一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储宣布将减码速度加倍至每月300亿美元，点阵图显示明后两年料各加息三次，较市场预期更为鹰派。主席鲍威尔称，可能在实现充分就业前上调利率。

2）国内新闻

12月15日，《国务院关税税则委员会关于2022年关税调整方案的通知》印发，最惠国税率方面将对954项商品（不含关税配额商品）实施进口暂定税率。此外，出口关税税率方面将继续对铬铁等106项商品实施出口关税。

3）行业新闻

实施减税降费政策要向制造业倾斜，加大研发费用加计扣除、增值税留抵退税等政策力度，支持企业科技创新和传统产业改造升级。扩大制造业中长期贷款、信用贷款规模。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：12月16日凌晨，美联储表示将把缩减购债规模的速度提高一倍，并将在3月份而不是6月份结束该计划，由于市场不确定性消除，美股由跌转升。上一交易日A股继续走低，两市成交额1.13万亿元，资金方面北向资金净流入7.52亿元，12月14日融资余额增加19.87亿元至17309.64亿元。12月8日至10日中央工作经济会议召开，整体方向上有边际宽松迹象，最新经济数据表现我国经济出现边际改善，但下行压力依然较大，特别是由房地产调控带来的拖累。随着政策加持，我们认为中长线股指仍以偏多为主，随着指数连续调整建议做好逢低吸纳的准备。

【国债】

国债：低开高走，10年期国债收益率上行0.88bp至2.88%。央行降准0.5%正式执行，释放长期资金约1.2万亿元，同时开展5000亿元MLF操作，对冲到期的MLF之后，净投放中长期资金7500亿元，不过MLF利率保持不变，市场下调预期落空。11月份工业增加值和消费略好于预期，但是房地产投资增速继续回落，国务院总理表示面对新的下行压力，明年将把稳增长放在更加突出位置，中央经济工作会议要求稳字当头、稳中求进。本次央行降准落地之后，为对冲债券前置发行和降低实体经济融资成本，2022年上半年仍有降准的可能，随着地方债前置发行，社融增速将逐步企稳。综合预计国债期货价格将继续保持强势，操作上建议观望或轻仓试多。

2）能化

【原油】

原油：早盘国际油价延续跌势，越来越多的迹象显示，明年的供应增长将超过需求，然而美国能源信息署数据显示，美国商业原油库存继续下降，美国石油储备减少至19年来最低，美国石油产品需求达到历史最高水平，国际油价盘中转跌为涨。截止2021年12月10日的四周，美国成品油需求总量平均每天2125万桶，比去年同期高12.6%。美国原油库存量4.28286亿桶，比前一周下降458万桶；美国汽油库存总量2.18585亿桶，比前一周下降72万桶；馏分油库存量为1.23758亿桶，比前一周下降285万桶。短期油价迅速反弹后陷入震荡，显示反弹持续性不强，后期弱势为主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌1.08%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.79%，较上周期下跌2.12个百分点。本周沿海个别MTO装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至12月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.52%，较上周上涨1.15个百分点，较去年同期下降5.17个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在68.65万吨，环比上周下降16.43万吨，跌幅在19.31%，同比下降40.97%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月10日到12月24日沿海地区进口船货到港量36.39万-37万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三价格下跌，RU05收于14605，下跌60，国内产区逐步停割，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，海外市场正值旺季，下游采购补库持续，支撑原料价格，船期不畅对国内价格也有一定提振，整体基本面方面无太大转变，沪胶整体宽幅震荡格局内运行，走势偏强。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘偏强震荡。前期由于加拿大洪水导致供应链中断，当地部分浆厂传出减产或检修等消息；同时满洲里疫情影响我国俄针进口，推动浆价快速上行。由于原料价格上涨，国内下游纸企陆续发布原纸涨价函，开工率也有所回升，不过下游需求增量有限，成品纸库存仍偏高，涨价函落实情况也有待考量。短期在国际供应问题得到解决之前，浆价仍有反弹可能性，但在炒作热情消退后，若需求持续偏弱，浆价下行压力将加大。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8600，成交下降。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50-100。煤化工8150， 成交回升。两油石化库存65万，环比下降2万吨。昨日聚烯烃延续弱势，盘中原油下跌拖累相关化工品。聚烯烃自身，1月合约仍处于小幅贴水格局，基差修复是主要做多动力。不过整体趋势而言，5月合约仍处于弱势整理当中。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA走弱，MEG偏弱。成本端原油价格回升。产业上，PTA现货市场供应略有下滑，工厂减产检修增多；乙二醇供应无明显增量，大型装置存检修预期。需求端，下游聚酯利润被压缩，开工负荷相对偏低水平。库存方面，乙二醇港口库存增多，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG基本面略稳，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2206今夜盘一反此前颓势，收盘于2970元/吨，较昨日收复70元每吨，小涨2.41%。目前原油系由于伊朗核协议谈判结果较好预计利空，但从基本面情况来看，沥青处于供需双弱格局，投机冬储需求有限，多为收尾刚需为主。近期上虞地区防控措施升级，多家能化企业停产，对供给产生一定收缩影响，推升沥青原料价格。隆众资讯显示，北方施工陆续临近尾声，加之部分省份环保督查，下游需求表现不温不火。全国整体厂库社库继续下降，市场保持低开工下以有限需求消耗库存的节奏。东北、山东、西北地区厂库有小幅上升，同时西北地区社库小幅累积，若冬储需求仍不释放，北方地区累库可能会持续。操作上建议关注华东疫情风控措施，适当增仓。

