一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国总统拜登在民主峰会上表示民主需要捍卫者，并抨击中俄领导人破坏民主。美国计划宣布进一步的人权相关制裁。

2）国内新闻

为加强金融机构外汇流动性管理，央行决定自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。

3）行业新闻

据百年建筑网，12月2日-8日，国内506家混凝土出货量持续下探，混凝土平均产能利用率为20.87%，环比降0.19%。12月全国计划新开工项目及在建项目较往年明显回落，累计延期项目增加，施工进度放缓，停工比例上升，极少数出现赶工现象，全国混凝土产能利用率有所下降。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，12月9日央行上调金融机构外汇存款准备金，上一交易日A股再度大幅上涨，金融和消费板块继续走强，尾盘涨幅回落，两市成交额1.25万亿元，资金方面北向资金净流入216.56亿元，12月08日融资余额增加26.31亿元至17222.34亿元。最新经济数据表现我国经济出现边际改善，但下行压力依然较大，特别是由房地产调控带来的拖累。随着政策加持，我们认为中长线股指仍以偏多为主，但12月指数上升空间仍较为有限。受政策利好，操作上建议做多为主，但随着指数连续拉升短期不建议追高。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债收益率基本持平至2.88%。央行降准0.5%落地，基本符合市场预期，对冲到期的MLF后，净投放资金较为有限。11月CPI继续回升，猪肉价格由降转涨，PPI有所回落，11月人民贷款低于预期，不过房地产政策仍存在继续边际宽松的可能，今年剩余政府债券额度也会加快发行，社融存量增速将继续企稳。降准之后商业银行成本有所降低，叠加上次降准降低的成本，本月LPR利率或略有下调，以促进综合融资成本稳中有降。当前全球面临通胀，海外央行普遍收紧，政策利率下调的概率较低。随着降准利好兑现，在滞胀叠加宽信用背景下，预计国债期货价格继续上行幅度有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：对新冠病毒奥密克戎变体担忧仍存，多国加强疫情防范，加之经济数据影响，欧美原油期货中止连续多日上涨而收低。尽管有消息称，这种变体可能不会像人们最初担心的那样对石油需求造成破坏性影响，但”全球更多国家正在重新出台限制措施和其他措施，以遏制油价攀升。这引发了对全球市场仍可能受到不利影响的担忧。周三英国首相鲍里斯·约翰逊在英国实施了更严格的新冠病毒肺炎防范限制。他表示，人们应该尽可能在家工作，在公共场所戴口罩，并在某些活动和地点出示接种疫苗的通行证。丹麦还计划出台新的限制措施，包括关闭餐馆、酒吧和学校。韩国已登记有感染记录，而新加坡和澳大利亚的病例仍在上升。短期油价反弹迅速，但持续性不强。

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇下跌0.19%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.79%，较上周期下跌2.12个百分点。本周沿海个别MTO装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至12月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.52%，较上周上涨1.15个百分点，较去年同期下降5.17个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在68.65万吨，环比上周下降16.43万吨，跌幅在19.31%，同比下降40.97%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月10日到12月24日沿海地区进口船货到港量36.39万-37万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四价格下跌，基本面无明显利空。国内产区逐步停割，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，海外市场正值旺季，下游采购补库持续，支撑原料价格，船期不畅对国内价格也有一定提振，整体基本面方面无太大转变，周期有利于价格上行，沪胶整体宽幅震荡格局维持，周三夜盘持续下跌，显示下方支撑不足，建议多单离场，等待底部企稳。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘偏弱震荡。消息面持续发酵，由于加拿大洪水导致供应链中断，当地部分浆厂传出减产或检修等消息；满洲里疫情仍未出现好转，影响我国俄针进口；国内近期进口到货有所下降，部分牌号货源偏紧，推动浆价偏强运行。目前国内港口库存依旧高位，但下游纸企陆续发布原纸涨价函，开工率有所回升，利于提振市场信心。短期在国际供应持续扰动下，浆价预计继续高位运行，但在需求未有明显增量下，上涨空间或受到限制，持续关注国际供应链物流问题。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8750，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油报价平稳。煤化工8150， 成交回升。两油石化库存66万，环比下降2万吨。昨日聚烯烃小幅回落。基本面角度，本周聚烯烃自身的供需调整运行为主，现货价格止跌，成交略有回升。期现方面，基差第一波修复接近尾声。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA反弹，MEG再度回落。成本端原油有所回升，据悉浙江防控升级，部分产区或受限产影响。产业上，PTA市场现货供应充足，12月多家大厂陆续检修；乙二醇部分装置检修，但仍有装置重启及提升负荷，煤价成本支撑偏弱。需求端，下游聚酯陆续减产，主因利润被压缩，开工负荷下降。库存方面，乙二醇港口库存略降，PTA延续垒库。整体上，PTA、MEG基本面略企稳，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2112夜盘空头再次强势，收盘于2734元/吨，较昨日回落70元每吨，跌幅2.5%。目前原油系由于伊朗核协议谈判未出结果维持高位，但从基本面情况来看，沥青处于供需双弱格局，投机冬储需求有限，多为收尾刚需为主。隆众资讯显示，北方施工陆续临近尾声，加之部分省份环保督查，下游需求表现不温不火。昨日东北地区个别炼厂价格有所下调，带动沥青现货价格继续走跌。操作上建议关注谈判结果，适当减仓。

