一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

世卫组织卫生紧急项目负责人迈克尔·瑞安表示，在出现新冠变异病毒奥密克戎毒株的国家，该毒株以非常快的速度传播，引发了大量病例，预计几个星期后此轮疫情可能将达到顶峰。

2）国内新闻

央行党委召开会议传达中央经济工作会议精神，会议强调，做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性；坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加快完善住房租赁金融政策体系，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

3）行业新闻

宝武鄂钢于2021年12月14-16日对三条棒材线进行停产检修，计划12月17日对棒三轧机恢复生产，下旬对棒二轧机恢复生产，棒一轧机复产时间待定；另计划于12月19日对高线轧机停产检修，下旬恢复生产，中板线无影响。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股震荡走低，两市成交额1.14万亿元，资金方面北向资金净流入60.26亿元，12月13日融资余额增加49.97亿元至17289.77亿元。12月8日至10日中央工作经济会议召开，整体方向上有边际宽松迹象，最新经济数据表现我国经济出现边际改善，但下行压力依然较大，特别是由房地产调控带来的拖累。随着政策加持，我们认为中长线股指仍以偏多为主，但随着指数冲高回落短期不建议追高。

【国债】

国债：高开高走，10年期国债收益率下行0.87bp至2.87%。国务院总理表示面对新的下行压力，明年将把稳增长放在更加突出位置，中央经济工作会议要求稳字当头、稳中求进。本次央行降准将于今日落地，对冲到期的MLF后仍将净投放2500亿元，为对冲债券前置发行和降低实体经济融资成本，2022年上半年仍有降准的可能。11月CPI继续回升，猪肉价格由降转涨，PPI有所回落，11月人民币贷款数据低于预期，不过房地产政策仍存在继续边际宽松的可能，剩余政府债券额度也会加快发行，社融存量增速将继续企稳。综合预计国债期货价格将继续保持强势，操作上建议观望或轻仓试多。

2）能化

【原油】

原油：国际能源署预计新冠病毒病例激增将减缓全球需求复苏，加之预测明年全球原油产量增加，国际油价跌至一周多来最低。国际能源署在报告中说，美国将连续第二个月成为产量增加最多的国家，因为那里的钻探活动正在增加。明年，如果欧佩克及其限产同盟国完全解除其商定的限产措施，沙特阿拉伯和俄罗斯的原油年产量也可能创下历史最高水平。这可能导致2022年第一季度和第二季度日均供应分别过剩170万桶和200万桶。预计明年全球石油日均供应量可能会增加640万桶，2021年日均供应量将增加150万桶。短期油价迅速反弹后陷入震荡，显示反弹持续性不强，后期弱势为主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨0.62%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.79%，较上周期下跌2.12个百分点。本周沿海个别MTO装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至12月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.52%，较上周上涨1.15个百分点，较去年同期下降5.17个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在68.65万吨，环比上周下降16.43万吨，跌幅在19.31%，同比下降40.97%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月10日到12月24日沿海地区进口船货到港量36.39万-37万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二震荡，RU05收于14750，上涨80，国内产区逐步停割，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，海外市场正值旺季，下游采购补库持续，支撑原料价格，船期不畅对国内价格也有一定提振，整体基本面方面无太大转变，沪胶整体宽幅震荡格局内运行，价格企稳反弹，重回震荡区间，走势短期转强。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘窄幅震荡。前期由于加拿大洪水导致供应链中断，当地部分浆厂传出减产或检修等消息；同时满洲里疫情影响我国俄针进口，推动浆价快速上行。由于原料价格上涨，国内下游纸企陆续发布原纸涨价函，开工率也有所回升，不过下游需求增量有限，成品纸库存仍偏高，涨价函落实情况也有待考量。短期在国际供应问题得到解决之前，浆价仍有反弹可能性，但在炒作热情消退后，若需求持续偏弱，浆价下行压力将加大。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分上调100，中石油平稳。煤化工8600，成交下降。拉丝PP，中石化部分上调100，中石油上调50-100。煤化工8050， 成交下降。两油石化库存65万，环比下降2万吨。昨日聚烯烃日盘反弹夜盘回落。短期而言，现货企稳反弹。期现角度目前仍处于基差修复周期。不过，修复过程反复，暂时观望。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA延续走弱，MEG转弱。成本端原油震荡回落。产业上，PTA现货市场供应略有下滑，工厂减产检修增多；乙二醇供应无明显增量，大型装置存检修预期。需求端，下游聚酯利润被压缩，开工负荷相对偏低水平。库存方面，乙二醇港口库存增多，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG基本面略企稳，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2206今夜盘震荡明显，收盘于2902元/吨，较昨日回落26元每吨，微跌0.89%。目前原油系由于伊朗核协议谈判结果较好预计利空，但从基本面情况来看，沥青处于供需双弱格局，投机冬储需求有限，多为收尾刚需为主。周末宁波上虞地区防控措施升级，对供给产生一定收缩影响，推升沥青原料价格。隆众资讯显示，北方施工陆续临近尾声，加之部分省份环保督查，下游需求表现不温不火。全国整体厂库社库继续下降，市场保持低开工下以有限需求消耗库存的节奏。东北、山东、西北地区厂库有小幅上升，同时西北地区社库小幅累积，若冬储需求仍不释放，北方地区累库可能会持续。操作上建议关注华东疫情风控措施，适当增仓。

