大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：10日港口现货成交116万吨，环比上涨14.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为57万吨，环比上涨78.1%），本周平均每日成交98.1万吨，环比下降16.7% 中性

2、基差：日照港PB粉现货699，折合盘面745.8，05合约基差106.3；日照港超特粉现货价格450，折合盘面635.7，05合约基差-3.8，盘面升水 中性

3、库存：港口库存15484.91万吨，环比增加27.98万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳巴发货量小幅回升，到港量回升。因区域出口转水量增幅较大，港口疏港小幅回升，集中到港下港口压港明显，累库幅度收窄。终端需求逐渐抬头，复产预期下市场情绪复苏，但需关注冬季疫情扩散情况，重点关注后市限产政策与需求实际表现。I2205：逢低做多，下破600止损

动力煤：

1、基本面：截止12月10日全国电厂样本区域存煤总计1265.06万吨，环比增加21.14万吨；日耗56.16万吨，环比减少0.69万吨；可用天数22.53天，环比增加0.65万吨。环渤海港口库存处于高位，沿海电厂库存充裕，已超过去年同期水平，市场报价中榆林、鄂尔多斯地区坑口价格明显下调，港口价格平稳 偏空

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1095，05合约基差418.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存487万吨，环比增加5万吨；六大电数据停止更新 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：陕蒙地区偏弱运行，区域内仍以保供为主，部分煤矿下调价格。工业用电需求增速下滑，旺季电厂日耗增速不及预期。港口情绪不佳，市场观望情绪浓厚。目前盘面流动性较弱，预计行情继续维持震荡，谨慎操作。ZC2205：660-720区间操作

焦煤：

1、基本面：随着下游市场采购需求回暖，煤矿出货情况较前期有所好转，且受疫情影响，部分进口煤增量略有减少，叠加煤矿竞拍情况转好，煤价下调幅度稍有收窄；中性

2、基差：现货市场价2505，基差570.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存777.88万吨，港口库存446万吨，独立焦企库存592.27万吨，总样本库存1816.15万吨，较上周增加119.35万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：目前焦钢企业多以消耗库存为主，厂内部分焦煤库存已降至偏低位，且近期煤价大幅下降，部分企业对优质资源开始少量采购，然焦钢企业利润依旧趋紧，市场多维持观望态度。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2205：1900多，止损1880。

焦炭：

1、基本面：因下游需求低位运行，部分焦企提产意愿偏弱，且冬奥会或影响部分焦企限产预期较强，焦炭供应量或将减少，钢厂利润逐渐好转，对焦炭开始适当补库，部分地区钢厂陆续复产，对焦炭采购积极性有所提高；偏多

2、基差：现货市场价2900，基差-11；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存416.53万吨，港口库存147.1万吨，独立焦企库存46.41万吨，总样本库存610.04万吨，较上周增加5.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦企出货情况好转，库存回落，加之焦企开工率低位运行，焦炭供应存在偏紧预期，钢厂对焦炭开始适当采购，预计短期内焦炭市场或暂稳运行。焦炭2205：2850多，止损2820。

螺纹：

1、基本面：近期供给端限产政策执行仍较严格，钢厂开工率维持低位，实际产量均继续低于同期水平，预计本月将持续保持低位；需求方面下游地产预期好转，上周表观消费季节性回落，总体仍保持企稳态势，华东地区或将受到疫情影响；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4944，基差622，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存388.47万吨，环比减少6.09%，同比减少1.93%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格横盘震荡走势为主，未能延续反弹势头，当前上方压力较大，但下跌空间有限，预计本周维持震荡运行，操作上建议主力合约日内4260-4380区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期继续保持供需双弱局面，供应端板材产量保持低位，受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面近期表观消费继续小幅回落，板材需求仍较弱势，受制于下游制造业及汽车产销影响继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4820，基差377，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存239.98万吨，环比增加1.22%，同比增加21.51%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论：上周热卷期货价格小幅回落调整，从盘面走势来看，价格短期下方存在支撑，本周预计震荡走势为主，操作上建议05合约日内4370-4520区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产成本仍处高位，生产利润大幅缩减，但短期生产刚性、中长期产能边际萎缩；终端地产资金紧张逐步缓解，下游加工厂、贸易商陆续补库，需求有效回暖；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1968元/吨，FG2205收盘价为1779元/吨，基差为189元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止12月9日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存165.60万吨，较前一周大幅下降9.48%；偏多

