宏观新闻

消息资讯：

活跃度提升 全国碳市场迎“首考”倒计时

伴随全国碳排放权交易市场（以下简称“全国碳市场”）首个履约周期截止日期渐行渐近，11月以来重点排放企业交易意愿明显上升。上海环境能源交易所数据显示，近1个月来全国碳市场参与交易的重点排放单位数量较上月增加65%，挂牌协议交易日均成交量较上月上涨163%。截至12月2日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4847万吨，累计成交额超20亿元。

美联储：供应链和劳动力问题持续挑战经济增长

美国联邦储备委员会12月1日发布的全国经济形势调查报告显示，美国经济活动普遍温和增长，但不少辖区的经济活动11月份都受到供应链中断和劳动力短缺的限制。

这份报告根据下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成。报告显示，今年10月至11月初，多数辖区经济活动温和增长，消费支出适度扩张，经济前景依然乐观。

疫情干扰 国际油价明年走势存分歧

继上周美国宣布释放原油储备之后，原油市场再度遭遇利空因素，新冠变异病毒奥密克戎毒株的传播引发需求前景担忧，国际油价近期大幅下滑约10%。分析指出，奥密克戎毒株的出现正在干扰欧美经济复苏前景，美国释放原油储备的计划、主要产油国产量政策调整方向、伊核谈判进程等，都将使未来一段时间内国际油价走势面临较大不确定性。

对于明年国际油价的走势，目前外界存较大分歧。如果欧佩克及其伙伴国有纪律地增加供应量，并且美国页岩油产量继续复苏，2022年的石油市场将会更加平衡，油价会面临一些下行压力。

宏观数据

央行公开市场操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月3日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。

前10月服务进出口总额同比增长12.7%

商务部新闻发言人束珏婷12月2日在商务部例行新闻发布会上表示，今年1月至10月，我国服务贸易继续保持良好增长态势。服务进出口总额41980.3亿元，同比增长12.7%；其中服务出口19974.3亿元，增长29%；进口22006亿元，增长1.1%。

金融期货

股指期货 ：

基本面：上周五沪指涨0.93%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.34%，北向资金全天单边净买入92.21亿元，尾盘集合竞价净买入约15亿元，上周累计净买入超150亿元。；偏多

基差：IH2112升水2.4点，IF2112升水5.2点， IC2112贴水13.9点；中性。

盘面： IC>IF> IH（主力合约），IC站上5日均线，IF、IH均线整理；中性

主力持仓：IF 主力空减，IH主力多减，IC主力空减；中性

结论：海外市场企稳反弹，国内双创板块高位调整，权重指数阶段性底部反弹。整体呈现结构性行情。IF2112：逢低做多；IH2112：逢低做多；IC2112：逢低做多。

能源化工

沥青：

盘面：截至12月3日沥青主力2206合约收2868元/吨，涨12元，持仓29万手，减仓1万手，成交50万手。沥青整体处于震荡下跌，最低2778，跌破2800后反弹，支撑明显。

原油：美原油2201合约68美元/桶，反弹1.6美元，远期合约反弹至65美元/桶左右，短期来看偏空，主力合约下破65美元后反弹成功，形成一定支撑，MACD指标空头力量出现减少，后续或延续震荡反弹行情。

消息：11月23日，在OPEC+拒绝美国呼吁增产后，美国宣布抛售5000万桶石油储备，并将联合日本、韩国、印度、英国等石油消费大国共同释放战略石油储备，预计增加7000-8000万桶原油供应，低于市场预期的超1亿桶。

11月29日拜登政府能源特使重申，美国准备好在必要时从战略石油储备中释放更多原油。

有消息称新冠疫苗对变体毒株的效果不太可能像对Delta变体那样有效，对原油需求造成利空。利空沥青。

12月2日消息，OPEC及OPEC+周四同意维持现有的增产政策，虽然美国释放战略石油储备，且新型变种病毒导致油价大幅波动。根据当前协议，OPEC+维持1月增产40万桶/日的计划。第二十四届OPEC+部长级会议将于2022年1月4日举行。

开工率：隆众数据显示，截至11月24日73家主要沥青厂家综合开工率为40.1%，较上周下降0.2%。

库存：截至11月24日当周27家样本沥青厂家库存为87.71万吨，环比下降2.72万吨，降幅为3%；33家样本沥青社会库存为49.45万吨，环比下降5.8万吨，降幅为10.5%。

