宏观新闻

消息资讯：

中央经济工作会议定调明年经济工作：宏观政策要稳健有效 提高宏观调控的前瞻性针对性

12月8日至10日召开的中央经济工作会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。针对这三重压力，会议提出了“七大政策”和“五个认识”。会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。

浙江新冠肺炎疫情管控升级 多家上市公司公告停产

近日为遏制疫情扩散和蔓延，浙江多地管控措施升级。为积极响应和配合当地疫情管控要求，12月12日晚间，晶盛机电等多家上市公司公告相关子公司临时停工停产事宜。据初步统计，截至目前，因浙江疫情公告停产事项的上市公司已达17家，且多为注册地或者子公司在绍兴上虞的公司。

11月我国货运指数有所放缓 客运指数降幅扩大

从交通运输部科学研究院获悉，11月中国运输生产指数（CTSI）总体呈    现“货    运有所放缓、客运降幅扩大”的特点。数据显示，2021年11月，中国运输生产指数（CTSI）为155.4点，同比下降10.5%，两年平均下降6.8%、降幅较10月扩大3.0个百分点。分结构看，CTSI货运指数为198.8点，同比增长0.2%，两年平均增长3.7%；CTSI客运指数为71.7点，同比下降43.5%，两年平均下降34.7%。

宏观数据

央行公开市场操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月13日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。

金融期货

股指期货 ：

基本面：中央经济工作会议“稳”字当头，超前开展基础设施投资。沪指收涨0.40%失守3700点；深成指涨0.67%，创业板指涨0.87%，市共2269只个股上涨，2138只个股下跌；除ST及未开板次新股以外涨停79家，除ST以外跌停0家。北向资金全天净买入53.66亿元，其中沪股通净买入39.60亿元，深股通净买入14.06亿元；偏多

基差：IH2112升水0.9点，IF2112贴水3.2点， IC2112贴水18.4点；中性。

盘面： IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH均站上5日均线；中性

主力持仓：IF 主力双减，IH主力双减，IC主力双减；中性

结论：继续关注全球经济周期“反转”及疫情新变化，中国资本市场目前相较全球处于较为有利的环境，“稳增长”预期加强下，关注未来政策逆周期调节进展。风格方面，随着可能的社融信贷投放落地、财政规划部署，“稳增长”主线仍将继续延续。年初至今相对强势的部分制造成长风格可能会暂时相对落后，市场风格可能暂时呈现“大强小弱”的格局。IF2112：逢高减仓；IH2112：逢高减仓；IC2112：多单持有。

能源化工

原油：

消息：11月23日在OPEC+拒绝美国呼吁增产后，美国宣布抛售5000万桶石油储备，并将联合日本、韩国、印度、英国等石油消费大国共同释放战略石油储备，预计增加7000-8000万桶原油供应，低于市场预期的超1亿桶。

11月29日拜登政府能源特使重申，美国准备好在必要时从战略石油储备中释放更多原油。

12月2日消息，OPEC及OPEC+周四同意维持现有的增产政策，虽然但新美国释放战略石油储备，且新型变种病毒导致油价大幅波动。根据当前协议，OPEC+维持1月增产40万桶/日的计划。第二十四届OPEC+部长级会议将于2022年1月4日举行。

12月8日消息称，有机构调查显示OPEC+11月原油产量增加50万桶/日。

活跃钻机数：截至12月10日当周，美国石油和天然气活跃钻机数增加7座至576座，为2020年4月以来最高水平。

CFTC持仓：12月7日NYMEX原油持仓比上周减少6万手。

库存：12月8日消息显示12月3日当周EIA美国原油库存减少24万桶至4.32亿桶，下降较少。

盘面：美原油2201合约72.5美元/桶，远期贴水幅度较小，，MACD指标空头力量出现减少，短期来看下方空间不大，后续或延续震荡反弹行情，预计区间65-75美元。

沥青：

开工率：截至12月8日当周73家主要沥青厂家综合开工率为35.9%，较上周下降4%。

库存：截至12月8日当周沥青社会库存41.98万吨万吨，下降4.42万吨，降幅为9.5%。

需求：12月6日中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。全面降准共计释放长期资金约1.2万亿元 。情绪面上对沥青形成一定利多。

盘面：12月13日沥青主力2206合约收2966元/吨，涨94元，持仓32万手，减仓1233手，成交45万手。沥青走势震荡反弹格局形成，低点2778附近支撑明显。合约总体价差较小，市场预期短期价格出现单边趋势机会较小。

