一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国总统拜登近两万亿美元支出法案遇阻，高盛集团火速下调对2022年美国实际GDP增长的预测，将美国明年第一季度GDP增速预测从3%下调至2%；第二季度预测从3.5%下调至3%；第三季度预测从3%下调至2.75%。

2）国内新闻

中国12月1年期LPR报3.8%，较上期下调5个基点；5年期以上品种则持平于4.65%。专家认为，1年期LPR下调有助于降低实体经济融资成本，释放出货币政策正在加大逆周期调控力度的信号；而5年期以上LPR并未变动，表明“房住不炒”的房地产调控基调未变。

3）行业新闻

12月20日，全国工业和信息化工作会议在北京以视频形式召开。会议强调，2022年要着力提振工业经济，为稳定经济大盘提供有力支撑。扩大新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材消费；进一步增强产业链供应链韧性；加大对中小企业的纾困帮扶；实施工业领域碳达峰行动，稳步推进产业绿色低碳转型。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股跌幅收窄，上一交易日A股再度大幅下跌，两市成交额1.15万亿元，资金方面北向资金净流出9.71亿元，12月17日融资余额增加67.58亿元至17260.87亿元。12月8日至10日中央工作经济会议召开，整体方向上有边际宽松迹象，最新经济数据表现我国经济出现边际改善，但下行压力依然较大，特别是由房地产调控带来的拖累。随着政策加持，我们认为中长线股指仍以偏多为主，随着指数连续调整建议做好逢低吸纳的准备。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行0.63bp至2.8950%。1年期LPR下降5bp报3.8%，为时隔20个月首度调整，2次降准降低商业银行成本，触发1年期LPR报价下调，有利于改善实体经济融资环境。11月份工业增加值和消费略好于预期，但是房地产投资增速继续回落，国务院总理表示面对新的下行压力，明年将把稳增长放在更加突出位置，随着地方债前置发行，社融增速将逐步企稳。央行行长在座谈会上强调要加大跨周期调节力度，统筹考虑今明两年衔接，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。当前全球面临通胀，海外央行普遍收紧，美联储官宣加速Taper，英国央行意外宣加息。综合预计国债期货价格将继续维持高位，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：新冠病毒奥密克戎变体在欧洲和美国病例激增，引发投资者担心，为遏制其扩散而出台的新限制措施可能会削弱燃料需求，国际油价继续大跌。随着奥密克戎毒株蔓延，在圣诞节和新年假期之前，几个欧洲国家面临实施更多新冠限制的可能性。美国专家警告，奥密克戎毒株的传播速度会让美国医院不堪重负，未来几个月的前景不乐观。专家表示，关于新冠变异病毒奥密克戎毒株的研究尚处于早期阶段，但非常清楚的是，奥密克戎毒株将在美国各地迅速传播，并可能压垮饱受打击的美国医疗系统。短期油价迅速反弹后陷入震荡，后期弱势为主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌2.7%。截至12月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.70%，较上周下滑0.82个百分点，较去年同期下降4.36个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.09%，较上周上涨0.3个百分点。本周国内CTO/MTO装置整体开工波动不大，近期关注沿海部分停车装置动态。整体来看，沿海地区甲醇库存在73.17万吨，环比上周上涨4.52万吨，涨幅在6.58%，同比下降31.99%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月17日到2022年1月2日沿海地区进口船货到港量57.07万-58万吨。

【橡胶】

橡胶：周一橡胶下跌，海外疫情致使部分国家继续封锁，影响消费预期，国内产区逐步停割，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，泰国正值产胶旺季，原料价格有所下滑，船期不畅对国内价格有一定提振，整体基本面方面无太大转变，短期走势受市场情绪影响，建议多单离场。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘延续反弹。前期由于加拿大洪水导致供应链中断，同时满洲里疫情影响我国俄针进口，推动浆价快速上行，近期外盘报价也有所提涨。由于原料价格上涨，国内下游纸企陆续发布原纸涨价函，开工率也有所回升，不过下游需求增量有限，观望情绪浓厚，成品纸库存仍偏高，涨价函落实情况也有待考量。短期多头炒作热情有所消退，浆价迅速回落，但国际供应问题尚未解决，下方仍有一定支撑，连续下跌后短期或小幅反弹。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调50，中石油平稳。煤化工8600，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调100。煤化工8190， 成交回升。两油石化库存67万，环比下将2.5万吨。昨日聚烯烃期货整理，夜盘原油价格回落对于内盘能化品有一定冲击，不过，聚烯烃自身昨日成交回升，基差形成一定支撑。不过，后市角度而言，预计或维持弱势整理。