3）黑色

【钢材】

钢材：近日来螺纹合约震荡运行为主，唐山、山东等地限产消息扰动盘面，在采暖季和冬奥会叠加的时间窗口期内，叠加唐山退倒十所带来的限产压力，短期内限产力度或有继续加大的可能。另外，从目前政策端稳中求进的导向看，地产流动性偏紧的环境有望在短期内得到一定缓解，保交楼的政策也提振了在建工程的用钢需求，需求端环比改善的概率较大，且十一月居民端的信贷表现已经出现边际改善迹象，侧面验证地产的短期流动性的利空有所缓解。在目前盘面深贴水的估值下，若供给端受政策管控失去弹性，螺纹盘面或有进一步的上涨驱动，但中长期需求的见顶回落以及目前钢厂的高利润限制了钢材价格高度的上限，限产扰动告一段落后，需求的回落速度将继续成为市场交易的主要逻辑。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格震荡。前期铁矿价格走势较强主要原因是房地产市场出现边际好转迹象，市场预期地产端用钢需求将逐步回升。铁矿基本面方面，铁矿港口库存持续增加，铁水产量同比大幅下滑，港口现货成交持续走弱，铁矿供应持续走向宽松格局并未改变。后市来看，近期市场宏观面和情绪面得到较大修复，市场对高炉复产存较强预期，但盘面价格已较多反应这一预期，后市价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格走势偏强。焦炭方面，继山西地区焦企对焦炭提涨100元/吨之后，河北、山东等地区部分焦企对焦炭提涨100-120元/吨，内蒙地区个别焦企对焦炭提涨200元/吨，焦企提涨陆续增多。焦煤方面，近期煤矿安全生产及超产检查愈加趋严，部分煤矿有不同程度减产，且临汾地区部分煤矿因环保督查影响，焦煤市场供应或有所收紧。盘面来看，近期市场情绪面得到较大修复，同时焦炭盘面已小幅升水现货，后市双焦价格有望呈现震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约震荡低走，收于7896元/吨。北方现货出厂价格在7750元/吨附近。广西电费高昂、多数厂家停产，北方个别厂家也存在停产情况，近期锰硅产量持续回落，后市需关注北方产区停产的范围会否扩大。需求端来看，采暖季钢材产量增幅受限、来自钢厂的需求难有较好表现，近期贸易的采购情绪也较为低迷。综合来看，当前市场供应仍偏宽松，厂家库存逐渐积累，短期锰硅价格仍将承压运行，但成本支撑下、盘面下方空间较为有限。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约偏弱震荡，收于8238元/吨。主流出厂报价在8250元/吨附近，河钢本轮招标价敲定为8600元/吨。采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现，本月河钢采购量仅398吨，较上月减1051吨。当前多数厂家利润尚可、停产驱动不足，硅铁产量暂未出现明显回落。综合来看，由于厂家生产积极性不减、而需求端整体表现不佳，后市硅铁价格仍存下滑风险。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约探底回升后低位震荡，收于702.4元/吨。港口成交情况偏弱，5500k动力煤平仓价小幅下滑15元/吨至1070元/吨附近。煤炭产量及大秦线发运量维持在高位水平。虽然冬季电厂日耗水平趋于提升，但当前电厂存煤充足、采购需求走弱，市场煤资源逐渐宽裕，北港库存高位回落、但目前仍高于去年同期水平。同时，今冬气温同比偏高、电厂日耗水平增幅或难超预期。综合来看，随着煤炭整体供应走向宽松，后市煤价或仍存回落空间，操作上建议以逢高空配思路为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：最新的美联储利率决议中，美联储把缩减购债规模的速度提高一倍，有望在明年3月前结束当前QE，点阵图显示明年将加息三次。市场进一步计入5月加息的可能。会议决议前金银快速下跌，但是决议公布后出现预期落地的V型反转。一方面，政策收紧速度加快使得金银承压，另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和对冲疫情风险的需求为黄金提供一定支撑，金银整体或以震荡寻底为主。但是在货币政策收紧加速的背景下，预计金银短线将维持弱势，或进一步下探。

