宏观新闻

消息资讯：

国务院总理李克强签署国务院令，公布《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》

证监会对涉嫌证券期货违法的单位或个人进行调查期间，被调查的当事人承诺纠正涉嫌违法行为、赔偿有关投资者损失、消除损害或者不良影响并经国务院证券监督管理机构认可，当事人履行承诺后证监会终止案件调查的行政执法方式。

主要目的：提高执法效率、及时赔偿投资者损失、尽快实现案结事了、定纷止争，尽快恢复市场秩序。

主要方式：被调查机构缴纳承诺金，但不代表“花钱买平安”。证监会认可的承诺金数额通常高于罚没款数额，使涉嫌违法当事人付出较高的经济代价。也可要求被调查机构进行自查、整改、完善内控制度等。

生效日期：该办法将于2022年1月1日起施行。

中国制造向中国智造飞跃

近日，2021年中国5G+工业互联网大会在湖北武汉开幕，一大批5G+工业互联网领域最前沿的创新实践亮相。制造业是国家经济命脉所系。近年来，5G、AI（人工智能）等新一代信息技术与制造业深度融合，应用范围向生产制造的核心环节不断延伸，有力支撑了制造业数字化、网络化、智能化转型升级，助力中国制造向中国智造飞跃。

“十四五”，外贸发展聚焦高质量

2020年，中国货物与服务贸易总额跃升至全球首位。货物贸易总额从2015年3.95万亿美元增至2020年4.65万亿美元。今年是“十四五”开局之年，外贸工作再次取得来之不易的成绩。

“1—10月，进出口总额4.89万亿美元，同比增长31.9%，规模已超去年全年，再创历史新高。今年上半年我国出口、进口国际市场份额分别达到14.6%和12%，均创同期新高。我国的贸易伙伴遍布全球230多个国家和地区，我国每天进出口贸易额超150亿美元，即1000亿元人民币。”在日前商务部举行的专题新闻发布会上，商务部副部长任鸿斌说。

美联储主席鲍威尔讲话鹰派基调

鲍威尔周二表示，将在12月讨论是否比预期提前几个月结束购债，他指出，美国经济强劲，劳动力供应增长停滞，高通胀预计将持续到2022年年中。鲍威尔讲话的鹰派基调令许多分析师大感意外。他还补充说，虽然在12月14-15日的美联储政策会议上可以更好地了解新冠病毒最新变种带来的经济风险，但无论如何风险将远低于2020年春大流行爆发时的水平。

宏观数据

央行公开市场操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月30日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。

统计局解读11月PMI数据：中国经济景气水平总体有所回升

11月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点；非制造业商务活动指数为52.3%，比上月略降0.1个百分点；综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点，三大指数均位于扩张区间，表明我国经济景气水平总体有所回升。

市场行情

国内期货市场

截至11月30日夜间收盘，原油跌超7%，燃油、LPG跌超3%，化工普遍偏绿，黑色系有所反弹，纸浆涨3.16%，焦炭涨2.94%。

外盘方面美股

道琼斯指数跌1.86%，纳斯达克指数跌1.55%，标准普尔指数跌1.9%。

金融期货

股指期货 ：

基本面：上周五以来，奥密克戎新毒株受到广泛关注，市场担心奥密克戎可能突破疫苗的防护，导致新冠病例再度激增并损害经济重新开放进程。世卫组织警告称，最新在南非发现的新冠病毒变异毒株可能导致感染人数激增并产生“严重后果”，迹象表明它使新冠病毒变得更具传播性。了解新毒株需要几天或几周时间，目前阶段的各种说法都不是基于证据的。鲍威尔称变异毒株奥密克戎增添了经济风险和通胀不确定性。沪指涨0.03%，深成指跌0.1%，创业板指跌0.22%；两市共2884只个股上涨，1525只个股下跌；涨停99家，跌停5家；北向资金全天净卖出超34亿元。；中性

基差：IH2112升水6.7点，IF2112升水1.2点， IC2112贴水31.6点；中性。

盘面： IC>IF> IH（主力合约），IC均线整理，IF、IH均线压制；中性

主力持仓：IF 主力双减，IH主力空增，IC主力双减；偏空

结论：中小盘股延续强于大盘白马的风格，短期考验上证50和沪深300下方支撑。IF2112：观望；IH2112：观望；IC2112：观望。

能源化工

沥青：

盘面：截至11月30日沥青主力2206合约收2866元/吨，跌3%，持仓27万手，增仓1.5万手。昨日跌6%，增仓8.5万手。近期2112合约临近交割，成交和持仓大幅下降。主力移仓换月2206合约导致增仓下跌，沥青总体54万手并无明显增仓情况，2800附近或有一定支撑。