3）黑色

【钢材】

钢材：近两日宏观因素对钢材价格的扰动权重明显加重，央行降准以及政治局会议对明年经济“稳中求进”的表述，叠加进一步对租赁性保障房建设的强调，对地产需求以及明年整体的投资消费环境均构成了了利多，螺纹在短期有保交楼房建支撑，远期有宏观托底预期加持的背景下企稳走升。另一方面，在临近年末中期质量考核以及冬奥会的时间段内，华北地区长流程的限产加严的预期升温，近期247家铁水产量也环比下降，且华北地区降幅居前。在唐山空气质量排名堪忧，且冬奥会临近的情况下，限产或将压制铁水回升空间。短期螺纹仍有继续向上修复贴水的动能。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格震荡。近期铁矿价格走势较强主要原因是中央会议提出要促进地产健康发展，市场预期地产端用钢需求将逐步回升。铁矿基本面方面，铁矿港口库存持续增加，铁水产量同比大幅下滑，港口现货成交持续走弱，铁矿供应持续走向宽松格局并未改变。后市来看，近期市场宏观面和情绪面得到较大修复，市场对高炉复产存较强预期，但盘面价格已较多反应这一预期，后市价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。焦炭方面，当前随着需求端采购积极性提高，焦企库存下降明显，出货压力得到明显缓解，且考虑到焦炭价格下调至较低水平，部分焦企惜售情绪较浓。焦煤方面，下游市场对原料煤需求提升，煤矿出货转好，厂内原料煤库存有不同程度下降，带动部分煤种价格存有上调预期。盘面来看，近期市场情绪面得到较大修复，同时焦炭盘面已小幅升水现货，后市双焦价格有望呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约小幅高开后横幅盘整，收于8048元/吨。目前北方现货出厂价格下滑至7800元/吨附近，河钢招标价敲定为8000元/吨。广西电费高昂、多数厂家停产，在一定程度上抑制了锰硅产量的增长，后市需关注北方产区会否出现主动停产的情况。需求端来看，采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现。综合来看，由于产量暂未出现进一步回落，而下游需求表现疲弱，短期锰硅价格仍将承压运行。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约小幅高开后横幅盘整，下午盘面探底回升、收于8318元/吨。主流出厂报价下滑至8250元/吨附近。采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现。当前多数厂家利润较好、停产驱动不足，硅铁产量趋于回升。综合来看，由于厂家生产积极性不减、而需求端整体表现不佳，后市硅铁价格仍存下滑风险，需关注本轮钢招价格对市场的指引。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约拉涨上行后震荡回落，收于685.2元/吨。港口煤价在1085元/吨附近，近期终端采购需求有所放缓，港口成交情况一般，贸易商出货意愿较强。煤炭产量及大秦线发运量维持在高位水平。虽然冬季电厂日耗水平趋于提升，但当前电厂存煤充足、采购需求边际走弱，市场煤资源逐渐宽裕，北港库存高位回落、但目前仍高于历史同期水平。同时，今冬气温同比偏高、电厂日耗水平增幅或难超预期。综合来看，随着煤炭供应走向宽松，后市煤价仍存回落空间，操作上建议以逢高空配思路为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周五公布的11月非农就业表现一般，黄金反弹带动白银企稳，但可能并不能阻止美联储加快退出QE节奏。此前，鲍威尔一次讲话时称放弃通胀“暂时性”措辞，并考虑提前几个月结束缩减购债，美联储的首要目标转向抑制通胀，市场对于加息时间点的预期进一步提前。持续走高的美国通胀使得美联储官员们表态偏向鹰派，对于货币收紧加速的炒作让金银表现偏弱。另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和对冲疫情风险的需求为黄金提供一定支撑，整体或以震荡寻底为主。目前市场重点关注晚上公布的美国CPI数据。