【铜】

铜：夜盘铜价延续回落，受LME库存回升和美联储可能加快退出步伐影响。今早美联储议息会议后宣布加快退出购债，缩减规模是先前的两倍。目前铜市担忧未来需求疲软。尽管全球库存较低，但LME库存持续回升。短期铜价偏弱的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡整理。国际铅锌小组最新数据表明，10月全球缺口6100吨。国内目前产业链总体供需双弱。国内库存总体较低和LME库存下降。下游镀锌开工率延续低位。预计锌价总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，国内社会库存本周下降3.7万吨至91.5万吨，铝锭继续降库。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降。近期铝及部分工业品价格走弱与美联储加息预期增加有关，从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价震荡。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好，但近期价格下跌较快。硫酸镍方面加工利润全面回升，镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍，短期纯镍价格压力增加，建议逢高卖出。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格下跌。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润回落，价格下方支撑增加。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

【铅】

铅：伦铅宽幅震荡，沪铅震荡。产业上，12月09日国内铅锭社会库存12.59万吨，周度延续去库7300吨。供应端，11月国内限电缓解后原生铅炼厂基本恢复，但再生铅企业检修带来供给增幅放缓，近期环保、检修等影响持续。需求端，下游铅酸蓄电池市场消费需求或转淡，铅锭出口相对顺畅。整体上，消费存转弱预期，建议暂时观望为主。

【锡】

锡：伦锡延续下跌，沪锡走弱。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内目前缅甸疫情封控的口岸仍处于关闭状态，矿端原料供应偏紧预期仍存，部分冶炼厂反馈加工费有下调压力。国内锡锭库存低位回升。整体上，下游需求表现稳定，近期沪锡震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜糖价继续承压。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价。策略上，随着进口重新出现倒挂，白糖投资价值不断增加，SR05合约可以等原油价格企稳后在5800-5900一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货窄幅震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.13元/公斤，比上一日上涨0.24元/公斤。总体而言，4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看供需博弈剧烈、下游需求不足，中长期去库存仍需时间。不过目前现货大幅升水期货对盘面形成支撑。12月1日农业农村部指出非洲猪瘟病毒有所抬头，这将对盘面价格不利。短期投资者可以逢回调买入03合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅波动。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年12月9日全国冷库出库量15.87万吨，走货速度相比上周有所加快。策略上，建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：内盘油脂跟随外盘下跌，Y2205收盘于8220，跌幅0.05%，棕榈油P2205收盘于7646，跌幅1.24%，菜油OI2205收盘于11802，跌幅0.29%。印度炼油协会发布11月进口毛豆油环比增加118.58%，棕榈油进口减少23.8%。马来西亚12月前15日出口环比减幅扩大，随着棕榈油和其他油脂价差拉大，市场担忧棕榈油出口前景。预期国内后续大豆供应增多且到港成本降低，豆油偏弱，周度豆油表需小幅下降，内盘菜油相对偏强。近月油脂仍然处于高位震荡走势，逢低做扩豆棕09或者菜油59。

【豆粕】

粕：12月15日(星期三)CBOT大豆收盘下跌。03月大豆收1264.00美分/蒲式耳，跌幅0.04%。M2205收盘于3124，涨幅0.90%，RM2205收盘于2868，涨幅2.21%。USDA12月报告偏利多，后期走势更多取决于南美大豆，巴西播种接近完成，阿根廷播种略慢。下游备货积极，周度豆粕表需增加12%，因为限产及大豆船期延迟造成的停机，地区现货基差反弹，豆粕15月差预计处于高位。

【棉花】

棉花：内外盘均窄幅震荡。目前国内基本面没有明显改变，下游需求并未出现好转。国内下游对高价棉接受程度仍然不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅，成品价格有所下跌，纺纱利润亏损。下游成品库存累库迹象明显，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；2022/23年度全球棉花扩种预期不断加强；疫情发展也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。但短期在期现回归逻辑下，棉价仍有一定支撑，预计延续区间震荡。