展望2022年，从经济周期和产业周期的角度，2022年存在供需缺口的行业数量会大幅减少，只有部分供需结构和其他行业完全独立的行业可能能有持续的景气度超预期。建议关注：军工(2022年为数不多供需格局不会变差的高端制造业)、酒店&航空(疫情压制越久，反转来得越持久)、养殖(独立的猪周期，目前基本面在左侧，2022年下半年重点关注)和新能源下游(需求确定性比供给确定性高，更安全)。

除了景气度超预期的机会之外，股市还存在大量板块估值修复的机会(类比2019年)，建议关注两个方向。第一个是金融，未来半年进可攻，退可守，一般在经济下行的中后段都会有超额收益，目前估值低，稳增长力度未来半年会逐渐加强。第二个是2021年调整较多的计算机、传媒、食品饮料等：估值和机构配置今年下降较多，近期处在季度性反弹的过程中，新的大逻辑市场还在发掘中，2022年这些板块的机会会逐渐增多。

对大类板块的看法：

金融：进可攻退可守。悲观假设下，类似于2018年，在2018年下半年经济下降的中后段，金融股会显现出不错的超额收益。乐观假设下，类似于2014年，经济下行后半段+增量资金，则可以有很不错的绝对收益。

消费：当下处在季度反弹中，大级别机会等明年年中之后。前期大级别的回撤、估值的下降、成交活跃度的降低、基金持仓比例持续回落，都表明消费板块的交易拥挤情况已明显缓解，这是当前消费板块出现季度级别的反弹机会的主要原因。而基本面反转带来的更大级别的超额收益提升可能要等到明年年中之后，需要验证消费行业的竞争格局是否依然健康。

成长：开始关注中下游，受产能增加影响小的板块。新能源车、光伏、半导体等行业需求逻辑仍然顺畅，短期较难反转，但2022年面临产能快速释放的压制。建议关注新能源、半导体中更偏下游的方向，以及传媒、计算机等受产能增加影响较小的板块。

周期：资源品所面临的长期产能问题并没有解决，但未来1年可能出现商品超级周期中的休整(类似2004-2005)。需求端预计持续低迷，供给端预计会有小幅释放。2022年下半年如果能看到这一次产能释放比之前几次少很多，则将会迎来新的更大的布局点。