原油：美原油2201合约68美元/桶，远期合约65美元/桶左右，短期来看偏空，65美元附近或有一定支撑。有消息称新冠疫苗对变体毒株的效果不太可能像对Delta变体那样有效，对原油需求造成利空。利空沥青。

消息：11月29日拜登政府能源特使重申，美国准备好在必要时从战略石油储备中释放更多原油。沙特能源部长表示，OPEC联合部长级监督委员会（JMMC）会议推迟到周三，部长级会议推迟到周四。

开工率：隆众数据显示，截至11月24日73家主要沥青厂家综合开工率为40.1%，较上周下降0.2%。

库存：截至11月24日当周27家样本沥青厂家库存为87.71万吨，环比下降2.72万吨，降幅为3%；33家样本沥青社会库存为49.45万吨，环比下降5.8万吨，降幅为10.5%。

总结：短期行情偏空，沥青、原油空头可继续持有，多头暂且观望。

橡胶：

消息：受新变体毒株利空影响，能源化工整体回调。2022年厄尔尼诺气象可能造成橡胶供应减少。

供应：ANRPC发布的10月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。

盘面：主力2205合约收14935元/吨，跌2.32%，持仓16万手，成交38万手。橡胶指数总体上小幅减仓下跌，成交上升，短期价格偏空回调。总体上看，未来橡胶价格重心或逐步上移，目前2205合约波动区间14000-15700，14500附近或有一定支撑。

总结：短期行情偏空，下方支撑处多头可逢低择机介入。风险提示：油价震荡变化，需求或不及预期。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：国内豆粕价格多空交织，下有支撑上有压力，巴西大豆增产预期强烈压制豆类价格，短期国内豆粕需求逐渐好转，年底需求预期良好，油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性。

基差：现货3400（华东），基差200，升水期货。偏多。

库存：豆粕库存61.56万吨，上周54.73万吨，环比增加12.48%，去年同期108.56万吨，同比减少43.29%。偏多。中性。

盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。

结论：国内市场，当前国内生猪存栏总量保持高位运行，豆粕绝对库存较常年水平明显偏低，刚需因素对粕价仍有支撑作用。12月进口大豆到港量预期增加，海运费下降进一步带动大豆进口成本回落，尤其在南美大豆保持丰产预期下，宽松的供应前景仍是限制豆粕市场的反弹高度的主要因素。总体，预计豆粕短期跟随美豆震荡调整走势。技术上M2201合约关注3270一线压力位置，后续重点关注美豆出口情况、南美大豆生长情况、国内大豆进口及压榨情况。

玉米期货：

基本面：进口玉米拍卖成交惨淡；新型变种新冠病毒突发，终端市场消费受限；丰收的玉米上市高峰呈现；淀粉现货价加速回落；截止24日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增2.71%，年同比增2.76%；全球与国内供应缺口双降；养殖利润欠佳，生猪养殖积极性仍较差；小麦玉米价差回归，供应充足的小麦饲用需求优于玉米；偏空

基差：11月30日，现货报价2660元/吨，01合约基差15元/吨，升水期货，中性

库存：11月24日，全国96家玉米深加工企业库存总量在304.1万吨，周环比降2.34%；11月19日，北方港口库存报228万吨，周环比降1.72%；广东港口玉米库存报47.9万吨，周环比降14.46%；偏多

盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20下方，中性

主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：东北将逐步上冻，有利于脱粒上量，年底上量将增加，东北玉米外运预计逐步增加，供应将逐步变得充裕。中下游显性库存环比回升，12月至年前市场关注的焦点或将回到新作收割后，农民的集中销售压力。目前主要关注国内玉米上量情况，下游建库节奏，以及替代品特别是小麦等的价格。盘面01合约期价收在日线BOLL中轨线下方，布林轨道收窄，短期考验中轨线压力，背靠中轨线空单进场。

生猪期货：

生猪现货价：11月30日黑龙江生猪现货16.4-16.8元/公斤。河南17-17.6元/公斤。

猪肉价：11月30日全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.43元/公斤，比上周五下降0.4%。

仔猪：仔猪价小幅回升。11月17日仔猪平均价格为26.87元/公斤，环比上涨1.02元/公斤。

屠宰企业：2021年11月15日—11月21日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为18.67元/公斤，环比上涨3.3%。白条肉平均出厂价格为24.55元/公斤，环比上涨2.6%。

