大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：15日港口现货成交119万吨，环比上涨18.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为45万吨，环比上涨9.8%），本周平均每日成交117.3万吨，环比上涨19.6% 中性

2、基差：日照港PB粉现货720，折合盘面768.9，05合约基差119.9；日照港超特粉现货价格462，折合盘面648.9，05合约基差-0.1，盘平水 中性

3、库存：港口库存15532.09万吨，环比增加47.18万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量环比回落，巴西方面大幅减少，国内到港量回落。因区域出口转水量增幅较大，港口疏港小幅回升，集中到港下港口压港明显，累库幅度收窄，但港存明显高于同期水平。新一期经济数据回暖，终端需求逐渐抬头，复产预期下市场情绪复苏，但需关注冬季疫情扩散情况，重点关注后市限产政策与需求实际表现。I2205：逢低做多，下破630止损

动力煤：

1、基本面：截止12月10日全国电厂样本区域存煤总计1265.06万吨，环比增加21.14万吨；日耗56.16万吨，环比减少0.69万吨；可用天数22.53天，环比增加0.65万吨。环渤海港口库存处于高位，沿海电厂库存充裕，已超过去年同期水平，坑口价格偏弱运行，港口价格小幅回落 偏空

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1080，05合约基差366.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存485万吨，环比增加5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产区价格偏弱运行，区域内仍以保供为主，部分煤矿下调价格。工业用电需求增速下滑，旺季电厂日耗增速不及预期。港口情绪不佳，市场观望情绪浓厚。中央经济工作会议对我国能源形势与双碳工作进行纠偏，年末产区安监力度增加，预计煤价维持宽幅震荡为主。ZC2205：660-750区间操作

玻璃：

1、基本面：玻璃生产成本仍处高位，生产利润大幅缩减，但短期生产刚性、中长期产能边际萎缩；终端地产资金紧张逐步缓解，下游加工厂、贸易商延续补库，但临近春节补库节奏有所放缓；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1968元/吨，FG2205收盘价为1783元/吨，基差为185元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止12月9日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存165.60万吨，较前一周大幅下降9.48%；偏多

4、盘面：价格在20日下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃库存连续去化，但下游走货速度放缓，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2205：日内1770-1840区间操作

焦煤：

1、基本面：近期煤矿安全生产及超产检查愈加趋严，部分煤矿有不同程度减产，叠加部分煤矿全年任务即将完成存有检修计划，焦煤市场供应或有所收紧，下游市场需求尚可；偏多

2、基差：现货市场价2305，基差269；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存777.88万吨，港口库存446万吨，独立焦企库存592.27万吨，总样本库存1816.15万吨，较上周增加119.35万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭市场看涨情绪渐浓，对原料煤需求有所提升，且部分焦钢企业冬储备库，对优质资源采购积极性较高。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2205：多单持有，止损2040。

焦炭：

1、基本面：目前焦企销售情况好转，订单量增加，厂内库存压力有所缓解，且随着下游采购积极性提高，焦企库存多保持低位运行，加之焦企利润较低，目前对焦炭多持看涨态度；偏多

2、基差：现货市场价2930，基差-66.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存416.53万吨，港口库存147.1万吨，独立焦企库存46.41万吨，总样本库存610.04万吨，较上周增加5.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢厂补库意愿渐起，对焦炭适当增库，焦企销售情况较好，焦炭供应量受冬奥会、环保等因素影响或减少，焦炭供需面或趋于紧平衡，预计短期内焦炭或稳中偏强运行。焦炭2205：多单持有，止损2970。

