宏观新闻

消息资讯：

上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点

为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。

11月金融数据

11月末，广义货币(M2)余额235.6万亿元,同比增长8.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点；

狭义货币(M1)余额63.75万亿元，同比增长3%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低7个百分点；

流通中货币(M0)余额8.74万亿元，同比增长7.2%。当月净投放现金1348亿元。

中财办副主任韩文秀：明年经济工作要“稳字当头，稳中求进”

明年经济工作要“稳字当头，稳中求进”。不把长期目标短期化，系统目标碎片化，不把持久战打成突击战。加强统筹协调，避免把整体任务简单一分了之，更不能层层加码，导致基层难以承受。目前风险隐患不少，但总体上是可控的。必须增强忧患意识，树立底线思维，如履薄冰，见微知著，抓早抓小。

宏观数据

央行公开市场操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。

金融期货

股指期货 ：

基本面：11月社融好转，M2增速不及预期。沪指跌0.18%，深成指跌0.24%，创业板指涨0.22%，两市共2237只个股上涨，2174只个股下跌；涨停87家，跌停4家，北向资金全天净买入91.48亿元，沪股通净买入62.47亿，深股通净买入29.01亿元；偏多

基差：IH2112升水9.8点，IF2112升水17.9点， IC2112升水15.4点；中性。

盘面： IC>IH> IF（主力合约），IC、IF、IH均站上5日均线；中性

主力持仓：IF 主力双减，IH主力多减，IC主力空减；偏多

结论：货币政策预期边际改善，上证50指数6连阳，短期持续上涨后，警惕冲高回落。IF2112：逢高减仓；IH2112：逢高减仓；IC2112：多单持有。

能源化工

原油：

消息：11月23日在OPEC+拒绝美国呼吁增产后，美国宣布抛售5000万桶石油储备，并将联合日本、韩国、印度、英国等石油消费大国共同释放战略石油储备，预计增加7000-8000万桶原油供应，低于市场预期的超1亿桶。

11月29日拜登政府能源特使重申，美国准备好在必要时从战略石油储备中释放更多原油。

12月2日消息，OPEC及OPEC+周四同意维持现有的增产政策，虽然但新美国释放战略石油储备，且新型变种病毒导致油价大幅波动。根据当前协议，OPEC+维持1月增产40万桶/日的计划。第二十四届OPEC+部长级会议将于2022年1月4日举行。

12月8日消息称，有机构调查显示OPEC+11月原油产量增加50万桶/日。

库存：12月8日消息显示12月3日当周EIA美国原油库存减少24万桶至4.32亿桶，下降较少。

盘面：美原油2201合约70.8美元/桶，远期贴水，短期来看偏空，主力合约下破65美元后反弹成功，形成一定支撑，MACD指标空头力量出现减少，后续或延续震荡反弹行情，预计区间65-75美元。

沥青：

开工率：截至12月8日当周73家主要沥青厂家综合开工率为35.9%，较上周下降4%。

库存：截至12月8日当周沥青社会库存41.98万吨万吨，下降4.42万吨，降幅为9.5%。

需求：12月6日中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。全面降准共计释放长期资金约1.2万亿元 。情绪面上对沥青形成一定利多。

盘面：截至12月10日沥青主力2206合约收2890元/吨，涨38元，持仓32万手，增仓2万手，增仓下行，成交放量，成交52万手。沥青整体走势震荡偏弱，但最期低点2778附近支撑明显。

总结：短期行情震走势荡偏弱但支撑明显，受政策面利多，且库存出现下降，沥青多头可轻仓持有，避免大幅波动风险。风险提示：OPEC+政策变化，美联储政策变化。

橡胶：

消息：受新变体毒株利空影响，能源化工整体回调。2022年厄尔尼诺气象可能造成橡胶供应减少。

供应：ANRPC发布的10月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。

11月汽车销量252.2万辆，环比增加19万辆。11月汽车产量258.5万辆，环比增长25万辆。

盘面：主力2205合约收14490元/吨，涨105元，持仓21万手，成交18万手。总体上看，短期橡胶震荡下跌，未来橡胶价格重心或逐步上移。目前2205合约波动区间14000-15700，走势震荡下行，收盘超过昨日阴线中心，MACD指标空头出现减少现象，周四最低14375，14400有一定支撑，周线级别触及60日均线，多头可尝试轻仓布局。