EIA周三数据显示，美国原油库存减少91万桶至4.331亿桶。

需求：近期央行、银保监会等监管机构对房地产行业表态上来看地产政策有望阶段性的边际宽松。明年政策基调预计由“紧信用、稳货币”转向“宽货币、稳信用”。

总结：短期行情反弹，沥青、原油多头继续持有，空头暂时观望。风险提示：OPEC+政策变化，美联储政策变化。

橡胶：

消息：受新变体毒株利空影响，能源化工整体回调。2022年厄尔尼诺气象可能造成橡胶供应减少。

供应：ANRPC发布的10月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。

盘面：主力2205合约收14720元/吨，跌25元，持仓18.35万手，成交29万手。总体上看，短期橡胶震荡下跌，未来橡胶价格重心或逐步上移。目前2205合约波动区间14000-15700，走势震荡下行，收盘收十字星，MACD指标空头延续，14500附近或有一定支撑。

总结：短期行情偏空，下方支撑处多头可逢低择机介入。风险提示：油价震荡变化，需求或不及预期。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：根据中国粮油商务网，预期11月份国内大豆到港量将达到885万吨，12月份将达到850万吨，即2021年全年中国大豆进口量有望达到9500万吨的水平，比2020年接近1亿吨的水平略有下降，但也为历史较高值。

基差：现货3400（华东），基差295，升水期货。偏多。

库存：豆粕库存继续回落。国内主要油厂豆粕库存51万吨，比上周同期减少4万吨，比上月同期增加5万吨，比上年同期减少44万吨，比过去三年同期均值减少29万吨。后期大豆压榨量将维持较高水平，预计短期豆粕库存变化空间不大。中性。

盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：12月进口大豆到港量预期增加，海运费下降进一步带动大豆进口成本回落，尤其在南美大豆保持丰产预期下，宽松的供应前景仍是限制豆粕市场的反弹高度的主要因素。总体，预计豆粕短期跟随美豆震荡调整走势。技术上M2205合约关注3100一线压力位置，后续重点关注美豆出口情况、南美大豆生长情况、国内大豆进口及压榨情况。

玉米期货：

基本面：国内深加工企业玉米总消耗量周环比增2.36%，年同比增5.18%；美玉米对中国出口周环比降56%；进口玉米拍卖成交率回暖；淀粉企业库存攀升，淀粉现货价加速回落；丰收的玉米上市高峰呈现；新型变种新冠病毒突发，终端市场消费受限；全球与国内供应缺口双降；中性

基差：12月3日，现货报价2670元/吨，01合约基差-9元/吨，贴水期货，中性

库存：12月01日，全国96家玉米深加工企业库存总量在308.1万吨，周环比增1.32%；11月26日，北方港口库存报222万吨，周环比降2.63%；广东港口玉米库存报65.3万吨，周环比增36.33%；偏空

盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20上方，中性

主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：东北将逐步上冻，有利于脱粒上量，年底上量将增加，东北玉米外运预计逐步增加，供应将逐步变得充裕。中下游显性库存环比回升，12月至年前市场关注的焦点或将回到新作收割后，农民的集中销售压力。目前主要关注国内玉米上量情况，下游建库节奏，以及替代品特别是小麦等的价格。盘面01合约期价收在日线BOLL中轨线上方，布林轨道收窄，短期窄幅区间盘整为主。

生猪期货：

生猪现货价：12月3日黑龙江生猪现货16.2-16.8元/公斤。河南17.2-18元/公斤。

猪肉价：12月3日全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.75元/公斤，比昨日上升1.1%。

仔猪：仔猪价小幅回升。11月24日仔猪平均价格为27.58元/公斤，环比上涨0.7元/公斤。8月份规模场新生仔猪数量3348万头，同比增31.1%。

屠宰企业：2021年11月15日—11月21日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为18.67元/公斤，环比上涨3.3%。白条肉平均出厂价格为24.55元/公斤，环比上涨2.6%。

存栏：9月生猪存栏量43764万头，环比增长0.8%，同比增长22.1%。10月能繁母猪存栏4348万头，环比下降2.5%，同比增长6.6%。

养殖成本：11月26日当周猪粮比价6.64，猪饲料平均价格3.59元/公斤。出栏总成本1886元/头，养殖利润173元/头。

消息：农业农村部释放信号。畜牧兽医局副局长辛国昌表示，从现在价格的绝对水平看，处于比较合理的水平。农业农村部有关负责人表示，随着元旦春节两节临近，消费增加，预计猪肉价格还将维持当前水平，大幅上涨可能性不大。

