大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止12月17日全国电厂样本区域存煤总计1260.36万吨，环比减少4.7万吨；日耗56.83万吨，环比增加0.67万吨；可用天数22.18天，环比减少0.35万吨。环渤海港口库存处于高位，沿海电厂库存充裕，已超过去年同期水平，坑口价格偏弱运行，港口价格小幅回落 偏空

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1030，05合约基差320.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存491万吨，环比不变；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区价格偏弱运行，近期主产区安监力度增大，生产积极性偏弱，产区疫情管控严格，多道路暂封。工业用电需求增速下滑，旺季电厂日耗增速不及预期，关注后期深冬日耗的表现情况。年末安监行情主导下煤价迎来小幅反弹，但不宜看得过高。ZC2205：680-750区间操作

铁矿石：

1、基本面：20日港口现货成交100万吨，环比下降8.5%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为50万吨，环比上涨11.1%），本周平均每日成交100万吨，环比下降16.6% 中性

2、基差：日照港PB粉现货783，折合盘面838.1，05合约基差164.6；日照港超特粉现货价格485，折合盘面674.2，05合约基差0.7，盘面平水 中性

3、库存：港口库存15696.3万吨，环比增加164.21万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量回升，巴西方面恢复正常水平。当下港存明显高于同期水平。新一期经济数据回暖，终端需求逐渐抬头，复产预期下市场情绪复苏。近期唐山邯郸再次调控，唐山部分港口实施封港，重点关注后市限产政策与需求实际表现。I2205：逢低做多，下破650止损

焦煤：

1、基本面：近期煤矿安全生产及超产检查愈加趋严，部分煤矿有不同程度减产，叠加部分煤矿全年任务即将完成存有检修计划，焦煤市场供应或有所收紧，下游市场需求尚可；偏多

2、基差：现货市场价2305，基差131；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存787.79万吨，港口库存430万吨，独立焦企库存609.87万吨，总样本库存1827.66万吨，较上周增加11.51万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭市场看涨情绪渐浓，对原料煤需求有所提升，且部分焦钢企业冬储备库，对优质资源采购积极性较高。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2205：多单持有，止损2180。

焦炭：

1、基本面：部分地区焦企受冬奥会、环保等因素影响限产力度将加大，部分地区将关闭一批落后产能，焦炭产量或将减少，加之煤价回调对焦炭成本端支撑增强，部分焦企惜售待涨心理较强；偏多

2、基差：现货市场价2940，基差-53.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存427.43万吨，港口库存164.8万吨，独立焦企库存44.2万吨，总样本库存636.43万吨，较上周增加26.39万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：近期产地环保检查较为频繁，影响焦企限产较为严格，焦炭供应存在紧张趋势，下游钢厂对焦炭采购积极性有所提高，预计短期内焦炭或稳中偏强运行。焦炭2205：多单持有，止损2970。

螺纹：

1、基本面：近期供给端各项限产政策执行仍较严格，钢厂复产速度不及预期，开工率略有回升，实际产量继续保持同期低位；需求方面受地产政策支撑，下游预期好转，库存继续去化，表观消费季节性保持同期水平；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5067.6，基差592.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存361.22万吨，环比减少7.01%，同比减少3%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格出现回落调整，在连续上行突破后短期回调压力显现，不过预计本周总体仍将维持当前区间震荡运行，操作上建议日内4420-4550区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期供需两端均有所回升，供应端部分钢厂前期检修结束，板材产量低位有所反弹，不过受政策压制总体仍低于同期。需求方面受下游基建及汽车产销反弹好转影响，近期表观消费开始反弹，板材需求逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价4950，基差324，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存231.52万吨，环比减少3.53%，同比增加21.35%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日热卷期货价格有所下跌，从盘面走势来看，在连续反弹后存在回调压力，但下方支撑仍较强，操作上建议日内4600-4750区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润有所企稳回升，短期生产刚性、中长期产量逐渐萎缩；终端地产资金紧张逐步缓解，但随着春节临近和北方大范围雨雪天气，北方刚需走弱，南方仍存在部分赶工支撑；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1968元/吨，FG2205收盘价为1781元/吨，基差为187元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止12月16日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存162.40万吨，较前一周下降1.93%；偏多