总结：短期行情震走势荡偏多，下方支撑明显，受政策面利多，且库存出现下降，沥青多头可轻仓持有，避免大幅波动风险。风险提示：OPEC+政策变化，美联储政策变化。

橡胶：

消息：受新变体毒株利空影响，能源化工整体回调。2022年厄尔尼诺气象可能造成橡胶供应减少。

供应：ANRPC发布的10月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。

11月汽车销量252.2万辆，环比增加19万辆。11月汽车产量258.5万辆，环比增长25万辆。

盘面：主力2205合约高开上涨，走势较强，收14760元/吨，涨280元，持仓21万手，无明显增仓情况，成交20万手。盘面上看，短期回调结束后开启反弹行情，目前2205合约波动区间14000-15700，MACD指标空头出现减少现象，周线级别触及60日均线，于14400支撑处反弹，与上周的判断相符，操作上建议多头继续持有。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移。12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。风险提示：油价震荡变化，需求或不及预期。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：11月份中国大豆进口量为857万吨，上个月为511万吨，2021年1月-11月中国实际进口大豆8767万吨，同比减少5.53%，美湾大豆CNF进口价为577美元/吨，美西大豆CNF进口价为580美元/吨，南美大豆CNF进口价为575美元/吨。

基差：现货3480（华东），基差356，升水期货。偏多。

库存：国内大豆压榨量下降，豆粕产出减少，但饲料养殖提货速度放缓，豆粕库存止降转升。12 月 6 日，国内主要油厂豆粕库存 58 万吨，比上周同期增加 7 万吨，比上月同期增加 3 万吨，比上年同期减少 29 万吨，比过去三年同期均值减少 18 万吨。后期大豆压榨量将维持较高水平，但豆粕需求预期增加，预计豆粕库存变化空间不大。中性。

盘面：价格在20日均线上方方且方向向上。偏多。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：当前国内生猪存栏总量保持高位运行，豆粕绝对库存较常年水平明显偏低，刚需因素对粕价仍有支撑作用。总体，南美远期供应压力不减，但局部旱情发展不容忽视，豆粕反弹仍需美豆配合。预计豆粕短期跟随美豆震荡走势。技术上M2205合约关注3150一线压力位置。

玉米期货：

基本面：北方地趴粮储存难度升高，出售需求较强；本年玉米产量较去年增加1190万吨，增幅约为4.6%；新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；进口玉米拍卖量上升，市场供应料增加；本月玉米装运集装箱运费下调33%-60%；玉米丰收上市，偏空。

基差：12月13日，现货报价2650元/吨，05合约基差为-88元/吨，现货贴水期货。偏空

库存：12月9日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量326.7万吨，周环比增加6.04%；12月3日，北方港口库存报241万吨，周环比增加8.56%；广东港口玉米库存报70.9万吨，周环比增加7.90%。偏空

盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多

主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：华北山东地区深加工企业经过前期补库，玉米库存相对回升，降价收购意愿增强，另一方面东北深加工企业库存仍偏低，有继续建库需求，同时东北基层种植户售粮进度亦较慢，支撑了玉米。后期来看，传统的地趴粮的售粮高峰时段监控，需密切关注天气及售粮心态的变化，但下游用粮企业库存总体仍不高，逢低建库动力仍存，预计后市玉米延续震荡走势。

生猪期货：

生猪现货价：12月13日黑龙江生猪现货14.6-15.4元/公斤。河南15-15.8元/公斤。

猪肉价：12月13日全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.99元/公斤，较昨日下降1.9%。

仔猪：12月1日仔猪平均价格为28.06元/公斤。8月份规模场新生仔猪数量3348万头，同比增31.1%。

屠宰企业：屠宰量处于高位。2021年11月29日—12月5日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为19.18元/公斤，环比上涨0.6%。白条肉平均出厂价格为25.15元/公斤，环比上涨0.4%。

存栏：9月生猪存栏量43764万头，环比增长0.8%，同比增长22.1%。10月能繁母猪存栏4348万头，环比下降2.5%，同比增长6.6%。

养殖企业：11月生猪养殖企业出栏减少。牧原股份11月销售简报显示，2021年11月生猪销量387.4万头，同比增长180万头，比上月减少140万头，比9月增加80万头。销售收入67.67亿元，同比增加17亿元，比上月减少3.4亿元。从8月和9月份收入来看最少收入也有40亿元。

