■股指：跨年行情值得期待

1. 外部方面：三大股指集体收低，道指跌0.09%，纳指跌2.47%，标普500指数跌0.88%。大型科技股股全面走低

2. 内部方面：市场今日迎来一波小反弹，全市场近三千家上涨。北向资金延续从月初开始继续保持净流入。日成交额继续保持超万亿元。行业方面氢能源和煤炭化工大涨，跨年行情继续值得期待。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情

4. 股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：美元下跌支撑

1.现货：AuT+D367.28，AgT+D4658，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债1.5%；5年TIPS -1.6%；美元96。

3.联储：从明年1月起，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元，即每月减少购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。点阵图显示，三分之二官员预计2022年将加息三次。另外，美联储政策声明已经放弃通胀是“暂时的”措辞。

4.EFT持仓：SPDR985.0000吨（8.13）。

5.总结:美联储加速Taper，从明年1月起，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美。英央行加息，美元下跌，贵金属反弹。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:政策暖风需求预期回升，库存下降，增产可能持续增加

1.现货:唐山普方坯4360(+30)；上海市场价5010元/吨（+20)折盘面5165，现货价格广州地区5390（+10)，杭州地区5030(+50)

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1110万吨，较12月02日调查减少38.2万吨，下降3.33%。其中：螺纹钢市场库存419.59万吨，减少21.83万吨，下降4.95%。3.总结:钢厂下场挺价，地产有修复预期落空，库存持续下降，现货强势震荡。

■铁矿石:预期转好，震荡上扬

1.现货：日照金布巴620（+10），日照PB粉740（+20），日照超特475（+13）折盘面670。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15456.93，环比增205.46；日均疏港量276.09降5.32。分量方面，澳矿7163.40增85.45，巴西矿5561.50增35.5，贸易矿9179.00增65.7，球团380.91增2，精粉1068.01降24.88，块矿2374.12增52.92，粗粉11633.89增175.42。（单位：万吨）

3.总结:需求减少，基差修复，短期缺少趋势性驱动。

■动力煤：神华下调外购煤价格

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1095.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收722.4元/吨。盘面基差367.6元/吨（-9.2）。

3.需求：沿海八省日耗继续回升，库存回升迅速，电厂存煤突破1.43亿吨，可用天数超过23天，超过往年水平。

4.国内供给：坑口发运保持平稳，仍然以长协煤拉运为主；港口高热值货源偏少。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格继续下挫，印尼3800大卡FOB报价70.5美金；BDI干散货指数止跌企稳小幅回升，十二月集运及干散货海运费均有反弹趋预期。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存485.0万吨，与昨日持平。

7.总结：国务院要求下游终端发电企业提高长协履约自觉性，保证长协兑付，保证年度长协兑现率高于90%，月度、季度长协兑现率高于80%。

■焦煤焦炭：螺纹热卷数据出炉，双焦反弹

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2725元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2139.5元/吨，基差210.5元/吨；焦炭活跃合约收3053元/吨，基差-328元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为68.58%，较上周增加0.50%；钢厂焦化厂开工率为86.40%，较上周减少0.87%；247家钢厂高炉开工率为68.14%，较上周减少1.65%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.70%，较上周增加3.79%;全国精煤产量为60.79万吨/天，较上周增加2.81万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为304.26万吨，较上周增加3.48万吨；独立焦化厂焦煤库存为1150.87万吨，较上周增加27.37万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.81天，较上周增加0.23天；钢厂焦化厂焦煤库存为971.98万吨，较上周增加72.93万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为15.86天，较上周增加1.34天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为100.99万吨，较上周减少27.65万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.72天，较上周增加0.04天；钢厂焦化厂焦炭库存为692.46万吨，较上周增加11.57万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为15.9天，较上周增加0.46天。

7.总结：螺纹本周表需313.56万吨，环比上周减少10.07万吨；热卷表需151.66万吨，环比上周减少19.85万吨；热轧表需307.89万吨，环比上涨26.68万吨；钢材总需求987.55万吨，环比上周上涨3.26万吨。螺纹需求偏弱运行，但整体钢材需求量已出现环比回升，下游独立焦化厂利润也持续改善，原料采购积极性不断好转，双焦盘面1-5价差继续走强。

■PTA：利好逐渐消化，基差松动

1.现货：内盘PTA 4600元/吨现款自提(+20）；江浙市场现货报价4630-4640元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力-15。