4、盘面：价格在20日下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃库存持续去化但速度放缓，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2205：日内1760-1830区间偏空操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：供需季节性偏紧 偏多。

2、基差：现货13300,基差-910 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 2205合约日内短多，破14200止损

塑料 

1. 基本面： 外盘原油夜间震荡，L盘面震荡偏强。近日宁波疫情对物流仍有所影响。当前聚烯烃整体利润低位有所好转，成本支撑减弱。供应端12月初检修装置重启时间不定。下游限电政策有所放宽，下游农膜需求转弱，利润有所好转，工厂按需采购。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1056（-5），当前LL交割品现货价9100（+75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2205基差644，升贴水比例7.6%，偏多； 

3. 库存：两油库存69.5万吨（+6.5），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2205日内8400-8600震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，PP盘面震荡。近日宁波疫情虽未影响PP生产，但对物流仍有影响。当前聚烯烃整体利润低位有所好转，成本支撑减弱。供应端检修少。下游限电政策放宽， 下游整体需求一般，bopp利润下行。两油库存中性偏高，仓单高位回落，丙烯CFR中国价格991（-0），当前PP交割品现货价8150（-30），中性；

2. 基差：PP主力合约2205基差48，升贴水比例0.6%，偏多；

3. 库存：两油库存69.5万吨（+6.5），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2205日内8000-8250震荡操作；

沥青： 

1、基本面：山东地区齐鲁石化计划转产沥青，西北地区塔星石化计划生产沥青，河北地区鑫海石化小装置计划转产沥青，整体供应或有所增加。预计本周国内沥青总产量环比增加3.77%。刚需处于赶工收尾阶段，未来随着气温下降，整体需求力度有所减弱。国内现货基本面暂无明显消息指引，预计维持稳中小幅波动为主；中性。

2、基差：现货2960，基差-112，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.3%为33.6%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2206：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：PVC整体开工负荷小幅上升，工厂库存增加，社会库存减少，整体基本面有所转弱。虽说煤价上涨对PVC期价有所支撑，但外盘下跌以及电石下滑，外加需求弱势，现货市场持续走弱，预计短期PVC弱势格局不改。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8690，基差409，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降11.44%至13.62万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2205：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油趋弱拖累燃油；全球炼厂开工率持续回落，西方至新加坡发货量减少，燃油供给趋紧；高低硫价差高位略有回落，但高硫对低硫的替代作用依旧明显，高硫发电需求处于淡季，整体需求依旧偏弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2592元/吨，FU2205收盘价为2568元/吨，基差为24元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止12月16日当周，新加坡高低硫燃料油2093万桶，环比前一周增加1.41%，库存处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端原油走弱叠加燃油基本面偏弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。燃料油FU2205：日内2530-2600区间偏空操作

原油2202：

1.基本面：欧洲和美国的Omicron感染病例激增，引发了投资者对新限制措施可能会削弱燃料需求的担忧。荷兰周日进入封锁状态，在圣诞节和新年假期之前实施更多限制措施的可能性笼罩着几个欧洲国家；因为民主党议员曼钦反对，拜登重建美好法案今年内无望出台，媒体称，民主党人已开始草拟一个覆盖范围更窄的方案；中性

2. 基差：12月20日，阿曼原油现货价为70.13美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为69.81美元/桶，基差8.72元/桶，现货升水期货；中性

3.库存：美国截至12月10日当周API原油库存减少81.5万桶，预期减少260万桶；美国至12月10日当周EIA库存预期减少208.2万桶，实际减少458.4万桶；库欣地区库存至12月10日当周增加129.4万桶，前值增加237.3万桶；截止至12月20日，上海原油库存为628.7万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止12月14日，CFTC主力持仓多减；截至12月14日，ICE主力持仓多小增；偏空；