螺纹：

1、基本面：近期供给端限产政策执行仍较严格，钢厂开工率维持低位，实际产量均继续低于同期水平，预计本月将持续保持低位；需求方面下游地产预期好转，上周表观消费季节性回落，总体仍保持企稳态势，华东地区或将受到疫情影响；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5005.8，基差564.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存388.47万吨，环比减少6.09%，同比减少1.93%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格继续小幅反弹，价格反弹至短期高点，当前上方压力较大，继续突破上行可能性不大，预计维持区间宽幅震荡运行，操作上建议主力合约日内4370-4520区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期继续保持供需双弱局面，供应端板材产量保持低位，受整体开工率和政策压制短期难有增量。需求方面近期表观消费继续小幅回落，板材需求仍较弱势，受制于下游制造业及汽车产销影响继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价4910，基差301，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存239.98万吨，环比增加1.22%，同比增加21.51%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日热卷期货价格再次反弹上行，从盘面走势来看，价格短期下方存在支撑，但突破前周高点可能性较小，预计保证震荡走势为主，操作上建议05合约日内4540-4690区间轻仓操作。

2

---能化

原油2201：

1.基本面：美联储宣布将减码速度加倍至每月300亿美元，点阵图显示明后两年料各加息三次，较市场预期更为鹰派。主席鲍威尔称，可能在实现充分就业前上调利率；欧盟称到明年1月中旬omicron恐将成为欧洲主要毒株，感染人数会每两三天翻一番；也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨里阿称，胡塞武装向沙特南部发射五枚导弹，精准击中了哈立德国王军事基地内的战斗机停机坪；中性

3.库存：美国截至12月10日当周API原油库存减少81.5万桶，预期减少260万桶；美国至12月10日当周EIA库存预期减少208.2万桶，实际减少458.4万桶；库欣地区库存至12月10日当周增加129.4万桶，前值增加237.3万桶；截止至12月15日，上海原油库存为628.7万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止12月7日，CFTC主力持仓多减；截至12月7日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜EIA上下游均有去库助力油价上行，而美联储鲍威尔发言并不比市场预期更加鹰派，如期宣布加速taper并在这之后加息，但中间间隔多久并未提及，市场整体情绪回暖，油价在后半夜走高，后续继续关注omicron毒株情况，欧洲可能面临较大挑战从而压制原油消费，短线458-470区间操作，长线空单持有。 

甲醇2205：

1、基本面：本周国内甲醇市场先扬后抑，上半周在部分烯烃外采甲醇支撑下，市场氛围尚可，然周中烯烃配套甲醇装置恢复影响，市场再次转弱，加之期货高位回落，短期内地/港口、期现货等或维持弱势行情；中性

2、基差：12月15日，江苏甲醇现货价为2745元/吨，基差183，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年12月9日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为47.05万吨，较上周同期降3.7万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在25万吨附近，较前期降2.2万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：国内甲醇市场交投氛围随盘面上移局部稍有好转，且港口整体表现仍强于内地。短期来看，基于贸易商买盘适量跟进，陕西部分烯烃外采持续，叠加西北上游企业库压相对可控，预计短期市场整体趋稳盘整概率较大，局部试探性推涨幅度或保守。目前下游整体跟进积极性仍一般；贸易商持货意愿相对谨慎，故预计短期市场弱稳整理为主，西南一带供需博弈下仍需警惕回调风险，短线2500-2600区间操作，长线01多单逢低移仓。

沥青： 

1、基本面：本周北方地区供应相对稳定，暂无明显变化，南方地区部分主力炼厂复产，区内供应有所增加，预计本周产量环比增加3.95%。需求预测，北方部分地区雨雪天气来袭，整体刚需收尾或逐渐减弱，出货支撑力度放缓，南方地区整体需求不温不火，暂无明显利好刺激。短期来看，国际原油小幅反弹对于市场支撑有限，末端需求能否持续成为沥青价格波动的关键，预计本周市场维持稳中弱势调整为主；中性。

2、基差：现货2945，基差31，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少1.6%为34.9%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2206：日内偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油走弱拖累燃油；全球炼厂开工率持续回落，西方至新加坡发货量减少，燃油供给趋紧；高低硫价差高位，刺激高硫燃油船用需求，但发电需求处于淡季叠加国际天然气大幅下跌，整体需求偏弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2671元/吨，FU2205收盘价为2623元/吨，基差为48元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止12月9日当周，新加坡高低硫燃料油2064万桶，环比前一周增加4.14%，库存处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端原油反弹乏力叠加燃油基本面偏弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。燃料油FU2205：日内2600-2670区间偏空操作

