■贵金属：联储加快taper速度

1.现货：AuT+D363.73，AgT+D4585，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债1.5%；5年TIPS-1.6%；美元96.3。

3.联储：从明年1月起，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元，即每月减少购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。点阵图显示，三分之二官员预计2022年将加息三次。另外，美联储政策声明已经放弃通胀是“暂时的”措辞。

4.EFT持仓：SPDR985.0000吨（8.13）。

5.总结:美联储加速Taper，从明年1月起，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美。贵金属下跌，但随后反弹。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:政策暖风需求预期回升，库存下降，增产可能持续增加

1.现货:唐山普方坯4330(0)；上海市场价4990元/吨（+10)折盘面5144，现货价格广州地区5380（+10)，杭州地区4980(+30)

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1110万吨，较12月02日调查减少38.2万吨，下降3.33%。其中：螺纹钢市场库存419.59万吨，减少21.83万吨，下降4.95%。3.总结:钢厂下场挺价，地产有修复预期落空，库存持续下降，现货强势震荡。

■铁矿石:预期转好，震荡上扬

1.现货：日照金布巴610（0），日照PB粉720（+5），日照超特462（0）折盘面656。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15456.93，环比增205.46；日均疏港量276.09降5.32。分量方面，澳矿7163.40增85.45，巴西矿5561.50增35.5，贸易矿9179.00增65.7，球团380.91增2，精粉1068.01降24.88，块矿2374.12增52.92，粗粉11633.89增175.42。（单位：万吨）

3.总结:需求减少，基差修复，短期缺少趋势性驱动。

■动力煤：神华下调外购煤价格

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1095.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收713.2元/吨。盘面基差376.8元/吨（-1.2）。

3.需求：沿海八省日耗继续回升，库存回升迅速，电厂存煤突破1.43亿吨，可用天数超过23天，超过往年水平。

4.国内供给：坑口发运保持平稳，仍然以长协煤拉运为主；港口高热值货源偏少。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格继续下挫，印尼3800大卡FOB报价70.5美金；BDI干散货指数止跌企稳小幅回升，十二月集运及干散货海运费均有反弹趋预期。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存485.0万吨，较昨日上涨5万吨。

7.总结：港口库存继续去化，但鉴于下游电厂、化工厂目前存煤水平尚可，现货价格继续承压。

■焦煤焦炭：宏观数据对双焦情绪影响较大

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2725元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2015元/吨，基差335元/吨；焦炭活跃合约收2968元/吨，基差-243元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为68.58%，较上周增加0.50%；钢厂焦化厂开工率为86.40%，较上周减少0.87%；247家钢厂高炉开工率为68.14%，较上周减少1.65%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.70%，较上周增加3.79%;全国精煤产量为60.79万吨/天，较上周增加2.81万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为304.26万吨，较上周增加3.48万吨；独立焦化厂焦煤库存为1150.87万吨，较上周增加27.37万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.81天，较上周增加0.23天；钢厂焦化厂焦煤库存为971.98万吨，较上周增加72.93万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为15.86天，较上周增加1.34天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为100.99万吨，较上周减少27.65万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.72天，较上周增加0.04天；钢厂焦化厂焦炭库存为692.46万吨，较上周增加11.57万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为15.9天，较上周增加0.46天。

7.总结：新开工已出现较为明显的改善，但是下游螺纹每日需求并没有出现明显好转，目前双焦价格仍然承压，多单可适当逢高减仓。

■PTA：需求端无明显上涨利好刺激

1.现货：内盘PTA4580元/吨现款自提(-40）；江浙市场现货报价4720-4730元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力0。

3.库存：库存天数5天（前值5.6）。

4.成本：PX（CFR台湾）843美元/吨(+13)。

5.供给：PTA总负荷74%。

6.装置变动：华东一套360万吨PTA装置负荷提升中，该装置上周物流因素降负。

7.PTA加工费596元/吨（-18）。

8.总结:下游聚酯工厂负荷维持，PTA供应端降负明显，供应量预期缩减，去库幅度逐渐加大。

■MEG：受恒力存检修计划影响，短暂冲高

1.现货：内盘MEG现货4938元/吨（+42）;内盘MEG宁波现货4945元/吨（+45）;华南主港现货（非煤制）5150（+25）元/吨。

2.基差：MEG现货-01主力基差+20（0）。

3.库存：MEG华东港口库存：59.9。

4.装置变动：安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置乙二醇环节重启中，后期计划半负荷附近运行；该装置前期于11月下旬停车。

5.总结：下周福炼，中海壳牌一期负荷提升后开工率将陆续回升，但是月内整体产出依旧偏低。本周内乙二醇装置变动较多，叠加内蒙古兖矿临时停车，国内开工率回落至54%-55%附近，