6.结论：隔夜美国民主党议员曼钦对拜登1.75万亿刺激计划反对造成全球金融市场巨大打击，并且奥密克戎在欧美的大范围流行也增加投资者的担忧情绪，原油在前期大幅走低，后半夜议员曼钦态度有所软化，并且俄罗斯方面称可以在1月OPEC+会议上调整增产参数，原油跌幅大幅收窄，不过短期原油仍保持偏弱震荡，投资者注意仓位控制，短线448-460区间操作，长线空单持有。 

甲醇2205： 

1、基本面：周初国内甲醇市场表现偏弱，内地、港口以及期货均有不同程度走弱，西北新价回落30元/吨左右，关注对其他地区价格传导情况，另近期受变异病毒影响，国际原油再次走弱，且能化品联动下跌，关注港口基差及纸货月间差结构变化情况；中性

2、基差：12月20日，江苏甲醇现货价为2750元/吨，基差136，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年12月16日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为54.45万吨，较上周同期增7.4万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在25.4万吨附近，较前期微增；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：短期来看，01合约交割临近，现货端偏弱预期或对盘面略有压制；另河南、山西部分项目重启恢复，叠加国内几套新项目释放预期、甲醛及MTBE等终端需求偏弱等利空影响，产品供需矛盾激化仍显警惕，预计短期市场偏弱运行，短线2580-2680区间操作，长线多单持有。

PTA：

1、基本面：油价震荡下行，下游聚酯产品利润回落，涤丝工厂整体库存依旧较高 中性

2、基差：现货4530，05合约基差-38，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.9天，环比增加0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：东北2套共600万吨装置目前极低负荷运行；华东一套360万吨装置负荷提升至9成附近；华南一套110万吨装置已于周末停车检修，预计2周附近；华南一套250万吨装置已经重启，目前提负中。PX方面，自身开工稳定，且进口量较高。PTA方面，近期计划外检修增加，下旬开始面临装置重启，供应量将逐渐增加。聚酯方面，涤丝工厂整体库存依旧较高，聚酯及其终端均维持降负，聚酯工厂存进一步减产意愿，终端放假提前，需求较预期下移。预计盘面维持震荡偏弱为主。TA2205：4450-4650区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，20日CCF口径库存为72.3万吨，环比增加8万吨，港口库存明显积累 偏空

2、基差：现货4810，05合约基差61，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存63.48万吨，环比增加1.3万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端方面，油煤价格下行。市场对于远月供应存在宽松预期，国内开工率有所回升，聚酯端偏弱运行下港口累库预期不改。未来装置复产叠加聚酯淡季减产影响，1-2月供需结构将呈现大幅过剩，盘面上方存在一定压制。EG2205：4650-4800区间操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆需求预期良好和南美大豆产区天气变数支撑，巴西大豆丰产预期压制盘面但南美大豆产区仍有变数。国内豆粕震荡偏强，跟随美豆回升，技术性反弹短期延续。国内豆粕价格近强远弱，下有支撑上有压力，巴西大豆增产预期压制豆类价格，但短期国内豆粕需求进入旺季，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面，加上近期国内新冠疫情因素下游囤货意愿增强，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期维持区间震荡偏强格局。中性

2.基差：现货3420（华东），基差261，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存63.8万吨，上周57.23万吨，环比增加11.48%，去年同期103.22万吨，同比减少38.19%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆影响震荡区间内技术性整理，关注美国大豆出口和南美大豆生长天气。

豆粕M2205：短期3140至3200区间震荡。期权卖出宽跨式组合。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，窄幅震荡，豆粕回升带动和技术性整理，短期菜粕价格震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格高度，需求年底短期偏弱而中长期良好。偏多