养殖成本：12月10日当周猪粮比价6.47，猪饲料平均价格3.61元/公斤，上涨0.02元。出栏总成本1877元/头，自繁自养生猪养殖利润131元/头。

疫情：12月12日新冠肺炎病毒新增本土82例，对下游需求预期造成压制，下游消费增长可能放缓。

消息：12月6日晚间牧原股份发布公告，牧原股份将开展商品期货套保的品种仅限于与其生产经营有直接关系的农产品期货品种，如：玉米、豆粕、生猪等产品。同时，公告称，公司开展商品期货套期保值业务所需保证金最高占用额不超过人民币8亿元。消息面上对生猪等农产品价格的预期形成利空。

基差：2203合约基差590元/吨，现货下跌，期货上涨，基差走弱。

盘面：12月13日2203合约收14410元/吨，涨275元，涨幅1.95%，持仓4.9万手，日增仓1603手。2201合约收14680元/吨，跌85元，持仓2.1万手，减仓4744手，注意套保头寸移仓换月2203合约对盘面造成影响。11月养殖企业出栏减少，远期合约价格偏高，市场预期偏多。技术面上看2203合约走势偏多。

长期来看目前仔猪和猪肉价格仍较高，随着淘汰低能母猪，养殖企业多元化发展，企业利润将逐步上升，未来若饲料价格下降，生猪价格下方空间仍较大。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2201震荡行情为主，建议逢低做多，注意下行风险。沪铜2201合约12月13日收69570元/吨，RSI指标接近50。LME铜03收9521.5，RSI指标接近48。

基本面：国内现货升水下调，现货紧张程度有所缓解，社会库存也实现累库，说明下游企业面对高价高升水保持谨慎，随着年关的到来，或许维持此态。另外，LME库存总体仍然去化，支撑外盘价格，现货也维系升水格局。印尼总统表示继续禁止铜矿石出口，国内基本不进口印尼铜精矿，从其讲话理解来看应该是进一步将精矿或粗铜类产品加工成电解铜出口至全球，影响有限。

库存：12月13日LME铜库存+3850吨至81775吨。12月10日上期所库存+5270吨至41380吨。

持仓：12月13日前20席位沪铜主力2201合约多头83089手，+2054手；空头94200手，+305手。次主力2202合约多头78458手，+1382手；空头83541手，+805手。

基差：12月13日现货价格69550元/吨，沪铜2201合约69570元/吨，基差-20元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2201近期有筑底迹象，择机逢低做多。沪铝2201合约12月13日收19220元/吨，RSI指标接近48。LME铝03收2638.5，RSI指标接近52。

基本面：截止12月2日，国内电解铝社会库存100.2万吨，周度降库1.5万吨，南海、上海、无锡等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区累库延续。近期基本面变化相对有限，主要受宏观层面疫情和加息预期影响铝价波动有所加大。氧化铝和预焙阳极继续下跌，成本仍有下移预期，供应上云南有部分复产迹象但大幅增加可能性不大，需求上加工企业开工率低位持稳，淡季订单平淡和环保限产仍有影响，周度库存再次去化支撑铝价，但需关注持续性。

库存：12月13日LME库存+22550至913200吨。12月10日上期所库存-13577吨至321357吨。

持仓：12月13日前20席位沪铝主力2201合约多头99293手，+3475手；空头102064手，+719手。次主力2202合约多头97059手，+8654手；空头100177手，+6382手。

基差：12月13日现货价格18680元/吨。沪铝2201合约19220元/吨。基差-540元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于震荡期，建议逢低做多，及时止盈，注意回调风险。沪镍2202合约12月13日收145170元/吨，RSI指标接近48。LME镍03收19850，RSI指标接近40。

基本面：11月不锈钢复产虽然可以提振镍的需求，但复产也会增加不锈钢的消化压力，目前不锈钢社会库存已连续出现累库迹象，也拖累了镍价上行步伐。从镍（及镍铁）供应角度来看，国内镍铁利润出现倒挂，意味着9~10月镍铁减产后复产意愿并不强，也在逼迫镍矿降价，虽然镍矿进口进入季节性下滑期，近1000万吨的镍矿港口库存很难说存在多大支撑。另外，10月份镍进口特别是电解镍进口超预期，不过11月份内外价格多倒挂，进口预期应有一定减少。综合来看，年底最后两个月供给预期并不乐观，但在不锈钢复产下，镍维系紧平衡状态。

库存：12月13日LME库存-288至108630吨。12月10日上期所库存+64吨至5627吨。

持仓：12月13日前20席位沪镍主力2202合约多头96598手，-5199手；空头108964手，-1865手。次主力2203合约多头43137手，+1974手；空头44818手，+3174手。

基差：12月13日现货价格146150元/吨。沪镍2202合约145170元/吨。基差+980元/吨。