总结：短期行情偏空，下方支撑处多头可逢低择机介入。长期来看12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。风险提示：油价震荡变化，需求或不及预期。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：美豆震荡回升，拉尼娜现象引发市场担忧南美大豆天气，但巴西大豆丰产预期压 制盘面上涨空间。国内豆粕震荡回升，跟随美豆回升短期技术性整理维持区间震荡。国 内豆粕价格下有支撑上有压力，巴西大豆增产预期压制豆类价格，短期国内豆粕需求逐 渐好转，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面价格，加上近 期国内新冠疫情有所加重下游囤货意愿增强，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区 间震荡格局。中性。

基差：现货3480（华东），基差331，升水期货。偏多。

库存：豆粕库存67.25万吨，上周61.56万吨，环比增加9.24%，去年同期107.65万吨，同 比减少37.53%。偏多。

盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆回升带动技术性反弹，关注美 国大豆出口和南美大豆生长天气。豆粕M2205：短期3120至3180区间震荡。期权观望。

玉米期货：

基本面：玉米主要产区售粮进度为24%，周同比快2%，年同比慢9%；截止8日，深加工企业玉米总消耗量周环比降1.83%，年同比增12.4%；北方地趴粮存储难度升高，出售需求较强；本年玉米产量较去年增1190万吨，增幅约为3.4%；新型变种新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；进口玉米拍卖量上升，市场供应料增加；本月玉米装运集装箱运费下调33%-60%；丰收的玉米上市高峰呈现；偏空

基差：12月10日，现货报价2650元/吨，05合约基差-55元/吨，贴水期货，偏空

库存：12月9日，全国96家玉米深加工企业库存总量在326.7万吨，周环比增6.04%；12月3日，北方港口库存报241万吨，周环比增8.56%；广东港口玉米库存报70.9万吨，周环比增8.56%；偏空

盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空

主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：目前售粮进度明显偏慢，卖压仍有考验。市场主要关注国内玉米上量情况，下游建库节奏及购销心态，以及替代品特别是小麦等的价格。就小麦价格来看，后期玉米期价的运行区间预计在2600-2800元/吨左右。短期来说，小麦价格高位滞涨，新玉米上量考验仍未到来，期现货仍然承压，预计期价震荡回落。盘面05合约期价收在日线BOLL中轨线下方，布林敞口继续向下收窄。

生猪期货：

生猪现货价：12月10日黑龙江生猪现货15.6-16元/公斤。河南16.3-17元/公斤，较昨日下跌0.1元。

猪肉价：12月10日全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.46元/公斤，较昨日下降0.1%。

仔猪：12月1日仔猪平均价格为28.06元/公斤。8月份规模场新生仔猪数量3348万头，同比增31.1%。

屠宰企业：屠宰量处于高位。2021年11月29日—12月5日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为19.18元/公斤，环比上涨0.6%。白条肉平均出厂价格为25.15元/公斤，环比上涨0.4%。

存栏：9月生猪存栏量43764万头，环比增长0.8%，同比增长22.1%。10月能繁母猪存栏4348万头，环比下降2.5%，同比增长6.6%。

养殖企业：11月生猪养殖企业出栏减少。牧原股份11月销售简报显示，2021年11月生猪销量387.4万头，同比增长180万头，比上月减少140万头，比9月增加80万头。销售收入67.67亿元，同比增加17亿元，比上月减少3.4亿元。从8月和9月份收入来看最少收入也有40亿元。

养殖成本：12月3日当周猪粮比价6.62，猪饲料平均价格3.59元/公斤。出栏总成本1878元/头，养殖利润177元/头。

疫情：12月9日新冠肺炎病毒新增本土37例，对下游需求预期造成压制，下游消费增长可能放缓。

消息：12月6日晚间牧原股份发布公告，牧原股份将开展商品期货套保的品种仅限于与其生产经营有直接关系的农产品期货品种，如：玉米、豆粕、生猪等产品。同时，公告称，公司开展商品期货套期保值业务所需保证金最高占用额不超过人民币8亿元。消息面上对生猪等农产品价格的预期形成利空。

