大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止12月10日全国电厂样本区域存煤总计1265.06万吨，环比增加21.14万吨；日耗56.16万吨，环比减少0.69万吨；可用天数22.53天，环比增加0.65万吨。环渤海港口库存处于高位，沿海电厂库存充裕，已超过去年同期水平，市场报价中榆林、鄂尔多斯地区坑口价格明显下调，港口价格平稳 偏空

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1095，05合约基差367.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存495万吨，环比减少5万吨；六大电数据停止更新 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：陕蒙地区偏弱运行，区域内仍以保供为主，部分煤矿下调价格。工业用电需求增速下滑，旺季电厂日耗增速不及预期。港口情绪不佳，市场观望情绪浓厚。中央经济工作会议对我国能源形势与双碳工作进行纠偏，年末产区安监力度增加，预计煤价维持宽幅震荡为主。ZC2205：660-750区间操作

铁矿石：

1、基本面：13日港口现货成交132.5万吨，环比上涨14.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为53万吨，环比下降7%），本周平均每日成交132.5万吨，环比上涨35.1% 中性

2、基差：日照港PB粉现货730，折合盘面779.8，05合约基差111.3；日照港超特粉现货价格475，折合盘面663.2，05合约基差-5.3，盘面升水 偏空

3、库存：港口库存15532.09万吨，环比增加47.18万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量环比回落，巴西方面大幅减少，国内到港量回落。因区域出口转水量增幅较大，港口疏港小幅回升，集中到港下港口压港明显，累库幅度收窄。终端需求逐渐抬头，复产预期下市场情绪复苏，但需关注冬季疫情扩散情况，重点关注后市限产政策与需求实际表现。I2205：逢低做多，下破630止损

焦煤：

1、基本面：随着下游市场采购需求回暖，煤矿出货情况较前期有所好转，且受疫情影响，部分进口煤增量略有减少，叠加煤矿竞拍情况转好，煤价下调幅度稍有收窄；中性

2、基差：现货市场价2505，基差470.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存777.88万吨，港口库存446万吨，独立焦企库存592.27万吨，总样本库存1816.15万吨，较上周增加119.35万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：目前焦钢企业多以消耗库存为主，厂内部分焦煤库存已降至偏低位，且近期煤价大幅下降，部分企业对优质资源开始少量采购，然焦钢企业利润依旧趋紧，市场多维持观望态度。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2205：多单持有，止损2000。

焦炭：

1、基本面：因下游需求低位运行，部分焦企提产意愿偏弱，且冬奥会或影响部分焦企限产预期较强，焦炭供应量或将减少，钢厂利润逐渐好转，对焦炭开始适当补库，部分地区钢厂陆续复产，对焦炭采购积极性有所提高；偏多

2、基差：现货市场价2900，基差-72；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存416.53万吨，港口库存147.1万吨，独立焦企库存46.41万吨，总样本库存610.04万吨，较上周增加5.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦企出货情况好转，库存回落，加之焦企开工率低位运行，焦炭供应存在偏紧预期，钢厂对焦炭开始适当采购，预计短期内焦炭市场或暂稳运行。焦炭2205：多单持有，止损2950。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产成本仍处高位，生产利润大幅缩减，但短期生产刚性、中长期产能边际萎缩；终端地产资金紧张逐步缓解，下游加工厂、贸易商延续补库，但补库节奏有所放缓，需求整体回暖；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1968元/吨，FG2205收盘价为1829元/吨，基差为139元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止12月9日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存165.60万吨，较前一周大幅下降9.48%；偏多

4、盘面：价格在20日上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃基本面回暖，库存连续去化，但成本端有所拖累，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2205：日内1790-1860区间操作