【聚酯】

聚酯：PTA偏弱，MEG下跌。成本端原油价格再度回落。产业上，PTA现货市场供应略有下滑，工厂减产检修增多；乙二醇供应无明显增量，大型装置存检修预期。需求端，下游聚酯利润被压缩，开工负荷相对偏低水平。库存方面，乙二醇港口库存增多，PTA延续去库。整体上，PTA、MEG基本面转弱，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2206夜盘受国际油价下跌拖累明显，整体震荡向下，主力合约收盘于3072元/吨，较昨日下跌12元，较昨日回跌0.39%。回调主要是前期高位调整 ，但从基本面情况来看，沥青处于供需双弱格局，投机冬储需求有限，多为收尾刚需为主。当前国内主要沥青厂家开工下降，供应端持续收缩，为沥青价格提供了一定的支撑。据百川资讯数据显示，本周国内沥青炼厂开工率降至30.6%，环比前一周减少2.4%。同时厂家及社会库存在供应收缩的驱动下也呈现明显回落。数据显示，截至12月15日当周27家样本沥青厂家库存为80.06万吨，环比下降2.92万吨，降幅为4.5%；33家样本沥青社会库存为40.53万吨，环比下降1.45万吨，降幅为3.5%。后续紧密关注原油价格，3000点以上稳步建仓。

3）黑色

【钢材】

钢材：对成材而言，目前处于现实需求正式步入淡季，短期现货价格基本见顶，同时“稳中求进”的跨周期调控预期向好，明年金三银四复工需求乐观预期难被证伪的时间窗口内。供给端采暖季+冬奥会的限产强度将持续扰动05合约，但需求环比上在开春后存在向上修复的动能，在螺纹整体库存偏低，且货源主要集中于钢厂的库存结构下，短期现货虽已见顶，但也难以大幅下跌。05合约的盘面基差保护一定程度上抵抗单边大幅下行，但目前的绝对价格也已处于利润估值区间的上沿，短期行情以震荡看待，低库存环境下，乐观需求若能兑现，盘面仍有上行空间。

【铁矿】

铁矿：夜盘走势偏强。近期铁矿价格走势较强主要原因是房地产市场出现边际好转迹象，地产新开工环比有所回升，市场对明年用钢需求较为乐观。铁矿基本面方面，铁矿港口库存持续增加，铁水产量同比大幅下滑，港口现货成交持续走弱，现货价格有望持续承压。后市来看，近期市场宏观面和情绪面得到较大修复，但供应持续宽松格局并未改变，预计价格进一步反弹空间有限。

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。焦炭方面，部分地区焦企受冬奥会、环保等因素影响限产力度将加大，焦炭产量或将减少，焦企对焦价持看涨态度，多优先发货给长协钢厂。焦煤方面，近期国务院安委会要求各地立即组织开展打击非法盗采煤矿整治，煤矿产量略有减少，对焦煤价格有较强支撑。盘面来看，近期市场基本面有所好转，且情绪面得到较大修复，后市双焦价格有望呈现震荡走势。

【锰硅】

锰硅：受乌兰察布地区限期改造半密闭矿热炉消息提振，昨日锰硅01合约拉涨上行后高位震荡，收于8278元/吨。由于该地区需要整改的炉型产能占比仅有15%，且当前该地区小炉型的开工情况一般，故该要求对整体产量的影响或较为有限。目前南方多数厂家停产，北方个别厂家也存在停产情况、后市需关注产区停产的范围会否扩大。需求端来看，采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现。综合来看，当前市场整体供应仍偏宽松，市价上方压力仍存。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁01合约小幅高开后横幅震荡，收于8444元/吨。当前72合格快的主流出厂报价下滑至8250元/吨附近。采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现，钢招空档期市场成交情况一般。当前多数厂家利润尚可、停产驱动不足，硅铁产量暂未出现明显回落。综合来看，由于厂家生产积极性不减、而需求端整体表现不佳，后市硅铁价格仍存下滑风险。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约冲高回落，收于713.4元/吨。现货方面，港口煤价下滑30元/吨至1025元/吨附近。年底安全检查趋严在一定程度上抑制了煤炭产能的释放，但目前产量和大秦线发运量仍处高位水平。今冬气温同比偏高、电厂日耗增幅或难超预期。同时当前电厂存煤充足、采购需求走弱，市场煤资源日渐宽裕。港口方面，随着需求的释放，北港库存高位回落，但目前仍高于去年同期水平。综合来看，随着煤炭整体供应走向宽松，后市煤价或仍存回落空间。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周美联储利率决议中，美联储把每月缩减购债规模提高一倍，有望在明年3月前结束当前QE，点阵图显示官员们预期明年将加息三次。市场进一步计入5月加息的可能。会议决议前金银连续下挫，但是决议公布后出现预期落地后的V型反转。一方面，政策收紧速度加快使得金银承压，另一方面，市场对于政策收紧已有预期，对经济复苏前景存忧和质疑美联储能否满足自己的加息目标为黄金提供支撑，短期反弹为卖事实的修正，金银整体或维持宽幅震荡。