PVC：

1、基本面：PVC整体开工负荷小幅上升，工厂库存、社会库存均有增加，整体基本面有所转弱。再加上外盘价格以及电石价格的下跌，并且市场对后市预期偏悲观，工厂、贸易商报盘持续下滑，期价同样不断走弱，预计PVC市场短期偏弱震荡运行为主。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8635，基差585，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降11.44%至13.62万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2205：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：油价横盘整理，下游聚酯产品利润回落，涤丝工厂整体库存依旧较高 中性

2、基差：现货4585，05合约基差-75，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.8天，环比减少0.6天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：PX方面，镇海地区两套PX装置目前维持正常运行。PTA方面，检修计划逐步兑现，后期新增检修有限，利好消化。聚酯方面，聚酯开工率下降后有所企稳，但季节性走弱的趋势不改。浙江地区疫情发酵，影响主要集中在码头和物流运输，对于原料端开工影响有限，但目前终端需求持续疲软，聚酯工厂减产增加，下游市场大概率提前放假。预计盘面维持震荡偏弱为主。TA2205：4550-4750区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，13日CCF口径库存为64.3万吨，环比增加0.6万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货4935，05合约基差30，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存62.18万吨，环比增加0.32万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端方面，油、煤价格出现反弹。市场对于远月供应存在宽松预期，本周国内开工率有所回升，聚酯端偏弱运行下港口累库预期不改。受疫情影响镇海工厂及码头暂停发货，目前宁波部分船只改港至江苏，疫情影响将逐渐从原料端扩散至下游，预计盘面维持震荡走势。EG2205：4720-4980区间操作

天胶：

1、基本面：供需季节性偏紧 偏多。

2、基差：现货13550,基差-1200 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 2205合约日内短多，破14500止损

塑料 

1. 基本面： 外盘原油夜间反弹，L盘面昨日下跌。近日宁波疫情对物流有所影响。当前聚烯烃整体利润低位有所好转，成本支撑减弱。供应端12月初检修装置重启时间不定。下游限电政策有所放宽，下游农膜需求转弱，利润有所好转，工厂按需采购。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1061（-0），当前LL交割品现货价9050（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2205基差805，升贴水比例9.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存67万吨（+0），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2205日内8150-8350震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间反弹， PP盘面昨日下跌。近日宁波疫情虽未影响PP生产，但对物流有影响。当前聚烯烃整体利润低位有所好转，成本支撑减弱。供应端检修少。下游限电政策放宽， 下游整体需求一般，bopp利润下行。两油库存中性偏高，仓单高位回落，丙烯CFR中国价格991（-0），当前PP交割品现货价8080（-140），中性；

2. 基差：PP主力合约2205基差155，升贴水比例2.0%，偏多；

3. 库存：两油库存67万吨（+0），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2205日内7800-8050震荡操作；

3

---农产品

玉米：

1、基本面：本年玉米产量较去年增加1190万吨，增幅约为4.6%；北方地趴粮储存难度升高，出售需求较强，但东北国储收粮进度偏慢仍需关注；华北深加工门前到货车辆降至低位，南方到货有增，受成本支撑；本月玉米装运集装箱运费下调33%-60%；进口玉米拍卖量上升，用于饲料生产量增，市场供应料增加；新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；偏空。

2、基差：12月15日，现货报价2640元/吨，05合约基差为-108元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：12月9日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量326.7万吨，周环比增加6.04%；12月10日，北方港口库存报263万吨，周环比增加9.13%；广东港口玉米库存报73.1万吨，周环比增加3.1%。偏空。

