一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

加拿大央行将基准利率维持在0.25%不变；巴西央行加息150个基点至9.25%；波兰央行加息至1.75%。

2）国内新闻

国务院日前印发《关于进一步贯彻实施〈中华人民共和国行政处罚法〉的通知》，进一步规范行政处罚的实施。坚持宽严相济，不得在未查明违法事实的情况下，“一刀切”实施责令停产停业、责令关闭等行政处罚。

3）行业新闻

国家发改委等四部门印发《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求 推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》。其中提出，推动煤炭、钢铁、水泥、 有色、石化、化工等传统行业加快“上云用数赋智”步伐。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上涨，上一交易日A股再度大幅上涨，食品饮料和电子领涨，两市成交额1.09万亿元，资金方面北向资金净流入96.85亿元，12月07日融资余额减少29.61亿元至17196.03亿元。最新经济数据表现我国经济出现边际改善，但下行压力依然较大，特别是由房地产调控带来的拖累。随着政策加持，我们认为中长线股指仍以偏多为主，但12月指数上升空间仍较为有限。受政策利好，操作上建议做多为主。

【国债】

国债：震荡走低，10年期国债收益率上行0.76bp至2.885%。央行降准0.5%落地，基本符合市场预期，对冲到期的MLF后，净投放资金较为有限。降准之后商业银行成本有所降低，叠加上次降准降低的成本，本月LPR利率或略有下调，以促进综合融资成本稳中有降。海关总署公布的11月出口数据好于预期，房地产政策仍存在继续边际宽松的可能，今年剩余政府债券额度也会加快发行，社融存量增速将逐步企稳。在当前全球通胀和美联储减码QE，海外央行普遍收紧的背景下，预计政策利率同步下调的概率较低。随着降准利好兑现，在滞胀叠加宽信用背景下，预计国债期货价格可能继续回落，操作上建议观望或轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：投资者权衡奥密克戎病毒变异体对全球经济的影响，美国原油库存小幅下降，国际油价小幅上涨。美国汽油库存增加而馏分油需求量下降。美国能源信息署数据显示，截止2021年12月3日的四周，美国成品油需求总量平均每天2086万桶，比去年同期高10.2%。美国石油战略储备继续下降，原油产量增加且原油加工量增加，美国商业原油库存适度减少而成品油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止12月3日当周，美国原油库存量4.3287亿桶，比前一周下降24万桶；美国汽油库存总量2.19304亿桶，比前一周增长388万桶；馏分油库存量为1.2661亿桶，比前一周增长273万桶。短期油价反弹迅速，但持续性不强。

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇上涨1.41%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.91%，较上周上涨3.81个百分点。本周西北部分MTP装置重启，国内CTO/MTO装置整体开工继续回升。截至12月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.37%，较上周上涨1.57个百分点，较去年同期下降7.61个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在85.08万吨，环比上周下降7.72万吨，跌幅在8.32%，同比下降27.8%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月3日到12月19日沿海地区进口船货到港量51.62万-52万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三冲高回落，RU05收于4620，下跌95，夜盘下跌。国内产区逐步停割，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，海外市场正值旺季，下游采购补库持续，支撑原料价格，船期不畅对国内价格也有一定提振，整体基本面方面无太大转变，周期有利于价格上行，沪胶整体宽幅震荡格局维持，周三夜盘持续下跌，显示下方支撑不足，建议多单离场，等待底部企稳。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘延续偏强震荡。消息面持续发酵，多头炒作热情不减，由于加拿大洪水导致供应链中断，当地部分浆厂传出减产或检修等消息；满洲里疫情仍未出现好转，影响我国俄针进口；国内近期进口到货有所下降，部分牌号货源偏紧，进一步推动浆价偏强运行。目前国内港口库存依旧高位，但下游纸企陆续发布原纸涨价函，且限电放松后开工率有回升迹象，利于提振市场信心。短期在国际供应持续扰动下，浆价预计继续高位运行，持续关注国际供应链物流问题。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油涨价100。煤化工8750，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油报价平稳。煤化工8150， 成交回升。两油石化库存68万，环比下降0.5万吨。昨日聚烯烃窄幅整理。基本面角度，本周聚烯烃自身的供需调整运行为主，现货价格止跌，成交略有回升。期现方面，基差第一波修复接近尾声。策略角度，前期试多的仓位可逢高逐步平仓。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡反弹，MEG回升。成本端原油支撑有所回升。产业上，PTA市场现货依然供应充足，12月多家大厂预计检修；乙二醇部分装置检修，但仍有装置重启及提升负荷，煤价成本支撑偏弱。需求端，下游聚酯陆续减产，主因利润被压缩，开工负荷下降。库存方面，乙二醇港口库存略降，PTA延续垒库。整体上，PTA、MEG基本面略企稳，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

