一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

11月季调后非农就业人数增加21万人，预期增加55万人，前值由53.1万人上修至54.6万人，失业率4.2%，预期4.5%，前值4.6%。

2）国内新闻

12月3日，国务院总理李克强会见IMF总裁格奥尔基耶娃时表示“继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，促进综合融资成本稳中有降，确保经济平稳健康运行”。

3）行业新闻

针对个别房企融资链风险暴露问题，央行表示：主要源于自身经营不善、盲目扩张。短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，纳斯达克指数大幅下跌，恒大违约持续发酵，恒指期货夜盘大跌，上一交易日A股午后持续拉升，煤炭和电力概念股走强，两市成交额1.12万亿元，资金方面北向资金净流入92.21亿元，12月02日融资余额减少19.74亿元至17249.79亿元。最新经济数据表现我国经济出现边际改善，但下行压力依然较大，特别是由房地产调控带来的拖累。自Omicron变异出现以来，我国指数走势强于海外，也反应市场对于我国防疫措施的信心，随着政策加持，我们认为中长线股指仍以偏多为主，但12月指数上升空间仍较为有限。随着指数出现较为明显的企稳信号，操作上建议逢低做多。

【国债】

国债：上周国债期货价格下跌，国务院总理表示中国将围绕市场主体需求制定政策，适时降准。11月官方制造业PMI重回扩张区间，电力供应紧张情况有所缓解，财新制造业PMI再次位于荣枯线以下，需求仍较为疲弱。国常会要求加快今年专项债剩余额度发行，力争在明年初形成更多实物工作量，2022年专项债也有可能前置，社融存量增速将逐步企稳。美联储主席表示通胀进一步上升的风险增加，美联储逐步缩减QE，海外央行政策普遍面临收紧。受市场降准预期影响，预计早盘国债期货价格将高开，短期保持强势，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：权衡新冠病毒奥密克戎变体对需求的影响与释放战略储备和增产对供应的影响，美国就业数据令市场失望，受到股市影响，欧美原油期货逆转盘中涨势收盘趋稳，涨跌交错。美国劳工部12月3日公布的数据显示，美国11月失业率4.2%，比月下降0.4%，但非农部门新增就业人数仅为21万，远低于市场普遍预期。美国已经在6个州发现新冠变异病毒奥密克戎毒株感染者。世界卫生组织敦促各国为本国接种疫苗，以抗击这种病毒。贝克休斯公布的数据显示，截止12月3日的一周，美国在线钻探油井数量467座，与前周持平，比去年同期增加221座。短期油价预计弱势震荡，价格逐步向上周五低点靠拢。

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇上涨3.44%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.91%，较上周上涨3.81个百分点。本周西北部分MTP装置重启，国内CTO/MTO装置整体开工继续回升。截至12月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.37%，较上周上涨1.57个百分点，较去年同期下降7.61个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在85.08万吨，环比上周下降7.72万吨，跌幅在8.32%，同比下降27.8%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月3日到12月19日沿海地区进口船货到港量51.62万-52万吨。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶走势下跌，国内产区供应稳定，在减产季逐步来临的预期之下，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，海外市场正值旺季，下游采购补库持续，支撑原料价格，船期不畅对国内价格也有一定提振，整体基本面方面无太大转变，周期有利于价格上行，短期调整后胶价预计仍以上行节奏为主。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货延续高位震荡。近期纸浆强势上涨主要受到消息面的驱动，一是加拿大洪水导致供应受阻；二是印尼金光集团宣布暂时停止向市场供应阔叶浆；三是近日二连浩特口岸暂停人工装卸进口纸浆。目前国内港口库存去库较为缓慢，但下游纸企陆续发布原纸涨价函，且限电放松后开工率有回升迹象，利于提振市场信心。短期在国际供应扰动下，浆价预计继续高位震荡。不过持续上涨后盘面价格已经高于进口成本，在需求改善有限的情况下，后市下跌风险逐渐增加。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化华中下调50华下调150，中石油西南下调100。煤化工8750，成交不佳。拉丝PP，中石化下调50，中石油报价下调100-200。煤化工8150，成交回升。两油石化库存74.5万，环比累库8万吨。周五聚烯烃止跌反弹，昨晚OPEC会议释放会进一步关注疫情进展并调整原油供给政策的信号，油价止跌反弹并进一步支撑了内盘。聚烯烃而言，由于外部因素缓解，本周可聚焦自身的供需去库以及基差行情修复。策略角度，可逢低轻仓试多，但不宜激进。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA回升，MEG反弹。成本端原油支撑偏弱。产业上，PTA市场现货依然供应充足，大厂预计或有检修；乙二醇多套装置负荷提升及重启，供应增量压力增加，煤价成本支撑偏弱。需求端，下游聚酯工厂计划减产20%左右，聚酯市场疲软，产销低迷。库存方面，乙二醇港口库存略降，PTA延续垒库。整体上，PTA、MEG基本面略偏弱，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2112合约周末夜盘维持震荡，收于2766元/，微涨0.8%。长三角市场个别主力炼厂沥青恢复生产，资源供应水平增加，且原油和期货盘面持续走跌，场内观望氛围浓厚，不过炼厂整体库存水平尚可控，支撑沥青市场价格走稳。原油端短期预计偏弱震荡，OPEC1季度维持增产，供应端利空出尽，但病毒的不确定性依旧较大，叠加需求淡季，油价短期缺乏上行驱动。沥青市场供需双弱，估值处在历史偏低水平，自身驱动不足，单边建议轻仓操作或观望。