4、盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

生猪：

1、基本面：

养殖端：50kg小猪存栏月环比降2%，50-80kg中猪存栏月环比降3.5%，80kg以上大猪存栏月环比增2%；养殖利润扭亏为盈，出栏集中、产能上升节奏难改；养殖端出栏积极；猪粮比、猪料比回升，收储工作延后；东北散户惜售，西南挺价。

屠宰端：阶段性产能过剩，生猪出栏体重上升，屠宰企业采购积极性较差；前期毛猪成本过高，开工率不高；母猪屠宰量上升，但总存量仍偏高；

消费端：全国腊肉腌腊、灌肠消费已透支；新型变种新冠病毒散点频发，集中性消费受限，尤其是南方主销区；节日将至，销量或增；偏空。

2、基差：12月15日，现货价16000元/吨，03合约基差1700元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，月环比降低0.3%，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母猪存栏量4348万头，月环比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盘面：MA20向下，03合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震荡，消息面多空交织，美豆技术性整理短期维持震荡格局，巴西大豆丰产预期压制盘面但南美大豆产区仍有变数。国内豆粕震荡回升，技术性反弹短期维持震荡偏强。国内豆粕价格下有支撑上有压力，巴西大豆增产预期压制豆类价格，短期国内豆粕需求进入旺季，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面价格，加上近期国内新冠疫情有所加重下游囤货意愿增强，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3400（华东），基差276，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存57.23万吨，上周67.25万吨，环比减少14.9%，去年同期96.1万吨，同比减少40.45%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆影响震荡区间内技术性整理，关注美国大豆出口和南美大豆生长天气。

豆粕M2205：短期3100至3160区间震荡。期权卖出宽跨式组合。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡走高，近月多头挤仓技术性买盘刺激盘面上涨，短期菜粕价格震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格高度，需求年底短期偏弱而长期良好。偏多

2.基差：现货2860，基差-8，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存3.8万吨，上周2.4万吨，环比增加58.33%，去年同期2.2万吨，同比增加72.72%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体维持震荡格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕年底逐渐进入消费淡季压制需求和价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2205：短期2840至2900区间震荡，期权观望。

大豆

1.基本面：美豆窄幅震荡，消息面多空交织，美豆技术性整理短期维持震荡格局，巴西大豆丰产预期压制盘面但南美大豆产区仍有变数。国内大豆震荡回落，短期技术性调整，整体仍延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度，且国内有大豆抛储传闻，短期震荡偏弱。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6120，基差236，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存398.1万吨，上周390.69万吨，环比增加1.9%，去年同期540.65万吨，同比减少26.37%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期高位技术性调整，整体维持震荡格局。

豆一A2203：短期5850至5950区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年11月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖75.91万吨；全国累计销糖16.84万吨；销糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨。中性。

2、基差：柳州现货5810，基差19（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至11月底21/22榨季工业库存58.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：目前供需基本面并无多大变化，期货05合约再创新低。国内新糖上市价格同比提高，期货回落，期现价差平水，目前下跌空间有限。期货盘面回调多日，积蓄超跌反弹动力，中线多单可逢低分批抄底05合约。

棉花：

1、基本面：USDA12月报偏中性。12月1日起国储棉暂停轮储。10月份我国棉花进口6万吨，环比下降14.3%，2021年累计进口190万吨，同比增加19%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21880，基差2335（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：主力合约换月05，远月贴水。近期市场进入淡季，订单减少，新棉现货价格偏高，下游纺织企业采购谨慎，前期高价收购籽棉的上游加工企业可能会出现大面积亏损。国储暂停抛储，近月合约抗跌，远月合约偏弱，05合约上方20000压力巨大，期货盘面未来一段时间谨慎看空。

4

---金属

沪锌:

1、基本面：外媒11月17日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报告显示：2021年1-9月全球锌市供应短缺4.8万吨，2020年全年供应过剩62万吨。偏多

