一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

英国央行将基准利率上调15个基点至0.25%，将资产购买总规模维持在8950亿英镑不变。英国央行称英国通胀率可能在明年4月达到6%左右的峰值。英国央行称有可能会在一定程度上“温和收紧”货币政策。

2）国内新闻

财政部副部长许宏才介绍，2021年，全国人大批准安排新增地方政府专项债券的额度是3.65万亿元。截至12月15日，新增专项债券发行3.42万亿元，占已下达额度的97%。同时，各地已安排超过1700亿元专项债券资金用作重大项目资本金，有效发挥了政府投资“四两拨千斤”的撬动作用。

3）行业新闻

实施减税降费政策要向制造业倾斜，加大研发费用加计扣除、增值税留抵退税等政策力度，支持企业科技创新和传统产业改造升级。扩大制造业中长期贷款、信用贷款规模。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：英国央行意外加息，美股下滑，利率上升的前景降低了成长型股票的吸引力，上一交易日A股震荡反弹，两市成交额1.12万亿元，资金方面北向资金净流入58.85亿元，12月15日融资余额增加18.71亿元至17328.35亿元。12月8日至10日中央工作经济会议召开，整体方向上有边际宽松迹象，最新经济数据表现我国经济出现边际改善，但下行压力依然较大，特别是由房地产调控带来的拖累。随着政策加持，我们认为中长线股指仍以偏多为主，随着指数连续调整建议做好逢低吸纳的准备。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行1.38bp至2.89%。央行降准0.5%正式执行，对冲到期的MLF之后，净投放中长期资金7500亿元，央行行长在座谈会上强调要加大跨周期调节力度，统筹考虑今明两年衔接，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。11月份工业增加值和消费略好于预期，但是房地产投资增速继续回落，国务院总理表示面对新的下行压力，明年将把稳增长放在更加突出位置，中央经济工作会议要求稳字当头、稳中求进，随着地方债前置发行，社融增速将逐步企稳。当前全球面临通胀，海外央行普遍收紧，英国央行率先加息，欧债收益率集体上涨。综合预计国债期货价格在降准利好落地之后，继续上行幅度有限，操作上建议暂时观望，可适度参与做陡利率曲线策略。

2）能化

【原油】

原油：美国库存和隐含需求数据乐观，投资者摆脱了对奥米克龙变异型新冠病毒的担忧，美联储给出了乐观的经济前景，国际油价继续上涨。美国潜在石油需求升至历史高位。美国能源信息署数据，截止12月10日的一周作为需求指标的炼油厂产品日均供应在最近一周劲升至2320万桶，因汽油、柴油和其他成品油供应增加。波动较小的美国石油产品需求总量四周平均日均需求为2130万桶，高于疫情前的水平。欧佩克12月份《石油市场月度报告》认为，10月份初步数据显示，经合组织商业石油库存总量27.73亿桶，增加了990万桶，比去年同期低3.57亿桶，比最近五年平均低2.07亿桶，比2015-2019年低1.74亿桶。短期油价迅速反弹后陷入震荡，后期弱势为主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨3.37%。截至12月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.70%，较上周下滑0.82个百分点，较去年同期下降4.36个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.09%，较上周上涨0.3个百分点。本周国内CTO/MTO装置整体开工波动不大，近期关注沿海部分停车装置动态。整体来看，沿海地区甲醇库存在73.17万吨，环比上周上涨4.52万吨，涨幅在6.58%，同比下降31.99%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月17日到2022年1月2日沿海地区进口船货到港量57.07万-58万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四价格上涨，RU05收于14745，上涨20，国内产区逐步停割，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，海外市场正值旺季，下游采购补库持续，支撑原料价格，船期不畅对国内价格也有一定提振，整体基本面方面无太大转变，沪胶整体宽幅震荡格局内运行，走势偏强。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘延续震荡。前期由于加拿大洪水导致供应链中断，当地部分浆厂传出减产或检修等消息；同时满洲里疫情影响我国俄针进口，推动浆价快速上行。由于原料价格上涨，国内下游纸企陆续发布原纸涨价函，开工率也有所回升，不过下游需求增量有限，成品纸库存仍偏高，涨价函落实情况也有待考量。短期在国际供应问题得到解决之前，浆价仍有反弹可能性，但在炒作热情消退后，若需求持续偏弱，浆价下行压力将加大。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8600，成交下降。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50-100。煤化工8150， 成交回升。两油石化库存63万，环比下降1.5万吨。昨日聚烯烃小幅反弹。1月合约仍处于小幅贴水格局，基差修复是主要做多动力。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA反弹，MEG企稳。成本端原油价格回升。产业上，PTA现货市场供应略有下滑，工厂减产检修增多；乙二醇供应无明显增量，大型装置存检修预期。需求端，下游聚酯利润被压缩，开工负荷相对偏低水平。库存方面，乙二醇港口库存增多，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG基本面略稳，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2206今夜盘一反此前颓势，主力合约收盘于3036元/吨，较昨日收复64元每吨，小涨2.13%。目前原油系由于伊朗核协议谈判结果较好预计利空，但从基本面情况来看，沥青处于供需双弱格局，投机冬储需求有限，多为收尾刚需为主。当前国内主要沥青厂家开工下降，供应端持续收缩，为沥青价格提供了一定的支撑。据百川资讯数据显示，本周国内沥青炼厂开工率降至30.6%，环比前一周减少2.4%。同时厂家及社会库存在供应收缩的驱动下也呈现明显回落。数据显示，截至12月15日当周27家样本沥青厂家库存为80.06万吨，环比下降2.92万吨，降幅为4.5%；33家样本沥青社会库存为40.53万吨，环比下降1.45万吨，降幅为3.5%。后续紧密关注原油价格，2900-3000之间稳步建仓。