盘面：12月3日2201合约15455元/吨，跌465元。2203合约14030元/吨，跌135元。2201合约与2203合约价差1435元/吨，价差减小200元。

基差：基差1745元/吨。期货下跌，基差走强。

总结：从政策供给端来看，今冬明春保障工作对高位的农产品价格形成一定的利空。从宏观消息面上看，新型新冠肺炎病毒对未来下游需求再次造成压制，下游消费增长可能放缓，屠宰量处于高位，目前生猪价格处于震荡区间，预计未来生猪价格偏空，2201合约空单可继续持有。

长期来看目前仔猪和猪肉价格仍较高，随着淘汰低能母猪，养殖企业多元化发展，企业利润将逐步上升，未来若饲料价格下降，生猪价格下方空间仍较大。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2201震荡行情为主，建议逢低做多，注意下行风险。沪铜2201合约12月03日收69460元/吨，RSI指标接近50。LME铜03收9520.5，RSI指标接近50。

基本面：供需方面，铜冶炼端供应扰动仍在，2021年10月SMM中国电解铜产量78.94万吨，环比降低1.7%。SMM预计国内电解铜产量为81.94万吨，环比增加3万吨，主要在于广西地区两家冶炼厂均逐渐从检修中恢复。全球显性库存去化，尤其是国内总库存已然处在低位，显示供需偏紧的状态，对铜价具有较强支撑。消费方面，家电、汽车等方面的消费动能依旧不足，投资领域带动的消费有望在四季度得到加强。

库存：12月03日LME铜库存-400吨至78225吨。12月03日上期所库存-5752吨至36110吨。

持仓：12月03日前20席位沪铜主力2201合约多头95925手，+787手；空头103051手，-669手。次主力2202合约多头69869手，+96手；空头75856手，+1242手。

基差：12月03日现货价格69830元/吨，沪铜2201合约69460元/吨，基差+370元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2201近期有筑底迹象，择机逢低做多。沪铝2201合约12月03日收18975元/吨，RSI指标接近48。LME铝03收2628.5，RSI指标接近48。

基本面：俄罗斯预计将取消铝进口关税，带来铝全球供应增加的预期。铝型材企业开工率有所下滑，电解铝库存大幅累积。煤炭价格大幅下行，供应端受限的品种普遍杀跌，铝价也恐慌性杀跌。房地产下行对电解铝消费的拖累还在持续。目前大部分电解铝厂已产生亏损，能耗双控管制及冬季取暖限电对铝供应端仍会有扰动。另外第四季度将迎来“三期叠加”：一是随着北半球气候变冷，新冠疫情可能再次抬头，二是此时处在美国退出量化宽松的节点时期，从种种迹象来看，美国的量化宽松退出很有可能会在11月份宣布。

库存：12月03日LME库存-4200至889575吨。12月03日上期所库存+6247吨至334934吨。

持仓：12月03日前20席位沪铝主力2201合约多头110007手，-1656手；空头118988手，-4201手。次主力2202合约多头81144手，+3809手；空头86339手，+8310手。

基差：12月03日现货价格18690元/吨。沪铝2201合约18975元/吨。基差-285元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于震荡期，注意回调风险，建议逢低做多，及时止盈。沪镍2202合约12月03日收148890元/吨，RSI指标接近50。LME镍03收20075，RSI指标接近50。

基本面：精炼镍进口增加，而库存持续低位。受到限产限电影响，不锈钢产量降幅明显，随着菲律宾进入雨季，矿端供应将趋紧。能源紧缺背景下，限电及电力成本提高拖累镍铁厂开工，镍铁供应紧张，价格坚挺，对盘面电解镍价格有一定的带动。下游300系不锈钢产量急速下滑，9月我国不锈钢粗钢产量为237.46万吨，环比减少15.6%，同比减少14.4%，其中300系产量123.08万吨，环比下降17.3%。年前限产限电影响恐将延续，硫酸镍产量略有下滑，年底是汽车生产旺季，新能源汽车领域用镍有支撑。

库存：12月03日LME库存-474至113640吨。12月03日上期所库存-584吨至5563吨。

持仓：12月03日前20席位沪镍主力2202合约多头113451手，+14790手；空头121696手，+14424手。次主力2201合约多头35636手，+1341手；空头44288手，-1154手。

基差：12月03日现货价格148800元/吨。沪镍2202合约148890元/吨。基差-90元/吨。