2.基差：现货2900，基差-4，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.8万吨，上周3.8万吨，环比增加58.33%，去年同期2.8万吨，同比增加71.42%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕年底处于消费淡季压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2205：短期2860至2920区间震荡，期权卖出宽跨式组合。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美豆需求预期良好和南美大豆产区天气变数支撑，巴西大豆丰产预期压制盘面但南美大豆产区仍有变数。国内大豆冲高回落，技术性反弹后震荡整理，整体仍延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度，且国内有大豆抛储传闻，短期震荡偏弱。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6120，基差103，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存397万吨，上周398.1万吨，环比减少0.28%，去年同期519.16万吨，同比减少23.53%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期高位技术性调整，整体维持震荡格局。

豆一A2203：短期5960至6060区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年11月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖75.91万吨；全国累计销糖16.84万吨；销糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨。中性。

2、基差：柳州现货5810，基差105（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至11月底21/22榨季工业库存58.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：目前供需基本面并无多大变化，国内新糖上市价格同比提高，期货回落，现货升水，目前下跌空间有限。期货盘面超跌，中线多单可逢低分批抄底05合约。

棉花：

1、基本面：USDA12月报偏中性。12月1日起国储棉暂停轮储。11月份我国棉花进口10万吨，环比增幅66.7%，2021年累计进口200万吨，同比增加11%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21968，基差2243（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：主力合约换月05，远月贴水。近期市场进入淡季，订单减少，新棉现货价格偏高，下游纺织企业采购谨慎，前期高价收购籽棉的上游加工企业可能会出现大面积亏损。国储暂停抛储，近月合约抗跌，期现价差回归，远月合约偏弱，05合约上方20000压力较大，盘中快速冲高沽空。

玉米：

1、基本面：

生产端：本年玉米产量较去年增加1190万吨，增幅约为4.6%；东北天气有利于粮食储存，基层售粮提速，地趴粮窗口期缩短；

贸易端：深加工门前到货量开始增加，短期价格震荡偏弱；西南地区主要执行前期合同，成本稳定；华中地区北方供粮稳定，南方到货量略增；华南地区港口到货增加，成交不畅，报价稳定；北方港口产地集港量维持高位，装船量集中，贸易商有建库意愿，港口收购需求较大，支撑现货价格；本月玉米装运集装箱运费下调33%-60%；进口玉米拍卖量上升，用于饲料生产量增，市场供应料增加；

加工端：东北企业虽库存偏低，但价格偏高，建库意愿不高；华北企业库存低位，备货加速；西南企业考虑春节提前，有备货需求，库存增加；华中地区企业按需备货；华南地区企业滚动补库，按需采购；

新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；偏空。

2、基差：12月20日，现货报价2660元/吨，05合约基差为-54元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：12月15日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量329.3万吨，周环比增加0.80%；12月10日，北方港口库存报263万吨，周环比增加9.13%；广东港口玉米库存报73.1万吨，周环比增加3.1%。偏空。

4、盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

生猪：

1、基本面：

养殖端：50kg小猪存栏月环比降2%，50-80kg中猪存栏月环比降3.5%，80kg以上大猪存栏月环比增2%；养殖端出栏积极集中、产能上升节奏难改，养殖利润大幅下降；猪粮、猪料比微降，收储工作延后；东北散户惜售，西南挺价。

屠宰端：前期毛猪成本过高，开工率不高；母猪屠宰量上升，但总存量仍偏高；临期冻品库存压力较大；阶段性产能过剩，生猪出栏体重上升，屠宰企业采购积极性较差；

消费端：全国腊肉腌腊、灌肠消费已接近尾声；新型变种新冠病毒散点频发，集中性消费受限，尤其是南方主销区；节日将至，白条剩货较多，恐无法支撑猪价；偏空。

2、基差：12月20日，现货价16340元/吨，03合约基差2295元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，月环比降低0.3%，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母猪存栏量4348万头，月环比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盘面：MA20向下，03合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