4、盘面：价格在20日下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃基本面回暖，库存连续去化，但成本端有所拖累，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2205：日内1760-1830区间操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面： 外盘原油夜间反弹，L盘面偏弱震荡。当前聚烯烃整体利润低位有所好转，短期可能继续受成本逻辑影响，成本支撑减弱。供应端12月初检修装置重启时间不定。下游限电政策有所放宽，下游农膜需求偏弱，利润有所好转，工厂按需采购。两油库存中性，仓单高位回落，盘面贴水偏多，乙烯CFR东北亚价格1061（-30），当前LL交割品现货价9025（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差743，升贴水比例9.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存66万吨（-2），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内8250-8450震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间反弹， PP盘面偏弱震荡。当前聚烯烃整体利润低位有所好转，短期可能继续受成本逻辑影响，成本支撑减弱。供应端检修少。下游限电政策放宽， 下游整体需求一般，bopp利润下行。两油库存中性，仓单高位回落，丙烯CFR中国价格991（-10），当前PP交割品现货价8000（-80），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差162，升贴水比例2.1%，偏多；

3. 库存：两油库存66万吨（-2），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2201日内7800-8050震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖提振燃油；全球炼厂开工率持续回落，西方至新加坡发货量减少，燃油供给趋紧；高低硫价差高位，刺激高硫燃油船用需求，但发电需求处于淡季叠加国际天然气大幅下跌，整体需求偏弱；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2659元/吨，FU2205收盘价为2634元/吨，基差为25元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止12月9日当周，新加坡高低硫燃料油2064万桶，环比前一周增加4.14%，库存处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端原油回暖，但燃油基本面偏弱，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2205：日内2640-2700区间偏多操作

原油2201：

1.基本面：美联储料在本周政策会议上宣布加快减码。美国工资增长赶不上通胀，对美联储的双重使命构成挑战；南非实验室研究显示辉瑞新冠疫苗预防omicron变异毒株的有效性约为23%；据美国高级官员称，拜登政府正着手加强对伊朗的制裁执行力度，这是旨在恢复2015年伊核协议的外交行动搁浅的情况下，华盛顿对德黑兰施加更大经济压力的初步迹象；中性

2.基差：12月10日，阿曼原油现货价为72.76美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为72.84美元/桶，基差14.13元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月3日当周API原油库存减少308.9万桶，预期减少188.5万桶；美国至12月3日当周EIA库存预期减少170.5万桶，实际减少24.1万桶；库欣地区库存至12月3日当周增加237.3万桶，前值增加115.9万桶；截止至12月10日，上海原油库存为628.7万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止12月7日，CFTC主力持仓多减；截至12月7日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：11月美国CPI平于预期季调年率为6.8%，市场对于后续加息的担忧情绪有所缓解，但本周美联储议息会议召开，高通胀的背景下促使美联储提早收紧措施，本周市场或围绕该事件交易，伊核谈判继续处于僵持状态，美国态度较为强硬短期伊朗原油仍难入国际市场，短期整体继续波动，短线467-478区间操作，长线空单轻仓持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周国内甲醇市场整体表现欠佳，内地/港口、期货/现货均有不同程度走弱，周五在部分甲醇装置临停及烯烃采购支撑下，低价出货略好转，且鲁北下游招标尚可，贸易商卖空操作减少；中性

2、基差：12月10日，江苏甲醇现货价为2755元/吨，基差127，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年12月9日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为47.05万吨，较上周同期降3.7万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在25万吨附近，较前期降2.2万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：甲醇市场延续偏弱走势，各地市场均有一定走跌，内地市场方面，部分上游库存偏高，且局部烯烃企业仍外卖原料甲醇，加之下游需求方面暂无利好消息，基本面延续偏弱行情概率大，短期企业排库需求下或继续降价；港口库存虽有减少但对盘面支撑较弱，而此前预期的气头停产带来的动力有限，市场维持弱势震荡运行，短线2600-2700区间操作，长线多单持有。

天胶：

1、基本面：供需季节性偏紧 偏多。

2、基差：现货13300,基差-1190 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 2205合约日内短多，破14600止损

PTA：

1、基本面：油价反弹，下游聚酯产品利润回落，涤丝工厂整体库存依旧较高 中性

2、基差：现货4660，05合约基差-16，盘面升水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.8天，环比减少0.6天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：近期疫情散发，宁波地区码头和物流运输受到一定的影响，目前暂停装运动作。PX方面，浙石化装置检修与提负并行，总体负荷变动有限。PTA方面，检修计划逐步开始兑现，供应缩减明显，现货流通性逐渐偏紧。聚酯方面，聚酯开工率下降后有所企稳，但季节性走弱的趋势不改。浙江地区疫情发酵，影响主要集中在码头和物流运输，对于原料端开工影响有限，若持续发酵，预计将对聚酯下游及终端市场造成一定影响。TA2205：4600-4800区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，6日CCF口径库存为63.7万吨，环比增加3.8万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货4880，01合约基差110，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存62.18万吨，环比增加0.32万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端方面，油价反弹，煤价偏弱震荡。市场对于远月供应存在宽松预期，本周国内开工率将有所回升，聚酯端偏弱运行下港口累库预期不改。宁波地区疫情影响镇海工厂及码头暂停发货，目前宁波部分船只改港至江苏，镇海炼化暂时仍维持满负荷运行中，预计盘面维持震荡。EG2201：4700-5000区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：11月马棕库存降库0.96%，报告稍低于预期，MPOB报告利空。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货9500，基差450，现货升水期货。偏多