螺纹：

1、基本面：近期供给端限产政策执行仍较严格，钢厂开工率维持低位，实际产量均继续低于同期水平，预计本月将持续保持低位；需求方面下游地产预期好转，上周表观消费季节性回落，总体仍保持企稳态势，华东地区或将受到疫情影响；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4974.9，基差559.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存388.47万吨，环比减少6.09%，同比减少1.93%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格再次反弹上涨，价格接近上周高点，当前上方压力较大，继续突破上行可能性不大，预计本周维持区间宽幅震荡运行，操作上建议主力合约日内4350-4480区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期继续保持供需双弱局面，供应端板材产量保持低位，受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面近期表观消费继续小幅回落，板材需求仍较弱势，受制于下游制造业及汽车产销影响继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4870，基差335，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存239.98万吨，环比增加1.22%，同比增加21.51%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日黑色系迎来上涨行情，热卷期货价格同样有所反弹，从盘面走势来看，价格短期下方存在支撑，但突破短期高点可能性较小，本周预计震荡走势为主，操作上建议05合约日内4450-4600区间轻仓操作。

2

---能化

原油2201：

1.基本面：石油输出国组织（OPEC）大幅上调了对第一季度全球石油需求的预测，因为虽然今年的需求复苏一定程度上受到新冠病毒变种Omicron的影响而推迟，但该毒株带来的总体风险仍然有限；据世界卫生组织(WHO)称，已经在60多个国家传播的Omicron变种构成了“非常高”的全球风险，有一些证据表明，它突破了疫苗的防护；接受彭博调查的经济学家预计，美联储官员本周可能上演历史罕见的鹰派转变，加快收缩购债规模并发出2022年加息的信号；中性

2.基差：12月13日，阿曼原油现货价为74.18美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为73.99美元/桶，基差16.97元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月3日当周API原油库存减少308.9万桶，预期减少188.5万桶；美国至12月3日当周EIA库存预期减少170.5万桶，实际减少24.1万桶；库欣地区库存至12月3日当周增加237.3万桶，前值增加115.9万桶；截止至12月13日，上海原油库存为628.7万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止12月7日，CFTC主力持仓多减；截至12月7日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜OPEC月报中对2022年一季度需求表示乐观，认为在变种病毒较为温和的状态下有110万桶/日的需求增幅，而沙特方面亦表示由于上游投资较少，后续产能提高的国家有限，但市场担忧奥密克戎的免疫突破，并且本周美联储议息会议即将召开，在高通胀的背景下市场鹰派预期相对强劲，原油上方压力增大，后续不容乐观，短期整体继续波动，短线464-477区间操作，长线空单逢高小幅加仓。 

甲醇2201：

1、基本面：周初国内甲醇市场表现尚可，期货率先走高，并带动港口纸货及现货重心上移，而内地因部分烯烃采购及贸易商补空操作，周初新价多有上移，且部分企业出现停售及二次调涨行情，短期市场氛围或逐步企稳；中性

2、基差：12月13日，江苏甲醇现货价为2820元/吨，基差103，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年12月9日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为47.05万吨，较上周同期降3.7万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在25万吨附近，较前期降2.2万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：国内甲醇市场交投氛围随盘面上移局部稍有好转，且港口整体表现仍强于内地。短期来看，基于贸易商买盘适量跟进，陕西部分烯烃外采持续，叠加西北上游企业库压相对可控，预计短期市场整体趋稳盘整概率较大，局部试探性推涨幅度或保守。当前运价仍相对高位、需求端预期偏弱等影响仍显密切关注，预计01合约期现回归，短线2650-2750区间偏多操作，长线多单持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖提振燃油；全球炼厂开工率持续回落，西方至新加坡发货量减少，燃油供给趋紧；高低硫价差高位，刺激高硫燃油船用需求，但发电需求处于淡季叠加国际天然气大幅下跌，整体需求偏弱；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2709元/吨，FU2205收盘价为2699元/吨，基差为10元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止12月9日当周，新加坡高低硫燃料油2064万桶，环比前一周增加4.14%，库存处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端原油回暖，但燃油基本面偏弱，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2205：日内2620-2700区间操作

