生猪产能止增回稳

12月1日，大商所举办了线上玉米饲料养殖专题培训会，市场权威机构及玉米产业链上的资深专家与研究员，针对饲料上涨背景下生猪的供需形势、玉米谷物价差频变下饲料替代需求形势、生猪产业链企业利用衍生品进行风险管理等主题进行了演讲，来自玉米产业链上下游行业的头部企业采购及期货业务负责人等参加了专题培训会。

A能繁母猪存栏结构得到优化

综合专题培训会所公布的信息可以发现，未来我国生猪产能高速增长的态势恐将生变，预计受养殖利润不高影响会放缓，同时能繁母猪存栏结构将得到优化，玉米饲用需求在进口替代品大量涌入等因素的共同作用下将降低。

上海钢联生猪分析师潘婷婷在培训会上表示，截至11月19日，猪粮比是6.17∶1，国内生猪养殖利润近期趋于增加。据了解，近一周时间，国内自繁自养生猪周均盈利水平在350元/头左右，较上周上涨了75元/头左右。与此同时，5月前外购仔猪在当前猪价下已扭亏为盈，盈利在40元/头左右，较上周上涨了190元/头左右。另外，在南方腌腊季到来之后，“北猪南调”开始增多，加上市场大猪资源略显偏紧，国内生猪价格呈小幅上涨态势，自繁自养生猪盈利增加，外购仔猪扭亏为盈。

“从近期国内生猪市场的变化来看，集中在以下几个方面：一是生猪出栏增多。今年前三季度，我国生猪出栏量为49193万头，比上年同期增长35.9%，当前的增速仍比上半年略快。猪肉产量3917万吨，增长38.0%。三季度末，生猪存栏43764万头，同比增长18.2%，比二季度末略降0.3%。二是猪价整体下跌。虽然猪价有所回升，但整体不如去年。三是生猪屠宰量大幅增长。10月生猪屠宰量为3023万头，同比增长111%。四是白条猪价格重心回落。五是猪肉进口减少。10月，我国猪肉及猪杂碎进口量为30万吨，同比下降了30.6%。1—10月，进口量为442万吨，同比下降了7%。另外，近两年来，我国种猪引进数量大幅增长，2020年种猪引进29042头。今年截至10月末种猪引进24462头。国内企业对种猪繁育较为看重，并着重于基层母猪群的发展。2020年年底的非洲猪瘟疫情对市场产能冲击较大，母猪群受损较为严重。在政策扶持的情况下，当前我国生猪种业发展良好，后续对种猪引进依赖程度将逐步降低。”潘婷婷说，特别值得重视的是第五个方面的变化。

目前，我国能繁母猪存栏量不断得到恢复。截至今年9月末，全国能繁母猪存栏4459万头，同比增长16.7%，环比下降2.3%，三季度末能繁存栏比正常保有量高8.8%左右，意味着生猪生产已全面恢复，相当于2017年年末水平，但整个产能去化进程有所加快。与此同时，我国能繁母猪存栏结构优化，二、三元占比约为7.6∶2.4，比最低峰时的5.3∶4.7改善很多。二元母猪配种成活率、仔猪存活率、平均胎龄、PSY均远高于三元母猪、二元回交母猪，性能优势明显。此外，加快淘汰低产母猪可以提高母猪繁殖效率，提高饲料转化率。

另据了解，屠企冻品自今年6月底开始持续去库存，但仍高于去年同期，估计近期的冻品库容率为19.72%左右，高于去年的14.5%左右。而且，由于高价冻品性价比较低，屠企冻品去库存较难。现阶段屠企冻品、港口贸易商冻品库存仍处在高位，叠加疫情管控和冷库禁止出入库，预计未来会对鲜品价格有所影响。

潘婷婷认为，从饲料端来看，猪饲料产量环比减少，符合生猪去产能现状。从母猪能繁数量来看，今年6月达到了产能峰值，预计因年底行情相对比较好，母猪产能去化周期被拉长，至2022年5—6月出栏量才会有所减少。从猪肉消费来看，预计2022年年初是供强需弱格局，当年二季度末市场会出现转机，三季度市场价格将开始缓慢上移。

B提高产业企业风险管理能力

江苏立华牧业股份有限公司相关负责人表示，该公司2011年新增养猪产业板块，并于2013年1月实现首批商品猪顺利上市，当前玉米采购主要以现货采购以及远期采购为主，正在利用玉米期货市场等金融工具进行新型采购模式的摸索。当下生猪产业处于盈亏平衡线附近，市场竞争激烈，主要是头部企业继续扩张，技术不断进步，中小企业压力越来越大。通过聆听专家演讲与参与培训，公司增强了经营风险管理意识，增强了运用期货工具的兴趣。

