一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国11月消费物价（CPI）同比上涨6.8%，创近40年来最大涨幅，符合经济学家预期。拜登称物价上涨已见顶，并将以比预期更快的速度放缓。

2）国内新闻

12月6日-10日，央行累计开展开展500亿元逆回购操作，因当周有2300亿元逆回购到期，公开市场合计实现净回笼1800亿元。12月10日，央行进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，与此前持平。

3）行业新闻

杭州市人民政府办公厅印发《关于加快杭州市公共租赁住房筹建工作的通知》，明确加大力度加快公共租赁住房筹建工作，两年内市区将集中开工建设4万套公共租赁住房。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股上涨，上一交易日A股震荡整理，金融板块走强，两市成交额1.22万亿元，资金方面北向资金净流入91.48亿元，12月09日融资余额增加3.06亿元至17225.40亿元。12月10日中央工作经济会议召开，最新经济数据表现我国经济出现边际改善，但下行压力依然较大，特别是由房地产调控带来的拖累。随着政策加持，我们认为中长线股指仍以偏多为主，操作上建议做多为主，但随着指数连续拉升短期不建议追高。

【国债】

国债：继续上涨，10年期国债收益率下行1.27bp至2.87%。中央经济工作会议要求稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。11月CPI继续回升，猪肉价格由降转涨，PPI有所回落，11月人民币贷款数据低于预期，不过房地产政策仍存在继续边际宽松的可能，今年剩余政府债券额度也会加快发行，社融存量增速将继续企稳。央行降准0.5%落地，基本符合市场预期，降准之后商业银行成本有所降低，本月LPR利率或略有下调，以促进综合融资成本稳中有降。当前全球面临通胀，海外央行普遍收紧，随着降准利好兑现，预计国债期货价格继续上行幅度有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：sc周五夜盘上涨0.59%。在劳工部的报告显示11月消费者价格指数同比上涨6.8％之后，美国总统拜登表示，尽管美国11月出现了近40年来最快的通胀，但价格涨势正在放缓，尤其是汽油和汽车。OPEC+决定继续在明年1月份维持40万桶增产计划，原油市场将迎来累库将成为确定性趋势，美国首批释放3200万桶战略石油储备的招标工作已经截止。短期油价迅速反弹后陷入震荡，显示反弹持续性不强，后期弱势为主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨0.68%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.79%，较上周期下跌2.12个百分点。本周沿海个别MTO装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至12月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.52%，较上周上涨1.15个百分点，较去年同期下降5.17个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在68.65万吨，环比上周下降16.43万吨，跌幅在19.31%，同比下降40.97%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月10日到12月24日沿海地区进口船货到港量36.39万-37万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶上周继续下跌，国内产区逐步停割，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，海外市场正值旺季，下游采购补库持续，支撑原料价格，船期不畅对国内价格也有一定提振，整体基本面方面无太大转变，沪胶整体宽幅震荡格局内运行，价格持续下跌，显示下方支撑不足，建议多单离场，等待底部企稳。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘继续回调。近期由于加拿大洪水导致供应链中断，当地部分浆厂传出减产或检修等消息，推动浆价快速上行；满洲里疫情仍未出现好转，影响我国俄针进口。国内下游纸企陆续发布原纸涨价函，开工率有所回升，不过下游需求增量有限，成品纸库存仍偏高，涨价函落实情况也有待考量。短期在国际供应持续扰动下，浆价预计仍有一定支撑，但在炒作热情消退后，若需求持续偏弱，浆价下行压力将加大。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调100，中石油平稳。煤化工8600，成交下降。拉丝PP，中石化平稳，中石油报价平稳。煤化工8050， 成交下降。两油石化库存73万，环比增加7万吨。周五聚烯烃延续弱势。基本面角度，12月整体供需逐步转弱，市场做多意愿不强。上周短暂修补了基差后，期货再度领跌。后市而言，耐心等待价格回调结束。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA反弹回落，MEG反弹。成本端原油有所回升，据悉浙江防控升级，部分产区或受影响。产业上，PTA现货市场供应略有下滑，恒力等大厂陆续开始检修；乙二醇供应无明显增量，大型装置存检修预期。需求端，下游聚酯利润被压缩，开工负荷相对偏低水平。库存方面，乙二醇港口库存增多，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG基本面略企稳，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2206今夜盘小幅回升，收盘于2918元/吨，较昨日抬头46元每吨，涨幅1.6%。目前原油系由于伊朗核协议谈判结果较好预计利空，但从基本面情况来看，沥青处于供需双弱格局，投机冬储需求有限，多为收尾刚需为主。周末宁波上虞地区防控措施升级，对供给产生一定收缩影响，推升沥青原料价格。隆众资讯显示，北方施工陆续临近尾声，加之部分省份环保督查，下游需求表现不温不火。昨日东北地区个别炼厂价格有所下调，带动沥青现货价格继续走跌。操作上建议关注华东疫情风控措施，适当增仓。