3）黑色

【钢材】

钢材：近日来螺纹合约震荡运行为主，唐山、山东等地限产消息扰动盘面，在采暖季和冬奥会叠加的时间窗口期内，叠加唐山退倒十所带来的限产压力，短期内限产力度或有继续加大的可能。另外，从目前政策端稳中求进的导向看，地产流动性偏紧的环境有望在短期内得到一定缓解，保交楼的政策也提振了在建工程的用钢需求，需求端环比改善的概率较大，且十一月居民端的信贷表现已经出现边际改善迹象，侧面验证地产的短期流动性的利空有所缓解。在目前盘面深贴水的估值下，若供给端受政策管控失去弹性，螺纹盘面或有进一步的上涨驱动，但中长期需求的见顶回落限制了钢材价格高度的上限，限产扰动告一段落后，需求的回落速度将继续成为市场交易的主要逻辑。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格震荡。近期铁矿价格走势较强主要原因是房地产市场出现边际好转迹象，市场预期地产端用钢需求将逐步回升。铁矿基本面方面，铁矿港口库存持续增加，铁水产量同比大幅下滑，港口现货成交持续走弱，铁矿供应持续走向宽松格局并未改变。后市来看，近期市场宏观面和情绪面得到较大修复，市场对高炉复产存较强预期，但盘面价格已较多反应这一预期，后市价格反弹空间有限。

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。焦炭方面，因焦企限产以及下游需求好转，部分焦企库存降至低位水平，焦炭供应存在紧张趋势，河北地区某主导焦企对干熄焦上调120元/吨，湿熄焦上调100元/吨。焦煤方面，受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，且山西个别煤矿因超产有被停产整顿现象，焦煤市场供应或有所减少。盘面来看，近期市场情绪面得到较大修复，同时焦炭盘面已小幅升水现货，后市双焦价格有望呈现震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约宽幅震荡，收于8148元/吨。北方现货出厂价格下滑至7800元/吨附近，河钢招标价敲定为8000元/吨。广西电费高昂、多数厂家停产，北方个别厂家也存在停产情况，近期锰硅产量持续回落，后市需关注北方产区停产的范围会否扩大。需求端来看，采暖季钢材产量增幅受限、来自钢厂的需求难有较好表现，近期贸易的采购情绪也较为低迷。综合来看，当前市场供应仍偏宽松，厂家库存逐渐积累，短期锰硅价格仍将承压运行。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约宽幅震荡，收于8356元/吨。主流出厂报价下滑至8250元/吨附近。采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现，本月河钢采购量仅398吨，较上月减1051吨。当前多数厂家利润尚可、停产驱动不足，硅铁产量暂未出现明显回落。综合来看，由于厂家生产积极性不减、而需求端整体表现不佳，后市硅铁价格仍存下滑风险，需关注本轮钢招价格对市场的指引。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约偏强震荡，收于717.8元/吨。现货方面表现暂稳，坑口价格趋于下滑，港口成交情况偏弱、5500k煤价维持在1085元/吨附近。煤炭产量及大秦线发运量维持在高位水平。虽然冬季电厂日耗水平趋于提升，但当前电厂存煤充足、采购需求边际走弱，市场煤资源逐渐宽裕，北港库存高位回落、但目前仍高于去年同期水平。同时，今冬气温同比偏高、电厂日耗水平增幅或难超预期。综合来看，随着煤炭供应走向宽松，后市煤价或仍存回落空间，操作上建议以逢高空配思路为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：本周市场聚焦央行货币政策会议，会议前金银出现下跌。此前，鲍威尔一次讲话时称放弃通胀“暂时性”措辞，并考虑提前几个月结束缩减购债，美联储的首要目标转向抑制通胀，叠加上周公布的美国11月CPI环比上升0.8%，同比6.8%，为近40年来最大升幅，预计本周的美联会议将进一步加快QE缩减力度，6月前就将结束QE，这将使得市场对于加息时间点的定价进一步提前。另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和对冲疫情风险的需求为黄金提供一定支撑，金银整体或以震荡寻底为主。但是在对货币收紧加速的炒作下，预计金银短线将进一步下探。