BU2112夜盘直线下挫 ，收盘于2772元/吨，较昨日回落42元每吨，跌幅1.49%。目前原油系由于伊朗核协议谈判未出结果维持高位，但从基本面情况来看，沥青处于供需双弱格局，投机冬储需求有限，多为收尾刚需为主。隆众资讯显示，北方施工陆续临近尾声，加之部分省份环保督查，下游需求表现不温不火。昨日东北地区个别炼厂价格有所下调，带动沥青现货价格继续走跌。操作上建议关注谈判结果，适当减仓。

3）黑色

【钢材】

钢材：近两日宏观因素对钢材价格的扰动权重明显加重，央行降准以及政治局会议对明年经济“稳中求进”的表述，叠加进一步对租赁性保障房建设的强调，对地产需求以及明年整体的投资消费环境均构成了了利多，螺纹在短期有保交楼房建支撑，远期有宏观托底预期加持的背景下企稳走升。另一方面，在临近年末中期质量考核以及冬奥会的时间段内，华北地区长流程的限产加严的预期升温，近期247家铁水产量也环比下降，且华北地区降幅居前。在唐山空气质量排名堪忧，且冬奥会临近的情况下，限产或将压制铁水回升空间。短期螺纹仍有继续向上修复贴水的动能。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格收跌2.34%。近期铁矿价格走势较强主要原因是中央会议提出要促进地产健康发展，市场预期地产端用钢需求将逐步回升。铁矿基本面方面，铁矿港口库存持续增加，铁水产量同比大幅下滑，港口现货成交持续走弱，铁矿供应持续走向宽松格局并未改变。后市来看，近期市场宏观面和情绪面得到较大修复，市场对高炉复产存较强预期，但盘面价格已较多反应这一预期，后市价格进一步反弹空间预计相对有限。

【煤焦】

双焦：夜盘走势偏强。焦炭方面，目前焦企提产意愿偏弱，且受冬奥会影响，市场对焦企限产预期较强，焦炭供应量或将减少。焦煤方面，近期在发改委及安监局等相关部门的支持下，焦煤价格逐步回归合理区间，下游市场对原料煤需求有所提升，厂内焦煤库存有所下降，双焦市场供需宽松格局并未改变。盘面来看，近期市场情绪面得到较大修复，同时焦炭盘面已小幅升水现货，后市价格有望呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约探底回升，收于7960元/吨。目前北方现货出厂价格下滑至7800元/吨附近，河钢招标价敲定为8000元/吨。广西电费高昂、多数厂家停产，在一定程度上抑制了锰硅产量的增长，后市需关注北方产区会否出现主动停产的情况。需求端来看，当前钢厂利润偏低，且采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现。综合来看，由于产量暂未出现进一步回落，而下游需求表现疲弱，短期锰硅价格仍将承压运行。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约弱势下行后低位震荡，收于8270元/吨。主流出厂报价下滑至8300元/吨附近。采暖季钢材产量增幅受限，加之钢厂利润不佳，下游需求难有较好表现。当前多数厂家利润较好、停产驱动不足，硅铁产量趋于回升。综合来看，由于厂家生产积极性不减、而需求端整体表现不佳，后市硅铁价格仍存下滑风险，需关注本轮钢招价格对市场的指引。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约偏强震荡，收于675.8元/吨。港口煤价在1085元/吨附近，近期终端采购需求有所放缓，港口成交情况一般，贸易商出货意愿较强。煤炭日产量及大秦线的日度发运量均维持在高位水平。虽然冬季电厂日耗水平趋于提升，但当前电厂存煤充足、采购需求边际走弱，市场煤资源逐渐宽裕，北方四港库存高于历史同期。同时，今冬气温同比偏高、电厂日耗水平增幅或难超预期。综合来看，随着市场供需格局的持续改善，后市煤价或仍存回落空间，操作上建议以逢高空配思路为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周五公布的11月非农就业表现一般，黄金反弹带动白银企稳，但可能并不能阻止美联储加快退出QE节奏。此前，鲍威尔一次讲话时称放弃通胀“暂时性”措辞，并考虑提前几个月结束缩减购债，美联储的首要目标转向抑制通胀，市场对于加息时间点的预期进一步提前。持续走高的美国通胀使得美联储官员们表态偏向鹰派，对于货币收紧加速的炒作让金银表现偏弱。另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和对冲疫情风险的需求为黄金提供一定支撑，整体或以震荡寻底为主。