■橡胶：供应支撑较强，下游轮胎开工维持

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13625元/吨（+250）、RSS3（泰国三号烟片）上海16600元/吨（+100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1135元/吨(-25）。   

3.库存：12月6-12日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库环比存在较多小幅缩减，出库较多有所增加，维持净出库状态。

4.需求：本周中国半钢胎样本厂家开工率为64.30%，环比下跌0.32%，同比下跌6.99%。中国全钢胎样本厂家开工率为63.99%，环比下跌0.25%，同比下跌11.91%。

5.总结：台风“雷伊”和青岛地区天胶库存维持较大幅度去化，存在支撑胶价继续小幅向上修复可能。目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗，轮胎厂从主动备库转换为被动备库。

■PP：市场成交欠佳制约市场价格上行

1.现货：华东PP煤化工8150元/吨（-60）。

2.基差：PP01基差118（+72）。

3.库存：聚烯烃两油库存65万吨（-2）。

4.总结：现货端，近期石化库存压力不大，货源成本较为稳定，市场供应相对宽松。但从下游需求来看，新增订单跟进不足，厂家多维持低仓运作，逢低按需采购，整体观望情绪较重，市场成交欠佳制约市场价格上行。PP05上方关注8150附近压制。

■塑料：整体看震荡

1.现货：华北LL煤化工8630元/吨（-60）。

2.基差：L01基差255（+131）。

3.库存：聚烯烃两油库存65万吨（-2）。

4.总结：现货端，石化出厂多数维稳，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行让利报盘出货，终端接货多以刚需为主，实盘价格侧重商谈。考虑到明年PP的供应压力还是比PE大，大趋势上L-PP价差应该是走阔，不过从PP非标与标品的价差来看，目前处于历史高位，市场有转产非标动力，标品拉丝排产比例有下滑可能，一定程度会缓解目前PP标品的供应压力，短期也不建议追多。L05单边上，暂时没看到什么特别持续的驱动，整体看震荡，上面先看8500附近的压制，下面也不觉得有太大的空间，7900有强支撑。

■原油：2022年Brent运行中枢可能维持在65-70

1.现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格73.83美元/桶（-0.57），美国西德克萨斯中级轻质原油70.73美元/桶（-0.56），OPEC一揽子原油价格74.28美元/桶（-0.76）。

2.总结：OPEC+重夺原油市场定价权后，更愿独享高油价红利，对挺价仍有诉求，油价也很难长期大幅跌破OPEC+主要产油国的财政盈亏平衡价，原油市场单边价格波动更多呈现高位宽幅震荡，2022年Brent运行中枢可能维持在65-70美元/桶附近，根据平衡表的推演看，全年走势前高后低。相对单边波动来说，在供应缺口大概率逐步收窄的情况下，近端月差走弱更为确定，且月差结构有从Backwardation转为Contango的可能。

■油脂：外盘持续调整，空单继续持有

1.现货：豆油，一级天津9360（-20），张家港9390（-20），棕榈油，天津24度9460（-50），东莞9180（-50）

2.基差：豆油天津660，棕榈油天津646。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本10113（-124）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10141（-197）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示11月马来西亚毛棕榈油产量为163.5万吨，环比减少5.27%。库存为181.7万吨，环比减少0.96%。

5.需求：棕榈油需求强劲，豆油增速放缓。

6.库存：三方信息机构数据，截至12月14日，国内重点地区豆油商业库存约69.4万吨，环比下降0.95万吨。棕榈油商业库存59.1万吨，环比增加6.75万吨。

7.总结：马盘棕榈油昨日大幅下跌，短期技术破位引发跟风盘打压，基本面相对平淡，SPPOMA数据，12月上旬马来西亚棕榈油产量环比减少2.8%，继续处于季节性减产阶段，同比略有改善，市场情绪转变对期价产生明显压制，美盘豆油受原油带动隔夜自低位大幅反弹，但短期弱势形态尚未变化。操作上油脂空单继续持有，短期跌幅较大不宜过分杀跌。

■豆粕：继续震荡思路

1.现货：天津3450元/吨（-30），山东日照3400元/吨（-20），东莞3380元/吨（-40）。

2.基差：东莞M01月基差+80（0），张家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本4161元/吨（-47）。

4.库存：我的农产品网数据截至12月12日，豆粕库存54.34万吨，环比上周减少8.75万吨。

5.总结：美豆隔夜继续震荡，NOPA公布数据显示美国11月大豆压榨量为1.795亿蒲式耳，低于市场预期218万蒲式耳，比去年同期少156万蒲式耳，豆油库存为18.3亿磅，比市场预期低1亿，比去年同期高17.6%。国内豆粕基差成交有所好转，加之开机率略降，短期现货略有支撑，操作上暂继续保持震荡思路。

