一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国总统拜登说，他和民主党参议员曼钦将在税收和支出计划上有所作为，以推进经济议程。美股三大指数集体收涨，纳指涨2.4%，标普500指数涨1.78%，道指涨1.61%；均创12月8日以来单日最大涨幅。

2）国内新闻

国家发改委副主任宁吉喆表示，要积极出台有利于经济稳定的政策，用好投资政策和消费政策工具，实施好即将出台的扩大内需战略纲要；慎重出台有收缩效应的政策。

3）行业新闻

北京近期二手房成交量显著放大。据中证报，北京多个片区的中介透露，其门店12月以来的成交量比8、9、10月份总和还要多。成交量放大的原因，主要和北京地区银行各家支行对二手房贷款的放款有所放松有关。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股大幅反弹，A50和恒指期货夜盘涨幅明显，上一交易日A股出现反弹，两市成交额1.01万亿元，资金方面北向资金净流出9.97亿元，12月20日融资余额减少23.07亿元至17237.80亿元。12月8日至10日中央工作经济会议召开，整体方向上有边际宽松迹象，最新经济数据表现我国经济出现边际改善，但下行压力依然较大，特别是由房地产调控带来的拖累。随着政策加持，我们认为中长线股指预计曲折上行，随着指数有止跌迹象，建议试多为主。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债收益率下行至2.85%。央行公开市场净投放100亿元，Shibor短端品种涨跌不一，1年期LPR下降5bp报3.8%，为时隔20个月首度调整，2次降准触发商业银行下调1年期LPR报价，有利于改善实体经济融资环境。11月份工业增加值和消费略好于预期，但是房地产投资增速继续回落，国务院总理表示面对新的下行压力，明年将把稳增长放在更加突出位置，随着地方债前置发行，社融增速将逐步企稳。央行行长在座谈会上强调要加大跨周期调节力度，统筹考虑今明两年衔接，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。综合预计国债期货价格将继续维持高位，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：对新冠疫情的担忧有所消化，投资者的风险偏好有所改善，欧美原油期货反弹。世卫组织总干事谭德塞表示，奥密克戎的传播速度比德尔塔更快，并可以感染已接种疫苗或已从新冠病例中康复的人群。在圣诞节和新年即将带来之际，很多国家都高度警觉，因为奥密克戎病毒变体正在欧洲、美洲和包括日本在内的亚洲地区迅速传播。欧洲多国正在考虑采取新的限制行动，使旅行计划陷入混乱并令金融市场感到不安。受奥密克戎变体影响，新西兰已经宣布推迟此前重开边境的计划，很多其他国家也出台了特别的社交距离要求。美国石油学会数据显示，截止11月17日当周，美国商业原油库存4.175亿桶，比前周减少370万桶，汽油库存增加370万桶，馏分油库存增加84.9万桶。短期油价迅速反弹后陷入震荡，后期弱势为主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.3%。截至12月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.70%，较上周下滑0.82个百分点，较去年同期下降4.36个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.09%，较上周上涨0.3个百分点。本周国内CTO/MTO装置整体开工波动不大，近期关注沿海部分停车装置动态。整体来看，沿海地区甲醇库存在73.17万吨，环比上周上涨4.52万吨，涨幅在6.58%，同比下降31.99%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月17日到2022年1月2日沿海地区进口船货到港量57.07万-58万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二震荡止跌，RU05收于14270，海外疫情致使部分国家继续封锁，影响消费预期，国内产区逐步停割，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，泰国正值产胶旺季，原料价格有所下滑，船期不畅对国内价格有一定提振，整体基本面方面无太大转变，短期走势受市场情绪影响，是否企稳尚未确定，建议关注下发支撑，待走势企稳后短多。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘偏强震荡。前期由于加拿大洪水导致供应链中断，同时满洲里疫情影响我国俄针进口，推动浆价快速上行，外盘报价也有所提涨。国内下游纸企陆续发布原纸涨价函，开工率有所回升，不过下游需求增量有限，市场观望情绪浓厚，涨价函落实情况也有待考量。近期多头炒作热情消退，缺乏新的利好驱动，浆价逐渐回归基本面，需求偏弱下反弹高度预计有限，短期震荡运行为主。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调50，中石油平稳。煤化工8590，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工8170， 成交回升。两油石化库存64万，环比下降3万吨。周二聚烯烃延续整理，短期基差修复依然是主要的市场运行逻辑。隔夜原油受到库存数据利好的影响反弹，对于聚烯烃今日延续反弹形成利好。

