宏观

消息资讯：

《“十四五”促进中小企业发展规划》印发——为中小企业营造良好发展环境

日前，工业和信息化部等19部门印发《“十四五”促进中小企业发展规划》，对“十四五”期间促进中小企业发展工作做出部署。工信部有关负责人介绍，《规划》把握中小企业面临的政策机遇、市场机遇、环境机遇和创新机遇，将培育壮大市场主体、构建企业梯度培育体系、提升企业创新能力和专业化水平等作为“十四五”中小企业工作重点。

货币调控料稳健基调下偏松

中央经济工作会议提出“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”。预计2022年我国货币政策不会出现跟随式收紧，也难有大幅宽松。货币调控将在稳健基调下偏松调节，并更多地运用结构性工具，为支持实体经济提供精准导向。在政策偏松背景下，社会融资与货币供给增速有望边际改善。

国务院发表《“一国两制”下香港的民主发展》白皮书

白皮书指出，香港在英国殖民统治之下没有民主可言。中国政府对香港恢复行使主权，实行“一国两制”方针，创建了香港特别行政区的民主制度，并在实践中支持其不断发展完善。中国共产党和中国政府建立发展香港民主的决心、诚意以及付出的巨大努力一以贯之，有目共睹。

宏观数据

央行公开市场操作

2021年12月20日，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展了7天和14天逆回购操作共200亿元。

2020年GDP最终核实

经最终核实，2020年，GDP现价总量为1013567亿元，比初步核算数减少了2419亿元；按不变价格计算，比上年增长2.2%，比初步核算数下降0.1个百分点。

国务院常务会议，部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持

从2022年起到2023年6月底，人民银行对地方法人银行发放的普惠小微企业和个体工商户贷款，按余额增量的1%提供资金，鼓励增加普惠小微贷款。二是从2022年起，将普惠小微信用贷款纳入支农支小再贷款支持计划管理，原来用于支持普惠小微信用贷款的4000亿元再贷款额度可以滚动使用，必要时可再进一步增加再贷款额度。符合条件的地方法人银行发放普惠小微信用贷款，可向人民银行申请再贷款优惠资金支持。

金融期货

股指期货 ：

基本面：指数延续下挫态势，沪指收跌1.07%，深成指收跌2.01%，创业板指收跌2.96%，两市共1427只个股上涨，3132只个股下跌；除ST及未开板次新股以外涨停99家，除ST以外跌停11家，北向资金净卖出9.71亿元，其中沪股通净卖出14.41亿元，深股通净买入4.7亿元。；偏空

基差：IH2201升水17.7点，IF2201升水23.6点， IC2201升水34点；中性。

盘面：IH>IC> IF（主力合约），IC、IF、IH均线调整；中性

主力持仓：IF 主力空增，IH主力双增，IC主力双增；中性

结论：建议关注政策否极泰来短期相对稳定的金融地产建筑建材等板块，指数维持高仓位跟随建议不变，创业板则继续提示中期反弹见顶，建议维持中等仓位观望。IF2201：逢低做多；IH2201：观望；IC2201：观望。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：美豆震荡回升，美豆需求预期良好和南美大豆产区天气变数支撑，巴西大豆丰产预期压制盘面但南美大豆产区仍有变数。国内豆粕震荡回升，跟随美豆回升，技术性反弹短期震荡偏强。国内豆粕价格下有支撑上有压力，巴西大豆增产预期压制豆类价格，短期国内豆粕需求进入旺季，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面价格，加上近期国内新冠疫情有所加重下游囤货意愿增强，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性。

基差：现货3550（华东），基差391，升水期货。偏多。

库存：豆粕库存57.23万吨，上周67.25万吨，环比减少14.9%，去年同期96.1万吨，同比减少40.45%。偏多。

盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆影响震荡区间内技术性整理，关注美国大豆出口和南美大豆生长天气。

玉米期货：

基本面：本年玉米产量较去年增加1190万吨，增幅约为4.6%；东北天气有利于粮食储存，但东北挺价情绪升温，国储收粮进度偏慢仍；东北企业虽库存偏低，但价格偏高，建库意愿不高；华北企业库存低位，备货加速；西南企业考虑春节提前，有备货需求，库存增加；华中地区企业按需备货；华南地区企业滚动补库，按需采购；新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；偏空。

基差：12月20日，现货报价2650元/吨，05合约基差为-64元/吨，现货贴水期货。偏空

库存：12月15日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量329.3万吨，周环比增加0.80%；12月10日，北方港口库存报263万吨，周环比增加9.13%；广东港口玉米库存报73.1万吨，周环比增加3.1%。偏空

盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20上方，偏多

主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：后期春节临近，部分种植户或有兑现资金需要而提升售粮节奏，但下游用粮企业库存尤其东北深加工企业库存亦偏低，逢低建库需求仍存，或可承接部分卖压，短期偏震荡格局难有较大变化。较长期来看，年度平衡表仍存在较大缺口，而小麦与玉米价差的收窄使得小麦弥补的缺口的空间大为减少，意味着玉米需要维持较高水平，去刺激进口玉米高粱等其他替代性谷物的供应。

生猪期货：

生猪现货价：12月20日黑龙江生猪现货14.4-15元/公斤。河南15.8-16.6元/公斤。

猪肉价：12月20日全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.7元/公斤，较上周五下降2.2%。

仔猪：12月8日仔猪平均价格为28.27元/公斤。8月份规模场新生仔猪数量3348万头，同比增31.1%。

屠宰企业：屠宰量处于高位。2021年12月6日—12月12日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为18.74元/公斤，环比下降2.3%。白条肉平均出厂价格为24.64元/公斤，环比下降2%。

存栏：9月生猪存栏量43764万头，环比增长0.8%，同比增长22.1%。10月能繁母猪存栏4348万头，环比下降2.5%，同比增长6.6%。

养殖企业：11月生猪养殖企业出栏减少。牧原股份11月销售简报显示，2021年11月生猪销量387.4万头，同比增长180万头，比上月减少140万头，比9月增加80万头。销售收入67.67亿元，同比增加17亿元，比上月减少3.4亿元。从8月和9月份收入来看最少收入也有40亿元。

养殖成本：12月10日当周猪粮比价6.47，猪饲料平均价格3.61元/公斤，上涨0.02元。出栏总成本1877元/头，自繁自养生猪养殖利润131元/头。

疫情：新冠肺炎病毒新增本土病例对下游需求预期造成压制，下游消费增长可能放缓。

基差：2203合约基差1755元/吨，期货下跌，基差回升。

盘面：12月20日2203合约收14045元/吨，跌240元，涨幅-1.68%，持仓5.5万手，日增仓375手。2201合约收13950元/吨，跌295元，涨幅-2.07%，持仓1.47万手，减仓1615，短期来看多头平仓、移仓换月2203合约对盘面造成压制，短期价格偏空。11月养殖企业出栏减少，远期合约价格偏多，生猪后市或再次走强。

长期来看目前仔猪和猪肉价格仍较高，随着淘汰低能母猪，养殖企业多元化发展，企业利润将逐步上升，未来若饲料价格下降，生猪价格下方空间仍较大，价格重心或逐步震荡下移。

能源化工

原油：

OPEC+：11月23日在OPEC+拒绝美国呼吁增产后，美国宣布抛售5000万桶石油储备，并将联合日本、韩国、印度、英国等石油消费大国共同释放战略石油储备，预计增加7000-8000万桶原油供应，低于市场预期的超1亿桶。

11月29日拜登政府能源特使重申，美国准备好在必要时从战略石油储备中释放更多原油。

12月2日消息，OPEC及OPEC+周四同意维持现有的增产政策，虽然但新美国释放战略石

油储备，且新型变种病毒导致油价大幅波动。根据当前协议，OPEC+维持1月增产40万桶/日的计划。第二十四届OPEC+部长级会议将于2022年1月4日举行。

12月8日消息称，有机构调查显示OPEC+11月原油产量增加50万桶/日。

美联储：美联储加速Taper，从明年1月起，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元，即每月减少购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。同时，美联储释放了加快步伐加息的信号，点阵图显示，三分之二官员预计2022年将加息三次，六成官员预计2023年再加息三次。美联储决议之后，美国联邦基金利率期货目前定价美联储明年4月加息的可能性为90%；明年3月份加息的可能性为50%。

活跃钻机数：截至12月10日当周，美国石油和天然气活跃钻机数增加7座至576座，为2020年4月以来最高水平。

CFTC持仓：12月7日NYMEX原油持仓比上周减少6万手。

库存：12月10日当周EIA美国原油库存减少458.4万桶至4.28亿桶，降幅超预期。API原油库存12月10日当周美国原油库存预期减少81.5万桶。

盘面：美原油2202合约68.2美元/桶，远期贴水幅度较小，MACD指标多头减少，预计短期内延续回落走势，震荡区间65-70美元。政策端来看，短期原油仍偏多，2022年油价或出现明显下滑。

沥青：

现货价：12月20日国内沥青均价3137元/吨，较昨日上升3元。

开工率：截至12月8日当周，73家主要沥青厂家综合开工率为35.9%，较上周下降4%。

加工稀释利润：截至12月16日当周，沥青综合利润周度均值盈利50.57元/吨，环比减少212元，降幅3.5%。

产量：11月我国石油沥青产量433.9万吨，同比下降28.7%。1-11月累计产量5247.3万吨，同比下降8.1%。

库存：截至12月8日当周沥青社会库存41.98万吨万吨，下降4.42万吨，降幅为9.5%。

需求：中国人民银行2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，全面降准共计释放长期资金约1.2万亿元 。情绪面上对沥青形成一定利多。