3）黑色

【钢材】

钢材：05合约合约螺纹钢在低产量，终端需求和去库速度超过往年的支撑下有所反弹。从目前政策端稳中求进的导向看，地产流动性偏紧的环境有望在短期内得到一定缓解，保交楼的政策也提振了在建工程的用钢需求，需求端环比改善的概率较大，且十一月居民端的信贷表现已经出现边际改善迹象，侧面验证地产的短期流动性的利空有所缓解。在目前盘面深贴水的估值下，若供给端受政策管控失去弹性，螺纹盘面或有进一步的上涨驱动。但热卷供需两端基本面均弱于螺纹，可考虑逢高做空卷螺差的策略。

【铁矿】

铁矿：夜盘震荡。近期铁矿价格走势较强主要原因是房地产市场出现边际好转迹象，市场预期地产端用钢需求将逐步回升。铁矿基本面方面，铁矿港口库存持续增加，铁水产量同比大幅下滑，港口现货成交持续走弱，铁矿供应持续走向宽松格局并未改变。后市来看，近期市场宏观面和情绪面得到较大修复，市场对高炉复产存较强预期，但盘面价格已较多反应这一预期，后市价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格持续回落。焦炭方面，当前随着需求端采购积极性提高，焦企库存下降明显，出货压力得到明显缓解，且考虑到焦炭价格下调至较低水平，山西地区部分焦企开起提涨。焦煤方面，下游市场对原料煤需求提升，煤矿出货转好，厂内原料煤库存有不同程度下降，带动部分煤种价格存有上调预期。盘面来看，近期市场情绪面得到较大修复，同时焦炭盘面已小幅升水现货，后市双焦价格有望呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约小幅高开后偏弱震荡，收于8080元/吨。当前北方现货出厂价格下滑至7800元/吨附近，河钢招标价敲定为8000元/吨。广西电费高昂、多数厂家停产，北方个别厂家也存在停产情况，近期锰硅产量持续回落，后市需关注北方产区停产的范围会否扩大。需求端来看，采暖季钢材产量增幅受限、来自钢厂的需求难有较好表现，近期贸易的采购情绪也较为低迷。综合来看，当前市场供应仍偏宽松，厂家库存逐渐积累，短期锰硅价格仍将承压运行。

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约高开低走，收于8324元/吨。主流出厂报价下滑至8250元/吨附近。采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现，本月河钢采购量仅398吨，较上月减1051吨。当前多数厂家利润尚可、停产驱动不足，硅铁产量暂未出现明显回落。综合来看，由于厂家生产积极性不减、而需求端整体表现不佳，后市硅铁价格仍存下滑风险，需关注本轮钢招价格对市场的指引。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约偏强震荡，收于680元/吨。近期坑口价格出现明显下滑，港口成交情况偏弱、煤价维持在1085元/吨附近。煤炭产量及大秦线发运量维持在高位水平。虽然冬季电厂日耗水平趋于提升，但当前电厂存煤充足、采购需求边际走弱，市场煤资源逐渐宽裕，北港库存高位回落、但目前仍高于历史同期水平。同时，今冬气温同比偏高、电厂日耗水平增幅或难超预期。综合来看，随着煤炭供应走向宽松，后市煤价仍存回落空间，操作上建议以逢高空配思路为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周五公布的美国11月CPI环比上升0.8%，同比6.8%，为近40年来最大升幅。此前，鲍威尔一次讲话时称放弃通胀“暂时性”措辞，并考虑提前几个月结束缩减购债，美联储的首要目标转向抑制通胀，市场对于加息时间点的预期进一步提前，此外预计本月美联会议将加快QE缩减力度，在4月前结束QE。在对货币收紧加速的炒作下，金银表现偏弱。另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和对冲疫情风险的需求为黄金提供一定支撑，整体或以震荡寻底为主。