【铜】

铜：夜盘铜价延续回落，受LME库存回升和美联储可能加快退出步伐影响。由于美国通胀高企，市场预期美联储将加快退出购债，并可能提早加息。目前铜市担忧未来需求疲软。LME库存持续回升。全球库存总体水平处于低位，两市场呈反向结构。短期铜价偏弱的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价回落，跟随铜价走势。国内目前产业链总体供需双弱，国内库存总体较低和LME库存下降。预计锌价总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘小幅下行。基本面方面，国内社会库存本周下降3.7万吨至91.5万吨，铝锭继续降库。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降。近期铝及部分工业品价格走弱与美联储加息预期增加有关，从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价小幅下跌。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好，但近期价格下跌较快。硫酸镍方面加工利润全面回升，镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍，短期纯镍价格压力增加，建议逢高卖出。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘走高。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润持续回落，短期预计低位。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

【铅】

铅：伦铅转为下跌，沪铅跳空走弱。产业上，12月09日国内铅锭社会库存12.59万吨，周度延续去库7300吨。供应端，11月国内限电缓解后原生铅炼厂基本恢复，但再生铅企业检修带来供给增幅放缓，近期环保、检修等影响持续。需求端，下游铅酸蓄电池市场消费需求尚可，铅锭出口也比较顺畅。整体上，供应端存在检修，建议暂时观望为主。

【锡】

锡：伦锡下跌，沪锡再度转弱。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内目前缅甸疫情封控的口岸仍处于关闭状态，矿端原料供应偏紧预期仍存，部分冶炼厂反馈加工费有下调压力。国内锡锭库存低位回升。整体上，下游需求表现稳定，近期沪锡震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：白糖夜盘弱势震荡。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价。策略上，随着进口重新出现倒挂，SR05合约可以等原油价格企稳后在5800-5900一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.89元/公斤，比上一日上涨0.17元/公斤。总体而言，4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看供需博弈剧烈、下游需求不足，中长期去库存仍需时间。不过目前现货大幅升水期货对盘面形成支撑。12月1日农业农村部指出非洲猪瘟病毒有所抬头，这将对盘面价格不利。短期投资者可以逢回调买入03合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货继续震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年12月9日全国冷库出库量15.87万吨，走货速度相比上周有所加快。策略上，建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：市场担忧棕榈油出口转差，夜盘油脂下跌，Y2205收盘于8252，跌幅0.72%，棕榈油P2205收盘于7784，跌幅1.49%，菜油OI2205收盘于11839，跌幅0.56%。印度炼油协会发布11月进口毛豆油环比增加118.58%，棕榈油进口减少23.8%。马来西亚12月前15日出口环比减幅扩大，随着棕榈油和其他油脂价差拉大，市场担忧棕榈油出口前景。预期国内后续大豆供应增多且到港成本降低，豆油偏弱，周度豆油表需小幅下降，内盘菜油相对偏强。近月油脂仍然处于高位震荡走势，逢低做扩豆棕09或者菜油59。

【豆粕】

粕：12月14日(星期二)CBOT大豆收盘上涨。交易商称，因预期对高蛋白饲料原料的需求上升，推动豆粕期货急升。03月大豆收1265.00美分/蒲式耳涨幅1.14%。M2205收盘于3111，涨幅0.48%，RM2205收盘于2852，涨幅1.64%。USDA12月报告偏利多，后期走势更多取决于南美大豆，巴西播种接近完成，阿根廷播种略慢。下游备货积极，周度豆粕表需增加12%，因为限产及大豆船期延迟造成的停机，地区现货基差反弹，豆粕15月差预计处于高位。

【棉花】

棉花：郑棉期货夜盘延续震荡。USDA供需报告下调全球棉花产量，消费量小幅增加，期末库存进一步下调，报告偏多。国内下游对高价棉接受程度仍然不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅，成品价格有所下跌，纺纱利润亏损。下游成品库存累库迹象明显，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；2022/23年度全球棉花扩种预期不断加强；疫情发展也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。但短期在期现回归逻辑下，棉价仍有一定支撑，预计延续区间震荡。