存栏：9月生猪存栏量43764万头，环比增长0.8%，同比增长22.1%。10月能繁母猪存栏4348万头，环比下降2.5%，同比增长6.6%。

养殖成本：11月26日当周猪粮比价6.64，猪饲料平均价格3.59元/公斤。出栏总成本1886元/头，养殖利润173元/头。

盘面：11月30日2201合约16105元/吨，跌35元。2203合约14300元/吨，涨5元。2201合约与2203合约价差1805元/吨。

基差：2201合约16105元/吨。基差895元/吨。

总结：从政策供给端来看，今冬明春保障工作对高位的农产品价格形成一定的利空。从宏观消息面上看，新型新冠肺炎病毒对未来下游需求再次造成压制，下游消费增长可能放缓，屠宰量处于高位，目前生猪价格处于震荡区间，预计未来生猪价格偏空，推荐空2201合约。

长期来看目前仔猪和猪肉价格仍较高，随着淘汰低能母猪，养殖企业多元化发展，企业利润将逐步上升，未来若饲料价格下降，生猪价格下方空间仍较大。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2201震荡行情为主，注意回调风险，建议逢低做多。沪铜2201合约11月30日收69450元/吨，RSI指标接近40。LME铜03收9518.5，RSI指标接近45。

基本面：供需方面，铜冶炼端供应扰动仍在，2021年10月SMM中国电解铜产量78.94万吨，环比降低1.7%。SMM预计国内电解铜产量为81.94万吨，环比增加3万吨，主要在于广西地区两家冶炼厂均逐渐从检修中恢复。全球显性库存去化，尤其是国内总库存已然处在低位，显示供需偏紧的状态，对铜价具有较强支撑。消费方面，家电、汽车等方面的消费动能依旧不足，投资领域带动的消费有望在四季度得到加强。

库存：11月30日LME铜库存-3725吨至80075吨。11月26日上期所库存+6944吨至41862吨。

持仓：11月30日前20席位沪铜主力2201合约多头95736手，-2578手；空头1048395手，-3032手。次主力2202合约多头66012手，+825手；空头68680手，+3295手。

基差：11月30日现货价格70650元/吨，沪铜2201合约70230元/吨，基差+420元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2201近期有筑底迹象，择机逢低做多。沪铝2201合约11月30日收18905元/吨，RSI指标接近40。LME铝03收2636.5，RSI指标接近42。

基本面：俄罗斯预计将取消铝进口关税，带来铝全球供应增加的预期。铝型材企业开工率有所下滑，电解铝库存大幅累积。煤炭价格大幅下行，供应端受限的品种普遍杀跌，铝价也恐慌性杀跌。房地产下行对电解铝消费的拖累还在持续。目前大部分电解铝厂已产生亏损，能耗双控管制及冬季取暖限电对铝供应端仍会有扰动。另外第四季度将迎来“三期叠加”：一是随着北半球气候变冷，新冠疫情可能再次抬头，二是此时处在美国退出量化宽松的节点时期，从种种迹象来看，美国的量化宽松退出很有可能会在11月份宣布。

库存：11月30日LME库存-6625至909225吨。11月26日上期所库存+15430吨至323209吨。

持仓：11月30日前20席位沪铝主力2201合约多头120892手，-2994手；空头125995手，+1086手。次主力2202合约多头71507手，+85手；空头76273手，+2674手。

基差：11月30日现货价格18850元/吨。沪铝2201合约19015元/吨。基差-165元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于震荡期，注意回调风险，建议逢低做多，及时止盈。沪镍2202合约11月30日收147790元/吨，RSI指标接近50。LME镍03收20010，RSI指标接近50。

基本面：精炼镍进口增加，而库存持续低位。受到限产限电影响，不锈钢产量降幅明显，随着菲律宾进入雨季，矿端供应将趋紧。能源紧缺背景下，限电及电力成本提高拖累镍铁厂开工，镍铁供应紧张，价格坚挺，对盘面电解镍价格有一定的带动。下游300系不锈钢产量急速下滑，9月我国不锈钢粗钢产量为237.46万吨，环比减少15.6%，同比减少14.4%，其中300系产量123.08万吨，环比下降17.3%。年前限产限电影响恐将延续，硫酸镍产量略有下滑，年底是汽车生产旺季，新能源汽车领域用镍有支撑。

库存：11月30日LME库存-+6至59568吨。11月26日上期所库存-657吨至6147吨。

持仓：11月30日前20席位沪镍主力2202合约多头86000手，-878手；空头93696手，+271手。次主力2201合约多头40238手，-3383手；空头49526手，-4745手。

基差：11月30日现货价格150000元/吨。沪镍2202合约149200元/吨。基差+800元/吨。