2021年即将进入尾声，对于2022年行情的展望，不少业内人士认为，市场震荡将延续，在流动性难以大幅释放背景下，结构性机会仍将贯穿全年，精选赛道至关重要。整体来看，明年经济上半年下行压力较大，下半年经济预计企稳，但难以迅速回升。在经济偏弱，政策上宽货币和稳信用齐发的环境下，明年大盘整体或维持震荡格局。而在经济下行阶段，各行业龙头企业相对来说会更有竞争力。

行业龙头成“聪明钱”最爱

从资金角度来看，行业龙头成为“聪明钱”的最爱。有券商研究数据显示，从沪深港通开通以来，截至2021年10月31日，北向资金累计净流入金额为1.53万亿，持仓市值达到2.6万亿元。从北向资金持仓偏好来看，基本上重仓持有了各行业最具代表性的龙头公司，它们在行业内的头部地位足够明显，业绩长期表现稳定优异，是行业公认的龙头领军企业，也被称为A股市场的“核心资产”。 特别是一些新近的外资大举加仓迈瑞医疗、中国中免、隆基股份等 “茅指数”成份股，成为A股市场的新风向标。

目前，各行业持仓市值前两名股票分别是：电气设备行业龙头宁德时代、隆基股份；在关注度较高的食品饮料行业中，贵州茅台、五粮液则是北上资金重仓持有的对象；医药生物行业龙头迈瑞医疗、恒瑞医药，银行业龙头招商银行、平安银行也处在北上资金持仓榜前列。长期来看，全球资金“水往低处流”的逻辑尚未改变，未来伴随着中国金融市场对外开放的推进，A股核心资产必将吸引更多全球资金的增配。

关注消费升级、科技创新两条主赛道

从多家机构观点来看，消费升级以及科技创新两条主赛道的龙头更容易获得资金关注，成为行情发动的主力军。有分析指出，从景气度、盈利和估值三个角度来看，消费股可能正在酝酿新的机遇。可以看到，经济最差的时候已经过去了，市场风格有望出现切换，尤其是年末及跨年是酝酿风格切换的关键时点。而在经济预期继续向好的背景下，消费类资产景气度可能出现反转，有望走出新行情。

科技创新则被业内认为是未来很长一段时间A股的重要投资主线。展望十四五，有专家指出，科技创新是关键重点，将成为未来3-5年A股资产定价的主导逻辑，并对结构选择产生深刻影响。就目前来看，我国基础研发投入较为薄弱，仅占全部投入的6%，而发达国家该项投入普遍超过10%。“十四五”时期是我国进一步提高科研支出占比，使我国的科研实力更加符合大国地位关键时期。考虑到部分科技股在前期大盘震荡中出现明显回调，估值持续修复。再未来结构行情中，弹性明显更优的科技股往往会出现超额收益，而其中各细分龙头则可能是领涨龙头。