3.库存：库存天数5天（前值5.6）。

4.成本：PX（CFR台湾）831美元/吨 (+4)。

5.供给：PTA总负荷74%。

6.装置变动：华南一套450万吨PTA装置近期负荷已经提升至9成附近，该装置前期负荷在7成附近。

7.PTA加工费602元/吨（+6）。

8.总结:下游聚酯工厂负荷维持，PTA供应端降负明显，供应量预期缩减，去库幅度逐渐加大。

■MEG：受恒力存检修计划影响，短暂冲高

1.现货：内盘MEG现货4950元/吨（+12）;内盘MEG宁波现货4955元/吨（+10）;华南主港现货（非煤制）5150（0）元/吨。

2.基差：MEG现货-01主力基差 +15（+15）。

3.库存：MEG华东港口库存：59.9。

4.装置变动：河南一套20万吨/年的合成气制MEG装置近日重启中，该装置前期于10月下旬停车。

5.总结：下周福炼，中海壳牌一期负荷提升后开工率将陆续回升，但是月内整体产出依旧偏低。本周内乙二醇装置变动较多，叠加内蒙古兖矿临时停车，国内开工率回落至54%-55%附近。

■橡胶：关注台风“雷伊”影响

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13625元/吨（+150）、RSS3（泰国三号烟片）上海16650元/吨（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1120元/吨(+10）。   

3.库存：截止12月12日，中国天然橡胶社会现货库存环比下跌0.52%，由微涨变为微跌，来回微幅波动，同比降低28.64%.

4.需求：本周中国半钢胎样本厂家开工率为64.30%，环比下跌0.32%，同比下跌6.99%。中国全钢胎样本厂家开工率为63.99%，环比下跌0.25%，同比下跌11.91%。

5.总结：台风“雷伊”和青岛地区天胶库存维持较大幅度去化，存在支撑胶价继续小幅向上修复可能。目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗，轮胎厂从主动备库转换为被动备库。

■PP：短线回调接多

1.现货：华东PP煤化工8120元/吨（-30）。

2.基差：PP01基差5（-113）。

3.库存：聚烯烃两油库存64.5万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，部分上游出厂价有所下调，贸易商多以让利出货为主。下游终端观望心态依旧，谨慎接盘刚需补货为主，整体交投一般。PP05上方关注8200附近压制，若有效突破，有望冲击8500一线，短线回调接多。

■塑料：整体看震荡

1.现货：华北LL煤化工8590元/吨（-40）。

2.基差：L01基差180（-75）。

3.库存：聚烯烃两油库存64.5万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，石化出厂价格多数持稳，市场交投气氛清淡，商家低价寻求出货，下游接盘不足，观望氛围浓厚，实盘成交乏力。L05单边上，暂时没看到什么特别持续的驱动，整体看震荡，上面先看8500附近的压制，若8500突破，有望冲击8700，短线偏多，下面也不觉得有太大的空间，7900有强支撑。

■原油：2022年走势前高后低

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格72.93美元/桶（-0.90），美国西德克萨斯中级轻质原油70.87美元/桶（+0.14），OPEC一揽子原油价格73.12美元/桶（-1.16）。

2.总结：OPEC+重夺原油市场定价权后，更愿独享高油价红利，对挺价仍有诉求，油价也很难长期大幅跌破OPEC+主要产油国的财政盈亏平衡价，原油市场单边价格波动更多呈现高位宽幅震荡，2022年Brent运行中枢可能维持在65-70美元/桶附近，根据平衡表的推演看，全年走势前高后低。相对单边波动来说，在供应缺口大概率逐步收窄的情况下，近端月差走弱更为确定，且月差结构有从Backwardation转为Contango的可能。

■油脂：外盘持续反弹，空单继续持有

1.现货：豆油，一级天津9250（-110），张家港9270（-120），棕榈油，天津24度9330（-130），东莞9040（-140）

2.基差：豆油天津466，棕榈油天津402。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9582（-531）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10341（+200）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示11月马来西亚毛棕榈油产量为163.5万吨，环比减少5.27%。库存为181.7万吨，环比减少0.96%。

5.需求：棕榈油需求强劲，豆油增速放缓。

6.库存：三方信息机构数据，截至12月14日，国内重点地区豆油商业库存约69.4万吨，环比下降0.95万吨。棕榈油商业库存59.1万吨，环比增加6.75万吨。

7.总结：马盘棕榈油昨日大幅反弹，技术性买盘仍是主要驱动力，有调查显示12月上半月马来西亚半岛的棕榈油产量环比降低约10%，供给端恢复偏慢继续为盘面提供支撑，美盘豆油连续大幅走高，豆油出口改善提振市场人气，但考虑到长期逻辑未变，操作上中期空单继续持有。

■豆粕：继续震荡思路

1.现货：天津3450元/吨（0），山东日照3400元/吨（0），东莞3380元/吨（0）。

2.基差：东莞M01月基差+80（0），张家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本4183元/吨（-14）。