PVC：

1、基本面：PVC整体开工负荷小幅上升，工厂库存、社会库存均有增加，整体基本面有所转弱。再加上外盘价格以及电石价格的下跌，并且市场对后市预期偏悲观，工厂、贸易商报盘持续下滑，期价同样不断走弱，预计PVC市场短期偏弱震荡运行为主。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8775，基差552，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降11.44%至13.62万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2205：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：本周北方地区供应相对稳定，暂无明显变化，南方地区部分主力炼厂复产，区内供应有所增加，预计本周产量环比增加3.95%。需求预测，北方部分地区雨雪天气来袭，整体刚需收尾或逐渐减弱，出货支撑力度放缓，南方地区整体需求不温不火，暂无明显利好刺激。短期来看，国际原油小幅反弹对于市场支撑有限，末端需求能否持续成为沥青价格波动的关键，预计本周市场维持稳中弱势调整为主；中性。

2、基差：现货2945，基差-21，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.6%为34.9%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2206：日内偏空操作。

塑料 

1. 基本面： 外盘原油夜间震荡，L盘面昨日反弹。近日宁波疫情对物流影响较大，短期成为影响盘面的主要因素。当前聚烯烃整体利润低位有所好转，成本支撑减弱。供应端12月初检修装置重启时间不定。下游限电政策有所放宽，下游农膜需求转弱，利润有所好转，工厂按需采购。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1061（-20），当前LL交割品现货价9025（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差520，升贴水比例6.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存73万吨（+7），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2201日内8450-8650震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡， PP盘面昨日反弹。近日宁波疫情虽未影响PP生产，但对物流影响较大，短期成为影响盘面的主要因素。当前聚烯烃整体利润低位有所好转，成本支撑减弱。供应端检修少。下游限电政策放宽， 下游整体需求一般，bopp利润下行。两油库存中性偏高，仓单高位回落，丙烯CFR中国价格991（-0），当前PP交割品现货价8200（+200），中性；

2. 基差：PP主力合约2205基差160，升贴水比例2.0%，偏多；

3. 库存：两油库存73万吨（+7），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2205日内7950-8200震荡偏多操作；

PTA：

1、基本面：油价反弹，下游聚酯产品利润回落，涤丝工厂整体库存依旧较高 中性

2、基差：现货4685，05合约基差-81，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.8天，环比减少0.6天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华东一套360万吨装置负荷提升中，该装置上周物流因素降负。PX方面，浙石化装置检修与提负并行，总体负荷变动有限。PTA方面，检修计划逐步开始兑现，供应缩减明显，现货流通性逐渐偏紧。聚酯方面，聚酯开工率下降后有所企稳，但季节性走弱的趋势不改。浙江地区疫情发酵，影响主要集中在码头和物流运输，对于原料端开工影响有限，若持续发酵，预计将对聚酯下游及终端市场造成一定影响。TA2205：4600-4800区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，13日CCF口径库存为64.3万吨，环比增加0.6万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货4940，01合约基差9，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存62.18万吨，环比增加0.32万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：成本端方面，油、煤价格出现反弹。市场对于远月供应存在宽松预期，本周国内开工率有所回升，聚酯端偏弱运行下港口累库预期不改。受疫情影响镇海工厂及码头暂停发货，目前宁波部分船只改港至江苏，疫情影响将逐渐从原料端扩散至下游，预计盘面维持震荡走势。EG2201：4700-5000区间操作

天胶：

1、基本面：供需季节性偏紧 偏多。

2、基差：现货13550,基差-1210 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 2205合约日内短多，破14550止损

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，南美大豆产区迎来降雨缓解市场忧虑，巴西大豆丰产预期压制和技术性卖盘打压。国内豆粕冲高回落，跟随美豆技术性调整短期维持区间震荡。国内豆粕价格下有支撑上有压力，巴西大豆增产预期压制豆类价格，短期国内豆粕需求逐渐好转，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面价格，加上近期国内新冠疫情有所加重下游囤货意愿增强，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3400（华东），基差276，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存57.23万吨，上周67.25万吨，环比减少14.9%，去年同期96.1万吨，同比减少40.45%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆回落带动技术性调整，关注美国大豆出口和南美大豆生长天气。

豆粕M2205：短期3060至3120区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕回落带动和技术性调整，短期菜粕价格前期高位附近承压，回归震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格高度，需求年底短期偏弱而长期良好。偏多