3.库存：12月3日豆油商业库存84万吨，前值84万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，目前国内基本面偏紧，节前备货国内处去库状态。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。原油及商品价格回落调整，同时EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，短期预震荡回落整理，多看少动。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。豆油Y2205：观望或8200附近回落做多

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存降库0.96%，报告稍低于预期，MPOB报告利空。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货9560，基差350，现货升水期货。偏多

3.库存：12月3日棕榈油港口库存42万吨，前值47万吨，环比-5万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，目前国内基本面偏紧，节前备货国内处去库状态。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。原油及商品价格回落调整，同时EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，短期预震荡回落整理，多看少动。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑棕榈油P2205：观望或7890附近回落做多

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存降库0.96%，报告稍低于预期，MPOB报告利空。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货13108，基差450，现货升水期货。偏多

3.库存：12月3日菜籽油商业库存23万吨，前值28万吨，环比-5万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，目前国内基本面偏紧，节前备货国内处去库状态。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。原油及商品价格回落调整，同时EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，短期预震荡回落整理，多看少动。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑菜籽油OI2205：观望或11960附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，拉尼娜现象引发市场担忧南美大豆天气，但巴西大豆丰产预期压制盘面上涨空间。国内豆粕震荡回升，跟随美豆回升短期技术性整理维持区间震荡。国内豆粕价格下有支撑上有压力，巴西大豆增产预期压制豆类价格，短期国内豆粕需求逐渐好转，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面价格，加上近期国内新冠疫情有所加重下游囤货意愿增强，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3400（华东），基差276，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存67.25万吨，上周61.56万吨，环比增加9.24%，去年同期107.65万吨，同比减少37.53%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆回升带动技术性反弹，关注美国大豆出口和南美大豆生长天气。

豆粕M2205：短期3120至3180区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和技术性反弹，短期菜粕价格重回前期高位。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格高度，需求年底短期偏弱而长期良好。偏多

2.基差：现货2800，基差-22，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.4万吨，上周1.78万吨，环比增加34.83%，去年同期1.8万吨，同比增加33.33%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体维持震荡格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕年底逐渐进入消费淡季压制需求和价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2205：短期2830至2890区间震荡，期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，拉尼娜现象引发市场担忧南美大豆天气，但巴西大豆丰产预期压制盘面上涨空间。国内大豆震荡回升，短期技术性反弹，整体仍延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度，且国内有大豆抛储传闻，短期震荡偏弱。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6120，基差240，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存390.69万吨，上周391.05万吨，环比减少0.09%，去年同期518.83万吨，同比减少24.7%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期高位技术性调整，整体维持震荡格局。

豆一A2203：短期5880至5980区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨。中性。

2、基差：柳州现货5810，基差34（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：目前供需基本面并无多大变化，期货周五收盘超跌，夜盘快速反弹修复。国内新糖上市价格同比提高，期货回落，期现价差缩小，目前下跌空间有限。期货盘面回调多日，超跌反弹，中线多单可逢低分批抄底远月05合约。

棉花：

1、基本面：USDA12月报偏中性。12月1日起国储棉暂停轮储。10月份我国棉花进口6万吨，环比下降14.3%，2021年累计进口190万吨，同比增加19%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21883，基差2343（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：主力合约换月05，远月贴水。近期市场进入淡季，订单减少，新棉现货价格偏高，下游纺织企业采购谨慎，前期高价收购籽棉的上游加工企业可能会出现大面积亏损。国储暂停抛储，近月合约抗跌，远月合约偏弱，05合约上方20000压力巨大，期货盘面未来一段时间谨慎看空。

生猪：

1、基本面：50kg小猪存栏月环比降2%，50-80kg中猪存栏月环比降3.5%，80kg以上大猪存栏月环比增2%；全国腊肉腌腊、灌肠消费已透支；养殖利润扭亏为盈，出栏集中、产能上升节奏难改；新型变种新冠病毒散点频发，集中性消费受限；生猪出栏体重上升，屠宰企业采购积极性较差；母猪屠宰量上升，但总存量仍偏高；猪粮比、猪料比回升，收储工作延后。偏空。