2、基差：现货23360，基差+315；偏多。

3、库存：12月15日LME锌库存较上日减少1600吨至207575吨，12月15日上期所锌库存仓单较上日增加3196至25801吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2201：多单出场观望。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短线来看，原料端受到下游传导承压，镍矿暂还能维稳，但中线看空情绪加重。镍铁已经大幅下跌，供需偏松，下方空间打开。不锈钢产量回升，库存回落，价格仍在向下趋势不变。不锈钢产业链利空镍价。新能源产业链再次表现强劲，新能源汽车月产销均突破了40万，三元电池需求增加，但占比仍比较低。新能源数据已公布，利多消息短期出尽，向下可能性增大，同时年底一般要资金回笼，贸易商接下来如果有回笼需求，那么降升水出售的可能性较大，总体中性偏空。中性

2、基差：现货145300，基差4090，偏多

3、库存：LME库存106998，-756，上交所仓单4009，-59，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2202：震荡偏空运行，反弹可继续抛空。近期可以做买不锈钢抛镍的做比值回归。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间；偏空。

2、基差：现货68920，基差920，升水期货；偏多。

3、库存：12月15日铜库存增加1275吨至88650吨，上期所铜库存较上周增加5270吨至41380吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，弱势下行为主，沪铜2201：短期观望，持有cu2201c74000期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19080，基差120，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减13577吨至321357吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2201：18500～19500区间操作。

黄金

1、基本面：美联储如期加快缩减购债，并暗示2022年加息三次，超预期鹰派；美股股指悉数走高，全线上涨超1%；美债收益率全线走高，收益率曲线变陡，10年期收益率涨1.54个基点，报1.4565%；美元指数美元指数跌0.23%报96.3421；黄金触底反弹，一度大幅回落至1791.58，后大幅反弹最高达1780.88，收涨0.35%，早盘继续走高至1778以上；中性

2、基差：黄金期货368.52，现货367.09，基差-1.43，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单5154千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美联储态度更为鹰派，但市场未来经济预期变得乐观，风险偏好升温，金价反常反弹；COMEX黄金期货收涨0.29%报1777.4美元/盎司；今日关注欧央行和英央行利率决议、欧美PMI初值、美国上周首申和新屋开工；美联储宣布加快缩减购债，且表示未来两年将各加息三次，远超市场鹰派，金价一度回落后，风险偏好却反常走高，金价触底反弹。风险偏好略有回升，紧缩落地后略有放松，但紧缩路径不变，金价向下趋势不变。沪金2202：360-367区间偏空操作。

白银

1、基本面：美联储如期加快缩减购债，并暗示2022年加息三次，超预期鹰派；美股股指悉数走高，全线上涨超1%；美债收益率全线走高，收益率曲线变陡，10年期收益率涨1.54个基点，报1.4565%；美元指数美元指数跌0.23%报96.3421；银价跟随金价触底反弹，一度大幅回落达21.4，大幅反弹收于22.067美元/盎司，收涨0.64%，早盘平盘震荡；中性

2、基差：白银期货4708，现货4625，基差-83，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2249731千克，环比减少14609千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美联储鹰派指引，但风险偏好回升，银价跟随金价触底反弹；COMEX白银期货收涨0.69%报22.075美元/盎司；银价跟随金价触底反弹，紧缩落地预期略有放松，银价跟随金价反弹。紧缩压力依旧，向下趋势不变。沪银2206：4600-4850区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储宣布降加码缩减购债规模，点阵图显示明后年各加息三次，隔夜美股大涨，昨日两市下跌调整，双创和新能源板块走弱，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额17309亿元，增加20亿元，沪深股净买入7.5亿元；偏多

3、基差：IH2201升水11.42点，IF2201升水9.1点， IC2201贴水28.46点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：指数连续调整后，短期有望企稳，外资持续净买入长线利好蓝筹权重。IF2201：逢低做多，止损4970；IH2201：逢低做多，止损3300；IC2201：逢低做多，止损7220。

国债：

1、基本面：美联储加速Taper，从明年1月起，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元，即每月减少购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。

2、资金面：12月15日央行公开市场进行100亿逆回购，5000亿MLF续作，净回笼4500亿。

3、基差：TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。