2.基差：现货2780，基差-37，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.8万吨，上周2.4万吨，环比增加58.33%，去年同期2.2万吨，同比增加72.72%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体维持震荡格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕年底逐渐进入消费淡季压制需求和价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2205：短期2770至2830区间震荡，期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，南美大豆产区迎来降雨缓解市场忧虑，巴西大豆丰产预期压制和技术性卖盘打压。国内大豆震荡回升，短期技术性反弹，整体仍延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度，且国内有大豆抛储传闻，短期震荡偏弱。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6120，基差196，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存398.1万吨，上周390.69万吨，环比增加1.9%，去年同期540.65万吨，同比减少26.37%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期高位技术性调整，整体维持震荡格局。

豆一A2203：短期5900至6000区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：11月马棕库存降库0.96%，报告稍低于预期，MPOB报告利空。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货8846，基差450，现货升水期货。偏多

3.库存：12月3日豆油商业库存84万吨，前值84万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，目前国内基本面偏紧，节前备货国内处去库状态。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。原油及商品价格回落调整，同时EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，短期预震荡回落整理，多看少动。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。豆油Y2205：观望或8200附近回落做多

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存降库0.96%，报告稍低于预期，MPOB报告利空。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货8366，基差350，现货升水期货。偏多

3.库存：12月3日棕榈油港口库存42万吨，前值47万吨，环比-5万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，目前国内基本面偏紧，节前备货国内处去库状态。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。原油及商品价格回落调整，同时EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，短期预震荡回落整理，多看少动。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑棕榈油P2205：观望或7810附近回落做多

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存降库0.96%，报告稍低于预期，MPOB报告利空。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货12383，基差450，现货升水期货。偏多

3.库存：12月3日菜籽油商业库存23万吨，前值28万吨，环比-5万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位回落，目前国内基本面偏紧，节前备货国内处去库状态。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，缺主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。原油及商品价格回落调整，同时EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，短期预震荡回落整理，多看少动。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑菜籽油OI2205：观望或11730附近回落做多

玉米：

1、基本面：虽北方地趴粮储存难度升高，出售需求较强，但东北国储收粮进度偏慢，华北深加工门前到货降至低位，南方到货有增，受成本支撑；本年玉米产量较去年增加1190万吨，增幅约为4.6%；新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；进口玉米拍卖量上升，用于饲料生产量增，市场供应料增加；本月玉米装运集装箱运费下调33%-60%；玉米丰收上市。偏空。

2、基差：12月13日，现货报价2630元/吨，05合约基差为-102元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：12月9日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量326.7万吨，周环比增加6.04%；12月3日，北方港口库存报241万吨，周环比增加8.56%；广东港口玉米库存报70.9万吨，周环比增加7.90%。偏空。

4、盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年11月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖75.91万吨；全国累计销糖16.84万吨；销糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨。中性。

2、基差：柳州现货5800，基差-45（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至11月底21/22榨季工业库存58.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：目前供需基本面并无多大变化，期货主力05合约5800附近支撑较强。国内新糖上市价格同比提高，期货回落，期现价差缩小，目前下跌空间有限。期货盘面回调多日，超跌反弹，中线多单可逢低分批抄底远月05合约。

棉花：

1、基本面：USDA12月报偏中性。12月1日起国储棉暂停轮储。10月份我国棉花进口6万吨，环比下降14.3%，2021年累计进口190万吨，同比增加19%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21874，基差2259（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：主力合约换月05，远月贴水。近期市场进入淡季，订单减少，新棉现货价格偏高，下游纺织企业采购谨慎，前期高价收购籽棉的上游加工企业可能会出现大面积亏损。国储暂停抛储，近月合约抗跌，远月合约偏弱，05合约上方20000压力巨大，期货盘面未来一段时间谨慎看空。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间；偏空。

2、基差：现货69560，基差-10，贴水期货；中性。

3、库存：12月13日铜库存增加2475吨至84450吨，上期所铜库存较上周增加5270吨至41380吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期震荡为主，沪铜2201：68000～71000区间震荡，持有cu2201c74000期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18690，基差-540，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减13577吨至321357吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2201：关注19500压力。

沪锌:

