周一A股市场再度急跌，创业板指因锂电为代表的新能源汽车股持续回落而再度出现长阴K线。上证综指在午市后一度有所企稳，但早盘活跃的大金融股有所疲软，只得再度回落，尾盘击穿3600点整数关口。

看来，短线A股市场迎来寒潮，考验市场参与者的持股意愿。

机构资金回防，市场游资出击

从周一盘面来看，今年以来火爆的锂电为代表的新能源汽车产业链个股、绿电为代表的双碳产业链个股在近两个交易日出现明显的获利盘套现离场的态势。由于此类个股一直是机构资金重仓股，尤其是公募基金持有的核心品种。目前时近年底，有分析人士推测，一方面是出于机构资金年底结算等因素，另一方面也是因为考虑高位减持以备来年初分红的现金需求。所以，今年以来的景气股主线在近期的调整力度较大。此类个股又是A股的人气股、指标股。因此，此类个股一跌，主要股指也随之重心快速下移，从而使得此类股指的日K线图再度出现头部形态。那些看指数再决定操作的市场参与者的谨慎情绪陡然升温。

但奇怪的是，就在指数跌跌不休、个股家数也是涨少跌多的背景下，游资热钱的做多激情却非常火爆。一是体现在涨幅榜前列的个股表现。比如周一，在主要股指下跌逾1%，创业板指跌幅一度超越3%的前提下，沪深两市涨幅超9%的个股家数居然高达120家。在前期主要股指一度强势的背景下，也鲜见有这么多个股涨幅超9%的市况。二是体现在持续涨停板的个股家数。数据显示，上周五持续涨停的31家个股，有23家个股在周一再度收于涨停板。而且，这些个股还有不少还是在午市后股指再度疲软时回封涨停板的，如此走势表明游资热钱仍然敢于做多。

估值引力提升，再跌空间不大

之所以如此，主要是因为机构资金过于看中自身的仓位配置的灵活性、过于看中交易对手的操作心态。而游资热钱的操作则主要基于A股市场短线盘面有没有系统性风险。如果有，就收缩防线。如果没有，就会加大操作力度，放大短线的操作收益率。

反观当前A股市场，没有明显的系统性风险，不仅是因为沪深300指数为核心的股指仍处于多年来的估值中位数下方，也不仅在于景气产业股虽然今年涨幅较大，但由于12月以来的持续调整消化了估值泡沫压力，也在一定程度上消化了获利筹码，抬升了市场持股成本。更为重要的是，周一盘中公布了LPR的一年期利率下行信息，这就说明了当前市场利率仍有进一步下行的可能性，这既说明了市场流动性依然宽松，系统性风险更是大大降低；也说明了权益资产的相对估值优势进一步显现。如果再考虑到近几个交易日的持续调整，A股的估值引力的确进一步显现。

在此背景下，游资热钱自然敢于做多，也从一个侧面说明了当前A股的主要股指的进一步下跌空间不大，毕竟上证综指已击穿3600点，离2021年的开盘点位仅有一步之遥。一年几无涨幅，在市场利率下行、出口持续超预期增长、汇率持续升值的大环境下，如此走势就说明了A股根本没有系统性风险，相反却进一步抬升了系统性机会的概率水平。所以，对于后续走势来说，仍可积极期待之。在2021年剩下的不足10个交易日里，仍有翘尾的可能性。在操作中，一方面跟踪交易热钱的操作方向。另一方面则可以加大对景气行业股的跟踪力度。