基差：2203合约基差2040元/吨。

盘面：12月10日2203合约收14260，涨245元，涨幅1.75%，持仓4.78万手。2201合约仍有2.6万手持仓，注意套保头寸移仓换月2203合约对盘面造成影响。

长期来看目前仔猪和猪肉价格仍较高，随着淘汰低能母猪，养殖企业多元化发展，企业利润将逐步上升，未来若饲料价格下降，生猪价格下方空间仍较大。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2201震荡行情为主，建议逢低做多，注意下行风险。沪铜2201合约12月10日收69530元/吨，RSI指标接近50。LME铜03收9557.5，RSI指标接近50。

基本面：国内现货升水下调，现货紧张程度有所缓解，社会库存也实现累库，说明下游企业面对高价高升水保持谨慎，随着年关的到来，或许维持此态。另外，LME库存总体仍然去化，支撑外盘价格，现货也维系升水格局。印尼总统表示继续禁止铜矿石出口，国内基本不进口印尼铜精矿，从其讲话理解来看应该是进一步将精矿或粗铜类产品加工成电解铜出口至全球，影响有限。

库存：12月10日LME铜库存+2750吨至77925吨。12月10日上期所库存+5270吨至41380吨。

持仓：12月10日前20席位沪铜主力2201合约多头81205手，-1794手；空头93908手，-1789手。次主力2202合约多头77076手，+2552手；空头82736手，+3565手。

基差：12月10日现货价格69750元/吨，沪铜2201合约69530元/吨，基差+220元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2201近期有筑底迹象，择机逢低做多。沪铝2201合约12月10日收18900元/吨，RSI指标接近48。LME铝03收2630，RSI指标接近50。

基本面：截止12月2日，国内电解铝社会库存100.2万吨，周度降库1.5万吨，南海、上海、无锡等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区累库延续。近期基本面变化相对有限，主要受宏观层面疫情和加息预期影响铝价波动有所加大。氧化铝和预焙阳极继续下跌，成本仍有下移预期，供应上云南有部分复产迹象但大幅增加可能性不大，需求上加工企业开工率低位持稳，淡季订单平淡和环保限产仍有影响，周度库存再次去化支撑铝价，但需关注持续性。

库存：12月10日LME库存-3700至890650吨。12月10日上期所库存-13577吨至321357吨。

持仓：12月10日前20席位沪铝主力2201合约多头96183手，-4245手；空头103279手，-9437手。次主力2202合约多头97059手，+8654手；空头100177手，+6382手。

基差：12月10日现货价格18780元/吨。沪铝2201合约18900元/吨。基差-120元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于震荡期，建议逢低做多，及时止盈，注意回调风险。沪镍2202合约12月10日收145230元/吨，RSI指标接近48。LME镍03收19815，RSI指标接近44。

基本面：11月不锈钢复产虽然可以提振镍的需求，但复产也会增加不锈钢的消化压力，目前不锈钢社会库存已连续出现累库迹象，也拖累了镍价上行步伐。从镍（及镍铁）供应角度来看，国内镍铁利润出现倒挂，意味着9~10月镍铁减产后复产意愿并不强，也在逼迫镍矿降价，虽然镍矿进口进入季节性下滑期，近1000万吨的镍矿港口库存很难说存在多大支撑。另外，10月份镍进口特别是电解镍进口超预期，不过11月份内外价格多倒挂，进口预期应有一定减少。综合来看，年底最后两个月供给预期并不乐观，但在不锈钢复产下，镍维系紧平衡状态。

库存：12月10日LME库存-1068至108918吨。12月10日上期所库存+64吨至5627吨。

持仓：12月10日前20席位沪镍主力2202合约多头101861手，+14手；空头112823手，+1181手。次主力2203合约多头41686手，-420手；空头41704手，+445手。

基差：12月10日现货价格147000元/吨。沪镍2202合约145230元/吨。基差+1770元/吨。