1、基本面：外媒11月17日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报告显示：2021年1-9月全球锌市供应短缺4.8万吨，2020年全年供应过剩62万吨。偏多

2、基差：现货23530，基差-245；偏空。

3、库存：12月13日LME锌库存较上日增加26475吨至190900吨，12月13日上期所锌库存仓单较上日增加424至21828吨；偏空。

4、盘面：近期沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2201：多单尝试，止损23100。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短线来看，原料端受到下游传导承压，镍矿暂还能维稳，但中线看空情绪加重。镍铁已经大幅下跌，供需偏松，下方空间打开。不锈钢产量回升，库存回落，价格仍在向下趋势不变。不锈钢产业链利空镍价。新能源产业链再次表现强劲，新能源汽车月产销均突破了40万，三元电池需求增加，但占比仍比较低。新能源数据已公布，利多消息短期出尽，向下可能性增大，同时年底一般要资金回笼，贸易商接下来如果有回笼需求，那么降升水出售的可能性较大，总体中性偏空。

中性

2、基差：现货145800，基差630，中性

3、库存：LME库存108276，-354，上交所仓单3844，-102，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍2202：震荡偏空运行，反弹或背靠20均线可试空，站回15万止损。

黄金

1、基本面：欧洲omicron变异毒株病例继续激增，担忧再起；美股全线下跌，标普500指数从纪录高点回落，科技和旅游股下挫，纳斯达克100指数跑输主要股指；美债收益率全线下跌，因股市下跌引发避险需求，10年期收益率跌6.81个基点，报1.4156%；美元指数涨0.32%报96.3529；黄金小幅回升，一度大幅反弹最高达1791.58，回落收于1786.47美元，收涨021%，早盘平盘左右震荡；中性

2、基差：黄金期货368.14，现货367.09，基差-1.05，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单5154千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：英国或开启封锁措施，变异病毒担忧升温，金价小幅回升；COMEX 期金上涨0.2%，报1788.30美元/盎司；今日关注国家能源局发布全社会用电量数据、美国11月PPI、英国失业率；欧洲变异病毒病例继续激增，封锁措施重启的可能性提高，风险偏好回落，避险情绪升温，金价小幅回升。通胀预期和紧缩预期的平衡继续，美联储会议临近，金价难以明显反弹，高传染性变异病毒令封锁可能性增加，对金价有所支撑。沪金2202：365-370区间操作。

白银

1、基本面：欧洲omicron变异毒株病例继续激增，担忧再起；美股全线下跌，标普500指数从纪录高点回落，科技和旅游股下挫，纳斯达克100指数跑输主要股指；美债收益率全线下跌，因股市下跌引发避险需求，10年期收益率跌6.81个基点，报1.4156%；银价大幅反弹，一度反弹最高达22.412，回落收于22.317美元/盎司，收涨0.65%，早盘平盘震荡；中性

2、基差：白银期货4708，现货4625，基差-83，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2264340千克，环比增加4477千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：风险偏好回落，银价跟随金价反弹；COMEX期银上涨0.6%，报22.328美元/盎司；银价跟随金价反弹，疫情担忧略有支撑，银价跟随金价反弹。紧缩压力依旧，但紧缩预期加强幅度有限。银价整体依旧跟随金价，震荡为主。沪银2206：4600-4850区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储加速减码，隔夜欧美股市下跌，昨日两市高开冲高回落，元宇宙涨幅居前，医药和银行地产调整；偏多

2、资金：融资余额17239亿元，增加14亿元，沪深股净买入53亿元；偏多

3、基差：IH2112升水2点，IF2112贴水2点， IC2112贴水18点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：海外调整，外资持续大幅净买入，推动蓝筹股走强，短期持续上涨后，进入震荡阶段。IF2112：5030-5130区间操作；IH2112：观望为主；IC2112：7260-7400区间操作。

国债：

1、基本面：深圳个人住房按揭贷款利率出现松动迹象。有部分中小银行近日下调深圳地区的房贷利率。

2、资金面：12月10日央行公开市场进行100亿逆回购，逆回购到期100亿。

3、基差：TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。