3）黑色

【钢材】

钢材：在临近年末中期质量考核以及冬奥会的时间段内，华北地区长流程的限产加严的预期升温，近期247家铁水产量也环比下降，且华北地区降幅居前。在唐山空气质量排名堪忧，且冬奥会临近的情况下，限产或将压制铁水回升空间。另外，需求端在资金环境边际宽松以及年末保交付的政策要求下企稳反弹，叠加成本端焦炭价格的企稳，钢材短期底部存在一定支撑，但在供给扰动告一段落后，需求的下行趋势和钢厂高利润仍将制约钢价的绝对价格高度。

【铁矿】

铁矿：夜盘收涨3.63%。铁矿前期价格走势较强，一方面原因是价格处于底部，盘面超跌存反弹动力，另一方面原因是高炉存复产预期，拉动铁水产量回升。铁矿基本面并未发生变化，地产端需求持续回落带动用钢总需求持续走弱，同时铁矿港口库存持续增加，铁水产量同比大幅下滑，港口现货成交持续走弱，铁矿供应持续走向宽松格局并未改变，现货价格有望持续承压。后市来看，在供应端保持平稳，需求存大幅回落背景下，价格反弹空间有限。

【煤焦】

双焦：夜盘走势偏强。焦炭方面，产地贸易环节交易量提升，近期环保督查组将陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏地区，主产地部分地区焦企因环保等因素执行限产40-50%，市场情绪有所回暖。焦煤方面，近日煤矿产量较为平稳，煤矿出货积极，部分性价比较高的煤种厂内库存降至低位，煤矿报价多以稳为主，部分降幅较大的煤种略有回涨预期。盘面来看，后市需求端仍主导价格走势，双焦价格有望呈现震荡走势。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约横幅震荡，收于8264元/吨。现货出厂价格维持在8100元/吨附近。广西电费高昂、多数厂家停产，在一定程度上抑制了锰硅产量的增长，后市需关注北方产区会否出现停产情况。需求端来看，当前钢厂利润偏低，且采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现。综合来看，由于产量增幅暂缓、锰硅价格止跌企稳，但疲弱的下游需求仍将制约盘面的上方空间，需关注本轮钢招价格对市场的指引。

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约横幅震荡，收于8712元/吨。主流出厂报价维持在8500元/吨附近。采暖季钢材产量增幅受限，加之钢厂利润不佳，下游需求难有较好表现。内蒙电价有所下调，厂家利润恢复、停产驱动不足；宁夏控耗文件出台，后市需关注当地厂家会否出现进一步停产情况。综合来看，由于厂家生产积极性不减、而需求端整体表现不佳，后市硅铁价格仍存下滑风险，需关注本轮钢招价格对市场的指引。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约窄幅震荡，收于848.2元/吨，港口煤价仍维持在1075元/吨。今冬气温同比偏高、电厂日耗水平增幅或难超预期。煤炭日产量及大秦线的日度发运量均维持在高位水平，当前电厂存煤充足、采购需求边际走弱，市场煤资源逐渐宽裕，北方四港库存高于历史同期。综合来看，随着市场供需格局的持续改善，后市煤价或仍存回落空间。

4）金属

【贵金属】

贵金属：11月非农就业增加21万人，表现较为一般，黄金出现小幅反弹。鲍威尔在上周的讲话称放弃通胀“暂时性”措辞，并考虑提前几个月结束缩减购债。市场对于加息时间点的预期进一步提前，鹰派发言再打压金银价格。贵金属整体逻辑以交易美联储货币政策收紧节奏以及通胀为主，持续走高的美国通胀使得近期美联储官员表态偏向鹰派，对金银构成压力。另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和对冲疫情风险的需求为黄金提供一定支撑，但对于货币收紧加速的炒作让近期金银表现偏弱，整体或以弱势震荡为主。