4

---金属

黄金

1、基本面：拜登支出计划遭遇阻力；美国三大股指全线收跌超1%，标普500指数创下9月末以来最大三天跌幅；美债收益率涨跌不一，收益率曲线趋陡，10年期收益率涨2.08个基点报1.430%；美元指数跌0.17%报96.516；黄金回落，一度最高达1804.1美元，后大幅回落收于1790.6，收跌0.41%，早盘平盘左右震荡；中性

2、基差：黄金期货372.34，现货370.87，基差-0.47，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单5154千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：拜登刺激继续受阻，金价回落；COMEX黄金期货收跌0.74%报1791.5美元/盎司；今日关注澳洲联储12月货币政策会议纪要、拜登讲话；拜登刺激计划受阻，乐观预期有所降温，金价回落。节假日临近，交易量将清淡。金价或大幅波动。紧缩路径不变，金价向下趋势不变。沪金2202：367-375区间操作。

白银

1、基本面：拜登支出计划遭遇阻力；美国三大股指全线收跌超1%，标普500指数创下9月末以来最大三天跌幅；美债收益率涨跌不一，收益率曲线趋陡，10年期收益率涨2.08个基点报1.430%；美元指数跌0.17%报96.516；银价继续回落，最高达22.441，小幅回落收于22.250美元/盎司，收跌0.37%，早盘继续回落；中性

2、基差：白银期货4803，现货4728，基差-75，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2242052千克，环比减少2778千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价继续回落；COMEX白银期货收跌1.12%报22.28美元/盎司；银价跟随金价回落，大宗商品全线回落，但银价下行幅度并未扩大。紧缩压力依旧，向下趋势不变。短期交易将较为清淡，影响因素不清，未来波动或扩大。沪银2206：4600-4850区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间；偏空。

2、基差：现货69165，基差665，升水期货；偏多。

3、库存：12月20日铜库存减少150吨至89000吨，上期所铜库存较上周减少6800吨至34580吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，弱势下行为主，沪铜2201：70000附近试空，目标68500，止损71000，持有cu2201c74000期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19570，基差-35，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增9136吨至330493吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2201：关注20000压力。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短线来看，原料端博弈继续，供应受到台风影响更紧，短期下游利空传导或受阻。镍铁价格大幅回落，下方空间进一步打开。不锈钢库存连续回落，同时钢企有减产挺价意图。精炼镍上周突然反弹，主要是供应偏紧造成，进口没能及时到港，库存不能释放形成了短期偏紧的格局，本周会有数千吨到港，缓解供应压力。新能源产业链继续强势发展，但中间品与高冰镍的供应增加会挤兑镍豆的需求，长线来看对镍板价格并不是太有利。中性

2、基差：现货149050，基差6930，偏多

3、库存：LME库存105390，-738，上交所仓单3497，-500，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍2202：昨天背靠20均线放空的暂持，站回145000减持，站上20均线出局。

沪锌:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据显示：2021年1-10月全球锌市供应短缺5400吨，2020年全年供应过剩61.2万吨。偏多

2、基差：现货23820，基差+340；偏多。

3、库存：12月20日LME锌库存较上日减少875吨至204650吨，12月20日上期所锌库存仓单较上日减少0至26278吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2201：多单持有，止损23300。

5

---金融期货

期指

1、基本面：海外欧美国股市下跌，昨日两市调整，市场热点减少；偏空

2、资金：融资余额17260亿元，减少68亿元，沪深股净卖出9.7亿元；偏空

3、基差：IH2201升水17.65点，IF2201升水23.58点， IC2201升水34.03点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH在20日均线上方，IF、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：指数会吐前期涨幅，不过权重指数下方支撑明显，双创板块相对弱。IF2201：逢低做多，止损4850；IH2201：观望为主；IC2201：观望为主。

国债：

1、基本面：12月LPR利率公布，1年期LPR报3.8%，较上期下调5个基点；5年期以上品种则持平于4.65%。

2、资金面：12月21日央行公开市场进行100亿逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。