盘面：12月20日沥青主力2206合约收3072元/吨，持仓36万手，增仓-2029手，成交52万手，部分多头已减仓，目前原油跌幅较大，沥青上方阻力短线或震荡调整，多头可暂时止盈入袋为安。风险提示：OPEC+政策变化，美联储政策变化。

橡胶：

消息：受新变体毒株利空影响，能源化工整体回调。2022年拉尼娜气象可能造成橡胶供应减少。

供应：ANRPC发布的10月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。

11月汽车销量252.2万辆，环比增加19万辆。11月汽车产量258.5万辆，环比增长25万辆。

盘面：12月20日主力2205收14210元/吨，跌550元，涨幅3.73%，持仓23万手，增仓1.9万手，成交23万手，当日增仓下行，短线价格跌破区间，MACD指标空头再次增加，短期考验支撑14000，建议短线多头止损观望。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移，12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。风险提示：下游需求或不及预期。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2201震荡行情为主，建议逢低做多，注意下行风险。沪铜2202合约12月20日收68500元/吨，RSI指标接近45。LME铜03收9346，RSI指标接近44。

基本面：国内现货升水下调，现货紧张程度有所缓解，社会库存也实现累库，说明下游企业面对高价高升水保持谨慎，随着年关的到来，或许维持此态。另外，LME库存总体仍然去化，支撑外盘价格，现货也维系升水格局。印尼总统表示继续禁止铜矿石出口，国内基本不进口印尼铜精矿，从其讲话理解来看应该是进一步将精矿或粗铜类产品加工成电解铜出口至全球，影响有限。

库存：12月20日LME铜库存-325吨至89150吨。12月17日上期所库存-6800吨至34580吨。

持仓：12月20日前20席位沪铝主力2202合约多头135486手，+3610手；空头134985手，-632手。次主力2201合约多头70727手，-6495手；空头75713手，-5085手。

基差：12月20日现货价格69200元/吨，沪铜2201合约68500元/吨，基差+700元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2202筑底，择机逢低做多。有底仓可逢高减仓，逢低买入，及时止盈。沪铝2202合约12月20日收19625元/吨，RSI指标接近60。LME铝03收2685，RSI指标接近55。

基本面：截止12月2日，国内电解铝社会库存100.2万吨，周度降库1.5万吨，南海、上海、无锡等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区累库延续。近期基本面变化相对有限，主要受宏观层面疫情和加息预期影响铝价波动有所加大。氧化铝和预焙阳极继续下跌，成本仍有下移预期，供应上云南有部分复产迹象但大幅增加可能性不大，需求上加工企业开工率低位持稳，淡季订单平淡和环保限产仍有影响，周度库存再次去化支撑铝价，但需关注持续性。

库存：12月20日LME库存-5050至979600吨。12月17日上期所库存+9136吨至330493吨。

持仓：12月20日前20席位沪铜主力2202合约多头88163手，+4066手；空头93281手，+3214手。次主力2201合约多头58137手，+812手；空头60301手，+684手。

基差：12月20日现货价格19580元/吨。沪铝2201合约19625元/吨。基差-45元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于宽幅震荡期，建议逢低做多。沪镍2202合约12月20日收142120元/吨，RSI指标接近40。LME镍03收19220，RSI指标接近36。

基本面：11月不锈钢复产虽然可以提振镍的需求，但复产也会增加不锈钢的消化压力，目前不锈钢社会库存已连续出现累库迹象，也拖累了镍价上行步伐。从镍（及镍铁）供应角度来看，国内镍铁利润出现倒挂，意味着9~10月镍铁减产后复产意愿并不强，也在逼迫镍矿降价，虽然镍矿进口进入季节性下滑期，近1000万吨的镍矿港口库存很难说存在多大支撑。另外，10月份镍进口特别是电解镍进口超预期，不过11月份内外价格多倒挂，进口预期应有一定减少。综合来看，年底最后两个月供给预期并不乐观，但在不锈钢复产下，镍维系紧平衡状态。

库存：12月20日LME库存-168至106128吨。12月17日上期所库存-545吨至5082吨。

持仓：12月20日前20席位沪镍主力2202合约多头93330手，+143手；空头04005手，+3167手。次主力2203合约多头44925手，-76手；空头48887手，+765手。

基差：12月20日现货价格149150元/吨。沪镍2202合约142120元/吨。基差+7030元/吨。