2、基差：12月10日，现货价17010元/吨，01合约基差2140元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，月环比降低0.3%，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母猪存栏量4348万头，月环比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

玉米：

1、基本面：北方地趴粮储存难度升高，出售需求较强；本年玉米产量较去年增加1190万吨，增幅约为4.6%；新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；进口玉米拍卖量上升，市场供应料增加；本月玉米装运集装箱运费下调33%-60%；玉米丰收上市。偏空。

2、基差：12月10日，现货报价2650元/吨，05合约基差为-55元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：12月9日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量326.7万吨，周环比增加6.04%；12月3日，北方港口库存报241万吨，周环比增加8.56%；广东港口玉米库存报70.9万吨，周环比增加7.90%。偏空。

4、盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

4

---金属

黄金

1、基本面：美国CPI数据再度爆表，但符合预期下，紧缩预期有所降温；美股全线上涨，标普500指数上周五创纪录新高，通胀数据符合预期；美债收益率涨跌互现，10年期收益率跌1.5个基点，报1.4837%；美元指数美元指数跌0.18%报96.05；黄金创一周最大涨幅，一度最低达1768.9，大幅反弹最高达1789.52，回落收于1782.64美元，收涨0.43%，早盘平盘左右震荡；中性

2、基差：黄金期货365.62，现货364.57，基差-1.05，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单5154千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：通胀数据符合预期，金价大幅反弹；COMEX黄金期货涨0.36%报1783.1美元/盎司；今日关注英国央行公布金融稳定报告、欧央行管委讲话；通胀数据再度创新高，但市场认为符合预期，紧缩预期有所降温，金价大幅反弹。通胀预期和紧缩预期的平衡继续，美联储会议临近，金价难以明显反弹，震荡为主。沪金2202：365-370区间操作。

白银

1、基本面：美国CPI数据再度爆表，但符合预期下，紧缩预期有所降温；美股全线上涨，标普500指数上周五创纪录新高，通胀数据符合预期；美债收益率涨跌互现，10年期收益率跌1.5个基点，报1.4837%；美元指数美元指数跌0.18%报96.05；银价大幅反弹，从最低21.79大幅反弹，最高达22.225，回落收于22.172美元/盎司，收涨1.02%，早盘小幅回升；中性

2、基差：白银期货4600，现货4520，基差-66，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2274584千克，环比增加661千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：通胀数据报表，风险偏好回升，银价反弹；COMEX白银期货涨0.92%报22.215美元/盎司；银价跟随金价反弹，通胀高企，但市场风险偏好升温，银价有所反弹。紧缩压力依旧，但紧缩预期加强幅度有限。银价整体依旧跟随金价为主。沪银2206：4600-4850区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间；偏空。

2、基差：现货69770，基差240，升水期货；中性。

3、库存：12月09日铜库存增加3850吨至81775吨，上期所铜库存较上周增加5270吨至41380吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期震荡为主，沪铜2201：68000～71000区间震荡，持有cu2201c74000期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18780，基差-120，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减13577吨至321357吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2201：18500~19500区间操作。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短线来看，原料端受到下游传导承压，镍矿暂还能维稳，但中线看空情绪加重。镍铁已经大幅下跌，供需偏松，下方空间打开。不锈钢产量回升，库存回落，价格仍在向下趋势不变。不锈钢产业链利空镍价。新能源产业链再次表现强劲，新能源汽车月产销均突破了40万，三元电池需求增加，但占比仍比较低。新能源数据已公布，利多消息短期出尽，向下可能性增大，同时年底一般要资金回笼，贸易商接下来如果有回笼需求，那么降升水出售的可能性较大，总体中性偏空。

中性

2、基差：现货147200，基差1970，偏多

3、库存：LME库存108630，-288，上交所仓单3946，-85，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍2202：震荡偏空运行，反弹或背靠20均线可试空，站回15万止损。

5

---金融期货

期指

1、基本面：中央经济工作会议“稳”字当头，超前开展基础设施投资，上周全球股市普涨，国内消费金融地产涨幅居前，市场活跃度增加；偏多

2、资金：融资余额17225亿元，增加3亿元，沪深股净买入91亿元；偏多

3、基差：IH2112升水9.77点，IF2112升水17.88点， IC2112升水15.35点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：外资持续大幅净买入，推动蓝筹股走强，短期持续上涨后，进入震荡阶段。IF2112：5020-5140区间操作；IH2112：观望为主；IC2112：7250-7400区间操作。

国债：

1、基本面：中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，今年中央经济工作会议用七大政策与五个正确认识和把握来勾勒明年经济工作重点，“稳”则是其中最为突出的关键词。

2、资金面：12月10日央行公开市场进行100亿逆回购，逆回购到期100亿。

3、基差：TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。