尽管美国政府希望在2035年实现电网脱碳，但向清洁能源的转变不会一蹴而就。在今年天然气价格高企的背景下，煤炭发电如今在美国正卷土重来。

据美国能源信息署（EIA）统计，如今美国煤炭库存为1970年以来新低；美国的煤炭价格自11月起便保持2009年以来的最高水平。

其中，美国主要主要煤炭产区阿巴拉契亚中部地区煤炭价格保持在89.75美元/短吨的高位；北阿巴拉契亚煤炭价格达到72美元/短吨；伊利诺伊盆地煤炭价格达到43.4美元/短吨；粉河盆地煤炭价格达到30.7美元/短吨；因塔盆地煤炭价格也保持在33.15美元/短吨。

从需求端看，根据美国能源情报署(EIA)的数据，今年美国燃煤发电量将出现2014年以来的首次增长，同比增长22%。据EIA预计，煤炭在美国发电结构中的份额也将小幅提升，预计2021年将为23%，2022年为22%，高于2020年的19.3%。

从供给端看，在美国市场，大多数的动力煤通常是根据长期合同出售的，供给弹性较弱。同时，在日益强调环保、ESG投资的大背景下，美国企业对于煤炭、原油等传统行业的投资意愿寡淡，不愿像此前一样大幅扩产。此外，受到收入有限、行业前景不确定等因素影响，美国煤炭行业劳动力市场规模也不断收缩。这些因素叠加在一起，导致美国煤炭产能上升幅度有限。

值得一提的是，全球煤炭价格的走高也大幅推动了美国煤炭出口，导致国内产出的存量有限。

油气价格大涨，煤炭替代性需求猛增，库存水平新低

据美国能源信息署（EIA）统计，2020年，美国仍有60%以上的电力来自化石燃料发电，其中，40%为天然气发电，20%为煤炭。

2020年美国发电结构，图表来源：EIA官网

今年以来，在电力需求强劲、原油价格和天然气价格长期位居高位的推动下，美国很多发电厂选择改用煤炭发电，导致煤炭的替代性需求猛增，煤炭价格居高不下。

EIA在11月9日发布的短期能源展望中预测，2021年美国天然气发电份额平均为36%，2022年将进一步降至35%，低于2020年的39%；然而，煤炭发电份额的比例将小幅提升，预计2021年将为23%，2022年也将有22%。

此外，如今美国煤炭库存也创1970年以来新低。在该短期能源展望中，EIA提及，美国公用事业的煤炭库存自2021年8月开始便处于1970年代初以来的最低水平，美国电力部门的库存约为近五年平均水平的三分之二。该机构表示：“美国煤炭产量增长没有跟上电力部门对动力煤的国内需求和出口增长的增长，导致电力部门持有的煤炭库存减少 。”

穆迪副总裁 Ben Nelson 此前表示，近年来投资不足阻碍了生产商快速加速产出的能力。他认为：“煤炭行业对市场需求激增的反应不够迅速。”

煤炭的需求复苏可能是暂时的

不断增长的煤炭需求和十多年来最高的煤炭价格，迅速提高了美国大型煤矿企业的盈利能力，并给其带来了在与公用事业公司的煤炭采购长单谈判中更高的议价权。

美国煤矿开发商 Ramaco Resources 的首席执行官 Randy Atkins 日前表示：“我想起了那句台词，谁说圣诞节不能早到。我们现在正处于上市以来最好的年度财务数据和运营业绩中。”

在第三季度财报的电话会议上，Alliance Resource 的首席执行官 Joe Craft 也表示了他对短期煤炭市场的看好。他表示：

“展望未来，拜登政府的国内能源政策议程，加上欧洲和美国对 ESG 的痴迷，很可能会继续限制化石燃料生产的增长。如果全球需求没有任何重大下降，我们预计化石燃料在明年和后年的价格水平都会保持或提高。”

尽管如今的美国煤炭业在寒冷的冬日里看起来春风得意，不过，市场上仍有分析师认为，煤炭需求的复苏可能是暂时的，该行业从长期来看仍处于下滑轨道。

在大背景下，各国政府越来越青睐新能源行业，加大对新能源行业的投资。全球对ESG投资的愈发重视，或导致煤炭价格的走高只是昙花一现。等寒冬过去，市场对煤炭的需求减弱，煤炭的价格或将归入更长时间的沉寂。

评级机构穆迪此前就表示：“穆迪认为，投资者对煤炭行业ESG状况的担忧仍在加剧。尽管目前煤炭定价强劲且债务交易水平有所改善，但到本十年中期，煤炭生产商将面临越来越多的挑战。”