【铜】

铜：夜盘铜价回落。目前铜市一方面担忧未来需求疲软；另一方面受低库存和现货紧张。LME库存下降至8万吨下方，上周末上期所库存降至3.6万吨，库存总体水平处于低位，两市场呈反向结构。短期铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡整理，精矿加工费小幅回落，支撑锌价。国内目前产业链总体供需双弱，国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，国内社会库存本周下降5万吨至95.2万吨，铝锭出库量持续增加。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降。近期铝及部分工业品价格走弱与美联储加息预期增加有关，从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价震荡。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好。硫酸镍方面本周加工利润回升，主要是纯镍价格回调影响。短期纯镍价格预计偏强，回调买入为主。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润持续回落，短期预计低位。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

【铅】

铅：伦铅震荡回落，沪铅震荡。产业上，12月09日国内铅锭社会库存12.59万吨，周度延续去库7300吨。供应端，11月国内限电缓解后原生铅炼厂基本恢复，但再生铅企业检修带来供给增幅放缓，近日江西、宁夏地区开始进行环保检查。需求端，下游铅酸蓄电池市场消费需求尚可，铅锭出口也比较顺畅。整体上，供应端存在检修，建议暂时观望为主。

【锡】

锡：伦锡震荡反弹，沪锡震荡。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内目前缅甸疫情封控的口岸仍处于关闭状态，矿端原料供应偏紧预期仍存，部分冶炼厂反馈加工费有下调压力。国内锡锭库存低位回升。整体上，下游需求表现稳定，近期沪锡震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：受夜盘原油回落和资金打压的共同影响，国内糖价出现下跌。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。而新榨季国内减产利多糖价。策略上，SR05合约可以等原油价格企稳后在5900-6100一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.82元/公斤，比上一日反弹0.25元/公斤。总体而言，4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看供需博弈剧烈、下游需求不足，中长期去库存仍需时间。不过目前现货大幅升水期货2000元/吨左右对盘面形成支撑。12月1日农业农村部指出非洲猪瘟病毒有所抬头，这将对盘面价格不利。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货尾盘小幅下跌。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年12月9日全国冷库出库量15.87万吨，走货速度相比上周有所加快。策略上，建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：EPA下调掺混目标，内盘油脂在美豆油带动下走弱，Y2205收盘于8424，跌幅1.70%，棕榈油P2205收盘于8062，跌幅2.04%，菜油OI2205收盘于12194，跌幅1.10%。市场预估11月马来西亚棕榈油产量在171-174万吨，出口在156-159万吨，库存为177-178万吨，ITS发布马棕12月1-10日出口料为512,295吨，较上月同期减少10.35%。周度国内油脂继续去库存，因为加拿大菜籽产量再次下调，菜油相对偏强，近月棕榈油倒挂有所减轻，但是近月仍然相对偏强。油脂暂时处于高位震荡走势。

【豆粕】

粕：12月9日(星期四)CBOT大豆收盘上涨。此前美国农业部下调全球供应前景预估，尽管市场预期供应增加。01月大豆收1265.25美分/蒲式耳，涨幅0.34%。M2205收盘于3091，涨幅0.52%，RM2205收盘于2783，涨幅0.98%。巴西播种进度快于往年，阿根廷播种略慢。USDA12月全球农作物供需报告中美国2021/2022年度大豆未做任何调整，期末库存为3.4亿蒲式耳，与11月预估持平，报告偏利多。广东地区开始限产，叠加近月点价或者换月时间不多，豆粕15月差走扩，套利关注豆菜粕01扩大。

【棉花】

棉花：夜盘内外棉价均窄幅震荡。USDA报告下调全球棉花产量，而消费量小幅增加，期末库存进一步下调，报告整体偏多。国内下游对高价棉接受程度仍然不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅，棉纱价格出现下跌，纺纱利润亏损。下游成品库存累库迹象明显，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；2022/23年度棉花扩种预期不断加强；疫情发展也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。但短期期现价差较大，棉价仍有一定支撑，预计继续震荡反复。