3）黑色

【钢材】

钢材：从中央经济会议以及近期有关部委对明年经济"稳中求进"的定调来看，地产端流动性最差的时间点基本已经过去，在年底保交楼以及流动性边际缓解的情况下，微观上水泥、盘线的需求和价格表现已经能够侧面验证赶工的进度在逐步加快，建材需求边际缓解的趋势或将在1季度得到延续。叠加本周发布的地产数据，11月地产各项数据均显示出了企稳回升的态势，市场对地产需求的阶段性底部的预期趋于一致。另一方面，年底唐山空气质量退倒十，以及冬奥会+采暖季的限产工作存在力度超预期的可能。目前冬储阶段货权集中于钢厂，钢材存在挺价的意愿和能力，短期或易涨难跌。

【铁矿】

铁矿：夜盘大涨4.14%。近期铁矿价格走势较强主要原因是房地产市场出现边际好转迹象，市场预期地产端用钢需求将逐步回升。铁矿基本面方面，铁矿港口库存持续增加，铁水产量同比大幅下滑，港口现货成交持续走弱，铁矿供应持续走向宽松格局并未改变。后市来看，近期市场宏观面和情绪面得到较大修复，市场对高炉复产存较强预期，但盘面已较多反应这一预期，后市价格反弹空间预计较为有限。

【煤焦】

双焦：夜盘持续上涨。焦炭方面，主流钢厂暂未回应本轮提涨。目前焦企销售情况好转，厂内库存压力有所缓解，且随着下游采购积极性提高，焦炭看涨情绪较为浓厚。焦煤方面，当前煤矿受环保、安全等检查影响，煤矿产量有不同程度受限，出货较为顺畅，市场看涨情绪增加。盘面来看，近期市场情绪面得到较大修复，同时焦炭盘面已小幅升水现货，后市双焦价格有望呈现震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约横幅震荡，收于7872元/吨。北方现货出厂价格在7750元/吨附近。广西电费高昂、多数厂家停产，北方个别厂家也存在停产情况，近期锰硅产量持续回落，后市需关注北方产区停产的范围会否扩大。需求端来看，采暖季钢材产量增幅受限、来自钢厂的需求难有较好表现，近期贸易的采购情绪也较为低迷。综合来看，当前市场供应仍偏宽松，厂家库存逐渐积累，短期锰硅价格仍将承压运行，但成本支撑下、盘面下方空间较为有限。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约小幅高开后高位震荡运行，收于8306元/吨。主流出厂报价在8250元/吨附近，河钢本轮招标价8600元/吨。采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现，本月河钢采购量仅398吨，较上月减1051吨。当前多数厂家利润尚可、停产驱动不足，硅铁产量暂未出现明显回落。综合来看，由于厂家生产积极性不减、而需求端整体表现不佳，后市硅铁价格仍存下滑风险。

【动力煤】

动力煤：山西发生因违法盗采导致的煤矿透水事故，市场对煤炭安监力度有趋严预期，隔夜动力煤主力合约拉涨上行，收于744元/吨。而现货方面，港口煤价下滑15元/吨至1055元/吨附近。年底安全检查趋严在一定程度上抑制了煤炭产能的释放，但目前产量和大秦线发运量仍处高位水平。今冬气温同比偏高、电厂日耗增幅或难超预期。同时当前电厂存煤充足、采购需求走弱，市场煤资源逐渐宽裕。港口方面，随着需求的释放，北港库存高位回落，但目前仍高于去年同期水平。同时，综合来看，随着煤炭整体供应走向宽松，后市煤价或仍存回落空间，操作上建议以逢高空配思路为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日英国央行意外宣布加息15个基点。最新的美联储利率决议中，美联储把每月缩减购债规模提高一倍，有望在明年3月前结束当前QE，点阵图显示明年将加息三次。市场进一步计入5月加息的可能。会议决议前金银快速下跌，但是决议公布后出现预期落地的V型反转。一方面，政策收紧速度加快使得金银承压，另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和担忧金融危机为黄金提供一定支撑，金银整体震荡寻底。

