，养殖企业多元化发展，企业利润将逐步上升，未来若饲料价格下降，生猪价格下方空间仍较大。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2201震荡行情为主，注意回调风险，建议逢低做多。沪铜2201合约11月29日收70230元/吨，RSI指标接近50。LME铜03收9552.5，RSI指标接近45。

基本面：供需方面，铜冶炼端供应扰动仍在，2021年10月SMM中国电解铜产量78.94万吨，环比降低1.7%。SMM预计国内电解铜产量为81.94万吨，环比增加3万吨，主要在于广西地区两家冶炼厂均逐渐从检修中恢复。全球显性库存去化，尤其是国内总库存已然处在低位，显示供需偏紧的状态，对铜价具有较强支撑。消费方面，家电、汽车等方面的消费动能依旧不足，投资领域带动的消费有望在四季度得到加强。

库存：11月29日LME铜库存+1200吨至83800吨。11月26日上期所库存+6944吨至41862吨。

持仓：11月29日前20席位沪铜主力2201合约多头98429手，-2175手；空头109125手，-3380手。次主力2112合约多头41212手，-8374手；空头42208手，-9122手。

基差：11月29日现货价格70795元/吨，沪铜2201合约70230元/吨，基差+565元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2201近期有筑底迹象，择机逢低做多。沪铝2201合约11月29日收19015元/吨，RSI指标接近40。LME铝03收2619.5，RSI指标接近42。

基本面：俄罗斯预计将取消铝进口关税，带来铝全球供应增加的预期。铝型材企业开工率有所下滑，电解铝库存大幅累积。煤炭价格大幅下行，供应端受限的品种普遍杀跌，铝价也恐慌性杀跌。房地产下行对电解铝消费的拖累还在持续。目前大部分电解铝厂已产生亏损，能耗双控管制及冬季取暖限电对铝供应端仍会有扰动。另外第四季度将迎来“三期叠加”：一是随着北半球气候变冷，新冠疫情可能再次抬头，二是此时处在美国退出量化宽松的节点时期，从种种迹象来看，美国的量化宽松退出很有可能会在11月份宣布。

库存：11月29日LME库存-3375至915850吨。11月26日上期所库存+15430吨至323209吨。

持仓：11月29日前20席位沪铝主力2201合约多头125157手，-3759手；空头125780手，-2348手。次主力2112合约多头40696手，-4976手；空头46693手，-5560手。

基差：11月29日现货价格18810元/吨。沪铝2201合约19015元/吨。基差-205元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于震荡期，注意回调风险，建议逢低做多，及时止盈。沪镍2202合约11月29日收149200元/吨，RSI指标接近60。LME镍03收20110，RSI指标接近50。

基本面：精炼镍进口增加，而库存持续低位。受到限产限电影响，不锈钢产量降幅明显，随着菲律宾进入雨季，矿端供应将趋紧。能源紧缺背景下，限电及电力成本提高拖累镍铁厂开工，镍铁供应紧张，价格坚挺，对盘面电解镍价格有一定的带动。下游300系不锈钢产量急速下滑，9月我国不锈钢粗钢产量为237.46万吨，环比减少15.6%，同比减少14.4%，其中300系产量123.08万吨，环比下降17.3%。年前限产限电影响恐将延续，硫酸镍产量略有下滑，年底是汽车生产旺季，新能源汽车领域用镍有支撑。

库存：11月29日LME库存-1266至115446吨。11月26日上期所库存-657吨至6147吨。

持仓：11月29日前20席位沪镍主力2202合约多头87138手，+4153手；空头94378手，+6709手。次主力2201合约多头44145手，-3255手；空头54769手，-408手。

基差：11月29日现货价格150300元/吨。沪镍2202合约149200元/吨。基差+1100元/吨。