【铜】

铜：周末夜盘铜价小幅回落。目前铜市一方面担忧未来需求疲软；另一方面受低库存和现货紧张支撑。LME库存下降至8万吨下方，上周末上期所库存小幅回升至4.1万吨，库存总体水平处于低位，两市场呈反向结构。短期铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价震荡整理，精矿加工费小幅回落，支撑锌价。国内目前产业链总体供需双弱，国内库存总体较低和LME库存下降。预计锌价总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价周五夜盘下跌。基本面方面，国内社会库存上周下降5万吨至95.2万吨，铝锭出库量持续增加。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降。近期铝及部分工业品价格走弱与美联储加息预期增加有关，从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价小幅下跌。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好。硫酸镍方面本周加工利润延续低位，但镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍。短期纯镍价格压力增加，建议逢高卖出。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格下跌。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润持续回落，短期预计低位。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

【铅】

铅：伦铅震荡上涨，沪铅上涨。产业上，12月09日国内铅锭社会库存12.59万吨，周度延续去库7300吨。供应端，11月国内限电缓解后原生铅炼厂基本恢复，但再生铅企业检修带来供给增幅放缓，近期环保、检修等影响持续。需求端，下游铅酸蓄电池市场消费需求尚可，铅锭出口也比较顺畅。整体上，供应端存在检修，建议暂时观望为主。

【锡】

锡：伦锡震荡回落，沪锡走弱。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内目前缅甸疫情封控的口岸仍处于关闭状态，矿端原料供应偏紧预期仍存，部分冶炼厂反馈加工费有下调压力。国内锡锭库存低位回升。整体上，下游需求表现稳定，近期沪锡震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：投机空头撤退，周五夜盘郑糖反弹。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。而新榨季国内减产利多糖价。策略上，随着内外糖价劈叉，基差逐步转正、进口重新出现倒挂，SR05合约可以等原油价格企稳后在5800-5900一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货继续小幅反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.55元/公斤，比上一日下跌0.27元/公斤。总体而言，4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看供需博弈剧烈、下游需求不足，中长期去库存仍需时间。不过目前现货大幅升水期货2000元/吨左右对盘面形成支撑。12月1日农业农村部指出非洲猪瘟病毒有所抬头，这将对盘面价格不利。短期投资者可以逢回调买入03合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货出现上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年12月9日全国冷库出库量15.87万吨，走货速度相比上周有所加快。策略上，建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：夜盘油脂震荡偏弱，Y2205收盘于8430，跌幅0.17%，棕榈油P2205收盘于8096，涨幅0.10%，菜油OI2205收盘于12160，跌幅0.37%。马来西亚政府10日宣布，当日举行的内阁会议同意所有已获准领域重新向外籍劳工开放。这一决定意味着，不仅种植业，其他农业项目、制造业、采矿业、建筑业及服务业等领域也可重新向外籍劳工开放。马来西亚12月前10日出口转差，市场担忧棕榈油出口前景，国内油脂跟随下跌，预期后续大豆供应增多且到港成本降低，内盘菜油相对偏强。近月油脂仍然处于高位震荡走势，逢低做扩豆棕09或者菜油59。

【豆粕】

粕：12月10日(星期五)CBOT大豆收盘上涨。03月大豆收1275.00美分/蒲式耳，涨幅0.22%。M2205收盘于3149，涨幅1.59%，RM2205收盘于2822，涨幅2.39%。巴西播种进度快于往年，阿根廷播种略慢。USDA12月报告偏利多，截至12月9日，阿根廷大豆种植率为56.1%（上周为46.3%，平均为63.4%，去年为57.1%)。国内豆粕周度表需基本维持，因为限产及大豆船期延迟造成的停机，地区现货基差反弹，豆菜粕现货价差处于低位，豆菜粕01和远月菜粕59月差可逢低做扩大。

【棉花】

棉花：郑棉周五夜盘延续窄幅震荡。USDA报告下调全球棉花产量，而消费量小幅增加，期末库存进一步下调，报告整体偏多。国内下游对高价棉接受程度仍然不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅，纺纱利润亏损。下游成品库存累库迹象明显，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；2022/23年度棉花扩种预期不断加强；疫情发展也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。但短期期现价差较大，棉价仍有一定支撑，预计继续震荡反复。