【铜】

铜：夜盘铜价反弹。国际铜研究小组数据显示，1-9月份全球铜缺口16.1万吨，较去年同期23.9万吨稍有缩窄。目前全球库存总体较低，昨日LME库存维持稳定，上周上期所库存再次下降。铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价窄幅整理。国内目前锌产业链总体供需双弱。但国内库存总体较低，支撑锌价。下游镀锌开工率延续低位。预计锌价短期总体宽幅震荡，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘走低。基本面方面，国内社会库存本周下降1.9万吨至89.1万吨，铝锭继续降库支撑价格，但受美国1.75万亿开支计划推迟影响，商品日间普遍承压。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主，高度主要看宏观配合以及节前市场补库节奏。

【镍】

镍：镍价小幅上涨。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好，但近期价格下跌较快。硫酸镍方面加工利润全面回升，镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍，短期纯镍价格压力增加，建议逢高卖出。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘上行。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润回落，价格下方支撑增加。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

【铅】

铅：伦铅下探回升，沪铅震荡。产业上，12月16日国内铅锭社会库存10.94万吨，周度延续去库16500吨。供应端，海外市场nyrstar铅锌冶炼厂1月停产，供应收紧预期提振铅价；国内12月铅锭供应预期稳中有增。需求端，下游铅酸蓄电池企业刚需接货补库为主，出口订单存在增量预期。整体上，库存延续去化，建议暂时观望为主。

【锡】

锡：伦锡偏弱，沪锡反弹。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内目前缅甸疫情封控的口岸仍处于关闭状态，矿端原料供应偏紧预期仍存，部分冶炼厂反馈加工费有下调压力。国内锡锭库存低位回升。整体上，下游需求表现稳定，近期沪锡震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：受原油下跌拖累，原糖昨夜下跌。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价。策略上，随着进口重新出现倒挂，白糖投资价值不断增加，SR05合约可以等原油价格企稳后在5800-5900一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.04元/公斤，比上一日下调0.05元/公斤。总体而言，4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看供需博弈剧烈、下游需求不足，中长期去库存仍需时间。不过目前现货大幅升水期货对盘面形成支撑。12月1日农业农村部指出非洲猪瘟病毒有所抬头，这将对盘面价格不利。短期投资者可以逢回调买入03合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：主力合约换月，苹果期货尾盘继续下跌。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年12月16日全国冷库出库量22.01万吨，走货速度相比上周继续加快。策略上，建议空头在回落后平仓，多头等待价格企稳后开多。

【油脂】

油脂：印度降低精炼棕榈油进口关税，并延长一年进口期限，夜盘油脂反弹后回落，Y2205收盘于8258，跌幅0.98%，棕榈油P2205收盘于7756，跌幅1.17%，菜油OI2205收盘于11855，跌幅1.47%。根据船运商检数据，马来西亚棕榈油11月前20日出口转差，尽管马来西亚政府放开外籍劳动进入国内，但是因为新的病毒影响和棕榈油减产周期，产量短期难以显著恢复。在供应未解决前，油脂还未形成趋势下跌，可以尝试逢高空远期合约，套利关注菜油35合约正套。

【豆粕】

粕：12月20日(星期一)CBOT大豆收盘上涨。分析师称，因担心干旱天气威胁南美作物。03月大豆收1294.50美分/蒲式耳，涨幅0.47%。M2205收盘于3169，涨幅0.32%，RM2205收盘于2903，涨幅0.21%。业界关注南美天气趋势，巴西干燥天气正在向北推进，并且进入年底，阿根廷东部、玻利维亚和巴拉圭的干燥状况并未显著减缓，但业界依然深信巴西大豆产量将创历史新高，不过很多机构开始略微下调产量预期。此前因为巴拿马运河海运费低而压船造成拥堵已解决，预期国内大豆到港增多，开机率回升，豆粕15月差高位回落，菜粕59月差等待回落后尝试做正套。

【棉花】

棉花：新型病毒冲击下外盘延续跌势，郑棉夜盘跟随下跌。国内基本面没有明显改变，轧花厂因高成本挺价意愿强烈，但下游对高价棉接受程度不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅，成品价格有所下跌，纺纱利润亏损，成品持续累库，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；下一年度全球棉花扩种预期不断加强；疫情反复也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。短期在期现回归逻辑下，近月合约支撑较强，但远月走势预计偏弱，逢高做空远月为主。