■菜粕：短多思路

1.现货：华南现货报价2900-3000（+130）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+0）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本7112元/吨（+26）

4.总结：资金借助广东油厂开机受限继续推升菜粕期价，价格大幅上涨之后，现货成交亦有趋紧，同时仓单大量注销，短期市场情绪明显升温，预期性驱动完全主导行情，操作上暂跟随保持短多思路。

■玉米：现货出现区域分化

1.现货：地区间出现分化。主产区：黑龙江哈尔滨出库2330（-10），吉林长春出库2390（0），山东德州进厂2720（20），港口：锦州平仓2650（20），主销区：蛇口2830（0），成都3000（-40）。

2.基差：锦州现货平舱-C2201=-44（11）。

3.月间：C2201-C2205=-57（-5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2464（16），进口利润366（-16）。

5.供给：整体进度继续偏慢。我的农产品网数据，截至12月9日，全国玉米主要产区售粮进度为24%，较上周增加2%，较去年同期偏慢9%。

6.需求：我的农产品网数据，2021年49周（12月2日-12月8日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米118万吨（-2.2），同比去年+1.4万吨，增幅12.4%。

7.库存：截止12月9日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量326.7万吨（6.04%）。注册仓单29025（0）。

8.总结：主产区售粮进度继续偏慢，现货跌势并不流畅。市场传言450万吨储备轮入，关注是否属实。但中期来讲，上市偏慢只是将供应压力后移，而元旦过后需求端将开始进入季节性降开机阶段，季节性回落行情预计仍将兑现。

■生猪：猪价与肉价走势背离

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续反弹。河南开封16.4（0.55），吉林长春15.5（0），山东临沂16.6（0.4），上海嘉定17.2（0.4），湖南长沙16.8（0.3），广东清远17.3（0.2），四川成都17.1（0.3）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：持稳。河南开封22.99（0），吉林长春21.79（0），山东临沂23.3（0），广东清远25.35（0），四川成都26.27（0）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价23.67（-0.4）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2201=1825（540）。

5.总结：近期终端成交走低，而肥猪成交增多，显示需求走弱的同时散户出栏增加，关注短期东北养殖户抗价的持续性。从中期而言，目前仍处供过于求格局，年底面临集中出栏压力，同时节后需求淡季将接踵而至，反弹带动养殖利润重回盈利区间，也再次提供了回调的空间。

■白糖：仍在寻找下方支撑

1.现货：南宁5710（-30）元/吨，昆明5620（-30）元/吨，日照5755（-30）元/吨

2.基差：5月：南宁-76、昆明-166元/吨、日照-36吨

3.生产：广西已经累计开榨超过8成，产区短期压力逐渐增加。21/22榨季开始，印度截止11月30日产糖472.1万吨，同比增加41.9万吨。

4.消费：国际情况，南非病毒引发的市场担忧消散。国内情况，市场等待春节备货。

5.进口：预计11月进口继续减少。

6.库存：11月库存同比减少，库存压力减弱。

7.总结：短期内，随着原油的反弹，南非病毒为世界市场带来不确定性正在消散，糖价存在下方支撑，但是由于市场正在处于压榨加速期，糖价反弹乏力。

■花生：继续逢高做空

0.期货：2201花生8156（52）、2204花生8250（-42）

1.现货：油料米：莱阳鲁花7600，费县中粮7500，莒南金胜7600

2.基差：油料米：1月：-556，-656，-556

3.供给：产区上货量稳定增长。

4.需求：油厂品质控严格，打压市场挺价心理。贸易商仍然按需收购，油厂收购价格普遍下调，市场总体需求未见回暖迹象。

5.进口：进口花生的量预计在新产季仍然保持高位，明年初预计迎来高峰。

6.总结：本周，基层总体出货数量稳定增加，并有继续增加的预期。短期内，产区内现货价格普遍下调，价格预计继续弱势走势，期货建议逢高空，备货行情较难把握。

■棉花：江浙疫情引发下游部分停产

1.现货：CCIndex3128B报21880(-36）元/吨

2.基差：1月，985元/吨；5月，2395元/吨；9月，3145元/吨

3.供给：产地棉花收购完毕，加工量逐渐增加，上游原料充足。

4.需求：需求端总体偏弱，产成品继续累库，终端需求销售数据不佳。江浙地区疫情再起，下游企业生产遭遇影响。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比增加较多。

6.总结：目前的矛盾主要在于上游原料充足而下游需求羸弱。终端消费不佳，加上出口订单缺乏，近期疫情再次影响加工企业，棉价利空因素无法在短期内消散。