【铜】

铜：周末夜盘铜价小幅回落。周五公布的美国新增非农就业人数21万人，低于市场预期，失业率4.2%。目前铜市一方面担忧未来需求疲软；另一方面受低库存和现货紧张。LME库存下降至8万吨下方，上周末上期所库存回升至4.1万吨，库存总体水平处于低位，两市场呈反向结构。短期铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价下跌超1.5%，市场仍未摆脱新变种病毒的影响。目前产业链总体供需双弱，国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘窄幅震荡。基本面方面，国内社会库存上周下降1.5万吨至100.2万吨，铝锭出库量持续增加。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降，即使消费持续走弱铝价潜在的下方空间也仅略高于1000元/吨，否则将开启减产。操作上建议逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价震荡。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好。硫酸镍方面本周加工利润回升，主要是纯镍价格回调影响。短期纯镍价格预计偏强，回调买入为主。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘小幅上涨。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润持续回落，短期预计低位。中长期看不锈钢供应预计继续增加，未来价格难以持续上行。

【铅】

铅：伦铅大跌，沪铅低开低走。产业上，12月02日国内铅锭社会库存13.32万吨，周度延续去库10000吨。供应端，10月全国电解铅产量24.45万吨，环比降6.52%。限电缓解后原生铅有所恢复，但安徽华铂、华鑫以及山东中庆等企业检修，再生铅市场供给增幅放缓。需求端，铅酸蓄电池市场消费需求环比好转，社会库存延续下降。整体上，再生铅检修，建议止盈观望为主。

【锡】

锡：伦锡震荡，沪锡震荡偏弱。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内10月份精炼锡产量14443吨，环比增加10.95%。近日缅甸锡矿进口口岸再受干扰，广西地区受限电影响减弱，国内锡锭库存低位回升。整体上，需求好转背景下，近期沪锡震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：白糖周五夜盘冲高回落。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。而新榨季国内减产利多糖价。策略上，SR05合约可以等原油价格企稳后在5900-6100一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：零星非瘟疫情发生，生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价17.68元/公斤，比上一日上涨0.08元/公斤。总体而言，4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看短期收购好转持续，同时现货已经升水期货，但白条开始滞销，中长期去库存仍需时间。12月1日农业农村部指出非洲猪瘟病毒有所抬头，这将对盘面价格不利。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货重新反弹。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年12月2日全国冷库出库量5.14万吨，走货速度相比上周放缓。策略上，建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：加拿大统计局：由于遭遇严重旱情，2021年油菜籽产量料减少35.4%至1,260万吨，2020年为1,950万吨。因为新冠疫情复发，马来西亚政府推迟外籍劳动力入境，印尼逐步停止进口燃油，周五夜盘菜油菜油涨幅最大，Y2201收盘于9334，涨幅3.34%，棕榈油P2201收盘于9584，涨幅3.36%，菜油OI2201收盘于12865，涨幅2.99%。UOB预估11月前20日马来西亚棕榈油产量减幅在1%至5%。国内棕榈油到港偏少，货权集中，进口倒挂较多，临近交割月，近月逐步走强，豆棕01价差再次回落，菜油相对强势，菜豆、菜棕持续走扩。后续等待远月油脂反弹后逢高做空。

【豆粕】

粕：12月3日(星期五)CBOT大豆收盘上涨。受中国需求复苏迹象支撑，且对南美作物天气存在疑虑。交易商称，大豆价格自本周早些时候因奥密克戎变异毒株引发的恐慌性抛售中回升。01月大豆收1269.50美分/蒲式耳，涨幅2.03%。M2201收盘3249，涨幅0.49%，RM2201收盘于2730，涨幅0.81%。阿根廷大豆种植当周推进7%，达到 46.3%，略微落后于去年的48.2%，并落后于52.5%的平均水平。国内豆粕现货基差存在地区分化，近月大豆到港相对偏少，远月预期增多，豆粕2201-2205月差底部支撑明显。国内颗粒菜粕持续累库，后期杂粕到港增多，菜粕仓单陆续增加，套利关注豆菜粕01扩大。

【棉花】

棉花：郑棉周五夜盘延续震荡。近期疫情反复引发市场对棉花需求的担忧情绪，而国内暂停抛储一定程度上缓解了市场恐慌情绪。目前下游对高价棉接受程度不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅。下游成品库存累库迹象明显，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；2022/23年度棉花扩种预期不断加强；疫情发展也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。但短期期现价差较大，01合约仍有支撑，预计继续震荡反复。