4.库存：我的农产品网数据截至12月12日，豆粕库存54.34万吨，环比上周减少8.75万吨。

5.总结：美豆隔夜收高，豆油连续反弹带动美豆走强，USDA数据显示，截至12月9日一周，美豆当季出口净销售130.8万吨，环比下降20%。国内豆粕基差成交有所好转，加之开机率略降，短期现货略有支撑，操作上暂继续保持震荡思路。

■菜粕：短多思路

1.现货：华南现货报价2840-2930（-60）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月+0）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本7039元/吨（+5）

4.总结：资金借助广东油厂开机受限继续推升菜粕期价，价格大幅上涨之后，现货成交亦有趋紧，同时仓单大量注销，短期市场情绪明显升温，预期性驱动完全主导行情，操作上暂跟随保持短多思路。

■白糖：观察成本支撑力度

1.现货：南宁5650（-65）元/吨，昆明5600（-25）元/吨，日照5755（0）元/吨

2.基差：5月：南宁-130、昆明-180元/吨、日照-25吨

3.生产：广西已经累计开榨超过9成，产区短期压力继续增加。国际市场21/22榨季开始，印度截止11月30日产糖472.1万吨，同比增加41.9万吨。

4.消费：国内情况，市场等待春节备货。

5.进口：预计11月进口继续减少

6.库存：11月库存同比减少，库存压力减弱。

7.总结：短期内，随着原油的反弹，南非病毒为世界市场带来不确定性正在消散，原糖价存在下方支撑。但是，国内市场正在处于压榨加速期，国内糖价反弹十分乏力，在春节备货行情开始之前预计保持弱势。

■花生：开始移仓换月，继续逢高做空

0.期货：2201花生8160（28）、2204花生8250（-6）

1.现货：油料米：莱阳鲁花7600，费县中粮7500，莒南金胜7600

2.基差：油料米：1月：-560，-660，-560

3.供给：产区上货量稳定增长。

4.需求：油厂品质控严格，部分油厂今日日内收购价格持续下调。需求端预计逐渐进入春节备货期间，对盘面支撑会逐渐出现。

5.进口：进口花生的量预计在新产季仍然保持高位，明年初预计迎来高峰。

6.总结：本周，基层总体出货数量稳定增加，并有继续增加的预期。短期内，油厂收购价格下调频繁，价格预计继续弱势走势，期货建议逢高空，备货行情较难把握。

■棉花：江浙疫情短期难散

1.现货：CCIndex3128B报21890(10）元/吨

2.基差：1月，720元/吨；5月，2345元/吨；9月，3205元/吨

3.供给：上游原料充足，抛储停止，下游开始消化高价棉。

4.需求：江浙地区疫情再起，下游企业生产遭遇影响。需求端总体偏弱，产成品继续累库，终端需求销售数据不佳。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比增加较多。

6.总结：终端消费不佳，加上出口订单缺乏，近期疫情再次影响加工企业，棉价利空因素无法在短期内消散。近期合约走出期现回归特征，远期合约任然保持弱势。

■玉米：港口继续小涨

1.现货：港口继续小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2330（0），吉林长春出库2390（0），山东德州进厂2720（0），港口：锦州平仓2660（10），主销区：蛇口2830（0），成都3000（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2201=-16（25）。

3.月间：C2201-C2205=-54（3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2447（-17），进口利润383（17）。

5.供给：整体进度继续偏慢。我的农产品网数据，截至12月9日，全国玉米主要产区售粮进度为24%，较上周增加2%，较去年同期偏慢9%。

6.需求：我的农产品网数据，2021年49周（12月2日-12月8日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米118万吨（-2.2），同比去年+1.4万吨，增幅12.4%。

7.库存：截止12 月9日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量326.7万吨（6.04%）。注册仓单29025（0）。

8.总结：主产区售粮进度继续偏慢，现货跌势并不流畅。市场传言450万吨储备轮入，关注是否属实。但中期来讲，上市偏慢只是将供应压力后移，而元旦过后需求端将开始进入季节性降开机阶段，季节性回落行情预计仍将兑现。

■生猪：现货涨幅缩小

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨幅缩小。河南开封16.3（-0.1），吉林长春15.5（0），山东临沂16.6（0），上海嘉定17.2（0），湖南长沙17（0.2），广东清远17.5（0.2），四川成都17.4（0.3）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：持稳。河南开封22.99（0），吉林长春21.79（0），山东临沂23.3（0），广东清远25.35（0），四川成都26.27（0）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价23.93（0.26）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2201=1760（-65）。

5.总结：近期终端成交走低，而肥猪成交增多，显示需求走弱的同时散户出栏增加，关注短期东北养殖户抗价的持续性。从中期而言，目前仍处供过于求格局，年底面临集中出栏压力，同时节后需求淡季将接踵而至，反弹带动养殖利润重回盈利区间，也再次提供了回调的空间。