【铜】

铜：夜盘铜价延续走高，在美联储宣布缩减购债规模后，此前被压制的情绪出现反复；市场预期中国将加大基建投资以对冲经济下滑压力，甚至可能下调利率。目前全球库存总体较低，LME库存持续小幅回升。铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价上涨超2%，受Nyrstar减产推动。该冶炼厂因能源价格上涨，冶炼成本增加被迫减产。国内目前产业链总体供需双弱。国内库存总体较低和LME库存下降。下游镀锌开工率延续低位。预计锌价总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，国内社会库存本周下降4.2万吨至91万吨，铝锭继续降库，但周中降幅收窄。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降。近期铝及部分工业品价格走弱与美联储加息预期增加有关，从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价夜盘上涨。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好，但近期价格下跌较快。硫酸镍方面加工利润全面回升，镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍，短期纯镍价格压力增加，建议逢高卖出。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润回落，价格下方支撑增加。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

【铅】

铅：伦铅冲高回落，沪铅再度反弹。产业上，12月16日国内铅锭社会库存10.94万吨，周度延续去库16500吨。供应端，11月国内限电缓解后原生铅炼厂基本恢复，但再生铅企业检修带来供给增幅放缓，近期环保、检修等影响持续。需求端，下游铅酸蓄电池市场消费需求或转淡，铅锭出口相对顺畅。整体上，库存延续去化，建议暂时观望为主。

【锡】

锡：伦锡走强，沪锡延续回升。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内目前缅甸疫情封控的口岸仍处于关闭状态，矿端原料供应偏紧预期仍存，部分冶炼厂反馈加工费有下调压力。国内锡锭库存低位回升。整体上，下游需求表现稳定，近期沪锡震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：受原油价格上涨支撑，昨夜原糖出现反弹。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价。策略上，随着进口重新出现倒挂，白糖投资价值不断增加，SR05合约可以等原油价格企稳后在5800-5900一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货继续窄幅震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.24元/公斤，比上一日上涨0.11元/公斤。总体而言，4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看供需博弈剧烈、下游需求不足，中长期去库存仍需时间。不过目前现货大幅升水期货对盘面形成支撑。12月1日农业农村部指出非洲猪瘟病毒有所抬头，这将对盘面价格不利。短期投资者可以逢回调买入03合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅下跌。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年12月16日全国冷库出库量22.01万吨，走货速度相比上周继续加快。策略上，建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：夜盘油脂继续上涨，Y2205收盘于8388，涨幅1.43%，棕榈油P2205收盘于7974，涨幅3.00%，菜油OI2205收盘于12116，涨幅2.12%。马来西亚12月前15日出口环比减幅扩大，随着棕榈油和其他油脂价差拉大，市场担忧棕榈油出口前景。预期国内后续大豆供应增多且到港成本降低，豆油偏弱，周度豆油表需小幅下降，内盘菜油相对偏强。内盘油脂受外盘美豆油反弹而拉涨，近月油脂仍然处于高位震荡走势，等待逢高做空，逢低做扩豆棕09或者菜油35。

【豆粕】

粕：夜盘美豆主力收盘于1277美分/蒲式耳，涨幅0.69%。M2205收盘于3149，涨幅0.03%，RM2205收盘于2885，涨幅0.03%。USDA12月报告偏利多，后期走势更多取决于南美大豆，巴西播种接近完成，阿根廷播种略慢。下游备货积极，周度豆粕表需增加12%，之前因为海运费下降而压船延迟发货的大豆，现在已经逐步到港，预计油厂开机率逐步升高，现货供应将增加，豆粕15月差回落。菜粕受加拿大菜籽减产影响而偏强，等待菜粕59回落后做扩。

【棉花】

棉花：受美棉出口数据表现较好以及美元走软影响，外盘昨夜一度涨停，带动郑棉偏强震荡。国内基本面没有明显改变，下游对高价棉接受程度仍然不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅，成品价格有所下跌，纺纱利润亏损。下游成品库存累库迹象明显，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；2022/23年度全球棉花扩种预期不断加强；疫情发展也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。但短期在期现回归逻辑下，棉价仍有一定支撑，预计延续区间震荡。