【铜】

铜：夜盘铜价上涨，延续受国内降准和进口增加支撑。央行宣布本月15日起，下调0.5%银行准备金率。11月份铜进口同比大幅，已连续三个月增加。目前铜市一方面担忧未来需求疲软；另一方面受低库存和现货紧张。LME库存下降至8万吨下方，上周末上期所库存降至3.6万吨，库存总体水平处于低位，两市场呈反向结构。短期铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价反弹，跟随有色整体走势。精矿加工费小幅回落，支撑锌价。国内目前产业链总体供需双弱，国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，国内社会库存本周下降2.4万吨至97.8万吨，铝锭出库量持续增加。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降。近期铝及部分工业品价格走弱与美联储加息预期增加有关，从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价走势震荡。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好。硫酸镍方面本周加工利润回升，主要是纯镍价格回调影响。短期纯镍价格预计偏强，回调买入为主。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格窄幅震荡。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润持续回落，短期预计低位。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

【铅】

铅：伦铅大幅拉升，沪铅跟随反弹。产业上，12月02日国内铅锭社会库存13.32万吨，周度延续去库10000吨。供应端，11月国内限电缓解后原生铅炼厂基本恢复，但再生铅企业检修带来供给增幅放缓，近日江西、宁夏地区开始进行环保检查。需求端，下游铅酸蓄电池市场消费需求尚可，铅锭出口也比较顺畅。整体上，供应端存在检修，建议暂时观望为主。

【锡】

锡：伦锡反弹，沪锡震荡。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内目前缅甸疫情封控的口岸仍处于关闭状态，矿端原料供应偏紧预期仍存，部分冶炼厂反馈加工费有下调压力。国内锡锭库存低位回升。整体上，下游需求表现稳定，近期沪锡震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜原糖继续跟随能源价格上涨。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。而新榨季国内减产利多糖价。策略上，SR05合约可以等原油价格企稳后在5900-6100一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货持续回落。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价17.07元/公斤，比上一日下跌0.28元/公斤。总体而言，4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看供需博弈剧烈、下游需求不足，中长期去库存仍需时间。不过目前现货大幅升水期货2000元/吨左右对盘面形成支撑。12月1日农业农村部指出非洲猪瘟病毒有所抬头，这将对盘面价格不利。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货盘中出现下跌，全天维持震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年12月2日全国冷库出库量5.14万吨，走货速度相比上周放缓。策略上，建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：夜盘油脂震荡偏弱，Y2205收盘于8562，跌幅1.06%，棕榈油P2205收盘于8192，跌幅1.70%，菜油OI2205收盘于12353，跌幅1.03%。市场预估11月马来西亚棕榈油产量在171-174万吨，出口在156-159万吨，库存为177-178万吨。周度国内油脂继续去库存，因为加拿大菜籽产量再次下调，菜油相对偏强，近月棕榈油倒挂有所减轻，但是近月仍然相对偏强。油脂暂时处于高位震荡走势。

【豆粕】

粕：12月8日(星期三)CBOT大豆收盘上涨。与最大买家中国达成的新出口交易推动市场从隔夜触及的低位回升。豆油期货触及11周来最低，豆粕期货走强。美国农业部表示，民间出口商报告向中国出售了13万吨大豆，将于2021/22销售年度付运。01月大豆收1260.50美分/蒲式耳，涨幅0.82%。M2205收盘3051，涨幅0.0.63%，RM2205收盘于2723，涨幅0.55%。巴西播种进度快于往年，阿根廷播种略慢。分析师平均预计12月报告中美国2021/22年度大豆期末库存为3.52亿蒲式耳，高于USDA 11月预估的3.4亿蒲式耳，预估区间为3.25亿至4.11亿蒲式耳。广东地区开始限产，叠加近月点价或者换月时间不多，豆粕15月差走扩，套利关注豆菜粕01扩大。

【棉花】

棉花：夜盘内外棉价均窄幅震荡，市场等待USDA供需报告。近日疫情引发的恐慌情绪有所缓和，叠加国储棉暂停抛储，郑棉止跌企稳。目前下游对高价棉接受程度不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅，棉纱价格出现下跌，纺纱利润亏损。下游成品库存累库迹象明显，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；2022/23年度棉花扩种预期不断加强；疫情发展也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。但短期期现价差较大，棉价仍有一定支撑，预计继续震荡反复。