“运用玉米期货、期权工具，期现结合进行风险管理可以有效规避现货市场价格波动等风险，如在玉米价格波动较大时，通过相关期货套保操作可以成功规避现货价格下跌风险。”吉林省华宇兴农供应链管理有限公司相关负责人说，当前产业企业面临的主要问题是缺少玉米期货、期权专业知识的学习，实际应用中仅局限于套保方面，经营风险不能完全规避，很多企业对于期货、期权的组合运用比较欠缺。建议大商所多举办玉米期货、期权工具在产业中如何使用、基差贸易如何运用、基差的核算方法、如何报基差等培训，让产业企业真正运用好衍生工具。

当前，上海瑜群实业发展有限公司主要通过套期保值、期现套利、交割，以及基差、期权等模式为公司经营服务，同时结合期货盘面及基差变化，提供差异化定价和销售模式。不过，在实际运用中，其对场内期权的活跃度有一定担忧。该公司认为，细分产业的培训很好，可以增加大家对期货、期权的理解。

山东寿光巨能金玉米开发有限公司相关负责人表示，通过参与培训会，公司对玉米产业发展有了全方位的理解，在基差交易方面更是学习到了优秀企业的操作经验。

C玉米替代品影响进一步增强

来自一家权威机构的粮油专家认为，预计2021/2022年度玉米饲料需求难以维持上年度高位。能繁母猪存栏量下滑，加上猪料产量基数较高，预计后期猪料增幅将持续放缓。2020年，我国饲料产量2.53亿吨，同比大幅增长10.4%，远超过去10年均值。主要是猪料消费需求恢复，禽料需求维持高位，还有肉牛养殖等需求增长，带动国内玉米、豆粕消费需求，预计2021年全国饲料产量有可能接近3亿吨。2021年1—10月，我国饲料总产量为2.44亿吨，同比增长14.9%。其中，猪料1.06亿吨，同比增长49.5%；蛋禽、肉禽料分别为2621万吨、7466万吨，同比分别下降9.7%、5.7%；水产饲料、反刍饲料分别增长13.5%和12.3%。

此外，生猪价格走势整体较为疲软，2021/2022年度饲料需求存在变数。例如，“超长”盈利周期过后很可能面临比较长的亏损周期。2021年，生猪价格整体跌幅比较大，下半年大猪和三元母猪持续抛售一度导致养殖业严重亏损，在国庆节期间生猪价格超跌至年内最低。6月中旬至11月中旬，猪粮比价过度下跌，这一小波亏损周期为5个月时间。11月，生猪价格快速反弹，猪肉收储一定程度上支撑了生猪价格。

不过，由于生猪产能明显回升，进口冻猪肉数量较多，腊肉和“双节”消费高峰过后，生猪价格仍然可能下跌。预计生猪产能惯性恢复势头将延续到2022年一季度，高产母猪支撑下生猪供应宽松格局难改，2022年二季度母猪存栏可能明显去化。生猪生产周期由长转短，同时推进豆粕和玉米减量替代，因此，2021/2022年度国内饲料需求能否稳定增长存在较大的不确定性。

针对玉米市场而言，供应能力提高将缩小产需缺口。2021年，国内玉米丰收，供应形势将明显改善，供给和需求弹性加大，供应偏紧支撑玉米价格高位运行。预计2022年国内玉米播种面积将进一步增加，饲料粮进口继续保持高位。国家保障饲料粮供应，保供稳市措施将保持长期性和持续性，避免市场价格大起大落。综合考虑国内外粮食价差、国内粮食品种比价关系、猪粮比价关系等，预计2022年玉米价格上涨空间有限。同时，经过2020/2021年度玉米价格大起大落的洗礼，玉米市场主体心态和预期趋于理性，但市场预期复杂多变，资金流动性、疫情起伏、不利天气等不确定性因素也将加剧市场波动。

据了解，1—10月，我国谷物及谷物粉进口总量为5665万吨。其中，小麦进口量为808万吨；大麦进口量为994万吨；玉米进口量为2623万吨，同比增长了236.4%；高粱进口量为818万吨，同比增长了103.3%。受玉米进口替代品大量涌入冲击，预计新年度玉米饲用需求也会下降。近年来，我国玉米进口量逐年增加，本年度已接近3000万吨，有效填补了国产缺口。目前，我国进口的高粱主要来自美国，少量来自阿根廷和澳洲，国内主要应用在禽料中，高粱是玉米饲用的一个补充品种。进口大麦数量较大，主要来源于乌克兰、法国、加拿大等国，主要用作猪料和水产料。