【聚酯】

聚酯：PTA延续反弹，MEG企稳。近期成本端原油价格回升。产业上，PTA现货市场供应略有下滑，工厂减产检修增多；乙二醇供应无明显增量，大型装置存检修预期。需求端，下游聚酯利润被压缩，开工负荷相对偏低水平。库存方面，乙二醇港口库存增多，PTA延续去库。整体上，PTA、MEG基本面略企稳，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2206今日夜盘走出V型反转，整体低位反弹，主力合约收盘于3122元/吨，较昨日上升18元，较昨日收复0.22%。外部需求带动下的原油风险基本释放，但从基本面情况来看，沥青处于供需双弱格局，投机冬储需求有限，多为收尾刚需为主。当前国内主要沥青厂家开工下降，供应端持续收缩，为沥青价格提供了一定的支撑。据百川资讯数据显示，本周国内沥青炼厂开工率降至30.6%，环比前一周减少2.4%。同时厂家及社会库存在供应收缩的驱动下也呈现明显回落。数据显示，截至12月15日当周27家样本沥青厂家库存为80.06万吨，环比下降2.92万吨，降幅为4.5%；33家样本沥青社会库存为40.53万吨，环比下降1.45万吨，降幅为3.5%。后续紧密关注原油价格，3000点以上稳步建仓。

3）黑色

【钢材】

钢材：对成材而言，目前处于现实需求正式步入淡季，短期现货价格基本见顶，同时“稳中求进”的跨周期调控预期向好，明年金三银四复工需求乐观预期难被证伪的时间窗口内。供给端采暖季+冬奥会的限产强度将持续扰动05合约，但需求环比上在开春后存在向上修复的动能，在螺纹整体库存偏低，且货源主要集中于钢厂的库存结构下，短期现货虽已见顶，但也难以大幅下跌。05合约的盘面基差保护一定程度上抵抗单边大幅下行，但目前的绝对价格也已处于利润估值区间的上沿，短期行情以震荡看待，低库存环境下，乐观需求若能兑现，盘面仍有上行空间。

【铁矿】

铁矿：夜盘收涨1.44%。近期铁矿价格走势较强主要原因是房地产市场出现边际好转迹象，地产新开工环比有所回升，钢厂复产预期较强，市场对一季度用钢需求较为乐观。铁矿基本面方面，铁矿港口库存持续高位，铁水产量同比大幅下滑，港口现货成交持续走弱，现货价格有望持续承压。后市来看，近期市场情绪面得到较大修复，但铁矿供应宽松格局并未改变，预计价格进一步反弹空间有限。

【煤焦】

双焦：夜盘价格走势偏强。焦炭方面，近期上游煤矿安全检查频繁，炼焦煤价格小幅反弹，对焦炭成本端支撑进一步加强，焦企提涨意愿较强。焦煤方面，主产地安全、环保检查严格执行，其中山西地区部分煤矿收到通知要求停产，煤矿产量持续减少，炼焦煤市场供应进一步收紧。后市来看，近期双焦供应小幅收缩，同时情绪面得到较大修复，后市双焦价格有望呈现震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅05合约偏强震荡，收于8348元/吨。当前北方产区的主流出厂报价在7800元/吨附近。乌兰察布地区需要整改的炉型产能占比仅15%，且当前该地区小炉型的开工情况一般，停产整改方案对整体产量的影响或较为有限；目前南方多数厂家停产，北方个别厂家也存在停产情况、后市需关注产区停产的范围会否扩大。需求端来看，采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现。综合来看，当前市场整体供应仍偏宽松，市价上方压力仍存。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约冲高回落，收于8570元/吨。当前72合格快的主流出厂报价在8250元/吨附近。采暖季钢材产量增幅受限，下游需求难有较好表现，钢招空档期市场成交情况一般。当前多数厂家利润尚可、停产驱动不足，硅铁产量暂未出现明显回落。综合来看，由于厂家生产积极性不减、而需求端整体表现不佳，后市硅铁价格仍存下滑风险。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约低开高走后横幅震荡，收于702元/吨。现货方面，港口煤价下滑30元/吨至1025元/吨附近。年底安全检查趋严在一定程度上抑制了煤炭产能的释放，但目前产量和大秦线发运量仍处高位水平。今冬气温同比偏高、电厂日耗增幅或难超预期。同时当前电厂存煤充足、采购需求走弱，市场煤资源日渐宽裕。港口方面，随着需求的释放，北港库存高位回落，但目前仍高于去年同期水平。综合来看，随着煤炭整体供应走向宽松，后市煤价或仍存回落空间。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周美联储利率决议，将每月缩减购债规模提高一倍，有望在明年3月前结束当前QE，点阵图显示官员们预期明年将加息三次。市场进一步计入5月加息的可能。尽管出现明显鹰派转向，但是买预期卖事实的逻辑下，决议公布后金银由跌转涨。当前，一方面政策收紧速度加快使得金银承压，另一方面，市场对于政策收紧已有预期，对经济复苏前景存忧和质疑美联储能否满足自己的加息目标为黄金提供支撑，短期反弹为鹰派转向落地后的修正，金银整体或维持宽幅震荡。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅上涨。国际铜研究小组数据显示，9月份全球铜缺口5.7万吨，8月过剩5.6万吨，前9个月短缺16.1万吨。目前全球库存总体较低，昨日LME库存小幅增加，上周上期所库存再次下降。铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅上涨。国内目前锌产业链总体供需双弱。但国内库存总体较低，支撑锌价。下游镀锌开工率延续低位。预计锌价短期总体宽幅震荡，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，国内社会库存本周下降1.9万吨至89.1万吨，铝锭继续降库支撑价格，但受美国1.75万亿开支计划推迟影响，商品日间普遍承压。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主，高度主要看宏观配合以及节前市场补库节奏。

