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今年以来，黑色系的各个品种波动巨大，有的甚至可以用波澜壮阔来形容。主要原因有：1、其供求有时会出现较大矛盾；2、有时政策上会一些大的动作或者比较强硬的执行；3、监管层有时会相对严厉，在达到阶段性目标后又会有所放松；4、市场上各类资金不断进出的扰动；5、现货市场可能存在囤积居奇、投机炒作的行为。

那么，未来黑色系品种会怎么走？最重要的是要分析清楚现在黑色的情况。就我个人看来，现在黑色系至少有两个特征：一是钢材供需双弱；二是煤炭供需两旺。

钢材方面，其供应端目前存在一定的限产，包括未来北方也会有一些能耗方面的限制，可能产量要很快打开的可能性比较小，所以它的供应端是比较弱的。需求方面，房地产现在处于相对低迷的状态，虽然可能会稍有好转，但也不至于到景气的程度，所以需求表现也比较一般，与往年相比也许不仅没有增量，反而有下降的可能。所以，我们在分析钢材的时候要以供需双弱为主要背景，然后再去看它具体的供求、库存、产量、利润等数据。

煤炭方面，在供应端，它的保供政策比较强有力，各个煤矿特别是国有煤矿都在开足马力生产，供应会迅速起来，特别是电厂用煤的库存上升很快，港口的市场煤库存增加也相对较快。当然，下游有些用煤企业可能因为担心煤价的大幅波动没有去囤太多的煤，但至少在中上游环节，库存基本上已经建起来了，供应这块应该还是相对比较好的。在需求端，到了冬天，特别是今年受拉尼娜影响，中国较多地区可能会经历寒冬。在这种情况下，煤炭的需求就会比较旺盛。虽然房地产行业的上下游产业链的用煤需求有所下降，但新能源、新基建、云计算、5G等领域的用电量还是很大的。在我们目前的能源体系中，煤电占比达到70%。所以，除了冷冬的需求量比较旺盛外，市场上大部分行业对煤的需求量都是比较大的。这样一来，煤炭的需求也是很旺盛的。

在对钢材和煤炭进行了上述大致的特征描述后，我相信大家会更容易把握黑色系各个品种未来行情的演变。

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