行情研判

5 月6 日和5 月17 日沪深300 指数曾向下击穿1%VaR 下跌边界，近期指数并未冲破5%VaR 上下边界，近期继续横盘整理的可能性较大。从昨日的盘面，我们也发现沪深300 指数现货盘中抵抗较多，不过海外市场是近期最大的风险点，各种商品指数和股指指数呈现崩盘之势，股指期货受其拖累有望维持疲弱走势。

套利监测

昨日受外盘影响股指期货各合约全线低开50 个点以上，股市于9 点30 分同幅低开。主力合约IF1006 与次月合约IF1007 的基差全面缩小，IF1006 全天出现多次正基差的情况，9 点59 分更是出现11.48 的历史最大正基差。虽然昨日大盘与期指合约在低开后日内呈现横盘的走势，但期指的基差波动较为剧烈。IF1007 在下午大盘企稳后仍旧保持-20 点左右的基差，大盘后市崩盘可能性不大，近期仍将处于筑底的过程中。

指数产品

绝对收益策略指数周一报收于1037.84 点，小幅上涨2.27 点，经过两日的震荡之后，绝对收益策略指数重新走高，其中期货头寸下跌1.99%是绝对收益策略指数上涨的主要原因。另外，考虑到下周大部分时间都休市，我们把绝对受益策略指数的期货头寸展期到IF1007 合约。

套期保值策略跟踪

周三期指下跌2.1%，而嘉实量化阿尔法基金单位净值跌幅为0.5%，使得套保组合净值上升至1.022 亿元，而未套保基金市值降至8365 万元。整体来看，市场弱势短期仍无法急速扭转，建议密切管理层在近期出台的利好政策，如农行新股发行规模减少、周小川对退出政策表态，可能给股市带来一定的积极影响。操作上我们仍然继续执行卖出套期保值策略。