【镍】

镍：镍价上涨。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好，但近期价格下跌较快。硫酸镍方面加工利润全面回升，镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍，短期纯镍价格压力增加，建议逢高卖出。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润回落，价格下方支撑增加。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

【铅】

铅：伦铅下跌，沪铅走弱。产业上，12月16日国内铅锭社会库存10.94万吨，周度延续去库16500吨。供应端，海外市场nyrstar铅锌冶炼厂1月停产，供应收紧预期提振铅价；国内12月铅锭供应预期稳中有增。需求端，下游铅酸蓄电池企业刚需接货补库为主，出口订单存在增量预期。整体上，库存延续去化，建议暂时观望为主。

【锡】

锡：伦锡反弹，沪锡走强。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内目前缅甸疫情封控的口岸仍处于关闭状态，矿端原料供应偏紧预期仍存，部分冶炼厂反馈加工费有下调压力。国内锡锭库存低位回升。整体上，下游需求表现稳定，近期沪锡震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：原油价格反弹带动糖价夜盘反弹。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价。策略上，随着进口重新出现倒挂，白糖投资价值不断增加，SR05合约可以等原油价格企稳后在5800-5900一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.83元/公斤，比上一日下调0.21元/公斤。总体而言，4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看供需博弈剧烈、下游需求不足，中长期去库存仍需时间。不过目前现货大幅升水期货对盘面形成支撑。12月1日农业农村部指出非洲猪瘟病毒有所抬头，这将对盘面价格不利。短期投资者可以逢回调买入03合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货低开高走。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年12月16日全国冷库出库量22.01万吨，走货速度相比上周继续加快。策略上，建议空头在回落后平仓，多头等待价格企稳后开多。

【油脂】

油脂：夜盘油脂收涨，Y2205收盘于8422，涨幅1.35%，棕榈油P2205收盘于7962，涨幅1.5%，菜油OI2205收盘于11982，跌幅0.42%。SPPOMA数据显示，12月前20马来西亚棕榈油产量环比下降11.09%，减幅扩大。马来西亚棕榈油局(MPOB)表示，棕榈油库存在2022年第三季度将恢复至200万吨以上，这意味着在2022年上半年前，棕榈油价格预计仍将受到支撑。在供应未解决前，油脂还未形成趋势下跌，可以尝试逢高空远期合约，套利关注菜油35合约正套。

【豆粕】

粕：12月21日(星期二)CBOT大豆收盘上涨。触及8月以来最高，因担心干旱天气威胁南美作物生长。03月大豆收1311.25美分/蒲式耳，涨幅1.27%。M2205收盘于3179，涨幅0.47%，RM2205收盘于2911，涨幅0.52%。业界关注南美天气趋势，巴西干燥天气正在向北推进，并且进入年底，阿根廷东部、玻利维亚和巴拉圭的干燥状况并未显著减缓，但业界依然深信巴西大豆产量将创历史新高，不过很多机构开始略微下调产量预期。此前因为巴拿马运河海运费低而压船造成拥堵已解决，预期国内大豆到港增多，开机率回升，暂时豆粕维持区间震荡，关注南美天气情况，菜粕59月差回落后尝试正套。

【棉花】

棉花：风险情绪回升带动美棉反弹，郑棉夜盘延续震荡。国内基本面没有明显改变，轧花厂因高成本挺价意愿强烈，但下游对高价棉接受程度不高，采购意愿较低，纺纱利润亏损，成品持续累库，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；下一年度全球棉花扩种预期不断加强；疫情反复也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。短期在期现回归逻辑下，近月合约支撑较强，但远月走势预计偏弱，逢高做空远月为主。